推荐绿联科技，聚焦5大核心产品线 [page::0]

• 公司覆盖传输、音视频、充电、存储、移动周边五大系列产品。

- 2024年营收61.7亿元，22-24年复合年增长率26.8%。

• 充电类产品作为第一大品类，23年至25年上半年保持40%以上增速。

- 内外销齐头并进，外销占比57%以上，亚马逊渠道表现突出，25年上半年收入达到13.3亿元，同比增长42.2%。

充电类产品市场结构优化，行业集中度提升 [page::0]

• 移动电源行业需求趋于成熟，快充、自带线、无线充等创新推动结构性增长。

- 2024年充电类收入23.5亿元，同比增速50.9%，25年上半年同比增44.4%。

• 安全隐患引发行业出清，白牌品牌份额下降，头部品牌绿联受益明显，性价比优势突出。

消费级NAS迎爆发，企业积极布局新赛道 [page::0]

• 全球NAS市场2024年规模345亿美元，年增率10.6%，预计2034年达到1364亿美元，复合增长率14.7%。

- 国内新兴品牌快速迭代，抢占传统国际巨头市场份额。

• 绿联科技推出硬件丰富的私有云NAS产品矩阵及全球首款AI NAS，软件端持续优化用户体验，满足多样化家用存储需求。

风险提示与盈利预测 [page::0][page::1]

• 行业竞争加剧风险。

- NAS业务拓展不及预期风险。

• 关税政策可能对外销业务造成影响。

【银河家电】公司深度丨绿联科技 (301606) 研究报告详尽解析

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：【银河家电】公司深度丨绿联科技 (301606)：充电类市场出清，布局 AI + NAS 新赛道

- 作者：何伟、刘立思、杨策、陆思源

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年9月12日 07:50 北京

• 主题：聚焦3C消费电子配件龙头企业绿联科技的业务现状、市场格局、国际化战略、安全格局变化带来的市场集中度提升以及其在AI+NAS新赛道的布局。

- 核心观点：看好绿联科技在充电类产品领域的龙头地位及其安全隐患导致行业集中度提升带来的红利，同时重点关注其前瞻性布局数字存储及家用NAS，预期为公司业绩提供第二成长动力。

• 公司评级：报告表达了推荐态度，暗示对未来业绩持乐观观点并看好股价表现[page::0,1,2]。

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二、逐章深度解读

2.1 报告导读与核心观点（页码0）

• 关键论点总结：

- 推荐绿联科技，因其在3C配件尤其是充电类领域的龙头地位明显；
- 公司业务结构清晰，包含传输、音视频、充电、存储和移动周边五大核心产品线；
- 国际化战略强劲，通过“UGREEN绿联”品牌，内外销协同驱动业绩；
- 充电类市场因安全隐患事件导致行业集中度提升，公司定位优势明显；
- AI+NAS作为未来布局的重点新赛道，契合数字化背景下存储需求爆发。

• 逻辑与事实支撑：

- 公司2024年收入61.7亿元，2019-24年CAGR达26.8%，显示强劲增长动力；
- 充电产品保持40%以上的高增速，且充电类业务占比最大（23.5亿元）；
- 外销渠道依托亚马逊表现突出（占营收30%以上，2025年上半年增速42.2%），线下渠道也进入大型零售商（沃尔玛、百思买）；
- 充电类行业因为安全隐患升温，推动市场白牌减少，头部品牌绿联受益明显；
- NAS市场全球规模2024年345亿美元，预计2034年达1364亿美元，年复合增长率14.7%，国产品牌有望抢占国际巨头市场；
- 公司推出全球首款AI NAS，硬件软件端均积极迭代，凸显技术领先和市场机遇。

• 具体数据和影响：

- 2024年充电类收入同比+50.9%，2025H1同比+44.4%；
- 2025H1亚马逊渠道收入达到13.3亿元，同比增长42.2%；
- NAS市场爆发与数字化数据增长直接关联。

• 结论：公司在多个维度均展现了强烈的增长动力和战略先机，支撑推荐判断[page::0]

2.2 风险提示（页码0-1）

• 报告列出三大风险：

1. 市场竞争加剧风险：3C配件行业竞品多，价格与创新压力大；
2. NAS业务发展不及预期风险：新业务尚处于初期，行业成熟度和渗透率影响增长；
3. 关税政策风险：国际贸易政策变化可能影响出口业务成本与利润。

