量化基金产品分类及数量分布 [page::1][page::10]

• 我国量化基金产品主要分为主动量化基金、指数增强基金和对冲量化基金。

- 全市场615只量化基金中，指增型基金数量最多，占比53.33%。

• 2025年8月新成立量化基金17只，其中15只为指数增强基金，募集规模115.83亿元。

2025年8月量化基金收益整体表现 [page::2]

• 8月量化基金整体价格上涨，行业主题类、沪深300、中证500等基金中位收益均超过9%。

- Smart Beta类基金相较其他类型表现稳健，超额收益中位数为0.59%，实现了跑赢基准。

• 指数增强和主动型量化基金在行业主题类跟踪指数中表现出相对优势。

主动量化基金不同指数收益表现比较 [page::3][page::4][page::5]

• 跟踪沪深300的主动量化基金8月超额收益均值为+1.3%，波动率和最大回撤均优于2025年年初至今表现。

- 跟踪中证500指数的主动量化基金超额收益均值为-3.6%，表现逊色于沪深300。

• 其他宽基和行业主题基金中，跟踪中证内地金融主题和中证新兴产业指数的基金表现突出。

- Smart Beta类主动基金中，跟踪中证红利指数的基金超额收益领先。

指数增强量化基金表现及跟踪误差分析 [page::6][page::7]

• 指数增强基金中，跟踪中证500指数的基金平均超额收益为-1.8%，跟踪误差均值为4.5%，略高2025年初至今水平。

- 跟踪沪深300的指数增强基金超额收益均值为-1.0%，跟踪误差为3.6%，基金总体波动率低于年初至今水平。

• 说明指数增强基金积极调整组合，兼顾跟踪误差和超额收益。

对冲量化基金表现及风险指标 [page::9][page::10]

• 2025年8月对冲量化基金平均绝对收益为-0.32%，净值波动率高于年初，最大回撤均值较低。

- 对冲策略基金表现相对稳定，风险控制较好，适合追求绝对收益的投资者。

Smart Beta量化基金重点表现及示例 [page::5][page::9]

• Smart Beta类基金重点跟踪中证红利指数，表现优异，实现月度超额收益领先。

- 量化基金普遍依托多因子筛选，融合红利、价值、成长、低波动等单因子或复合因子来选股构建投资组合。

• 该策略细分体现了因子投资在中国市场的有效性与策略潜力。

量化基金顶尖产品表现示例 [page::3][page::4]

• 沪深300主动量化基金中排名前10的基金产品月度超额收益均达到显著正值，部分产品年化波动率超过30%。

- 中证500主动型基金中表现领先的基金年化收益绝对值在20%左右，展现较强成长性。

• 指数增强基金中景顺长城中证500增强策略ETF等，展示较高的资金规模和优异的稳健绩效。

8月市场上涨，跟踪Smart Beta指数量化基金跑赢基准——量化基金月度跟踪（2025年9月）【华福金工·李杨团队】报告详尽分析

---

1. 元数据与报告概览

• 报告标题：8月市场上涨，跟踪Smart Beta指数量化基金跑赢基准

- 报告发布机构：华福证券研究所

• 报告发布日期：2025年9月3日

- 主要作者及分析师：李杨（副所长，金融工程及产品首席分析师）、何佳玮等

• 报告主题：对中国市场量化基金（包括主动量化基金、指数增强基金及对冲量化基金）绩效表现的月度跟踪分析，重点关注Smart Beta类量化基金的超额收益表现。

核心结论概要

• 2025年8月市场普遍上涨，尤其是Smart Beta类量化基金表现优异，整体跑赢基准指数。

- 主动量化基金中跟踪沪深300指数的基金实现了$1.3\%$的平均超额收益，而跟踪中证500指数的表现相对较弱，带来平均超额收益-3.6%。

• 指数增强量化基金整体表现稍逊，跟踪中证500和沪深300指数的基金均出现平均负超额收益。

- 对冲量化基金表现较弱，8月平均绝对收益-0.32%，但波动率有所降低，最大回撤减少。

• 报告强调数据基于公开信息和历史表现，不构成投资建议。

总体，作者希望传递的主要信息是，2025年8月量化基金尤其是Smart Beta类基金展现出较强的超额收益能力，尽管整体市场不同策略基金之间表现存在差异，[page::0][page::11]

---

2. 逐节深度解读

2.1 量化基金概况（第1-2页）

• 报告明确中国量化基金分为三大类：主动量化基金、指数增强量化基金、对冲量化基金。每类产品适用于不同投资需求。

- 主动量化基金：持股数量多，持仓分散，重视选股与择时，交易活跃，与基准可以有明显偏离。

• 指数增强基金：针对偏离基准的跟踪误差有约束，目标在保持一定误差同时超越基准表现。

- 对冲量化基金：利用股指期货对冲系统风险，偏向追求绝对收益，走势相对独立。

• 定义了各类基金跟踪指数划分，包括沪深300、中证500、中证800、行业主题、Smart Beta等。

- 图表1展示了三大量化基金的分类与特征。

• 图表2详细列出各类量化基金的产品数量及2025年8月收益情况，显示指数增强行业主题类基金收益中位数高于中证偏股基金指数（12.5%）。

- 数据揭示主动类和指数增强类基金数量庞大，其中行业主题和宽基指数基金收益相对较好[page::1]

