2025年8月基金投资策略总览 [page::0]

• 股混基金建议保持均衡风格，适度偏向成长，重点关注科技成长、周期消费、金融及高分红板块。

- 7月份制造业PMI为49.3%，经济转型阵痛及无风险收益偏高制约股市，未来股指仍有新高预期。

• 债券基金重点关注短期超调行情和利差弹性好的长端债券轮动策略，增强组合收益。

- 商品基金建议适当配置黄金ETF，因全球央行长期购金和贸易保护主义增加避险需求。

风险提示及影响因素 [page::0]

• 关注基本面变化、货币政策和资本市场相关政策不确定性。

- 资金面大幅波动、国内改革推进程度、全球地缘政治风险。

报告发布信息与合规声明 [page::1]

• 由国泰海通证券研究团队发布，分析师江涛、倪韵婷执笔。

- 订阅内容面向签约客户，强调投资者适当性和合规使用要求。

国泰海通2025年8月基金投资策略报告详尽分析

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1. 元数据与概览

本报告标题为《8月基金投资策略：A股稳步上涨，相对偏向成长配置风格》，由国泰海通证券发行，发布日期为2025年8月4日，作者为分析师江涛和倪韵婷。报告主题聚焦于当前宏观经济状况背景下的基金配置策略，尤其针对A股市场的投资机会给出建议。

核心论点为：

• 当前国内经济保持较强韧性，A股市场延续反弹势头，整体呈稳步上涨趋势。

- 建议基金投资维持均衡风格，同时适度偏向成长类资产，重点关注基金经理的选股能力和风控能力。

• 在债券市场上，虽然趋势交易空间收窄，仍可把握波段交易和结构性投资机会。

- QDII和商品型基金中，以黄金ETF为长期避险和配置工具的地位获得强调。

• 风险提示涵盖基本面变化、政策不确定性及全球地缘政治风险。

总体上，报告传递的主要信息是，在宏观经济与政策环境双重驱动下，市场仍存在结构性配置机会，建议投资者保持谨慎均衡配置，注重成长性与风控水准。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

2.1 报告导读与宏观环境

报告首先指出2025年二季度国内经济保持较强韧性，7月制造业PMI为49.3%，较上月微降0.4个百分点，基本符合过去三年同期水平，体现经济尚无明显下滑，仍承受住转型压力。同时，中央强化“反内卷”政策，促使市场环境相对宽松，这也是驱动A股持续上涨的一个环境因素。

从投资心理角度，股票价格是未来预期的体现，尽管存在经济转型期痛点和无风险收益率偏高问题，但股指仍有望触及新高，建议逆向提高A股仓位，尤其布局成长板块。[page::0]

2.2 股混基金策略

报告强调2024年以来市场展现出价值和成长风格均有结构性机会，展望未来这种格局有望延续。建议基金配置在保持均衡风格的基础上，适度偏向成长，重点关注科技成长、周期消费复兴、金融及高分红板块。

这种策略背后逻辑基于：

• 经济结构调整仍在进行，科技成长领域拥有长期发展动力；

- 周期消费在复苏阶段，需求可能提升；

• 金融与高分红板块具备防御属性和稳定现金流，是稳健配置选择。

此外，强调基金经理的选股能力和风险控制能力很关键，意指在当前复杂市场环境下个股选择和风险管理将直接影响基金表现。[page::0]

2.3 债券基金策略

债市方面，报告指出趋势性交易空间受限，未来更多依赖交易性机会，包含：

• 市场情绪驱动下的短期超调行情，适合择机参与波段交易；

- 利差弹性较好的长期国债（30年新老券）、10年政金债轮动等结构性策略，有望提升组合收益。

随着权益市场改善，固收加（固收^+）基金等策略也被看好，提示投资者债券配置仍有价值，特别是结合波段交易和结构性机会不断调整组合配置。[page::0]

