美国地缘经济战略演变与全球碎片化趋势 [page::1][page::2]

• 特朗普1.0、2.0时期美国施行更具竞争性的地缘经济战略，推动经济碎片化，导致全球化趋势逆转为“慢全球化”甚至逆全球化。

- 贸易和金融分项稳定全球一体化，政治碎片化指数自2008年后大幅上升。

• 特朗普2.0更注重经济利益，对盟友同样加征关税，展示政治利益与经济利益的可交易性。

制造业基础与产业链韧性分析 [page::4][page::5][page::6]

• 美国制造业规模全球第二，但制造业占GDP比重低于全球平均，军工产业尤其领先。

- 产业链韧性指标显示美国进口韧性低，源于进口地缘距离远及集中度高，推动特朗普推动回岸和友岸生产策略。

• 特朗普更偏重使用关税工具，拜登更偏重投资促进，特朗普2.0在投资促进上部分向拜登靠拢。

- 2025年初外国对美投资大幅增长，半导体行业吸引最大FDI份额，体现对高科技制造业战略重视。

全球产业链去中心化趋势及中国产能转移 [page::7][page::8][page::9]

• 特朗普时代加征关税与促进投资使全球产业链价值链去中心化，美国产品出口重心转向邻国。

- 中国中高端制造业产能呈净流出，主要因美国最终需求转移驱动，中国产业面临去中心化风险。

• 中国在全球价值链中以制造业为主，制造业过快外流将削弱地缘经济权力。

战略产业的地缘经济权力与美国竞争策略 [page::9][page::10]

• 战略产业带来微观和宏观地缘经济权力，通常具有强外部性和低可替代性，以高科技产业为主。

- 美国2018年起通过出口管制管制关键技术，特朗普2.0调整供给侧限制，开始重视需求侧围堵策略，放松部分AI芯片出口限制以增强企业竞争力。

• 中国应兼顾供给侧与需求侧变化，加强应对美国竞争策略的能力。

产业政策使用趋势及供需侧政策差异 [page::11][page::12][page::13]

• 全球范围内产业政策数量自2018年后显著上升，美国增长更快，且类型更均衡，包括贷款、税减、关税、补贴等。

- 中国产业政策以供给侧为主，持续加强；美国需求侧政策比重提高，特别在2023年后占据主导地位。

• 供给侧政策关注提升产能、技能、研发，需求侧政策支持稳定需求，如公共采购、本地内容等。

连接器国家在地缘经济中的角色与区域合作启示 [page::14][page::15]

• 连接器国家通过与不同政治阵营国家的贸联交织分担地缘压力，分为垂直连接器和水平连接器，后者出口分散更有韧性。

- 美国对墨西哥、加拿大欧盟加征关税意在封堵连接器，东南亚等水平连接器国家因地理邻近与多元出口具有战略价值。

• 中国应深化与东南亚、东亚、中亚合作，采用综合措施降低跨境交易成本，推动需求侧扩张以消化区域产业链合作产能。

详尽分析报告：《地缘经济论 | 第六章 地缘经济新格局下的产业发展战略》

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一、元数据与概览

• 报告标题：《地缘经济论 | 第六章 地缘经济新格局下的产业发展战略》

- 作者：谢超、李彤玥等（中金点睛团队）

• 发布机构：中国国际金融股份有限公司（中金公司）

- 发布日期：2025年9月23日

• 主题：围绕地缘经济新格局，重点分析美国特朗普政府（尤其是“特朗普2.0”）地缘经济战略对全球及中国产业发展的影响，以及中国如何应对新的竞争环境进行产业战略设计。

- 核心论点及评级：本报告系统阐释了地缘经济背景下，国家安全与经济安全的关系，详述特朗普政府的竞争性地缘经济战略特别聚焦经济安全和制造业基础建设，提出应对策略强调产业政策，尤其需求侧政策的重要性，同时思考经营周边国家以增强产业链韧性的战略。报告总体是一篇战略分析性的研究，无具体股票评级或目标价，侧重宏观政策和战略层面解读。

