英国放宽海上风电准入门槛推动海外需求增长 [page::1]

• 英国政府官方确认放宽AR7海上风电竞拍条件，有望吸引更多海上风电项目参与和拉动拍卖进程。

- 期望差价合约合同期限延长提升投资意愿，利好海外海风需求增长。

• 受益企业包括大金重工、东方电缆等国内龙头 [page::1].

光伏产业链价格传导及行业景气分析 [page::1]

• 硅料价格大幅上涨带动硅片、电池片价格上调，组件端价格具备上涨空间。

- 玻璃企业计划大幅减产改善供应端，缓解库存压力，有望支撑价格回稳。

• 重点关注晶澳科技、天合光能、隆基绿能等光伏核心企业 [page::1].

长时储能政策利好光储行业盈利模式 [page::1]

• 甘肃省及西北地区推出6小时及以上储能容量电价政策，促进新能源消纳与储能项目盈利。

- 有助于平滑日间光伏出力和夜间风电补充，提升新能源利用率。

• 产业链相关技术及产品优势企业有望率先受益 [page::1].

电力设备及AIDC产业链景气度提升 [page::1]

• 英伟达H20芯片恢复对华销售及RTX PRO显卡发布，推动AI服务器招标及算力需求提升。

- 高功耗AI服务器对电源及液冷系统需求拉动显著。

• 台股AI服务器供应链6月业绩表现亮眼，后续相关企业增长可期 [page::1].

产业政策与项目规划支撑特高压设备行业发展 [page::2]

• 赣江—赣南1000千伏特高压交流输变电工程纳入国家规划。

- 核心特高压设备制造商中标份额稳定，业绩有望持续改善 [page::2].

风险提示及投资建议 [page::2]

• 关注新能源汽车发展不及预期、产品价格波动、招中标落实等风险。

- 建议关注光储边际变化及海外海风需求带来的投资机会 [page::2].

【华西电新】英国放宽AR7海上风电准入门槛，关注光储边际变化—深度分析报告

---

1. 元数据与报告概览

• 报告标题： 【华西电新】英国放宽AR7海上风电准入门槛，关注光储边际变化

- 发布机构： 华西证券（Huaxi Securities）

• 研究团队及分析师： 华西研究团队，分析师杨睿（执业证书编号：S1120520050003）

- 发布日期： 2025年7月20日

• 主题焦点： 聚焦新能源行业，尤其是海上风电、光伏储能、电力设备及AIDC（人工智能数据中心）相关产业的动态与投资机会，特别强调英国海上风电竞拍政策变化及光储产业链的边际变化。

报告核心论点与信息

华西证券发布的该份周观点报告围绕“英国放宽AR7海上风电准入门槛”，以及“光储产业边际变化”两大关键词展开，主旨在于揭示政策松绑对全球海上风电行业的正面刺激作用，并指出光储产业链价格和技术的双重驱动将带来新的投资机会。

