FDA计划逐步淘汰石油基合成色素，推动天然色素替代加速 [page::0]

• 预计2026年底前美国将删除六种主要石油基合成色素，FDA加快天然色素审批。

- 超过一半美国州份已立法限制使用合成色素，推动全国范围内快速转型。

• 欧洲2008年类似政策后合成色素使用几乎消失，日本和欧洲天然色素渗透率均高于30%到80%。

天然色素需求量将显著提升，替代空间广阔 [page::0]

• 天然色素单位用量是合成色素的4-12倍，以日落黄为例，天然色素替代将令美国新增天然色素需求超1万吨。

- 替代品种包括甜菜红、胭脂虫红、辣椒红、番茄红素、叶黄素等，诱惑红色素市场替代潜力尤为巨大。

投资建议：重点关注天然色素龙头企业晨光生物 [page::0]

• 晨光生物在植物提取行业处于领先地位，主要产品辣椒红、辣椒精、叶黄素均居全球前列。

- 公司积极扩展番茄红素等天然色素产品应用，预计充分受益美国政策推动的天然色素需求爆发。

• 风险提示包含美国政策进度不及预期、食品安全风险、原材料价格及供应风险、贸易政策风险。[page::0][page::1]

【山证新材料】天然色素行业点评——详尽分析报告

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一、元数据与概览（引言与报告概览）

• 报告标题：《【山证新材料】天然色素行业点评：FDA计划淘汰合成色素，国内天然色素企业或受益于需求爆发》

- 作者：冀泳洁（博士）、王锐

• 发布机构：山西证券研究所

- 发布日期：2025年9月3日，发布时间为2025年9月5日08:21（上海时间）

• 主题：天然色素行业深度分析，重点聚焦于美国FDA计划淘汰合成食用色素背景下的行业影响，尤其关注国内天然色素企业的投资机会。

核心论点与信息：

本文明确指出，美国食品药品监督管理局（FDA）与卫生与公众服务部（HHS）宣布了一系列计划，有望在2026年底前淘汰石油基合成色素，推动美国天然色素市场需求激增。基于美国合成色素被逐步替代的美国市场趋势，国内天然色素龙头企业（如晨光生物）将从中显著受益。报告以详实的政策背景和市场数据，充分论证替代趋势的必然性和爆发性，给予投资者明确的关注指引。[page::0]

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二、逐节深度解读

1. 事件描述

报告首先详述了事件背景：

• 政策内容：

- 2025年4月22日，FDA与HHS联合宣布措施，计划到2026年底前消除美国所有石油基合成色素。
- 具体措施包括：
- 建立国家标准和时间表，鼓励自愿过渡；
- 撤销对两种合成色素授权，2026年底前“自愿”消除六种主要合成色素的使用；
- 加速对天然色素的审批；
- 与NIH合作开展全面研究，探索食品添加剂对儿童健康和发展的影响。

这段政策导向释放了明确信号——美国将推动整个食用色素产业向天然替代转型。[page::0]

推理依据：

政策文件加速了行业转型的进程，尤其是在儿童健康关注背景下，政府的强力推动及监管逐渐趋严成为市场转折点。

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2. 事件点评

• 市场替代趋势：通过借鉴欧洲领跑先例（2008年欧盟要求标识六种合成色素，导致其在食品饮料中几乎消失），和美国各州立法的合力，美国合成色素禁令预计将强制推动天然色素迅速普及。

- 企业视角：美国天然色素生产龙头Sensient Technologies将此视为“公司历史上最大的机遇”，超过半数州正在立法，领先品牌争相提前转型，预计到2027年底完成转型。

• 国际渗透率对比：目前，欧洲天然色素渗透率超过80%，日本已成为主流，美国约为1/3，中国及拉丁美洲处于较低渗透状态，替代空间较大。

重点数据：

• 天然色素用量比合成色素高出4-12倍，意味着同等色度所需天然色素需求量将大幅攀升。

- 以日落黄色素为例，2025年美国合成日落黄需求约2500吨，若全部替代天然色素，需增加至少1万吨的天然色素需求。

• 全球黄色色素占34%，而红色色素（诱惑红）市场占比更大，超过56%，天然色素替代空间更广阔。

- 替代品包括甜菜红、胭脂虫红、辣椒红、番茄红素、叶黄素等。

这一章节结合对比、政策趋势及用量差异，系统阐述了未来天然色素需求爆发的逻辑和路径。[page::0]

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3. 投资建议

• 核心标的：晨光生物，作为全球植物提取行业的头部企业。

- 产品优势：
- 辣椒红、辣椒精、叶黄素三大产品世界领先或居前；
- 甜菊糖苷、花椒提取物、水飞蓟提取物、姜黄素、葡萄籽提取物、番茄红素、迷迭香提取物等多条产品线正处于快速成长期。