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二、逐节深度解读

1. 报告引言与框架论述

报告开篇即指出地缘经济是利用经济手段服务国家战略的领域，维护国家安全是核心。结合经典地缘政治学理论（华尔兹与米尔斯海默），强调国家在无政府状态中的求生与争权的现实主义逻辑，指出地缘经济与地缘政治为国家战略服务的两种可替代手段，其中维护国家安全是最终目标，经济安全为其重要组成部分[page::0,1]。

2. 特朗普2.0地缘经济战略新动向

• 全球地缘格局碎片化：基于Fernández-Villaverde等（2024）测算的碎片化指数显示，2008年后，全球政治碎片化急剧增加，经济碎片化中贸易和金融分项在2008-2018年相对稳定，但特朗普1.0后明显推动贸易、金融碎片化，全球化进入“慢全球化”或逆全球化阶段（图表6.1）[page::1,2]。

- 贸易增长结构：2017-2023年间东西方集团间贸易增速低于全球平均，主要差异源于中美贸易摩擦与俄乌冲突热点区间的集中影响，排除热点后集团间贸易增速回升，表明全球化韧性存在，但未来特朗普2.0的政策或动摇这种韧性[page::2]。

• 拜登与特朗普2.0战略差异：拜登更强调国际政治领导力和绿色产业的全球合作，特朗普2.0则废止绿色转型协议，重返化石能源，且对盟友采取同等关税，展现经济利益优先、政治利益可交易的现实主义竞争性地缘经济战略，明显更聚焦经济目标，推动贸易碎片化但增加经济利益与政治利益的“交易外交”[page::2,3]。

3. 经济安全的产业结构含义

• 制造业基础强化：

- 美国制造业占GDP比重虽低（2023年10.5%），总量大且军工企业规模全球最大（41家军工企业、超3000亿美元收入）[page::4,5]。
- 美国军工产业链中海外实体比例偏高，地缘形势变动提升断链风险，迫切需求增强产业链韧性。
- 产业链韧性通过三维度衡量：对外依存度、贸易集中度、地缘距离。2023年美国进口韧性最低，主要因进口伙伴地缘距离远；出口韧性最强（图表6.4）[page::5]。

• 产业政策手段：

- 特朗普1.0重视关税与贸易保护，如$25\%$钢铝关税，并推动“买美国货”。
- 拜登更重视促进国内投资，采用财政补贴和大型基础设施、芯片法案等刺激措施。
- 特朗普2.0对投资态度趋于积极，放松监管并以关税为筹码吸引投资，2025年外资承诺投资峰值显著上升，特别是半导体领域（图表6.6）[page::6,7]。

• 制造业去中心化：

- 美国等国的竞争性策略已导致全球产业链去中心化风险，区域间产成品贸易份额转移，尤其美国更倾向“友岸生产”如加拿大、日本、墨西哥，而特朗普目标仍为“回岸”生产（图表6.7）[page::7]。

• 中国制造业应对：

- 2019-2023年全球和美国需求变化导致中国中高端制造业产能净流出，特别受美国市场需求转移影响（图表6.8）。
- 产业间跨境贸易流向显示，中国制造业出口占据全球关键节点，制造业外流影响地缘经济权力（图表6.9）[page::8]。

4. 战略产业和地缘技术经济学

• 竞争性地缘经济战略特别重视战略产业，基于微观权力（直接限制技术、物资）和宏观权力（全球供应链关键节点影响力）模型。

- 美国战略产业管控逐渐从特朗普1.0采用的供给侧“卡脖子”技术出口控制，拜登政府延续此思路，但特朗普2.0开始寻求需求侧发力，加强对特定市场的技术和产品使用管控，如撤销AI芯片扩散规则但对中国继续限制，更加灵活[page::9,10]。

• 中国三类战略产业应对路径：去中心化行业（清洁能源等）、卡脖子产业（芯片、航空发动机等）和并行竞争产业（AI、平台经济等），相应产业政策应有所差异[page::9,10]。

