期货公司分类评价制度修订要点 [page::1]

• 证监会发布《期货公司分类评价规定》，完善扣分机制，统一扣分指标和加分逻辑，简化评价流程，压降专项评价指标，减轻行业负担。

- 通过更好反映合规风控能力，提高监管效能，促进期货公司合规稳健经营。

金融机构消费者权益保护监管评价办法主要修订 [page::1]

• 扩大评价范围，纳入金融租赁、养老保险公司等。

- 七大评价要素：体制机制、适当性管理、营销行为管理、纠纷化解、金融教育、消费者服务、个人信息保护。

• 明确评价程序细分，强化复评和审核的集体研究形式，提升评价严谨性。

- 推行差异化监管措施，对评价结果优良机构给予激励，表现较差者依法监管。

市场表现与行业动态概览 [page::0]

• 本周A股交易额环比下降10.6%，同比大幅增长349.1%。

- 非银金融指数微涨0.28%，跑输沪深300指数1.10个百分点。

• 证券、保险、互联网金融等细分板块涨跌不一，长江证券等涨幅领先，新力金融等跌幅明显。

金融研究报告详尽分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：《华西非银》期货公司分类评价制度迎调整；金融机构消费者权益保护监管评价办法修订发布

- 发布机构：华西证券研究所

• 发布日期：2025年9月16日

- 报告主题：本报告关注期货公司监管制度的调整和金融机构消费者权益保护监管评价办法的修订，聚焦非银金融行业政策和监管动态。

• 核心论点：

- 中国证监会和国家金融监督管理总局分别对期货公司分类评价规定和金融机构消费者权益保护监管评价办法进行重要修订，意在提升监管效率、强化合规标准、优化监管指标体系，并引导行业稳健发展。
- 报告还提供了近期A股市场的基本交易情况、非银金融板块表现及细分子板块涨跌情况，反映当前资本市场活跃度和行业分化趋势。

• 评级与目标价：该报告不涉及具体公司个股评级或目标价，重点为宏观监管政策解读与行业动态汇总。

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二、逐节深度解读

（一）引言及市场概览

本节介绍了2025年9月7日至9月13日一周A股市场交易数据及非银金融行业表现的宏观情况：

• 市场交易活跃度：

- A股日均交易额达到23264亿元，环比下降10.6%，但同比大幅增长349.1%。
- 2025年第三季度至目前日均成交额20489亿元，较2024年同期增长203.7%。
- 整体2025年至今的日均成交额15971亿元，较2024年上升83.8%。这显示市场整体流动性显著提升，投资热情较去年明显增强。

• IPO情况：

- 本周发行3家新股，募集30.2亿元；上市2家，募集7.8亿元。
- 2025年迄今已IPO 70家，募集672.1亿元，接近2024年全年IPO募集总额673.5亿元。

• 两融余额情况：

- 两市两融余额23404.08亿元，环比增长2.67%，同比增长49.35%。融资余额占大头，融券余额仅167.47亿元，占比0.72%。

• 非银金融板块表现：

- 申万非银金融指数本周上涨0.28%，但跑输沪深300指数1.10个百分点，位列第24名。
- 细分板块中，证券（+0.65%）、多元金融（+0.89%）、互联网金融（+1.78%）、金融科技（+1.77%）均上涨，保险板块微跌（-0.70%）。
- 个股涨幅榜首为长江证券（+5.96%），跌幅较大者包括国联民生（-2.53%）、中国人寿（-2.02%）。

以上数据反映当前市场结构性分化，互联网金融及金融科技板块表现较好，而传统保险板块略显承压[page::0]。

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（二）期货公司分类评价制度调整

• 背景与目的：

《期货公司分类监管规定》于9月12日经证监会修订，发布了新版《期货公司分类评价规定》，意在完善期货行业监管体系，提升监管资源分配效率，有针对性地指导期货公司合法合规运营。

• 主要修订内容：

1. 完善扣分机制：调整扣分指标，更精准反映风险暴露。
2. 优化加分体系：鼓励期货公司在合规和业务创新上获得加分，以激励良性竞争。
3. 删除部分指标：简化评价体系，减少重复或低效指标，为行业减负。
4. 专项评价调整：专项指标的权重和内容做适当下调，以突出综合评价职能。
5. 特殊激励调整：完善激励机制以算入最新市场和公司行为变化。

• 政策逻辑：

- 通过统一扣分标准和加分逻辑，实现评价标准的协调与统一，促进监管精准化。
- 删除与简化指标，是对现有评价制度随着行业发展已显弊端的修正，旨在减轻期货公司负担，提升制度执行效率。
- 突出合规稳健经营目标，监管资源将更聚焦于潜在风险和系统性隐患的防控[page::1]。

