Figma上市表现亮眼，创科技IPO纪录 [page::0]

• 2025年7月31日登陆纽交所，首日股价上涨250%。

- 市值达到563亿美元，凸显其云端设计协作平台领军地位。

• 拥有约1300万月活用户，产品线含AI产品Figma Make。

- 面临Adobe、Canva竞争及宏观经济环境考验。

“人工智能+”政策推动产业深度融合 [page::0]

• 政策促进人工智能技术与经济社会各领域融合。

- 强调政府和国企示范带头，开放应用场景促进全行业参与。

• 加强算力、算法、数据等基础设施供给，优化创新生态。

- 提出安全风险防控，构建动态治理保障人工智能安全发展。

投资建议与风险提示 [page::1]

| 受益领域 | 代表标的 |
|------------|---------------------------------------------|
| 算力基础 | 寒武纪、中恒电气、云赛智联、海光信息 |
| AI医疗 | 润达医疗、卫宁健康、久远银海 |
| AI大模型 | 科大讯飞、昆仑万维 |
| AI多模态 | 万兴科技、美图公司、快手-W |
| AI办公应用 | 金山办公、福昕软件、合合信息 |
| AI to B | 鼎捷数智、用友网络、金蝶国际 |

• 风险包括市场系统性风险、科技政策落地不及预期及中美博弈突发事件。

- 报告由分析师刘泽晶撰写，2025年8月3日发布。

华西计算机专题报告解析：《Figma上市超预期，与“AI+”政策走出共振行情》

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一、元数据与概览

报告标题：《Figma上市超预期，与“AI+”政策走出共振行情》
作者：刘泽晶（证券分析师，执业编号S1120520020002）
发布机构：华西证券研究所（华西研究）
发布日期：2025年8月3日
报告主题：聚焦Figma上市事件及“人工智能+”政策，分析其对云端协作平台、人工智能产业链的影响及投资机会
核心观点与评级：Figma上市表现超预期，借助AI+政策的东风，相关产业链迎来共振发展机遇。列示受益标的，提示投资风险。报告未明确给出单一股票评级，但通过行业细分和受益标的筛选，体现了对AI及相关板块的积极看法。

报告旨在揭示，2025年Figma于纽交所破纪录上市，成为云端设计协作领域的领头羊，结合国家大力推动“AI+”政策，带动整个产业链创新与资本市场共振，投资者应抓住此轮机遇。[page::0][page::1]

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二、逐节深度解读

1. Figma上市重塑云端协作生态

章节概要：报告指出，Figma于2025年7月31日在纽交所上市首日股价暴涨250%，市值达563亿美元，创科技类IPO新高。其平台拥有1300万月活用户，且AI产品“Figma Make”表现亮眼，展现强劲增长潜力。然而，Figma面临行业巨头Adobe、Canva的竞争压力，以及宏观经济波动和政策环境的影响。

推理与依据：

• Figma作为云端设计协作平台龙头，利用其庞大的用户基数和领先产品技术优势抢占市场。

- AI技术融入设计协作顺应行业趋势，是创新增长的核心驱动力。

• 资本市场对该股高度认可，反映投资者对其发展前景信心充足。

- 竞争挑战和外部环境不确定性是潜在隐忧，需持续关注创新能力。

关键数据点：

• 250%暴涨的首日股价，象征投资热情。

- 563亿美元的市值定位于行业领先水平。

• 1300万月活用户体现用户基础稳固及市场规模。

这些数据说明Figma的成功上市不仅反映其当下市场价值，也预示其在云端协作和AI推动的数字设计创新的潜力。[page::0]

2. “人工智能+”政策驱动与产业融合共进

章节概要：《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确了政府推动AI规模化商业化应用的策略，强调依托我国产业基础、市场和应用场景优势，实现技术与经济社会融合。重点包括国企和政府示范带动、开放应用场景、构建创新生态，强化算力、算法和数据基础设施，加大财税支持与人才培养，促进安全提升和动态治理。

推理与依据：

• 政治层面对AI产业的高度重视，政策倾斜强化产业落地。

- 通过开放合作推动AI从单一技术向广泛应用转变，形成市场合力。

• 安全层面的强调显示对技术风险的科学认知，确保行业可持续发展。

- 财税和人才培养措施从根本支撑技术持续创新和应用普及。

关键内容点：

• 通过国企与政府的示范作用提高行业参与度，使AI应用场景更加丰富。

- 优化创新生态，包括开放源代码系统，“降低应用门槛”有利于中小企业或开发者参与。

• 强化算力、算法和数据，三者是AI技术的基础。

此处体现出政策激励是本轮AI和数字经济快速发展的重要内生动力。[page::0]