• 报告指出英国政府正式降低AR7海上风电竞拍准入门槛，预计将促进更多优质海上风电项目参与竞拍，推动海外订单增长的同时，也将带动国内相关企业迎来海外扩张机遇。

- 光伏产业原材料硅料价格上涨带来的连锁反应，结合电池效率提升及光伏玻璃产能调整，使得后续光伏组件价格及盈利能力拥有反弹弹性。

• 西北地区（甘肃）出台电网侧长时储能容量电价政策，利好长周期储能盈利模式和产业链发展。

- 电力设备及AIDC领域，受益于AI芯片禁令松绑和高性能硬件推出，相关产业链的业绩表现和供需关系有望持续向好。

• 重点看好国内具备技术优势及产能整合能力、能够充分受益海外海风及国内储能政策的核心企业。

该报告作为行业周观点特辑，结合多维度市场政策与技术趋势，传递出对新能源领域抓住政策机遇、技术升级和产业链发力三者交织下投资机会的乐观看法。

---

2. 逐节深度解读

（一）人形机器人

• 内容总结： 报告简要提到人形机器人的发展，强调优必选Walker S2实现全天候作业，表明国内外企业加速布局人形机器人领域，AI创新驱动进入量产落地阶段。

- 逻辑推理： 降低成本、国产替代核心部件需求强烈推动市场扩大，率先取得突破的企业将受益。

• 含义： 这反映出硬件端的智能化升级趋势，与新能源技术趋势并行，尽管篇幅较短，但暗示相关高端制造业的增长潜力。

（二）新能源汽车

• 内容总结： 多款新车型即将上市，新能源汽车进入“深度渗透”阶段。

- 推理与数据： 高性价比车型扩大市场需求，拉动制造链排产及国内销量增长。长期看，行业稳健发展仍看核心供应商机遇。

• 投资含义： 新车即将发布为短期驱动因素，推动产业链相关节点表现，从而提升估值预期。

（三）新能源

• 内容总结： 上游原材料（硅料）价涨，光伏组件价格也具备向上波动空间。硅片、电池片价格上涨明显。

- 推理点：
1. 原材料涨价推动组件价格短期上涨，合理利润是其测算基础。
2. 高效率电池板拉开差异化溢价空间，利于相关企业盈利能力提升。
3. 硅料环节整合预期带来产业链优化。
4. 光伏玻璃生产商减产计划积极缓解过剩库存，维持价格稳定。

• 细分受益标的提及： 晶澳科技、天合光能、晶科能源、爱旭股份、隆基绿能、大全能源、通威股份、新特能源、协鑫科技、福莱特、信义光能、亚玛顿、旗滨集团。

- 潜在启示： 产业链价格传导机制正在调整，边际提价趋势可能反应下半年业绩增长预期。

英国放宽AR7海上风电竞拍准入门槛

• 核心信息：

- 英国政府官方确认放宽AR7海上风电竞拍准入门槛，对全球海上风电行业释放积极信号。
- 预计更多海上项目参与竞拍，差价合约合同（CfD）期限延长提高投资热情，加快拍卖进程。

• 逻辑支撑： 政策放宽帮助解决准入限制，降低项目投资难度和不确定性，海上风电作为未来全球清洁能源的重要组成部分，有望加速规模化开发。

- 产业链影响： 国内具有海外海风项目实力的龙头企业（如大金重工、东方电缆）将显著受益。关注其下半年海外订单兑现。

甘肃电网侧储能容量电价政策出台

• 政策内容： 新型有效容量计算方式支持6小时及以上长时储能项目获得容量电价优势。

- 市场意义： 有助于缓解甘肃等西北新能源“消纳”瓶颈，提升新能源利用率，平滑出力曲线。

• 产业链影响： 优化储能盈利模式，将推动储能产业链发展。技术、产品优势明显的企业将率先受益。

电力设备与AIDC（人工智能数据中心）

• 技术和市场动态：

- NVIDIA恢复H20 AI加速器对华销售，推动国内AI基础设施投入。
- 推出针对中国市场的RTX PRO GPU服务器，具备高带宽、功耗等特性。

• 影响分析： AI算力需求快速增长带动服务器电源、液冷散热系统需求，进一步拉动相关零部件业绩。

- 投资机会： 国内优势供应商有望显著受益，搭乘高速增长的英伟达芯片链。

特高压输变电项目进展

• 内容简述： 赣江—赣南特高压项目纳入国家规划，特高压设备制造商将获得增量业绩支撑。

风险提示

• 报告明确提醒新能源汽车发展不及预期、限制电力供应、新能源装机缓慢及产价格跌等风险。电网建设步伐如果低于预期，将影响对应企业招标和业绩表现。

---

3. 图表深度解读

封面图（第一页）

• 图中展示华西证券品牌标识与高楼大厦，视觉上表现“华西研究创造价值”主题。体现专业研究机构的身份，增强投资者信心。

- 该图为引导性视觉，无数据内容，但加强报告品牌形象。

二维码图（第3页）

• 方便用户扫码关注华西证券相关研究公众号，延展渠道价值。

- 显示长期研究内容获取途径。

评级说明表（第4页）

• 评级标准详列“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”五个等级，基于发布后6个月内股票价格相对上证指数的表现区间进行划分。

