低轨卫星发射提速，FPGA行业受益 或带来行业景气度提升 [page::0]

• 2025年8月4日我国成功发射低轨07组卫星，结合7月30日发射06组，4天两次发射验证低轨卫星发射节奏进入快车道。

- 低轨卫星大量使用FPGA芯片，如欧空局哨兵2号卫星中FPGA占比超50%，Starlink卫星采用赛灵思FPGA，推动FPGA需求增长。

• 看好特种高可靠集成电路触底回升，以及低轨卫星带来的行业景气度提升和需求向上趋势。

世界机器人大会聚焦人形机器人精细操作能力，推动商业化加速 [page::1]

• 2025世界机器人大会将于8月8-12日北京举办，聚集200余家企业展示1500余件展品，其中50家人形机器人企业参展数量创同类展会之最。

- 运动性、灵巧性突破，精细操作能力成为人形机器人相较工业机器人和协作机器人的核心优势。

• 具身智能大模型与强化学习赋能机器人实现动态视觉、抓握控制与任务规划，推动家庭及工业场景商业落地。

割草机器人赛道迎“奇点”，技术路线多元且市场潜力巨大 [page::2]

| 企业类型 | 代表企业 | 竞争优势或特点 |
|------------------|--------------------|-------------------------------------------------|
| 传统业界巨头 | 富世华、宝时得 | 渠道和品牌优势，技术转型起步较晚 |
| 科技型企业 | 九号公司、松灵、科沃斯 | 技术自主研发先发，线上渠道强，九号公司无边界技术领先，2024业务收入增长241% |
| 初创企业 | 长曜创新 | 通过众筹切入市场，主打价格优势 |

• 智能割草机器人以RTK+视觉融合为主流技术路径，具备高精度定位和强感知，适应复杂地形与天气。

- 全球割草机市场成熟，年销额约82.92亿美元，智能割草机器人渗透率仍低，有望实现300万台潜在销量爆发。

• 投资建议关注技术领先及出海经验丰富企业，风险包括海外拓展不及预期和技术变革压力。

国泰海通·晨报0806电子、家电板块研究报告深度分析

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一、报告元数据与概览

本次晨报由国泰海通证券研究团队发表于2025年8月5日，涵盖了电子和家电两大行业的多项主题研究，主要涉及以下几份核心报告：

1. 《低轨卫星发射再提速，FPGA行业深度受益》

- 发布时间：2025年8月4日
- 核心分析师：舒迪（电子首席分析师）
- 研究主题：中国低轨卫星发射节奏加快，推动FPGA芯片需求增长，进而提振相关行业景气度。

1. 《世界机器人大会即将开幕，精细操作或为未来看点》

- 发布时间：2025年8月5日
- 核心分析师：舒迪
- 研究主题：2025年8月北京举办的世界机器人大会，重点关注人形机器人精细操作能力的技术突破及其商业化潜力。

1. 《割草机器人赛道迎来“奇点”时刻》

- 发布时间：2025年8月
- 核心分析师：蔡雯娟（家电首席分析师）
- 研究主题：智能割草机器人技术快速发展，市场渗透率提升，行业迎来技术及市场爆发期。

整体来看，报告围绕新兴电子技术进步和智能家电创新两大板块，展现了对相关产业链未来成长机会的肯定。低轨卫星发射频率加快成为带动FPGA行业景气的重要因素；人形机器人技术突破预示其市场化进程加速；割草机器人作为智能家电创新的代表，技术革新带来市场扩张的“奇点时刻”，整体投资氛围积极[page::0,1,2,3]。

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二、逐节深度解读

2.1 低轨卫星发射与FPGA行业——节奏加速推动行业景气

关键论点与信息总结：

• 低轨卫星发射节奏显著加快，7月30日、8月4日分别发射了06组和07组卫星，4天内完成两次发射任务。结合之前发射的04、05、06、07组，发射间隔时间持续缩短，行业进入快速发展阶段。

- 低轨卫星应用对FPGA芯片需求强烈。FPGA与ASIC芯片在空间电子中的占比逐年提升，例如欧空局哨兵2号卫星的FPGA占比超过50%；美国Starlink卫星采用被AMD收购的赛灵思FPGA。

