1. 中国与美国在并行产业竞争格局中的位置及意义 [page::0][page::1]

• 并行产业是指中美各有所长、并行发展的行业，如人工智能、平台经济、创新药、商业航天，处于全球第一梯队。

- 并行产业对国家地缘经济权力影响重大，不仅是企业层面竞争，更关乎国家战略竞争。

• 美国政府明确强调AI、量子计算及生物科技等具有革命性技术，并大力布局以巩固其技术领先优势。

2. 中国并行产业的规模优势分析与用户规模现状 [page::3][page::4]

• 中国AI生成式用户规模大，但头部产品如ChatGPT的国内外日活远超中国本土APP。

- 中国互联网平台用户数庞大，但研发投入显著低于美国头部企业，商业航天发射频次、发射量均落后于SpaceX。

• 研发创新药数量迅速提升，临床试验启动数及BD高额首付款份额均接近或超过国际水平。

3. 需求侧挑战：内需饱和、民企市场份额及付费能力不足 [page::8][page::9][page::10]

| 用户侧 | 使用率 | 规模(亿人) |
|--------------|--------|------------|
| 互联网普及率 | 79% | 11.1 |
| 电商 | 88% | 9.7 |
| 线上支付 | 93% | 10.3 |
| 外卖 | 53% | 5.9 |

• 平台经济市场接近饱和，用户增量有限，行业竞争由增量扩展转向存量争夺。

- 商业航天民营企业市场份额低，需求高度依赖公共订单，民用市场开发不足。

• AI及创新药用户付费意愿不足，特别是消费端用户内容付费率低，影响商业化进程。

4. 外需拓展受限，国际市场壁垒突出 [page::11][page::12]

• 中国平台企业海外收入占比普遍较低，拼多多等少数企业在海外收入占比较高。

- 政策、法律壁垒及监管限制严重阻碍并行产业产品海外拓展，如欧盟对TikTok罚款、美国出口管制。

• 创新药及商业航天面临复杂监管审核和美国长期禁令，制约海外市场扩大。

5. 供给侧问题：资本市场活力不足与技术标准话语权薄弱 [page::13][page::14][page::15][page::17]

• 中美新增独角兽数量及PE投资金额差距扩大，显示中国资本市场支持创新活力不足。

- 融资偏好倾向后期阶段，天使和种子轮阶段投资占比下降，中小创新企业融资支持有限。

• 中国资本市场创新生态多样性不足，社会资本活跃度与细分投资方向均低于美国。

- 标准制定权关系产业竞争优势，中国国际标准参与数量快速增长，积极开源策略助力话语权提升。

6. 政策建议：扩大需求、激活资本市场及提升国际竞争力 [page::19][page::20]

• 宏观层面增加财政赤字支持货币扩表，提升消费能力，促进需求扩张。

- 行业层面分别针对AI、平台经济、创新药、商业航天提出放松监管、加强公共采购支持、推动多元支付体系及市场化订单开放等措施。

• 构建由社会资本主导、多元包容的创新资本生态，提升中小及初创企业融资能力。

- 吸引海外高端科研人才，搭建国际化科技创新平台，强化地缘经济新权力支点。

金融研究报告详尽深度解读与分析报告

——《地缘经济论 | 第十章 产业创新：从国家竞争力看并行产业发展》

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《地缘经济论 | 第十章 产业创新：从国家竞争力看并行产业发展》

- 作者：张琎、赵丽萍等

• 发布机构：中金公司，中金点睛

- 发布日期：2025年9月27日

• 主题：从地缘技术经济学视角深入分析我国并行产业（主要涵盖人工智能、平台经济、创新药、商业航天四大领域）的国际竞争格局、优势与劣势、现存挑战以及政策含义，聚焦产业创新对于国家地缘经济权力的意义。

本报告核心论点是：并行产业作为中美两国具备各自优势、处于全球领先第一梯队的产业，是现代地缘经济权力竞争的重要载体。中国虽然在这些领域与美国存在一定差距，但并未面临严重“卡脖子”风险。报告强调当前挑战主要聚焦于需求不足及融资约束，建议以强化内需、支持民营及中小企业为核心，同时提升供给侧资本活力和技术标准参与度，从而推动产业创新进步，提升国家竞争力。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