5. 产业政策的战略价值与演变

• 产业政策不仅影响产业结构，还有总量经济意义，规模经济效应可提升国家整体福利。2017年贸易摩擦案例验证了规模经济正向效应与关税负效应的权衡[page::11]。

- 全球产业政策使用自2018年显著加速，产业政策占各国经济手段的比重持续上升（图表6.10）。美国在贸易摩擦后大幅增加产业政策投入，中国呈平稳上升趋势[page::11]。

• 美国产业政策在类型上更为多样，包括政府贷款、税收减免、进口关税、生产补贴、公共采购等多类并行（图表6.11）[page::12]。

- 供给侧与需求侧产业政策分别聚焦提升产能和创造稳定需求。需求侧政策包括公共采购、本地内容政策、出口激励等（表格6.12、图表6.13）。

• 美国在贸易摩擦爆发前供给侧占主导，2018年以来需求侧政策比例大幅提升，疫情期间供给侧政策激增，疫情后又重回需求侧主导。中国则持续供给侧主导，近年来占比进一步上升[page::12,13]。

- 报告建议中国未来需考虑如何兼顾供给与需求侧政策，特别要针对不同地缘经济产业竞争态势进行分类施策，第八至十章提供后续细化分析[page::14]。

6. 经营周边 与 地缘格局碎片化中的“连接器”战略

• 由于地缘竞争导致贸易投资碎片化，主要经济体间的贸易投资联系趋弱。战略为了提升产业链韧性，中国需重视与邻近国家合作，尤其东南亚、东亚、中亚等“连接器”国家，这些国家作为贸易“中介”和“缓冲”地带，可减少地缘政治冲突带来的冲击[page::14]。

- 连接器分为“垂直连接器”（对单一大国出口依赖高，易受压力影响）和“水平连接器”（出口多元化，韧性强），侧重水平连接器更有助于增强产业链稳定。

• 美国去中心化战略使加拿大、墨西哥、东盟地位提升，美国同期加征关税打击传统盟友，带有封堵连接器国家的意涵，需综合外交和多边合作降低区域交易成本。

- 中国经营周边战略强调跨国交易软成本最关键为国际关系调适，通过加强外交引导，有效降低交易壁垒，提升需求端扩张强化区域产业链优势，推动共建“一带一路”国家间产业协同与互补[page::15]。

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三、图表深度解读

图表6.1 全球地缘格局碎片化指数

• 内容：展示1975-2023年全球地缘格局及贸易、金融、政治等分项碎片化指数变化。

- 解读：2008年全球金融危机后碎片化趋势明显，政治分项2008后快速增长，贸易与金融在2008-2018稳定，2018年起特朗普施政推动经济碎片化攀升，全球一体化受冲击。