• 行业景气预计受到低轨卫星批量发射积极推升，FPGA作为关键半导体器件迎来向上新周期。

推理依据与逻辑链解析：

• 卫星发射数字及间隔时间缩短明示了产业链进入加速期，这直接推动对关键电子元件的需求增加。

- FPGA在空间电子应用的高占比反映其在复杂环境下因可重配置和抗辐射能力被优先选用，低轨卫星增量发射推高对FPGA的采购体量。

• 低轨卫星在信息通信和互联网覆盖等战略需求的拉动下，相关电子半导体行业景气周期可望正式启动。

风险提示：

• 低轨卫星发射节奏若不及预期，行业需求可能减缓；

- 行业内竞争趋激烈可能影响相关企业盈利能力[page::0]。

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2.2 世界机器人大会与人形机器人技术突破

关键论点与信息总结：

• 2025年8月8日至12日，北京将举办世界机器人大会，规模空前，参展企业200余家、展品1500余件，人形机器人企业参展数量创新高。

- 人形机器人在运动性、灵巧性取得重大技术突破，尤其是精细操作能力成为区别于传统工业机器人和协作机器人的核心优势。

• 新一代具身智能大模型应用提供视觉、抓握、力反馈、多任务规划能力，助推机器人技术向复杂环境应用扩展。

- 预计人形机器人将在家庭服务、生产制造和仓储物流等多种场景加速落地，商业化驱动力增强。

推理依据与逻辑分析：

• 机器人专利申请量占全球三分之二，反映中国机器人技术研发活跃和创新能力强。

- 端到端双系统模型（Transformer架构与视觉语言大模型）强化机器人的感知与操作能力，提升泛化和智能水平。

• 机器人大会大型展示和新品首发，特殊技术突破成为产业催化剂和投资看点。

风险提示：

• 机器人产业化进程可能低于预期，影响投资收益[page::1]。

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2.3 割草机器人行业的技术创新与市场机遇

关键论点总结：

• 无边界智能割草机器人代表割草机行业的科技前沿，具备高智能定位与视觉融合技术（RTK+视觉），提升割草精准度与效率。

- 智能割草机器人相对于传统燃油割草机，成本低、人力需求少、环保且操作便捷，符合市场环保和节能趋势。

• 目前全球割草机市场规模82.92亿美元，欧美私家花园庞大市场催生需求，但割草机器人渗透率仍低，尤其美国不足5%。

- 预计市场未来销量有望达到300万台，随着技术成熟和价格下降，智能割草机器人市场潜力巨大。

• 行业参与者分三派：传统品牌（如富士华、宝时得）拥有渠道优势但技术起步较晚；新兴科技企业（九号公司、松灵、科沃斯）具技术领先和线上渠道优势，实现快速增长；初创企业通过价格优势争夺市场。

