市场表现综述 [page::0][page::1]

• 创业板指数本周上涨2.35%，港股亦有所上涨，COMEX黄金涨幅最大达3.52%。

- 原油指数及中证500等部分大类资产表现较弱，分别下跌3.19%和1.85%。

行业及基金市场表现 [page::1][page::2]

• 电力设备、有色金属行业涨幅领先，国防军工及TMT行业回调明显。

- 基金市场中，混合债券型基金表现较好，权益型基金小幅调整，偏股混合型基金净值下跌0.60%。

新基金成立与发行情况 [page::2][page::3][page::4]

| 基金类型 | 新成立基金数(只) | 发行份额(亿份) | 份额占比(%) |
|------------|------------------|----------------|---------------------|
| 混合型基金 | 11 | 126.66 | 45.94 |
| 股票型基金 | 23 | 116.63 | 42.30 |
| 债券型基金 | 4 | 32.44 | 11.77 |

• 本周共新成立38只基金，总发行份额275.73亿份，股票型基金占比较大，显示市场资金持续关注股票方向。

- 发行基金多数锁定创新药、科技、创业板等主题，部分量化增强产品获关注。

行业主题基金及主动权益基金表现 [page::6][page::7]

• 新能源主题基金本周涨幅达6.20%，表现明显优于TMT、军工等回调行业。

- 行业主题基金长期走势表现出新能源及医药行业稳健增长，周期行业涨幅略低。

• 主动权益型基金中，东方阿尔法产业先锋A等5只基金本周涨幅超11%。

被动指数基金与ETF资金动向 [page::7][page::10][page::11]

• 电池、新能源主题ETF表现优异，收益超过15%。

- 股票ETF整体资金呈现净流出12.62亿元，港股ETF资金持续流入135.78亿元。

• 金融地产及周期行业ETF获得明显资金净流入，TMT及科创板主题资金流出较大。

- 细分ETF资金流入显示资金结构调整，短期市场资金风格轮动明显。

基金仓位高频监测 [page::12]

• 主动偏股基金平均仓位较上周提升1.72个百分点，接近历史较高水平。

- 电力设备、通信、有色金属行业仓位显著增加，国防军工、非银金融等行业仓位回落。

绿色债券与ESG基金表现跟踪 [page::12][page::13][page::14]

• 新发行绿色债券17只，累计发行规模达到4.76万亿元，市场稳步增长。

- ESG主题基金规模持续扩大，环境类主题基金占主导，债券型ESG基金规模增长明显。

• 低碳经济、碳中和及环保产业主题基金表现领先，部分基金本周涨幅超过10%。

【光大金工】新能源主题基金优势显著，股票ETF资金呈现止盈基金市场与ESG产品周报20250908 — 深度分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《新能源主题基金优势显著，股票ETF资金呈现止盈——基金市场与ESG产品周报20250908》

- 作者及执业证书编号：祁嫣然（S0930521070001）、马元心（S0930524070012）

• 发布机构：光大证券股份有限公司金融工程研究团队

- 发布日期：2025年9月8日

• 主题范围：本报告聚焦国内基金市场动态，特别是基金产品发行、表现、资金流向，重点关注新能源主题基金、股票ETF资金动向、以及ESG金融产品的发展状况。

- 主要信息摘要：
- 本周（2025年9月1日至5日）国内权益市场表现分化，市场主题和行业板块出现明显的涨跌分化。
- 新能源主题基金表现优异，股票ETF资金呈现止盈迹象，部分主题ETF资金流出。
- ESG产品尤其是绿色债券及相关基金平稳发展，规模持续扩大。
- 报告不构成投资建议，提供客观数据分析与市场动态监控视角。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

2.1 市场表现综述

大类资产表现

• 国内权益指数震荡分化，创业板指数上涨2.35%，港股小幅上涨，沪深300和上证综合指数均出现下跌。

- 商品类原油指数显著下跌3.19%，而黄金显著上涨3.52%。

• 今年以来，创业板指数和黄金表现最为突出，收益率超30%；原油指数持续承压亏损超13%。

- 图1与图2清晰地显示了本周和年初至今各类资产回报排序，对比形成市场波动大背景。[page::1]