（一）报告摘要与引言

• 报告首先将战略性高科技产业分为三类：

1. 中国领先但面临去中心化风险的产业（如新能源汽车、锂电、光伏）
2. 存在卡脖子风险且落后美国的产业（如芯片、大型工业软件、商用发动机）
3. 中美并行，处于全球第一梯队但无严重卡脖子风险的产业，即并行产业，涵盖AI、平台经济、创新药、商业航天等[page::0]

• 并行产业的竞争， 超越企业间市场竞争的层面，更具地缘经济权力的战略意义。中国需避免出现新的卡脖子风险，同时提升供应链稳定性与市场规模，增强话语权和国际竞争力[page::0,1]

（二）并行产业的组成与国际竞争格局

报告选择了代表性的并行产业：

• 人工智能：包括算力层（硬件）和模型、应用层（软件）的广泛技术应用和军事潜力

- 平台经济：涵盖内容平台、商品交易和支付交易平台，涉及信息传播权力和跨境支付控制

• 创新药：强调疫情凸显其战略地位，疫苗和创新药控制力构成全球健康治理软实力的重要部分，且对抗生物安全风险尤为关键

- 商业航天：传统由国家主导，商业航天兴起带来全球太空经济1.8万亿美元的机遇，军事及象征意义俱重[page::1,2]

各产业均体现出高科技及地缘安全的双重属性，美国对相关产业投入重视，且正由基础科研向产业创新和两用技术倾斜。中美并行产业处于微妙的竞争态势，既竞争又各有所长，未来主体任务是扩大需求、优化供给和提升标准话语权[page::2]

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3. 图表深度解读

图表10.1：中国与美国在并行产业处于第一梯队（2024数据）

图表分类展示了中美在新增AI知名模型数量、新增AI专利量、平台企业数量及市值、创新药（FIC）研发及临床试验及商业航天器发射重量和次数等关键指标的占比。

• AI专利及模型数量：中国占约35%-40%，美国约55%，中国稍有劣势

- 平台企业市值及数量：美国明显领先，约占80%市值；中国企业数量多但规模偏小

• 创新药研发及临床试验：美国领先，中国紧追，仅次于美国，领先第三方欧洲

- 商业航天发射量及重量：美国SpaceX远超中国航天科技集团，发射次数为中国的2.8倍，发射航天器总重量更是11倍以上

综上，图表直观展示两国在并行产业均为全球最前列，且各自具备优势领域，共处第一梯队。中国虽落后于美国但距离优势并不极大，也不存在严重卡脖子风险[page::1,图表10.1]

图表10.2：中国主流AI APP用户活跃度对比（2025年7月）

• ChatGPT用户日活跃近1.94亿，远超中国主要生成式AI产品豆包（3713万）、DeepSeek（2969万）

- 美国AI产品具有更成熟的商业化路径和海外市场渗透力，中国应用主要聚焦国内市场，付费意愿偏低

• 中国新兴AI企业DeepSeek做出了全球拓展的尝试，在印度市场用户占比14%，显示初步的国际拓展潜力[page::3,图表10.2]

图表10.3：中美主要互联网平台用户规模与研发投入对比（2020-2024年平均）

• 用户规模：腾讯、阿里巴巴、拼多多等中国互联网平台月活跃用户达数亿，规模远超美国互联网平台的数量，但美国头部巨头（Meta接近30亿、Google15亿）覆盖全球

- 研发投入：美国平台企业研发费用巨大（Amazon年均近700亿美元），远超过腾讯等中国头部企业，研发资源优势明显[page::4,图表10.3]

图表10.4-10.8：创新药研发及产业现状对比

• 2015-2024年，全球FIC创新药研发：中国从不足10%提升至超30%，紧随美国，超过欧洲

- 中国创新药临床试验启动数量占全球30%，快速增长

• 首付款5千万美元以上的BD交易中，中国占比从2020年的4%跃升至2025年第一季度的42%[page::4-5,图表10.4-10.6]

- 医药人才多且持续增长，2000年后医药相关毕业生数激增（图10.7）

• 全球TOP50收入药企仍以美国和欧洲为主（图10.8）

- 整体反映中国创新药技术能力突飞猛进，但产业化、转化医学和临床资源有限[page::6-7]

