机械设备行业销量回暖 [page::0]

• 8月叉车销量达11.81万台，同比增长19.4%。

- 高空作业车销量490台，同比增长88.5%。

• 挖掘机8月销量1.65万台，同比增长12.8%。

- 行业景气度持续回暖，工程机械下游需求增长逻辑清晰。[page::0][page::3]

机械设备板块行情表现 [page::0]

• 2025年9月10日至16日，申万机械设备指数上涨4.41%，跑赢沪深300指数2.45个百分点。

- 行业市盈率为31.98倍，较沪深300有140.77%的估值溢价。[page::0]

人形机器人产业链催化及投资机会 [page::1]

• 马斯克9月12日增持约10亿美元特斯拉股票，推动机器人概念股明显上涨。

- 特斯拉正向人工智能和机器人转型，人形机器人作为重要增长点，产业链投资机会显著。

• 建议关注中联重科、恒立液压、拓斯达与豪迈科技的增持机会。[page::1]

金融研究报告详尽分析：《【机械】人形机器人再传催化，关注年内产业落地进展——机械设备行业周报》

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一、元数据与报告概览

• 标题：《【机械】人形机器人再传催化，关注年内产业落地进展——机械设备行业周报》

- 作者：宁前羽，渤海证券研究所证券分析师

• 发布时间：2025年9月18日09:32

- 发布机构：渤海证券研究所

• 研究对象：机械设备行业，重点涵盖人形机器人产业动态及工程机械销量表现

- 核心论点：
1. 人形机器人产业受特斯拉等前沿企业推动，进入市场催化期，产业落地加速。
2. 工程机械（挖掘机、叉车、高空作业车等）销量维持强劲增长，行业景气度显著回暖。
3. 维持机械设备行业“看好”评级，推荐特定龙头标的增持。

• 评级与建议：

- 维持行业“看好”评级。
- 推荐中联重科、恒立液压、拓斯达、豪迈科技“增持”。

• 信息来源：本报告基于渤海证券研究所2025年9月18日发布的证券研究报告，经整合形成公众周报内容。

本报告意在深度剖析机械设备领域尤其是人形机器人产业的最新推进进展，辅以行业销售数据和市场行情回顾，结合投资建议，具备较强的市场指导意义和投资参考价值[page::0,1]。

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二、逐节深度解读

2.1 行业要闻

• 关键论点：

- 8月份机械设备销量强劲，包括叉车、挖掘机和高空作业车。其中叉车销量11.81万台，同比增长19.4%；高空作业车490台，同比增长88.5%。
- 北京市新发布《新质生产力人力资源开发目录（2025版）》，反映出政策对技术创新和生产力升级的支持力度加大。

• 分析：

- 叉车和高空作业车的销量同比大幅增长说明机械设备在物流、建筑等行业中的需求正在稳定释放，显示出行业投资活跃。
- 政策面利好有助于推动相关高端装备制造业的人才和技术资源集中，未来对产业升级和自动化转型提供制度支撑。

• 数据意义：

- 持续的销量增长预示下游需求旺盛，加上政策引导，形成产业发展的良性循环。
- 本部分支持后续对行业整体景气度增强的判断[page::0]。

2.2 公司公告

• 阿为特拟在安徽安徽马鞍山市含山县设立全资子公司，或用于扩产或新业务布局。

- 斯莱克与肥东县人民政府签订新能源精密结构件合作协议，反映企业在新能源领域的深耕意图。

• 解读：

- 这些动作体现机械设备制造商积极布局新能源和区域发展，以顺应产业升级和中国产业结构优化趋势。
- 提示投资者关注相关公司未来营收增长潜力及战略转型带来的价值提升空间[page::0]。

2.3 周行情回顾

• 主要内容：

- 2025年9月10日至9月16日，沪深300指数上涨1.96%，申万机械设备行业上涨4.41%，跑赢大盘2.45个百分点，行业排名第5。
- 机械设备行业市盈率（TTM）为31.98倍，对比沪深300估值溢价率为140.77%。

• 逻辑说明：

- 机械设备行业近期表现优异，反映投资者对行业增长预期强烈，尤其是在机器人和工程机械的双重驱动下。
- 高市盈率及估值溢价说明市场对行业未来盈利能力充满期待，但同时也意味着估值存在一定溢价风险。

• 数据挖掘：

- 行业昂扬的短期行情与销量数据和产业政策形成呼应。
- 需关注后续盈利兑现风险与估值合理性[page::0]。

2.4 本周观点

• 行业增长逻辑：

1. 工程机械下游需求明确，包括雅砻江水电工程和城市更新等大型项目持续拉动市场开工，带动设备需求增长。
2. 全球关税扰动减缓，国产工程机械因性价比优势在国际市场竞争力提升。

• 机器人产业前景：

- 特斯拉CEO马斯克近期斥资约10亿美元增持特斯拉股票，视为对机器人业务的强烈信心催化。
- 特斯拉人形机器人项目有望成为其扩展人工智能和机器人战略的重要支点，预期推动行业长远发展。