行业指数表现

• 电力设备、综合、有色金属行业领涨，涨幅分别达到7.39%、5.38%和2.12%。

- 国防军工、计算机、非银金融行业表现显著疲软，跌幅达10.25%、7.27%和4.96%。

• 这体现出市场资金流向偏好传统资源类和基础设施相关行业，而对科技及防务板块持谨慎态度。

- 图3中，本周与年内表现形成对比，暗示短期行业轮动明显。[page::1]

2.2 基金市场表现

基金产品整体表现

• 权益类基金略有调整，混合债券型一级基金表现最佳，周涨幅0.11%。

- 普通股票型与偏股混合型基金均录得负收益，股票指数型基金跌幅最大，达到0.75%。

• 图4展示基金类别收益差异，反映资金向相对防御型或债基类产品避险流动。

基金发行动态

• 本周新成立基金数为38只，发行合计份额275.73亿份，股票型基金数量与份额占比均居前（23只，占42.3%）。

- 混合型基金发行11只，比例仅次于股票型，累计份额占比接近46%。

• 债券型基金新成立份额较少仅四只。

- 历史图表（图5、图6）显示，2025年基金发行数量和份额明显较前两年有所回落，反映业内发行热情下降。

• 表1和表2详列基金成立金额与排序，招商均衡优选A份额最大49.55亿，凸显大规模机构资金布局混合策略。

- 新发行基金（44只）中股票型占约63%，显示市场偏好权益类产品，但仍有不少债券及混合型产品加入市场。[page::2,3,4]

2.3 主动权益型基金表现

• 新能源主题基金本周涨幅6.20%，显著优于其他行业主题；医药、周期板块次之。

- TMT和国防军工主题基金则大幅回调，跌幅分别达到4.17%和6.80%，显示资金短期撤离高估值科技及军工方向。

• 图7和图8复盘长期主题指数走势和本周表现，新能源和医药主题基金长期表现稳健上行，构成领先赛道。

- 图9月度收益率矩阵揭示不同主题波动规律，新能源自7月起加速跑赢市场。

• 主动权益型基金净值表现中位数为-0.41%，策略基金个体差异较大。表现最优的五只基金均集中于创新与绿色投资领域，单周涨幅超过11%，显示优质基金经理配置价值。

- 表6列出收益前十基金，强调人为选股和主题押注获得超额回报。[page::6,7]

2.4 股票被动指数型基金表现

• 被动指数基金净值中位数下跌0.83%，整体承压。

- 电池ETF及相关新能源ETF大幅上涨，表现最好的五只基金周涨幅均超过13%。

• 表7显示电池相关ETF无论是收益还是规模均表现突出，反映新能源产业链投资热度持续高企。

- 这确认了机构资金在被动指数层面也逐步向新能源及电池细分领域倾斜。[page::7,8]

2.5 纯债及混合债券型基金表现

• 纯债基金继续保持稳定微涨，净值涨幅中位数0.07%。本周头部基金涨幅接近0.5%，显示低风险资产的防御特性。

- 混合债券型基金表现优于纯债型，中位数涨幅达0.08%，且前五名基金周涨幅均超1.6%，突显中庸稳健的资产配置优势。

• 表8和表9分别揭示纯债及混合债基金排名，基金经理表现与产品规模均呈多元分布。[page::8]

2.6 REITs市场表现

• REITs整体市场小幅上涨0.16%，分资产类别产权类REITs表现较好，涨幅0.41%。

- 特许经营权类REITs略有回落，-0.25%。

• 消费基础设施REITs细分类指数涨幅超过1%。

- 图10、图11揭示REITs不同细分项目走势，强调REITs多样化特征与市场分化行情。

• 表10中的关键业绩指标展示REITs市场年化收益、最大回撤及夏普比率，产权类REITs年化收益近4%，表现较为优异，显示其作为稳健配置工具的价值。

- 提示REITs市场流动性和产品多样性提升，投资价值增长显著。[page::9]