图表10.9：并行产业发展现状综合钻石模型（生产要素、需求、协同、竞争）

• 大体看到各产业人才充裕，资本雄厚度不均，数据受限，高质量数据缺乏制约较普遍

- 需求端普遍表现为内需增长乏力，外需拓展受限，民营企业参与度低，支付体系尚不完善

• 产业协同与跨产业互动不足，核心竞争仍面向少数龙头企业[page::7,图表10.9]

图表10.10：2024年中国互联网主要应用用户规模及渗透率接近饱和

• 网民规模约11亿，通讯、搜索、电商、线上支付渗透率均达80%以上，增长空间有限

- 促使平台经济由增量用户扩张转为存量竞争，行业生态趋于成熟[page::8,图表10.10]

图表10.11：全球Netflix订阅率与人均GDP呈正相关关系

• 反映数字内容付费与经济发展水平的关系，暗示中国AI领域C端用户付费能力及意愿不足，制约商业化路径

- 美国付费率较高，有利于推动持续研发投入和生态打造[page::10,图表10.11]

图表10.12：中国与美国卫生费用支付结构对比

• 中国医保占比高，但商业保险仅约4%，远低于美国的30%

- 医疗商业保险体系不完善制约创新药高价与市场化进程，影响研发激励[page::10,图表10.12]

图表10.13：中美互联网平台海外收入占比对比（2024年）

• 美国大企业海外收入占比普遍约50%，展现全球渗透能力

- 拼多多海外收入占比领先国内，多数中国平台海外收入不足10%[page::11,图表10.13]

图表10.14：创新药出海商业模式及风险比较

• 包括许可转让（License-out）、共同商业化、设立新公司（NewCo）、经销等多种方式

- 各方式融资需求、风险、商业化能力及研发主导权不同，许可转让风险低收益或高，适合中国创新药国际化[page::12,图表10.14]

图表10.15：印度创新药市场价格与份额构成

• 创新药价远高于仿制药，市场份额仅4%

- 印度专利保护宽松导致创新药受限，跨国药企多采取防御性策略，说明国际市场政治制度壁垒严峻[page::13,图表10.15]

图表10.16：中美并行产业新增独角兽数量及私募股权投资金额趋势（2016-2024）

• 2018年前中美新增独角兽数相差不大，自2018年以来差距拉大，美国数量大幅高于中国

- 投资金额上中国增速放缓，金额远不及美国，反映资本市场活力不足[page::14,图表10.16]

图表10.17-10.19：并行产业创新资本生态分析

• 中国中小企业融资占比较美国偏低，天使及种子轮投资占比下降，显示风险偏好不足

- 资本市场结构呈政府背景主导、社会资本有限，导致创新资金配置缺乏多样化、包容性

• 投资方向分布单一，细分领域少于美国[page::15-16,图表10.17-10.19]

图表10.20：中国部分省份创投资本结构及项目分布

• 浙江省社会资本比例多于北京、江苏，项目数量领先，显示社会资本在创新投入的积极作用

- 政府背景资金风险偏好较低，可能造成资金集中、投资范围单一，影响创新活力[page::16-17,图表10.20]

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4. 估值分析

报告中未直接涉及单独企业估值模型与目标价，但隐含运用地缘技术经济学与产业经济学对并行产业的价值分析和估计框架：

• 并行产业估值高度依赖市场规模、技术领先度、资本市场活力，这些均体现在用户数据、研发投入、临床试验等指标。

- 报告强调不同商业模式和创新路径的风险收益差异，如创新药许可转让模式的风险收益对比，这可视为一种精细化的商业模式估值分析。

• 投资者风险偏好的变化也影响产业生态的创新动力，与资本市场投资结构相关的分析，体现对产业生态系统估值和融资环境的重视。

- 技术标准参与度提升视为无形资产及话语权的长线价值所在，对国家竞争力的影响间接影响资本市场信心和估值期待。

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5. 风险因素评估

• 需求不足风险：内需增长放缓，特别是付费能力弱（AI和创新药），市场饱和（平台经济），限制商业模式有效性，进一步压缩企业生存与成长空间。

- 外需拓展受限风险：地缘政治紧张导致技术出口限制、跨境监管壁垒、知识产权保护差异，限制中国企业海外扩张和商业化。

• 融资约束风险：资本市场活力下降、风险偏好不足、社会资本结构单一，制约创新中小企业的资源获取与技术突破。

- 技术标准话语权不足风险：国际标准制定主要由欧美主导，标准缺失限制国产创新药及数字经济发展，制约长期产业战略。

• 人才流失风险：美国及欧洲对科研人才的吸引力增强，且国内科研经费压力大，导致人才流出增加。

报告指出政策应对需关注需求与供给双重层面，尤其注重扩张内需（含民营及中小企业）、完善融资生态并提升技术标准参与度作为风险缓释关键。[page::0-20]