• 公司战略：积极推进辣椒红、番茄红素、叶黄素等产品的天然色素应用，期待借助美国市场合成色素淘汰政策红利，实现业务快速拓展。

报告指出晨光生物具有较强市场竞争力和成长性，强调其作为天然色素细分龙头企业的投资价值。[page::0]

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4. 风险提示

报告明确列举了四类风险：

• 美国天然色素政策推进不及预期，可能影响需求增长速度；

- 食品安全风险可能对天然色素产业链造成冲击；

• 上游农产品价格波动及供应链不稳定风险，可能影响成本和产能；

- 贸易政策风险，内容未详述，但暗示国际贸易障碍可能限制出口或原料进口。

这些风险因素均为外部政策、市场及供应链变量，需密切关注后续变化及公司应对能力。[page::0,page::1]

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三、图表深度解读

仅有一张封面背景图（images/418bff9326c7a8a7ea26d217c22314ab7e71f6e43982305a59de63a522087b3a.jpg?page=1），作为视觉背景，未含具体数据或图表信息。

因此，本报告未提供详细数据表或图形分析内容。

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四、估值分析

报告全文未涉及具体财务估值模型、目标价或收益预测。

无DCF、P/E倍数、市销率等估值计算，也无敏感性分析。

投资建议基于行业政策趋势和公司竞争优势的定性判断，尚无明确量化估值依据。

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五、风险因素评估

风险因素具体有四点，分析如下：

• 政策风险：美国天然色素政策落地速度及力度可能不及预期，一旦延迟或宽松，将显著影响行业需求爆发的节奏。考虑到政策实施具有一定不确定性，企业需关注政策执行进展。

- 食品安全风险：天然色素虽被视为更安全，但仍面临检测、认证等安全挑战，一旦出现质量安全事件，将打击市场信心。

• 供应链风险：天然色素原料多为农产品，价格易受气候、季节、国际贸易影响波动，进而影响原材料成本和产品供应。

- 贸易政策风险：涉及进口关税、双边贸易关系等。若贸易摩擦加剧，可能限制出口或提高进口原料成本。

报告未提供具体缓解策略或风险概率评估，提示投资人需保持关注。

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六、批判性视角与细微差别

• 政策逻辑主要依赖美国和欧盟市场趋势，假设其在中国市场也能复制，这一跨市场延展存在一定假设风险，特别是在中美贸易环境复杂多变的背景下。
• 天然色素用量至少提升4-12倍的假设基于Sensient Technologies的说法，虽然合理，但未看到第三方权威机构的独立验证，存在用量扩大对产能及价格影响的复杂变量。
• 投资建议集中于晨光生物一家，未提及其他可能受益企业，建议中规中矩但缺少多样化选项，投资者需注意潜在的聚焦风险。
• 财务估值缺失：未见深入的估值模型或盈利预测，减少了对主动投资判断的支撑力度，仅凭政策和行业趋势对短中期股价提示作用有限。
• 风险提示较为简略，未深入具体化缓解方案或可能风险的量化影响，显得风险管理维度尚需完善。

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七、结论性综合

综合本报告，主要结论如下：

• 美国FDA和HHS推出的逐步淘汰石油基合成色素政策是推动全球色素行业由合成向天然转型的核心驱动力，该政策制定严格时间表及标准，且配合FDA加速天然色素审批，为行业迎来爆发期提供了政策保证。
• 由于天然色素本身色彩浓度相较合成色素较低，替代过程中的用量需求将可能放大4-12倍，显著拉升天然色素市场容量和销量。
• 国内天然色素龙头企业晨光生物凭借辣椒红、叶黄素、番茄红素等主力产品的全球领先地位，有望抓住上述政策带来的巨大出口与市场扩展机会，成为天然色素产业链中受益最大的企业。
• 替代动能的国际空间大，中国天然色素市场渗透仍有显著成长空间，产业前景广阔。
• 报告明确指出的风险包括政策推进不及预期、食品安全、供应链波动和贸易政策，投资人需密切关注。

虽然缺乏详细财务估值与敏感性测试，但凭借政策背景和行业趋势判断，报告显著看好天然色素行业的成长路径和投资机会。

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总结

该报告以美国FDA的政策发布为核心事件，系统梳理政策对全球天然色素需求的提振效应，结合欧美及美国市场发展历程，量化了天然色素用量的倍数增长与红色及黄色天然色素替代空间，重点推荐具备全球竞争优势的国内企业晨光生物为投资标的。风险提示覆盖政策、供应链和贸易议题，但缺少更深入的量化评估。整体而言，报告以政策为导向，围绕需求爆发逻辑，呈现出天然色素行业高景气的战略投资机会，对相关新能源材料和生物提取行业人士提供了极具参考价值的洞见。[page::0,page::1]

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参考：

- 图片（封面背景，无具体内容）：

报告