- 九号公司2024年割草机器人营业收入8.61亿元，同比增长241%，显示行业快速扩张态势。

推理支撑与假设：

• 以欧美花园市场为例，割草需求天然且刚性。技术创新实现机器人替代人工，预计渗透率持续提升。

- 技术路径RTK+视觉技术优势明显，保证定位精准和适应复杂地形。

• 市场拓展依托价格竞争、线上销售渠道及消费者认知提升。

风险提示：

• 海外市场拓展不及预期；

- 技术演进可能带来行业变革压力，影响现有企业布局[page::2]。

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三、图表深度解读

图表1：低轨卫星发射背景及相关图片

• 描述：相关图片展现了低轨卫星连续发射的时空环境，文字叙述引入中国在海南发射基地成功发射07组卫星的新闻，佐证低轨卫星进入密集发射快车道。

- 数据与趋势：发射间隔由月或数周缩减至数天，发射频次显著提高，反映行业节奏进入高景气时期。

• 支撑文本论点：图配合文本，突出行业活跃态势和相关电子行业，如FPGA的连带需求增长。

- 数据潜在限制：发射节奏虽快，但未明确给出后续发射计划，节奏维持稳定性和市场最终需求仍有不确定性。


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图表2：世界机器人大会宣传与分析师介绍

• 描述：展示大会举办时间、地点、规模及人形机器人参展企业数量，强调技术突破。配有分析师舒迪照片与执业编号，保证报告权威性。

- 数据与趋势：200+企业参展，1500+展品，100+新品首发，表明产业链技术创新活跃和市场关注度高。

• 文本辅助说明：结合大会技术进展和大模型应用具体实例，解读机器人行业精细操作能力突破。

- 局限：具体技术细节和市场转化节奏未详细量化。


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图表3：割草机器人市场、技术与企业画像

• 描述：展示家电分析师蔡雯娟，伴随割草机器人技术路线介绍及市场规模，聚焦RTK+视觉技术优势。

- 数据与趋势：2024年九号公司割草机器人业务收入8.61亿元，同比增241%，显示爆发式增长。

• 文本链接：进一步支持割草机器人行业潜力巨大，有望在价格、技术、渠道等多维度竞争中胜出。

- 分析提示：技术路线多样性与市场教育提升是核心驱动力，企业间竞争格局复杂。


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四、估值分析

本套晨报主要为产业与技术发展观察，未直接包含详尽的财务估值模型、目标价或估值区间。报告重点放在宏观产业节奏、技术突破及行业发展前景，而非具体标的企业的DCF、市盈率等具体估值方法分析。

不过，报告间接提示投资亮点包括：

• FPGA相关产业链公司，借助低轨卫星发射需求量快速提升，有望实现业绩弹性；

- 科技创新驱动的机器人企业，尤其在人形机器人和割草机器人细分领域表现出的强劲增长。

估值判断需结合企业财报与市场表现进行二次分析。

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五、风险因素评估

1. 低轨卫星相关风险：

- 卫星发射节奏不及预期，导致FPGA需求增长低于预期；
- 行业竞争加剧导致盈利能力受压。

1. 人形机器人风险：

- 产业化过程缓慢，精细操作技术商业应用推广不及预期。

1. 割草机器人风险：

- 海外市场拓展受限，尤其因地理文化及法规差异；
- 技术变革频繁，现有技术路线或被新兴技术替代影响市场份额。

报告对风险均有明确提示，但未详细披露具体缓解措施，预示投资需谨慎关注产业发展节奏[page::0,1,2]。

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六、批判性视角与细微差别

• 潜在偏见：

报告整体基调偏向积极乐观，尤其对低轨卫星及割草机器人行业未来空间判断较强，或未充分考虑全球宏观技术及政策不确定性。

• 数据透明度不足：

报告大量依赖外部引用（如新闻报道、行业网站信息），缺少内部数据模型或独立调研支撑，推断存在一定假设基础。

• 内在矛盾或待解点：

- 低轨卫星发射节奏加快，但未说明长远可持续性及客户终端需求弹性；
- 机器人大会技术突破点虽强调“精细操作”，实际落地商业模式与盈利路径仍需时间验证。

建议投资者结合企业实际运营财务数据和市场反馈，警惕技术炒作风险。

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七、结论性综合

国泰海通2025年8月初发布的电子和家电相关晨报，综合反映了中国在新兴技术领域的显著进展与潜在投资机会。低轨卫星发射节奏显著加速，推动FPGA芯片需求高增长，成为电子半导体行业景气向上的重要引擎；与此同时，人形机器人技术借助具身智能大模型取得精细操作的关键突破，产业化进程有望提速；割草机器人市场正迎来技术导向的“奇点”，基于RTK+视觉融合技术的智能割草机器人将改写市场格局，多方参与者激烈竞争，市场渗透率上升空间巨大。

图表直观展现了低轨卫星发射场景及技术应用为行业注入活力的事实，世界机器人大会规模盛大，验证行业技术热度与未来方向，割草机器人业务高速增长则侧面验证行业潜力。风险主要集中在需求不及预期及技术迭代不确定性，提示投资需关注基础面变化。

整体而言，报告作者舒迪与蔡雯娟团队传达了“技术突破+市场节奏加快”的行业景气判断，特别看好FPGA芯片需求提升、机器人技术迭代和智能家电创新企业潜力。投资建议聚焦具备高可靠集成电路、自主研发能力及国际市场经验的龙头企业，提示低轨卫星及智能机器人产业链中长期成长机会[page::0,1,2,3]。

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（全文结束）

报告