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6. 审慎视角与细微差别

• 报告整体立足于中金研究院深入调研，数据丰富，视角全面，但部分推断依赖于现有公开数据，存在一定时间滞后和数据更新风险。

- 对于需求侧的强调尤其内需不足被视为主要矛盾，但未深入展开经济周期、宏观政策与全球贸易环境的综合影响，或有外部不确定性未充分考虑。

• 对资本市场活力不足的分析明确指出政府背景风投的局限性，但在实际政策执行中，政府介入仍较强，未来能否实现资本生态多样化尚未知。

- 报告对产业“内卷”现象的解释聚焦于需求不足，但可能未充分揭示技术路径选择和产业结构调整的复杂性。

• 技术标准话语权提升建议较为宏观，标准制定需要长期积累和国际谈判的复杂性，潜在难点和时间成本未充分体现。

- 同时，报告正视并行产业和卡脖子产业间界限清晰，但也暗示长期可能面临界线模糊和跨界风险，这是需要关注的细节。

整体来看，报告基于数据和专业框架，判断扎实，但部分政策建议实现路径存在不确定性，需要持续跟踪。[page::18-21]

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7. 结论总结

本报告系统分析了中国并行产业——人工智能、平台经济、创新药与商业航天——在全球地缘经济竞争格局中的位置、优势与挑战。核心观点是：

• 并行产业代表中美尖端竞争的第一梯队，中国虽有差距但不存在严重卡脖子风险，具备持续追赶和引领能力。

- 内需增长乏力、外需拓展受限成为当前并行产业面临的最大瓶颈，限制了产业资本投入激励机制形成及商业模式创新。

• 资本市场活力减弱，风险偏好偏低，尤其表现在对中小企业融资支持不足，不利于引领式创新的孵化。

- 技术标准话语权仍以欧美为主，中国需由规则接受者转向规则共塑者，积极参与国际标准制定并借助开源生态突破封锁。

• 人才优势仍是中国核心竞争力之一，但需加强国际顶尖人才引进，促进产学研深度融合。

在解决方案层面，报告建议：

• 宏观政策重点放在扩大内需，特别是推动民营企业和中小企业需求激活，包括财政赤字扩大、货币宽松配合财税改革增加居民消费能力。

- 行业层面应有针对性政策支持，如放松监管促进AI场景落地、跨境支付优化、创新药审批和支付体系改革、商业航天民企订单开放。

• 资本市场应培育多样化、包容性的创新金融生态，减少政府干预对风险承担的抑制，发挥私募股权和长期资金的支撑作用。

- 强化国际技术标准和人才战略，着力打造有国际影响力的科技创新平台和人才高地。

深度图表分析证明现阶段中国在并行产业规模与研发上虽取得显著成就，但融资、市场和国际规则参与不足等短板依然明显。未来是否能够在这条全球技术和产业竞争前沿站稳脚跟，关键在于解决需求扩张和资本支持的结构性瓶颈，形成更加健康和有活力的产业创新生态系统，从而提升国家地缘经济权力。

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以上分析涵盖了报告中的主要论点、关键数据与图表诠释、风险评估及策略建议，力求客观、全面、专业地展示该报告对中国并行产业创新问题的深入剖析与洞见。[page::0-21]

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附：核心图表示意示范


图10.1 中美并行产业共处全球第一梯队


图10.2 主要AI APP日均活跃用户数（中国对美国）


图10.3 中美互联网平台用户规模及研发投入对比（2020-2024年）


图10.4 全球FIC创新药研发数量及各国分布


图10.17 新增并行产业独角兽企业规模分布

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（全文基于《地缘经济论 | 第十章 产业创新：从国家竞争力看并行产业发展》2025年9月发布的中金研究报告）

报告