• 联系文本：佐证特朗普时期政策导致全球化逆转，促使报告提出地缘经济战略调整背景[page::2]。

图表6.2 2017-2023东西方集团双边贸易增速对比

• 内容：比较东西方集团间贸易与全球其他地区贸易的增速，及剔除热点地区后的贸易表现。

- 解读：热点地区（俄乌、中美）引发贸易增长不均，剔除后东西方贸易增速回暖，显示全球化韧性存在。

• 联系文本：表明特朗普1.0政策对全球政治影响有限，经济影响突出，拜登与特朗普战略差异形成背景[page::2]。

图表6.3 制造业增加值占GDP比重与规模

• 内容：比较中、美、德、日制造业占GDP比重和制造业总量。

- 解读：美国制造业占GDP比重低于中国和德国，但制造业总量居全球第二，军工规模居首。质疑“制造业空心化”论。

• 联系文本：解释特朗普制造业政策背景，强调规模和结构重于比例[page::5]。

图表6.4 2023年产业链韧性度量

• 内容：美国、中国、日本、德国的产业链进出口韧性，综合对外依存度、集中度、地缘距离。

- 解读：美国进口韧性最差，因依赖地缘距离远的进口伙伴，出口韧性高，解释特朗普重视制造业回归和产业链韧性的逻辑。

• 联系文本：支撑特朗普政策动机，说明进口韧性不足是美国制造业政策重要原因[page::5]。

图表6.5 特朗普1.0、拜登、特朗普2.0地缘竞争工具

• 内容：各届政府使用地缘竞争工具数量，含关税、投资、技术管制等。

- 解读：特朗普1.0偏重关税，拜登均衡使用投资、制裁、技术，特朗普2.0关税减少，投资回升。

• 联系文本：体现特朗普2.0调控手段更灵活，尝试改善投资环境，调整战略风格[page::6]。

图表6.6 美国FDI流入趋势及行业分布

• 内容：美国产业内外资流入规模及主要行业。

- 解读：特朗普1.0时期FDI下降，特朗普2.0开始回升并带动资本支出，半导体为最大外资流入领域。

• 联系文本：佐证特朗普2.0依赖外资促进制造业回流，体现战略转变[page::6,7]。

图表6.7 全球产成品贸易流向2022-2023年对比

• 内容：全球主要经济体产成品贸易网络变动。

- 解读：美国出口重心向邻近国家转移，中、德出口下降，日本出口增加，全球产业链去中心化趋势明显。

• 联系文本：印证特朗普政策造成的产业链调整和贸易格局变化，友岸与回岸政策含义[page::7]。

图表6.8 中国产能转移2019-2023

• 内容：全球及美国需求引发的中国产能变动，分初级品、低端制造、中高端制造。

- 解读：低端制造业需求增长推动产能流入，中国中高端制造产能因美国需求减少而外移。

• 联系文本：展现中国制造业面临的外部压力及战略产业风险，呼应制造业回归的重要性[page::8]。

图表6.9 2023年产业间跨经济体贸易流向

• 内容：全球重点产业跨境贸易量。

- 解读：中国在电气设备、金属等制造业领域出口主导，成为全球产业链重要节点。

• 联系文本：加强制造业节点的重要性，强调保护制造业的地缘经济价值[page::8]。

图表6.10 全球产业政策数量及比重趋势

• 内容：全球2010-2022年产业政策数量及政策在经济措施中的占比。

- 解读：2018年起产业政策数量大幅提升，说明地缘经济竞争环境促使国家更加积极使用产业政策。

• 联系文本：支持“产业政策加速拥抱全球化逆转”的观点[page::11]。

图表6.11 中美产业政策细分结构

• 内容：中美历年产业政策类型分布，含财政补贴、政府贷款、关税等。

- 解读：中国政策以财政补贴为主，逐年上升；美国自2018年以来多元化且大幅提升产能激励。

• 联系文本：进一步细化产业政策对比，体现不同国家战略选择[page::12]。

图表6.13 中美产业政策供给侧与需求侧比例

• 内容：2009-2023年中美供给侧与需求侧产业政策占比。

- 解读：美国2018年起需求侧政策比例快速上升，疫情期间供给侧激增，疫后需求侧占优；中国供给侧占比持续高，近年来趋上升。

• 联系文本：说明美中产业政策取向差异及特朗普2.0更加重视需求侧产业政策背景[page::13]。

图表6.14 美国进口主要经济体占比

• 内容：2001-2025年美国进口中各主要经济体的占比。

- 解读：美国对中国进口占比首次被欧盟超越，墨西哥、东盟占比稳步上升，反映去中心化和推动“友岸生产”趋势。

• 联系文本：体现美国贸易布局变化和特朗普2.0加征盟友关税的双重动机[page::15]。

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四、估值分析

报告聚焦战略分析，无具体公司估值内容，强调经济安全和产业规模优势的政策导向，没有涉及具体财务模型或价格目标。

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五、风险因素评估

• 政策风险：特朗普2.0等保护主义加剧全球贸易碎片化，全球产业链分裂风险提升，可能导致效率损失和市场不确定性加剧。

- 地缘政治风险：地缘格局紧张加剧贸易及投资壁垒，增加产业链断裂概率，影响产业链韧性。

• 产业转移风险：制造业和关键战略产业外移，尤其中高端制造业转向对中国地缘经济权力构成威胁。

- 技术封锁风险：美方供给侧技术限制和需求侧围堵并存，中国高科技产业发展受阻。

• 外交关系及国际合作风险：连接器国家政策调整与国际关系紧张增加跨国合作难度。

- 缓解策略：报告强调产业政策调整、强化需求侧政策、经营周边国家降低交易成本作为应对策略。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告较为客观地分析了特朗普1.0至2.0及拜登的地缘经济战略差异，避免简单标签化，彰显多元政治经济动因。