2.2 2025年8月量化基金整体表现（第2页）

• 图表3显示主要量化基金绝对收益中位数，行业主题指数增强基金领先（19.35%），其次是指增中证500、主动中证500及沪深300等。

- 图表4则反映超额收益中位数，Smart Beta类主动基金及指增基金整体实现正超额收益（分别为0.59%和0.33%），而主动中证500和沪深300基金则多表现为负超额收益。

• 这一段揭示了Smart Beta基金在2025年8月整体跑赢基准，行业主题策略在宽基类基金中表现突出，体现了结构化选股及因子策略的优势[page::2]

2.3 主动量化基金详细分析（第2-5页）

• 主动基金宽基类：200只活跃基金覆盖17种指数，沪深300和中证500为主。

- 沪深300主动基金：8月平均超额收益1.3%，波动率和最大回撤指标改善，表明较为稳健的风险控制能力。
图表6显示大部分基金正收益，但8月绝对收益10.3%的最小值及最大回撤低于年度表现，波动有所下降。
十强基金（图表8）中领先者收益率高达28.4%，年化波动率多在20%-50%区间，显示量化选股存在较大差异化表现。

• 中证500主动基金：表现欠佳，平均超额收益-3.6%，业绩分布和风险指标均较年初收窄。波动率及回撤指标均小于年初至今，风险偏好有所降低（图表9、10）。

超额收益前十基金中，领先基金超额收益正值且绝对收益均超过15%，显示个别基金仍具较强选股能力。[page::3][page::4]

• 其他宽基指数主动基金：超额收益排名前10中，中证全指、中证1000和创业板综合为表现较好指数，部分基金收益接近30%（图表12）。

- 行业主题类主动基金：在主动型基金中表现优秀，领先跟踪中证内地金融主题、新兴产业及TMT产业的基金在月度超额收益中位列前三（图表13）。

• Smart Beta主动基金：跟踪中证红利指数的基金表现突出，创金合信红利甄选量化选股基金月度超额收益排名首位（图表14）。

Smart Beta策略通过单因子或多因子模型选股，强调红利、价值、低波动等风格因子，有助于实现超越市场的稳定收益[page::5]

2.4 指数增强量化基金（第6-9页）

• 宽基类指增基金数量最大，覆盖27种指数，其中中证500、沪深300、A500为主力。

- 中证500指增基金：2025年8月平均超额收益-1.8%，波动率略降，跟踪误差高于年初，表明相对基准主动性增强（图表16、17、18）。

• 沪深300指增基金：超额收益均值-1.0%，基金波动率降低，跟踪误差增加，风险主动管理加剧（图表20、21、22）。

- 各超额收益排名前10基金业绩基本稳定，部分基金近乎实现轻微正超额收益（图表19、23）。

• 其他宽基指数指增基金表现多样，前10基金多跟踪上证50、中证1000和创业板指数，绝对收益和超额收益均较为理想（图表24）。

- 行业主题指增基金表现活跃，半导体、消费龙头、云计算等主题指数增强基金排位靠前，体现市场对新兴产业和消费升级主题资金偏好（图表25）。

• Smart Beta指增基金继续保持优异表现，跟踪中证红利指数基金实现最高月度超额收益（图表26），显示Smart Beta策略在增强型基金中的竞争力[page::6][page::7][page::8][page::9]

2.5 对冲量化基金（第9-10页）

• 2025年8月整体表现较弱，平均绝对收益为-0.32%，波动率较年初升高，最大回撤有所收窄（图表27、28）。

- 月度表现排名前10的对冲基金也仅最高绝对收益5.7%，波动与回撤波动较大，表明对冲策略在当前市场环境下面临挑战（图表29）。

• 这可能与市场行情整体偏强相关，使得对冲多空策略难获持续正收益。[page::9][page::10]

2.6 量化基金新成立情况（第10-11页）

• 截至8月末，市场共有615只量化基金，指数增强基金数量最多，占比53.33%（图表30）。

- 8月共新成立17只量化基金，指增基金占15只，整体新基金募资规模达115.83亿元，显示市场对指数增强产品的偏好明显（图表31）。

• 新基金覆盖主流指数和科创板等新兴板块，反映了投资者需求多样化趋势[page::10][page::11]

2.7 风险提示（第11页）

• 报告声明基于公开历史数据与样本数据，存在样本不足和方法误差，不构成投资建议。

- 未来表现具有不确定性，需谨慎对待历史收益[page::11]

