行业整体表现与板块涨跌情况 [page::1]

• 新材料指数本周上涨3.72%，但跑输创业板指4.01%。

- 细分领域方面，电池化学品涨幅最大达5.82%，电子化学品及半导体材料亦表现活跃，涨幅分别为4.43%和3.85%。

• 合成生物、可降解塑料表现回调，分别下跌1.53%和0.50%。

重点细分行业及价格动态 [page::5][page::6][page::7]

• 氨基酸品种价格普遍小幅下跌，其中色氨酸单价下降2.35%，赖氨酸等关键品种价格持续承压。

- 可降解塑料价格维持稳定，聚乳酸系列保持17800元/吨左右，进口量同比增长135%。

• 工业气体中氧气价格上涨8.44%，氮气略有下降，二氧化碳价格小幅下跌0.91%，开工率略有波动。

- 电子化学品价格整体趋稳，氢氟酸出口与进口价格出现分化，出口量同比大幅上涨68.16%。

重点公司与个股市场表现 [page::3][page::4]

| 个股 | 5日涨跌幅 | 近一年涨跌幅 | 市盈率 | 市值(亿元) | 机构净流入(亿元) |
|--------------|-----------|-------------|--------|------------|-----------------|
| 奥来德 | 19.01% | 高位 | 12.5 | 59.0 | 0.69 |
| 华海诚科 | 13.38% | 高位 | 11.0 | 81.6 | 0.93 |
| 厦钨新能 | 4.9% | 稳健 | 10.7 | 415.2 | 1.21 |
| 康鹏科技 | -8.04% | 下滑 | 不详 | 不详 | - |
| 金发科技 | 下滑 | 不详 | 不详 | 不详 | -7.37 |

• 上述高涨幅及机构资金净流入股受到市场青睐。

- 部分传统及表现较弱个股受到资金流出压力。

政策导向及投资建议 [page::0][page::13]

• 国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确推动智能经济快速发展，预计AI服务器市场规模持续扩大，2024-2028年复合年增长率显著。

- AI服务器对材料性能需求提升，推动高频高速覆铜板核心原材料如PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布需求快速增长。

• 建议关注相关优质标的：圣泉集团、东材科技、中材科技。

风险提示 [page::14]

• 关注原材料价格大幅波动风险。

- 政策调整及技术进展不及预期可能影响行业发展。

• 行业竞争加剧带来的市场份额压力。

山西证券《新材料周报（250825-0829）》详尽分析报告

---

一、元数据与报告概览

• 报告标题：新材料周报（250825-0829）：国务院印发“人工智能 $+^{\prime}$ ”行动意见，AI新材料有望实现高速发展

- 作者：冀泳洁（博士）、王锐（均来自山西证券研究所）

• 发布日期：2025年9月3日

- 发布机构：山西证券研究所

• 报告主题：主要聚焦新材料行业近一周的市场表现、产业链价格跟踪及行业政策动态，重点剖析人工智能推动下的新材料市场发展前景，特别是AI服务器及高频高速覆铜板等核心材料市场需求。

- 核心观点：
- 新材料板块整体上涨，但跑输创业板指数。
- 国务院印发“人工智能 $+^{\prime}$ ”行动意见，推动AI新材料高速发展。
- AI服务器需求激增，带动高频高速覆铜板核心材料市场的投资机会。
- 建议关注相关企业如圣泉集团、东材科技、中材科技。

• 风险提示：主要包括原材料价格波动、政策风险、技术发展不及预期和行业竞争加剧等page::0,1,13,14]。

---

二、逐节详细解读

2.1 二级市场表现

• 市场与板块表现总结：

- 本周新材料板块上涨3.72%，但跑输创业板指数（上涨4.01%）。
- 细分子板块表现分化明显：合成生物指数下跌1.53%，半导体材料上涨3.85%，电子化学品上涨4.43%，可降解塑料微跌0.50%，工业气体上涨3.22%，电池化学品领涨5.82%。
- 上证指数涨幅0.84%，沪深300涨2.71%，创业板指大幅涨7.74%，其中通信、有色金属、电子板块涨幅居前。

• 逻辑与分析：

- 新材料板块整体走强体现出市场对其长期成长性的认可，同时部分子行业如电池化学品因新能源车产业发展持续发力而表现优异。
- 合成生物板块反而下跌，可能因当前估值较高或短期业绩表现未达预期。

• 图表分析：

- 图1（行业周涨跌幅柱状图）表明通信行业表现最强，传统和周期性行业中有色金属表现也不错。
- 图2（创业板指与新材料指数走势）显示，过去三年内新材料指数与创业板指数走势高度相关，近期均显著回暖。
- 图3展示化工新材料板块的估值及盈利能力，并非详述其中具体数据，但图示体现板块估值趋于合理。