- 对制造业空心化论持批判态度，提出更为复杂的产业链韧性指标，较为全面。

• 报告数据和分析主要基于公开及研究论文，权重较大，没有明显主观偏见，但由于专注地缘政治和宏观政策，金融估值细节不足。

- 供应链“回岸”与“友岸”政策在执行难度与成本未深入剖析，后续章节或有。

• 对连接器国家多样性价值强调充分，但或忽视某些国家被迫选边带来的潜在战略风险。

- 建议产业政策转向需求侧侧重，在实践操作层面挑战及市场扭曲未详细展开。

• 报告没有详细讨论中美博弈对其他大国（如欧盟、日本、印度）产业政策的影响及联动。

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七、结论性综合

报告系统深入剖析了当前全球地缘经济新格局下，以特朗普2.0为代表的美国竞争性地缘经济战略对于产业发展的深刻影响。核心在于国家安全观中经济安全的突出地位，明确特朗普2.0政策更强调经济利益优先和制造业基础的强化，尤其是战略产业的竞争力。报告通过产业链韧性多维度度量，揭示美国进口韧性弱因地缘距离，促进“回岸”生产的政策逻辑。

图表分析证实了特朗普政策推动全球贸易碎片化、产业链去中心化风险加剧，且中国中高端制造业产能正面临美国市场需求转移压力。战略产业在微观和宏观层面地缘经济权力的双重作用下，成为美中地缘经济竞争焦点，并驱动美国从供给侧卡脖子向需求侧围堵策略转变，尤其在AI芯片领域表现明显。

产业政策被视作国家实现经济安全和竞争力的核心工具，全球范围内产业政策使用量自2018年显著上升。中美两国产业政策结构对比显示美国正增加需求侧政策份额，而中国依然以供给侧政策为主。报告建议中国产业政策未来需更加重视需求侧工具，以应对复杂的地缘经济挑战。

地域合作政策层面，报告突出“经营周边”重要性，强调东南亚等水平连接器国家在碎片化世界中的多元出口和韧性优势，呼吁降低跨境交易成本，通过外交和经济合作强化区域产业链，提升国家经济安全。

整体而言，报告对地缘经济战略的产业安全内涵、美国政策变迁、全球产业链结构调整、以及中国产业政策和区域合作提出了深刻且系统的分析与战略建议，对于理解和应对当前错综复杂的地缘经济新格局具有重要参考价值。

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参考页码

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附：主要图表索引

1. 图表6.1 全球地缘格局碎片化指数

2. 图表6.2 2017-2023年东西方集团贸易增速对比

1. 图表6.3 制造业增加值占GDP与规模对比

4. 图表6.4 2023年产业链韧性多维度评估

1. 图表6.5 特朗普1.0、拜登、特朗普2.0地缘竞争工具使用比较

6. 图表6.6 美国FDI流入动态与行业分布

1. 图表6.7 全球产成品贸易网络变动对比

8. 图表6.8 2019-2023年中国产能转移分析

1. 图表6.9 2023年全球跨经济体产业贸易流向

10. 图表6.10 全球产业政策数量及占比趋势

1. 图表6.11 中美产业政策细分结构

12. 图表6.13 中美供给侧与需求侧产业政策占比

1. 图表6.14 美国进口主要经济体占比

（图表均来自报告原文，具备详细数据和注释，有助于理解报告论点）

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由此可见，本报告以严谨的数据分析和理论梳理，对地缘经济背景下产业发展战略进行多视角全方位解析，尤其深刻把握了美国最新地缘经济政策动向与全球产业调整趋势，为中国产业政策设计和区域合作战略提供了实证基础和思路指引。

报告