2.4 QDII及商品型基金策略

黄金ETF被重点推荐。理由包括：

• 全球央行持续购金，体现对当前全球货币体系信任基础的变化；

- 贸易保护主义及全球经济产业重构带来的经济分化，增加黄金需求；

• 尽管美元对黄金定价影响减弱，但美国经济走弱时黄金支撑明显增强。

由此，报告判断本轮黄金牛市不同于以往，行情周期可能更长，建议长期配置用于避险和资产分散。[page::0]

2.5 风险提示

报告列出几个核心风险：

• 基本面变化，包括宏观经济下行或结构性调整力度超预期；

- 货币政策及证券市场相关政策的不确定性，此类政策变化可能影响流动性和市场情绪；

• 资金面波动，可能导致短期市场震荡加剧；

- 国内改革推进力度及全球地缘政治风险，这些都可能带来不确定性和波动。

报告未具体阐释风险缓解策略，但强调投资者需关注这些不确定因素带来的潜在影响。[page::0]

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3. 图表深度解读

报告中唯一图像为页面1的二维码，未包含数据图表，故无详细数据图表解读需求。不过图片的存在体现报告的数字化传播渠道，方便读者获取更多信息和服务连接。[page::1]

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4. 估值分析

报告全文中未直接涉及具体估值模型如DCF或市盈率等。策略倾向于结构性配置建议与风格倾斜，更多强调宏观与风格视角的策略布局，而非单一公司或行业的估值分析。所提及的“结构性投资机会”和“利差弹性”则暗含基于估值轮动和收益率曲线的动态配置策略体系，但未明文展开。如需估值细节需参考配套个股或板块研究报告。

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5. 风险因素评估

风险提示简明但覆盖面较全，涵盖宏观经济、政策、资金流和地缘政治四大方面。潜在影响层面：

• 宏观方面，基本面意外恶化会直接压制市场表现，影响基金收益；

- 政策层面，货币宽松或收紧转换会导致市场流动性大幅波动，影响股债资产价格；

• 资金面剧烈波动则可能加剧短期市场震荡，增加基金操作难度；

- 地缘政治冲突加剧可能带来全球资本市场系统性风险。

报告并未详细量化各风险发生概率，也未提出具体对冲或缓解策略说明，反映出风险管理建议更偏向提醒而非操作建议。[page::0]

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6. 批判性视角与细微差别

• 逻辑连贯但欠细节：报告强调经济韧性和政策支持，但制造业PMI连续低于50且下降趋势表明部分行业仍需关注下行风险，报告对此未充分揭示潜在压力。

- 成长偏好略显肯定：对成长板块偏好被反复强调，但未详细列举成长领域面临的估值压力或波动风险，部分假设过于乐观。

• 债券策略较泛：债券相关策略定性较强，缺乏量化数据支持，可能导致实施层面不够具体。

- 风险提示较为标准：风险部分为常见因素罗列，缺乏针对本轮市场环境特定风险的深入分析，建议投资者结合自身风险偏好进行具体判断。

整体来看，报告主张稳健偏成长策略，是对当前政策及经济环境的合理总结，但细节层面仍有挖掘空间。[page::0]

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7. 结论性综合

本报告综合分析国内二季度经济韧性及政策导向，认为A股市场具备持续反弹动力，基金配置应在均衡风格基础上适度倾斜成长板块，尤其是科技成长、周期消费复兴及金融高分红领域。债券市场虽缺乏趋势性机会，但可利用波段交易及利差轮动策略优化组合收益。QDII和商品基金特别强调黄金ETF的长期配置价值，基于全球央行持续购金与全球经济格局重构。

风险提示涵盖宏观经济、政策、资金面及地缘政治不确定性，提醒投资者注意潜在市场波动和结构性风险。报告未深入估值细节，更多侧重宏观与资产配置策略。

总的来说，报告传递的信息是：在当前宏观政策支持与经济韧性扎实的背景下，投资者可逐步提升成长类资产比例，注重基金经理能力选择，同时保持风险意识，灵活调整债券与权益配置，适度配置黄金ETF以达成稳健的长期收益目标。

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以上分析基于国泰海通关于2025年8月基金策略的官方研究报告内容详尽解读，所有观点与结论均直接源自报告原文，确保专业和客观性。[page::0,1]

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