[

2.2 产业链周度价格跟踪及分行业详述

氨基酸产业链

• 价格整体呈下跌趋势，缬氨酸、赖氨酸（98.5%与70%纯度）、蛋氨酸、色氨酸、精氨酸、苏氨酸均不同程度下滑。尤以赖氨酸98.5%由上图显示波动明显（见图5），价位较高，但近两年价格整体下滑。

- 图表直观体现了从2021年10月至今主要氨基酸价格的周期性变化及下行压力，反映产业链供需可能偏弱或库存较高。

• 此外，赖氨酸价格分布呈现高纯度产品价格显著高于低纯度，表明技术壁垒及产品差异化影响显著。

可降解塑料产业链

• 价格稳定，聚乳酸各级别价格均保持不变，PBS、PBAT价格亦无明显变动，成本价与市场价差异如PBAT成本8636元/吨，售价9850元/吨，显示一定盈利空间。

- 进口数量显著增长135.47%，出口减少20.78%，说明国内市场需求旺盛，外购依赖增加，出口遇阻可能因国际竞争或贸易因素。

• 图8中可降解塑料价格自2023年末至2025年有明显降幅，展示该材料逐渐趋于价格合理区间，具备成本竞争力。

- 图9中进口数量远超出口量，反映国内产业仍处于进口依赖阶段。

工业气体产业链

• 氧气价格上涨8.44%，氮气、二氧化碳价格分别略降小幅波动，氢气基本持稳，氩气、氪气、氙气价格多数维持稳定或小幅回落，显示供应相对稳定。

- 开工率表现：氮气60%，氩气57%，二氧化碳45%，整体工业气体产能利用偏低，表示供给未达到满额，未来在需求回升时存在提升空间。

• 图10详实反映氧气、氮气、二氧化碳及氩气价格走势及开工率，工业气体价格整体受设备维护周期和下游需求影响。

电子化学品

• 氢氟酸价格总体持稳，EL级氢氟酸上涨5.66%，高纯度产品价格相对坚挺。

- 出口量增长20.61%，进口量虽环比上涨25.69%，但同比下降49.07%，反映出口需求强劲、进口依赖减少趋势。

• 电子级氢氟酸市场价格仍保持高位，部分产品价格有所调整，供需格局显示国内替代能力逐步提升。

维生素市场

• 维生素价格多呈下跌，尤其维生素A明显跌幅达77%，维生素E下降53%、叶酸下降11.6%，显示需求疲软或供应充裕。

- 烟酸价格小幅上涨6.3%，维生素B1同比增长20%，部分品种表现保持相对坚挺。

• 出口量与出口同比动态反映维生素出口市场整体承压，但局部品种有增量。

高性能纤维：芳纶与碳纤维

• 芳纶进口单价12.22美元/千克，环比下降11.40%；出口单价提升17.17%，进出口数量波幅明显，进口减少21.28%，出口上升32.94%，表明国外市场需求增长。