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（三）金融机构消费者权益保护监管评价办法修订

• 修订背景：

国家金融监督管理总局发布了修订后的《金融机构消费者权益保护监管评价办法》，目的是强化金融机构保护消费者权益的责任，提升行业服务标准，构建更完善的消费者保护体系。

• 修订亮点：

1. 扩大评价范围：涵盖金融租赁公司、养老保险公司等，反映监管的全面性提升。
2. 优化评价要素：聚焦七大方面——体制机制、适当性管理、营销行为管理、纠纷化解、金融教育、消费者服务及个人信息保护。此举将促使金融机构全方位提升消费者权益保障。
3. 完善评价程序：评价环节细化为信息收集、初评、复评和审核，强调复评和审核的集体研究，保证评价的科学性与权威性。
4. 强化上下协同：监管机构之间及与金融机构之间的协作更明确，提高评价的执行力。
5. 深化结果应用：评价结果纳入差异化监管，正向激励守法合规机构，严厉监管存在问题机构，推动行业健康发展。

• 政策意义：

此次修订不仅是监管手段的升级，更是金融服务理念的提升，促使消费者保护嵌入业务全流程。借助信息化手段和分级评价体系，将提升监管精确度和服务满意度，助力建设“大消保”格局。

• 风险提示：

报告同时指出政策实施存在不确定性，涵盖政策效果可能不及预期、宏观经济下行压力、资本市场波动及自然灾害风险[page::1]。

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三、图表深度解读

报告首页图片展示了华西证券标志性建筑及蓝天与飞机背景，视觉层面传递了“专业、稳定、向上”的品牌形象，暗示华西证券研究所致力于价值创造和长期视野；起到强化品牌认知的作用。

第3页提供了二维码，便于读者快速关注华西研究官方公众号，便利信息获取，表明报告重视客户互动和信息传播渠道的现代化布局。

无具体财务表格或预测图表，故暂无财务数据图表详细解读。

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四、估值分析

报告未针对具体上市公司或标的提出估值模型、目标价或买卖建议，因此无估值方法论解读内容。

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五、风险因素评估

报告明确指出以下风险：

• 政策效果不及预期：分类评价制度和评价办法的修订预期推动行业提升，若实施效果不足，将影响监管目标达成。

- 宏观经济下行风险：整体经济波动可能导致金融市场波动，进而影响期货和非银金融机构业务表现。

• 资本市场剧烈波动：市场波动性增强可能引发风险事件或业务压力。

- 自然灾害风险：不可控的自然因素可能对市场和业务运营带来影响。

报告未提及专门的风险缓释策略，但通过强调制度完善和监管强化，隐含一定的风险管控愿景[page::1]。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告主要基于政策文件的官方内容，整体立场中性权威，但在叙述政策“完善”、“优化”时多用正面描述，少涉及潜在执行难点或制度缺陷，存在一定的积极预期倾向。

- 报告在描述监管调整成效时，未给出具体量化指标或历史制度评价数据，较缺乏对修订后制度有效性的批判审视。

• 非银金融板块市场表现描述详细，但未深入分析涨跌背后原因，如市场情绪、基本面变化等，分析层面相对浅显。

- 风险提示虽有，但未具体连接政策风险与市场表现的直接机制，风险强度和发生概率描述较为笼统。

• 报告聚焦于行业监管动态，缺少对期货公司或金融机构个体公司层面的深度剖析，缺少案例支持。

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七、结论性综合

本次华西证券发布的《华西非银》报告，紧密聚焦监管层对期货行业和金融机构消费者保护评价制度的关键修订与完善，体现了监管机构对行业健康发展和市场稳定的高度重视。在期货公司管理方面，通过优化扣分及加分机制、简化指标流程，监管效率和公平性有望显著提升；消费者权益保护办法纳入更多金融机构，细化七大评价要素，强化上下游协同及分级监管措施，从制度上推动金融服务质量和消费者满意度的提升。

从市场层面看，报告披露的A股数据反映出市场整体交易活跃度大幅增强，IPO活跃，融资融券规模稳步攀升，但非银金融行业表现呈现结构性分化，金融科技与互联网金融板块增长态势明显优于保险板块。个股方面，证券类券商表现强势，保险龙头及部分民生金融机构短期承压。

总体来看，本报告系统解读最新监管动态，揭示行业发展趋势与监管政策导向，强调合规稳健经营的重要性，并通过风险提示为投资者和从业者提供预警。虽缺乏具体公司估值或投资建议，但其对监管政策的深刻洞察有助于行业参与者理解全局环境，指导业务调整和风险管理。

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溯源标识：

• 交易数据及行业表现[page::0]

- 期货公司分类评价规定修订详情[page::1]

• 评价办法修订与风险提示[page::1]

- 评级标准与免责声明[page::2]

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附录 图片参考

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