• 报告未详细给出缓解策略，但识别风险明确，为投资者提供理性预警[page::0,1]

2.3 公司概况与行业背景（页码1）

• 目录显示后续页对公司介绍及3C消费电子市场进行详细论述，包括消费级NAS市场与财务预测，说明报告框架科学，数据丰富，覆盖面广。

- 报告由具备资深从业背景的分析师团队撰写，包括何伟（拥有多年家电分析经验和业内诸多大奖），提升报告专业性和可靠性[page::1,2]

2.4 详细介绍分析师团队与评级体系（页码2）

• 何伟具备丰富家电行业研究经验和业界认可，其他年轻分析师背景专业，团队配置合理。

- 评级体系明确，将行业及公司评级具体化为相对指数表现的涨跌幅区间，增强评级客观性。

• 其中，公司“推荐”为相对基准指数涨幅20%以上，“谨慎推荐”为5%-20%，表明公司获得了积极的评级[page::2]

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三、图表深度解读

• 报告首页所用配图强调公司品牌和国际化布局风格，但因图片主要为品牌标识和人物图，无详细数据图表，所含视觉信息辅助品牌权威和团队背景，未包含财务或业务细节。

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四、估值分析（基于当前内容）

• 报告2页内尚未曝光具体估值方法及目标价，依据惯例，未来页面或包括DCF、PE、市销率等传统估值法论证。

- 当前数据和增长率暗示高增长估值逻辑，安全隐患推动市场结构优化为公司加分，且新赛道拓展增厚成长预期。

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五、风险因素评估

• 市场竞争压力大，3C配件行业低门槛，容易引发价格战，需关注公司如何通过品牌与创新维持市场地位；

- NAS业务发展不确定，技术更新和消费者接受度是关键，短期现金流和盈利能力压力或较大；

• 国际贸易环境变化和关税调整直接影响外销业务收入增长及成本控制；

- 这些风险均是业界普遍存在，报告点明提示有助于投资者理性评判[page::0,1]

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六、批判性视角与细节

• 报告对充电类业务的高成长性描述充满信心，但未深度披露可能的供应链风险或原材料价格波动风险；

- 关于AI+NAS布局，虽强调市场潜力和技术领先，具体商业模式转化成现金流的路径和时间节奏尚待观察；

• 整体上报告论证逻辑清晰、层次分明，但作为首次披露NAS深耕，核心假设依赖市场快速爆发及国产品牌渗透，需关注技术迭代和消费者接受速度的实现力度。

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七、结论性综合

综上，本报告为投资者全面描绘了绿联科技作为国内3C消费电子配件龙头的业务格局与成长逻辑。公司凭借清晰的五大产品线和强劲的国际化布局，实现了2019-2024年超过26%的年复合增长率，尤其充电类产品因行业安全隐患事件迎来集中度提升，成为公司业绩增长发动机。外销业务高速发展，借助亚马逊等跨境电商及线下国际大卖场渠道，增强增长韧性。数字化浪潮下，公司前瞻性布局的AI+NAS板块，结合全球存储市场快速扩张趋势，有望成为未来关键增长点。

报告的风险提示全面，覆盖竞争、业务延展及政策变动，体现出对潜在不确定性的清醒认识。作者团队资深且专业，评级体系科学透明，整体研究专业度高。

值得特别关注的是数字存储新赛道，该部分结合全球市场数据（2024年345亿美元，2034年达1364亿美元，年复合增长14.7%），以及公司在硬件及软件端创新（全球首款AI NAS）的布局，彰显了公司不仅依赖传统配件业务的扩张，更通过技术升级和新业务探索保证长期增长动力。

综合来看，报告体现了推荐态度，认为绿联科技未来在充电及AI+NAS领域具备显著成长机会，配合其国际市场渗透能力，有望实现优异的财务和股价表现[page::0,1,2]。

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附录

• 相关图片链接示例：

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以上是对《【银河家电】公司深度丨绿联科技 (301606)：充电类市场出清，布局 AI+NAS 新赛道》报告的详细分析与解读，涵盖报告整体架构、关键论点、数据、逻辑基础、风险评估及投资评级，力求结构清晰、逻辑严谨、信息丰富，助力投资者全面理解公司的成长价值与潜在风险。

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