2.7 ETF市场跟踪

• 本周国内股票ETF资金呈现整体止盈，资金净流出12.62亿元；港股及跨境ETF则持续吸引资金，分别净流入135.78亿元和6.37亿元。

- 商品型ETF尽管收益逾3.7%，仍出现17.5亿元资金净流出，反映商品投资资金或多进行阶段性调整。

• 不同投资范围ETF收益表现对比见图12，股票ETF回报中位数为负，港股及跨境ETF则正收益居中。

- 资金流向趋势从图13至图15显示：
- 宽基ETF方面，中小盘主题ETF净流入23.15亿元，科创板及创业板ETF资金明显外流。
- 行业ETF资金明显流入金融地产（89.49亿元）和周期（73.13亿元），新能源行业ETF资金净流入58.25亿元；而TMT和医药等行业资金流出幅度较大。

• 表11细化ETF资金流入情况，揭示行业资金动态和规模结构。

- 表12、13明确列示资金流入流出前十ETF，核心ETF资金异动清晰，有效反映市场资金配置重点。

• 结合图表可观察到市场资金对成长板块和高估值板块有所回撤，对防御及低估值、周期股如金融地产等表现出偏好。[page::9,10,11]

2.8 基金仓位高频监控

• 利用多元回归模型基于净值数据进行高频仓位估测，9月初主动偏股基金股票仓位提升了1.72个百分点。

- 行业仓位调整中，电力设备、通信、有色金属获资金持续增配，国防军工、公用事业、非银金融行业资金被减持。

• 图16、17展示不同时间维度的高频仓位趋势，显示目前仓位处于历史较高水平。

- 图18反映各行业仓位的周度相对变化，直观揭示资金流向细节，有助于捕捉短期行业轮动趋势。[page::12]

2.9 ESG金融产品跟踪

绿色债券市场

• 截至2025年9月5日，绿色债券累计发行规模达到4.76万亿元，发行数量逾4097只。

- 本周新发行绿色债券17只，发行规模约62亿元，最大单笔发行额度10亿元（广东顺德农村商业银行）。

• 图19、20展示绿色债券累计发行和月度净融资走势，呈现稳健的增长态势，机构发行活动持续活跃。

- 表14列示本周绿色债券具体发债机构及规模，涵盖地方政府融资平台、企业ABS和银行债券等多种类型。

• 绿色债券显示出结构分层走势，短期融资债券和长期ABS均在活跃发行，支持绿色产业融资需求。[page::12,13]

ESG基金产品表现

• ESG基金划分为严格的ESG主题基金和泛ESG主题基金，后者覆盖环境、社会、治理中的一至两个方面。

- 截至本报告期末，国内ESG基金家数214只，总规模约1547亿元，环境主题基金占主导地位，规模近1200亿元。

• 图21及22分别揭示不同主题及类型ESG基金的规模走势，环境主题基金规模保持持续扩张。

- ESG基金净值表现方面，股票被动指数型ESG基金表现优异，本周中位数收益1.85%，主动权益型和债券型基金略微调整。

• 低碳经济、碳中和、环保产业相关基金表现突出，周收益均超过7%。

- 表15列出本周收益率前十ESG基金，领跑基金如汇丰晋信低碳先锋A单周涨幅达12.79%，显示绿色低碳领域投资活跃和潜力。

• ESG产品市场持续扩容，反映机构对可持续投资和社会责任投资的关注度不断提升。[page::13,14]

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三、图表深度解读

• 图1、图2：分别体现了本周和2025年累计收益率的资产类别排名。黄金和创业板领跑，原油持续疲软，显示资本市场短期分化且受宏观大宗影响明显。

• 图3：行业涨跌幅对比，电力设备等传统工业类行业周期性复苏明显，科技军工受调整影响较大，暗示市场偏好转向低估值行业。
• 图4：各基金类型短期收益率分布，混合及债券类基金表现稳健，显示市场避险情绪升温。
• 图5、6：新基金发行业务的历史及现阶段动态趋势，2025年基金新发数量与发行份额均呈一定下滑，反映市场谨慎情绪。
• 图7、8、9：长期行业主题基金走势与各月回报，新能源与医药成绩持续亮眼，投资风格周期轮动明显。
• 图10、11、表10：REITs指数各类别及细分项目走势和统计数据，给予投资者不同细分领域风险收益参考。
• 图12至15、表11至13：ETF收益与资金流动全景，细分展现投资者对不同资产类别、地区及主题的资金偏好与周度波动。
• 图16至18：主动偏股基金仓位动态及行业仓位调整，揭示基金经理仓位调节行为与行业配置偏好。
• 图19、20、表14：绿色债券发行宏观与具体数据，对绿色债券发展态势和各发行主体融资规模提供直观参考。
• 图21、22：ESG基金规模分布与发展趋势，体现市场对ESG投资认知及资金配置结构的演进。