- 行业评级采用类似逻辑，针对行业指数相对表现。

• 此评级体系说明报告中提到的评级具备严谨可量化的评估基础，是投资建议的重要参考依据。

---

4. 估值分析

• 本报告侧重于行业与政策趋势分析，未直接揭示具体公司估值指标或目标价。

- 通过产业链价格传导、海外订单以及政策利好推导企业盈利提升空间，温和暗示相关标的估值将获得支撑。

• 采用的估值方法可能基于相对估值和供应链订单量变化推断，未公开DCF或多变量模型细节。

---

5. 风险因素评估

报告风险提示涵盖：

• 新能源汽车发展不达预期： 可能影响行业增长动力及相关供应链业绩。

- 新能源装机及限电政策不达预期： 降低清洁能源利用率，影响储能及电力设备需求。

• 产品价格大幅下降： 原材料及组件价格波动或带来盈利风险。

- 电网建设与招标情况： 若不及规划节奏将打击相关设备厂商盈利。

报告未详细列出缓解方案，风控更侧重于提醒投资者注意政策和市场不确定性。

---

6. 审慎视角与细微差别

• 报告优势： 体现华西证券对新能源产业链动态的敏锐洞察，尤其重视政策变化带来的结构性机遇。对光伏材料价格传导及海外海风政策解读具洞察价值。

- 潜在不足： 缺乏具体财务数据和估值分析的深度说明，对部分关键假设（如价格弹性、海外订单落地风险）未做详尽量化。

• 细节需关注： 海上风电竞拍政策虽然放宽，但未明确准入标准的具体门槛，下半年实际项目参与和合同签订的具体风险仍存在。

- 风险揭示相对简略， 投资者需结合宏观经济和技术行情做综合研判。

---

7. 结论性综合

本周观点报告围绕英国最新放宽AR7海上风电竞拍准入门槛展开，深刻揭示该政策利好将极大地刺激全球海上风电扩张活力，提升投资热情，对国内海外业务有布局的核心企业形成直接利好。在新能源产业链中，硅料价格反弹及光伏组件效能提升带来的价格传导和盈利弹性，再结合甘肃等地出台的长时储能容量电价激励政策，共同构筑新一轮光储产业链优化升级与盈利空间扩张的基础。国际技术层面，英伟达对华政策放松与新品推出，将推动AI服务器及配套设备需求大幅增长，赋能电力设备以及AIDC细分市场的产业链发展。

通过对报告各章节的逐层解读，我们得到如下关键点视角：

• 行业趋势明朗，政策驱动显著。 英国政策放松是全球海上风电市场重要催化剂。

- 光伏产业链敏感于原材料及产能调整，具一定价格弹性。 高效电池板和玻璃减产机制保障盈利提升空间。

• 储能盈利模式优化，有相对政策支持，仅需关注地区新能源消纳情况和电网建设同步进展。

- AI加速器与服务器领域技术进步带来新增需求，有利相关产业链设备供应商。

评级体系强调投资建议基于股价相对指数表现的合理区间划分，为投资人提供科学参考。风险提示涵盖主要不确定因素，提醒投资审慎。

总体而言，报告展现出华西证券深度追踪政策与产业微观变化的专业水准，给出显著利好信号的同时，也警示相关风险，有助于投资者把握新能源领域中长期投资脉络和机会。

---

参考来源标注

— 本文所有观点与数据均基于华西证券《行业周观点250720：英国放宽AR7海上风电准入门槛，关注光储边际变化》报告内容整理与分析，[page::0][page::1][page::2][page::3]

---

附图示例

• 封面图：

• 二维码图：

---

免责声明

本报告仅供华西证券专业投资机构客户参考，不构成具体投资建议，投资者需根据自身判断及风险承受能力谨慎决策。市场有风险，投资需谨慎。

报告