3. 投资建议与受益标的

报告列出了受益于AI+政策和Figma云端协作行业发展的关键企业类别及代表标的：

• 算力基础：寒武纪、中恒电气、云赛智联、海光信息

- AI医疗：润达医疗、卫宁健康、久远银海

• AI大模型：科大讯飞、昆仑万维

- AI多模态：万兴科技、美图公司、快手-W

• AI办公应用：金山办公、福昕软件、合合信息

- AI to B应用：鼎捷数智、用友网络、金蝶国际

风险提示：

• 市场系统性风险，提示整体经济周期波动对投资影响。

- 科技创新政策落地不及预期，反映政策执行存在不确定性。

• 中美博弈突发事件，指出国际政治经济风险可能影响产业链。

该部分明确指引了投资者关注的细分领域，配以风险提示，展示报告的综合分析框架。[page::1]

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三、图表深度解读

报告首页附带华西证券品牌形象图（ skyscraper towers and airplane under blue sky），象征企业愿景“华西研究创造价值”，营造专业可信赖形象，其图像设计无直接财务数据，属于品牌宣传和增强读者信任的辅助元素，不直接参与逻辑分析。

第二页含二维码图片，用于促进读者关注华西研究官方信息渠道，同样功能为互动引导，非数据图表。

图表解读总结：报告主体未包含复杂财务模型图表或预测表格，但通过数据文字说明体现关键事件（如Figma首日涨幅、用户数等）以及行业政策重点，图像主要服务于品牌及信息传播，不构成主要分析数据。

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四、估值分析

报告中未提供详尽的估值模型描述（如DCF或市盈率倍数），关注点在于市场反应（Figma首日250%涨幅）和政策驱动力，对个别企业未展开具体目标价及估值计算。

通过对Figma市值的披露（563亿美元），隐含其未来增长被资本市场高度看好，尤其结合AI+政策带来的产业协同效应。

投资建议提及的各细分龙头企业（寒武纪、科大讯飞、金山办公等）均为相关领域标杆，暗示通过领先企业间接参与产业红利。

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五、风险因素评估

报告明确列出三大主要风险：

1. 市场系统性风险

涉及整体经济环境波动带来的资本市场影响，可能导致投资估值调整。

1. 科技创新政策落地不及预期

政策执行难度或力度不够，可能影响产业快速发展。

1. 中美博弈突发事件

国际关系紧张可能导致产业链断裂、供应链受限，影响企业成长。

报告对风险并未详尽展开缓解措施，但通过提醒投资者加强防范意识，体现了对市场不确定性的清醒认识。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 潜在偏见与强烈观点：报告强调Figma上市“超预期”及“共振行情”，表达了对AI+行业高度乐观的立场，但未给出具体的财务估值模型或中长期盈利预测，存在市场情绪驱动及政策驱动成分较重的可能，理应关注后续公司实际运营表现和政策执行动态。
• 假设的稳健性：报告基于政策环境和市场表现，隐含假设政策持续支持和投资者热情不减，风险提示虽有指出，但未详细量化风险概率，投资者需警惕政策变动和市场情绪逆转风险。
• 信息完整性：报告对Figma及AI+政策具备相对全面阐述，但缺少详细上市公司财务数据分析、竞争对手深度比较及估值敏感性测试。整体更偏向宏观政策及市场动态视角。

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七、结论性综合

本报告通过解读2025年Figma震撼登陆纽交所的资本市场表现，结合中国官方发布的“人工智能+”产业政策，描绘了云端协作和AI产业链的增长与创新机遇。Figma以显著的市值规模和用户基础，成为新兴云设计领域的领军者，得益于AI技术的加持与行业趋势的推动。与此同时，国家政策提供了强有力的制度保障和资源支持，推动算力、算法和数据基础设施的共建，帮助构筑开放、创新且安全的AI生态体系。

投资建议通过细分算力基础、AI医疗、大模型、多模态、办公应用和企业级AI服务等领域，精选行业领先企业，使投资者能够围绕“AI+”产业链布局。风险提示涵盖宏观经济、政策落地和国际关系不确定性，体现报告的审慎态度。

尽管报告未详细展开复杂估值模型，其重点在于战略层面的产业趋势捕捉和政策驱动下的资本市场机遇识别。其图形与二维码服务于增强品牌识别与信息传播，不直接影响财务分析。

总的来看，报告表达了对Figma未来及“AI+”政策产业共振行情的乐观预期，提示投资者关注结构性机会与潜在风险，具有较强的战略指导和行业洞察价值。[page::0][page::1]

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参考图示

报告