• 投资建议：

- 继续看好行业，推荐精选龙头股，基于业务增长和技术壁垒形成的核心竞争力[page::1]。

2.5 风险提示

• 具体风险：

- 下游开工节奏不及预期可能导致设备需求减缓。
- 宏观经济增速放缓将压制机械设备行业增长。
- 市场整体风险波动超预期，可能对估值和资金流动产生负面影响。

• 风险影响分析：

- 均为行业中长期的典型不确定因素，需密切跟踪数据变动以调整投资策略。
- 报告未披露具体缓解策略，但提示投资者关注宏观及政策环境变化[page::1]。

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三、图表深度解读

本报告首页封面图为机械齿轮元素的视觉设计，象征机械行业复杂精密的产业链体系，传递“独立诚信、细研深究”的研究精神［page::0］。
报告中并未列明详细表格或图形，销量与指数涨幅等数据均以文本形式呈现：

• 叉车销量11.81万台同比增长19.4%，高空作业车490台同比暴增88.5%，这两组销量数字明确反映了行业需求的双重驱动力。

- 沪深300指数涨幅1.96%对比机械设备行业4.41%的行业涨幅，突出行业轮动的强劲表现。

• 31.98倍的TTM市盈率及140.77%的估值溢价，说明市场对机械设备板块定价偏高，可能强调其成长预期及行业内在价值的认同。

若后续获得更具图表形式的销量趋势、盈利预测等数据，分析将更具层次感和深度[page::0]。

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四、估值分析

此报告中未提供详细的估值模型计算，未见DCF（现金流折现法）、PE倍数详析，也未针对各公司单独估值进行说明。

• 市盈率（TTM）31.98倍为报告给出的主要估值指标，呈现行业整体水平。

- 对比沪深300指数估值溢价140.77%，显示机械设备行业的高成长潜力和高预期。

• 报告建议关注具体龙头企业增持，可能隐含该等公司未来盈利增长预期较高。

- 缺少对折现率、目标价、估值范围和敏感性分析的具体阐释，限制了投资者对估值稳定性与安全边际的判断[page::0,1]。

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五、风险因素评估

• 下游开工节奏风险：若雅砻江水电等重大项目进展缓慢，将直接压制工程机械销量和利润。

- 宏观经济不确定性：经济增速放缓会导致整体资本开支减少，机械设备需求下滑。

• 市场风险：包括政策风险、贸易摩擦再次升级、原材料价格波动等，这些都可能超出预期，影响行业表现。

- 报告未明确提出具体风险应对措施，侧重于风险提示及投资者风险意识培养[page::1]。

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六、批判性视角与细微差别

• 潜在偏见：

- 报告重申了“看好”机械设备及机器人产业的观点，基于特斯拉人形机器人项目的市场预期显著，对未来产业突破持乐观态度，可能存在一定乐观偏向。
- 动力主要来自单一企业的投资动作（如马斯克增持特斯拉），对未来产业化路径和广泛市场接受度存在不确定性。

• 分析稳健性：

- 工程机械销量数据表现支撑短期景气回暖判断，但对中长期需求的持续性讨论较少。
- 估值部分未详细展开，缺少对潜在盈利波动性的深度风险分析。
- 报告对产业链上下游具体影响和技术成熟度未详细揭示，可能遗漏关键的中间变量。

• 内容一致性：

- 报告整体结构较清晰，内容逻辑紧密，无明显矛盾，但宣传与风险提示间存在一定张力，须投资者平衡理解[page::0,1]。

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七、结论性综合

本期《机械设备行业周报》由渤海证券研究所宁前羽撰写，系统梳理了机械行业近期销量数据、政策环境及产业动态，重点关注人形机器人催化进程及工程机械行业的强劲复苏。报告传递出机械设备行业景气度提升、市场估值水准抬升的积极信号。

• 机械工业整体受益于下游开工提振、政策支持及全球贸易环境改善，销量数据如叉车11.81万台（同比增19.4%）、高空作业车495台（同比升88.5%）是行业活跃度的有力佐证。

- 特斯拉作为机器人产业风向标，其CEO增持股票行为被解读为对机器人战略的强烈信心催化，预示人形机器人产业可能在2025年得到实质性突破。

• 机械设备行业股价表现优异，申万机械设备行业跑赢沪深300指数2.45个百分点，市盈率相对大盘估值溢价显著，表明市场对行业成长预期较高。

- 投资建议明确，继续看好行业整体发展前景，重仓推荐工程机械与机器人链条上的核心标的。

• 风险提示方面，则围绕宏观经济、下游项目进度及市场波动等系统性风险，投资者需谨慎关注。

- 估值层面欠缺深入模型剖析，未来可期待更多具体企业层面盈利和现金流测算来完善投资判断。

综上，该报告为机械行业投资者提供了较为完整的宏观—微观结合视角，洞察了2025年机械及机器人产业转型升级的关键节点与机遇，兼顾风险识别与行业增长的均衡考量，具备较高的参考价值和指导意义[page::0,1,2]。

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关键图片

封面图片—机械齿轮背景体现行业机械属性及技术深度:



渤海证券研究所标识:



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（全文完）

报告