---

3. 图表深度解读

• 图表1（量化基金产品分类）：形象展示主动型（侧重选股与交易活跃）、指数增强型（严格控制跟踪误差）和对冲型（三类量化基金核心特点），为理解后续收益表现奠定基础。[page::1]
• 图表2（各类基金7月业绩概况）：通过基金数量、最大最小收益以及均值和中位数数据，反映不同策略和指数覆盖广度与业绩差异。例如跟踪沪深300的67只主动基金中，最大月收益达38.7%，说明该类基金具备较强短期超额能力。[page::1]
• 图表3-4（8月绝对收益和超额收益中位数）：表明行业主题和Smart Beta策略相较于传统宽基指数跑赢优势明显，揭示当前市场量化策略热点（行业轮动、风格选择）[page::2]
• 图表6、9、16、20（各类基金超额收益分布图）：均显示8月主动和指数增强基金在沪深300和中证500指数上的超额收益均值差异大，如主动沪深300为1.3%，中证500为-3.6%，反映机构选股能力存在差异；8月超额收益分布窄，说明基金表现较为集中[page::3][page::4][page::6][page::7]
• 图表7、10、18、22（波动率和最大回撤）：8月波动率和最大回撤普遍下降，部分基金表现出较强风险控制能力，尤其是沪深300主动基金最大回撤和波动率明显改善，有利于投资者风险管理。[page::3][page::4][page::7]
• 图表27-28（对冲基金表现）：显著显示对冲基金8月收益偏负，波动率较高，最大回撤较年初缩小，突显该类基金面临的市场挑战及自身波动性特征[page::9]
• 图表30-31（基金数量和新成立情况）：清楚展示市场量化基金规模结构，指增基金占主导；新基金快速增长体现投资者对该品类认可度和市场需求增长[page::10][page::11]

---

4. 估值分析

报告主要聚焦基金收益表现和风险指标，未涉及具体的估值模型或价格目标，无DCF或倍数估值内容，因此本报告不涵盖估值分析。

---

5. 风险因素评估

• 报告强调样本数据和统计处理可能存在局限性，样本规模和代表性对结果的适用性存在不确定性。

- 历史数据不代表未来表现，量化模型和策略的有效性可能受到市场结构变化影响。

• 投资者应谨慎评估量化基金策略的历史表现和风险承受能力。

- 报告明确不构成投资建议，规避法律风险[page::0][page::11]

---

6. 审慎视角与报告细微差别

• 报告整体结构严谨，数据详实，涵盖多个维度的基金业绩，体现出较强的信息披露透明度。

- 但分析局限于8月单月和年初至今表现，缺乏更长期趋势对比以及宏观经济变量引入，可能忽略了阶段性市场变动带来的策略效果波动。

• 部分基金波动率和回撤幅度较大，绩效差异显著，未详细分析策略中具体风险暴露因子。

- 受样本数量及整体市场环境影响，对于少数指数跟踪基金（如Smart Beta细分策略）超额收益表现波动大，需结合更多统计周期进行验证。

• 新基金快速成长虽体现市场活跃，但报告未深度探讨新基金成败率和持续表现情况，投资者需结合基金成熟度审慎评估。

---

7. 结论性综合

本报告系统梳理了2025年8月份中国量化基金的表现，重点突出了不同量化策略和指数跟踪方向的表现差异。总体来看：

• 8月份A股市场行情向好，整体量化基金表现多为正收益，市场震荡风险有所降低。

- 主动量化基金中，沪深300指数基金表现优于中证500，显示头部大盘股策略更具优势，而行业主题策略和Smart Beta策略表现突出，尤其在主动量化领域表现最佳。

• 指数增强基金整体超额收益为负，显示保持跟踪误差约束的同时，短期超越基准难度增大。行业主题和Smart Beta细分策略成为差异化收益来源。

- Smart Beta基金以其多因子选股优势，在主动和指数增强基金中均表现出显著跑赢基准的能力，尤其是跟踪中证红利指数的基金表现最为抢眼。

• 对冲量化基金面临较大挑战，收益偏弱，波动加大，市场环境对其绝对收益策略构成压力。

- 新成立基金数量增加，尤其是指数增强基金，表明投资机构对该策略信心较强，市场需求旺盛。

通过丰富详实的表格和图表支持，报告为投资者提供了丰富的数据参考和趋势洞察。建议投资者关注Smart Beta及行业主题策略的潜力，同时重视风险控制和投资组合结构优化。

本报告显示，尽管市场存在波动和不确定性，2025年8月量化基金整体表现积极，Smart Beta类基金尤其值得关注，强调量化投资策略的多样性和创新性是未来市场投资的重要方向。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11]

---

附录：关键图表示例

---

结束语

本报告为量化基金研究提供了系统、全面和细致的月度跟踪分析，尤其重点突出了Smart Beta策略的突出表现，适合专业资产管理者和投资者深入了解量化基金生态及其市场动态。阅读者应结合自身风险偏好并结合宏观、行业等其他维度数据，进行全面判断和决策。

报告