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四、估值分析

报告本身侧重于市场表现分析和资金流动，未详细展开个股或基金估值模型分析，如DCF、市盈率分析等。因此本报告不包含具体估值方法的详细探讨。

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五、风险因素评估

• 历史数据失效风险：报告强调所有历史业绩和分析仅基于公开数据的统计信息，未来表现不保证。

- 量化模型局限：使用定量模型测算基金仓位存在与实际仓位差异的可能，估算结果仅作趋势参考。

• 行业和市场波动：部分高估值行业如TMT、军工面临较大回调压力，可能对基金净值产生较大影响。

- ESG与绿色债券融资风险：绿色债券项目依赖政策及绿色认证的支持，相关政策变动可能影响资本流动和融资效益。

• 报告无具体针对风险的缓解方案，投资者应结合自身风险承受能力审慎决策。[page::1,12,14]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对新能源主题基金表现给予较大关注和正面评价，反映作者对该细分领域较为看好，可能带有一定的情绪偏重。

- ETF资金流向分析揭示市场对成长股的谨慎态度，但未深入讨论宏观政策和国际关系因素可能对资金流动的中长期影响。

• 高频仓位测算虽然技术成熟，但依赖模型拟合净值，可能无法完全捕捉场外非公开交易和流动性因素。

- ESG资金规模增长迅速，报告未明确探讨ESG投资中“绿漂”等质量风险问题。

• 基金表现排行数据侧重短期收益率，未包含费率、波动性及估计风险，投资者需注意长期稳健性。

- 新基金发行数量虽多，但发行份额下降趋势暗示整体资金活跃度可能存减弱信号，值得关注潜在行业结构调整。[page::2,6,9,12,14]

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七、结论性综合

本期光大金工基金市场与ESG产品周报显示：

• 新能源汽车主题基金优势显著，其资金净值表现显著优于其他行业主题基金，成为当前及未来投资热点。

- 股票型ETF市场资金呈现止盈迹象，投资者偏好从高估值科技、军工等板块中撤资，逐步转向金融地产、周期板块等防御性较强行业的ETF，以及港股及跨境ETF市场。

• 债券类和混合债券型基金表现稳健，体现出投资者对风险规避的需求增加。

- REITs市场展现细分资产分化发展特点，产权类和消费基础设施类资产表现优于特许经营权类，未来潜在空间广阔。

• 绿色债券和ESG基金持续获得资金关注和规模扩张，绿色低碳领域投资活跃，ESG被动指数基金表现优于主动权益型基金。

- 主动偏股基金股票仓位持续上升，行业配置向电力设备、通信、有色金属倾斜，显示投资者对新兴产业链和资源板块的积极布局。

• 报告提供了丰富的基金与ETF资金流向数据和各类投资产品净值表现排行，为投资者提供可操作的市场洞察和资产配置线索。

- 报告中的图表深入展示了大类资产、基金、ETF、REITs、绿色债券多层面数据，详细反映当前中国资本市场的热点与轮动特征。

• 投资者需关注资金流动的结构性变化，警惕部分高波动行业的回调风险，同时注意ESG投资的内涵与外延发展带来的机遇和挑战。

总体而言，本报告对2025年9月第一周国内基金市场表现做出了全面客观的梳理，强调了新能源主题基金的投资优势与股票ETF资金的动态调整趋势，反映了资金结构性风格轮动及ESG绿色投资的持续兴起。[page::0-14]

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附录：关键图表引用

• 图1：本周大类资产收益率排序

- 图3：申万一级行业表现（本周收益率排序）

• 图7：长期行业主题基金指数走势

- 图10：REITs底层资产指数表现

• 图12：不同投资范围ETF收益率

- 图16：主动偏股基金高频仓位测算结果

• 图19：绿色债券累计发行规模

- 图21：不同主题ESG基金市场规模

（注：图中“资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至报告截止日”）

报告