- 碳纤维价格区域均保持稳定，江苏T700/12K稳定105元/千克，吉林T300系列价位85-95元/千克。毛利自2024年末负增长后缓慢回升趋势。

• 产能利用率下降，库存略有上涨，产量环比提升2.59%，显示库存调整仍在进行但产能逐步释放。

2.3 重要基础化学品及纺织化学制品

• PA66价格为1.54万元/吨，略降0.65%，氨纶及涤纶工业丝价格基本稳定，出口量及出口增速显示对外需求稳定。

- 涤纶工业丝产量维持高位，产能利用率在70%-80%区间，说明该细分领域生产相对平稳，出口增长体现国际需求具备韧性。

• 纺织化学品等基础原材料价格波动幅度有限，整体市场供需平衡。

---

三、重点图表深度解读

行业周涨跌幅图（图1）

• 展示了近一周各大行业涨跌幅，通信行业涨幅最高达12.38%，有色金属和电子紧随其后，表现强势；煤炭、银行、纺织服饰等行业表现较弱。

- 反映市场风险偏好相对提升，科技与资源类板块表现活跃。

创业板指数与新材料指数走势（图2）

• 两指数长期走势高度相关，均出现明显低谷后反弹。最新期间创指恢复较快，新材料指数表现略弱，提示政策和资金或集中于高科技成长股。

氨基酸价格趋势图（图5）

• 赖氨酸价格波动较大，缬氨酸和蛋氨酸价格持续走弱，整体呈现下行趋势，说明氨基酸行业供需偏宽松压力较大。

可降解塑料产业链价格（图8、图9）

• 聚乳酸及其改性品价格自2023年以来持续下降，反映技术进步和产能扩张使成本降低，但需求增长仍待观察。

- 进口量激增说明国内产业链仍依赖进口，存在国产替代及供应链本土化发展空间。

工业气体价格与开工率图（图10）

• 氧气、氮气价格上涨趋势明显，开工率小幅回升，暗示下游需求可能随工业品回暖逐步增强。

电子级化学品价格与出口量（图11、图12）

• 氢氟酸出口量大幅上升，价格相较于进口保持高位，出口导向明显，且进口同比减少加强国产竞争力。

维生素价格与出口量（图12）

• 下跌趋势明显，出口数据波动较大，可能反映全球供应过剩或者需求放缓。

芳纶和碳纤维产业链（图13、图14）

• 芳纶进出口价格数量均呈现波动，市场需求仍活跃。

- 碳纤维产能利用率回落表明产业面临库存压力，成本有所下降，但毛利尚负，行业处于产能调整阶段。

基础化学品价格（图15）

• 部分化工中间原料如布伦特原油、甲醇等价格波动不大，整体维持平稳状态，有助于下游材料成本的稳定。

---

四、估值分析

报告虽未显式展开传统财务估值模型，但通过市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）等多维度数据展示不同子板块及相关公司的估值情况。

• 半导体材料、工业气体、可降解塑料和维生素板块市盈率大多处于中高位，多个个股PE超过50甚至100，表明市场对成长性的预期较高，同时存在估值压力。

- 市盈率分位数数据揭示部分龙头企业短期估值已接近历史高位（聚和材料、厦钨新能、吉林化纤、华海诚科等达99%以上分位），投资者需注意估值修正风险。

---

五、风险因素评估

报告指出四大风险：

1. 原材料价格大幅波动风险：原材料价格剧烈波动可能影响企业成本控制和盈利能力，尤其是全球市场波动敏感的化学品和新材料。

2. 政策风险：包括环保政策、贸易政策、产业支持政策等可能发生变动，影响行业发展节奏。

1. 技术发展不及预期：AI新材料和新兴材料技术进步缓慢或发展路径不明确，可能影响预期市场规模。

4. 行业竞争加剧：国内外企业在新材料领域加大投入，可能导致利润率下降和市场份额变化。

报告未详细展开风险缓释措施，但明确提示投资需关注这些变量[page::14]。

---

六、批判性视角与细微差别

• 报告对于人工智能核心促进作用持较为明确的积极态度，推荐投资覆盖相关公司，可能存在一定政策支持导向偏好。

- 估值层面多关注高估值个股，未明确风险对估值修正可能性的详细分析，提醒投资者关注潜在的估值回调压力。

• 价格数据多为环比和同比描述，缺少更深入的供需基本面解析，如产能扩张进度、下游终端需求弹性分析等，限制了对产业链中长期趋势的判断。

- 部分数据存在文字及格式错误（如表格不完整情况、多处单位或百分比写法混乱等），可能影响信息传递的准确性，须注意核实[page::2,3]。

---

七、结论性综合

本报告通过详尽的数据、图表和政策解读，展现出当前新材料行业在宏观政策推动、市场表现与产业链动态中的基本面情况：

• 行业表现：新材料板块整体稳健上涨，尤其是电池化学品、半导体材料和电子化学品表现突出，反映出绿色能源及电子产业带动的下游需求升级。

- 价格动态：氨基酸、维生素部分品种价格下滑，提示供应或需求承压；可降解塑料价格稳定但进口依存度高，未来国产化和成本控制是关键；工业气体和电子化学品价格表现出不同区域供需结构差异。

• 技术与产业前景：国务院印发“人工智能 $+^{\prime}$ ”行动意见，为AI新材料如高频高速覆铜板（PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布）市场需求提供政策支撑。AI服务器算力市场快速发展，带动相关新材料市场空间拓展。

- 投资建议：结合强劲的行业政策支持和市场需求增长，建议关注圣泉集团、东材科技、中材科技等高频高速覆铜板及相关上下游企业。

• 风险提示：需密切关注原材料价格波动、政策变化及技术进步的不确定因素，同时防范行业内部竞争激烈带来的盈利压力。

- 图表洞察：
- 行业涨跌幅显示资金重心向通信、有色及电子材料集中。
- 新材料指数虽回升，但估值水平较高，需理性对待未来波动。
- 产能利用率和价格趋势图直观反映各细分行业运行状况供需匹配程度，为投资决策提供基础数据支撑。

综上，报告基于详实数据对新材料行业进行了深入且广泛的分析，突出人工智能驱动的新材料增长机遇，具备较强参考价值与前瞻性。投资者应结合报告提示的风险因素，审慎把握行业成长机会。

---

（全文参考页码标注，便于溯源：[page::0-14]）

报告