本周市场表现及基金仓位动态 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5]

• 主力宽基指数涨跌分化明显，创业板指涨幅最大（2.34%），上证指数下跌1.3%，价值类指数整体调整。

- 行业方面，电力设备及新能源、煤炭和消费者服务等板块表现强势。

• 主动权益型基金平均仓位维持在90%以上，股票型基金仓位略升至92.64%，偏股混合型基金略降，固收+基金仓位小幅上升。

- 成长风格仓位整体下行，但大盘成长仓位依旧维持高位，小盘成长仓位上升近3个百分点。

• 行业配置上，综合金融、有色金属等行业仓位提升，石油石化、房地产及电力设备新能源仓位有所下降。

主动权益型基金净值及表现TOP10基金 [page::3]

| 排名 | 基金简称 | 本周涨跌幅 | 近3月回报 | 年初至今回报 |
|------|--------------------------------|------------|-----------|--------------|
| 1 | 金信稳健策略灵活配置混合A | 15.24% | 48.20% | 51.41% |
| 2 | 金信行业优选灵活配置混合A | 15.03% | 48.67% | 53.62% |
| 3 | 国联安气候变化责任投资混合A | 14.71% | 41.80% | 27.94% |
| 4 | 金信精选成长混合A | 14.19% | 48.18% | 53.79% |
| 5 | 前海开源高端装备制造灵活配置混合A | 13.36% | 49.83% | 48.75% |

• 以上基金近期表现突出，尤其以成长策略为特色。

ETF资金流向及产品动态 [page::6][page::7][page::11][page::12]

• 科创债ETF第二批14只产品宣布成立，首募规模超407亿元，市场认可度高，预计科创债ETF市场活跃度提升。

- 中证A500指数产品持续扩容，新增多款指数增强产品，丰富投资工具生态。

• 本周境内股票ETF资金净流入约49亿元，行业ETF净流入219亿元，金融与周期制造板块ETF资金净流入分别达108亿元与105亿元。

- 宽基ETF仍呈资金净流出趋势，主要流出166亿元，创业板及中证A500相关ETF资金流入较多。

• 主题及风格ETF整体净流出，但人工智能及红利低波动主题ETF表现较活跃。

公募基金新成立与发行情况 [page::7][page::8][page::13][page::14]

• 本周共新成立56只基金，主动权益型基金8只，新发份额达到36.1亿份，处于近一年80.7%分位。

- 2025年主动权益型基金新发累计较2024年同期显著提升，被动基金新发数量及规模也显著增加。

• 新发行基金31只，涵盖股票、债券、混合型及FOF等多类型基金。

- 重点债券基金包括多只AAA科技创新公司债ETF，规模集中在29-41亿元。

主力/主动资金流方向及个股行业资金动因 [page::8][page::9][page::10]

• 本周特大单资金流出显著放大，小单资金流入明显增强。

- 主力资金净流入煤炭板块，流出非银、有色金属等行业。

• 个股方面，欧菲光、赣锋锂业、宁德时代等获得主力关注，中信证券、北方稀土等资金净流出。

- 主动资金整体净流出约4772亿元，主买煤炭板块，流出医药、基础化工等。

• 行业资金流动性分化明显，与本周行业指数涨跌表现相符。

量化市场追踪周报(2025W38)详尽分析报告

一、元数据与概览

报告标题：《量化市场追踪周报(2025W38)：第二批科创债ETF集中成立，A500增强工具持续扩容》
报告作者：于明明等，信达金工与产品研究团队
发布日期：2025年9月21日
发布机构：信达证券研究开发中心
报告主题：本报告聚焦2025年第38周中国公募基金、ETF、主动权益型基金和行业资金流向的最新市场动态，专题关注科创债ETF的集中成立及中证A500增强型工具的扩容情况。核心信息为当周市场板块轮动、资金流向、基金仓位变动及基金规模新发动态的详细梳理。

报告主旨强调：

• 第二批科创债ETF集中成立，募资规模庞大，显示市场认同度提升，科创债相关产品市场活跃度有望提升。

- 中证A500指数产品版图持续扩容，显现其作为“现象级”指数得到公募机构的广泛布局，丰富了投资工具和满足混合管理需求。

• 主动公募基金平均仓位依旧高位，约维持在90%以上，显示投资者较为积极，尽管有一定仓位下降。

- 行业板块轮动显著，有色、煤炭、消费服务及传媒板块仓位提升，石油石化、地产、通信类仓位出现下调。

• 主力资金出现特大单显著流出、小单流入，体现资金结构细分的复杂动态及短期获利了结特征。

以上观点均体现出市场震荡中仍保持整体向上趋势的判断，以及资金结构、工具生态的积极演进特征 [page::0,1] [page::15].

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二、逐节深度解读

2.1 市场回顾与资金流向

报告详细回顾了2025年第38周（9月15日至9月19日）市场主要指数和行业的表现，体现如下：

• 宽基指数方面，成长风格指数表现优异，创业板指数上涨2.34%，深证成指1.14%，中证A500等指数均有所上涨，而上证指数则下跌1.3%，沪深300略微下跌0.44%，反映出市场涨跌分化明显，投资者偏好成长板块和创新驱动板块。

- 行业指数方面，电力设备及新能源、煤炭、消费者服务、汽车和电子行业领涨，表现依次为3.61%、3.59%、3.52%、3.43%、2.75%。相反，综合金融、银行、有色金属、非银行金融、农林牧渔等行业表现较弱，收益率均为负值，体现出资金对于周期与传统行业的相对谨慎。

此趋势解释了报告中指出的资金流出现象，即主力资金净流入煤炭板块，流出非银行金融及有色金属，而主动资金也体现出对煤炭、长盈精密、宁德时代等偏多，对医药、化工、有色金属等有所卖出，揭示资金对传统与新兴行业的分歧态度。特大单单流出和小单流入的扩大，暗示部分大资金存在获利了结行为，而小单资金趋向进场探底 [page::2,3,8,9].

2.2 公募基金仓位及风格变动

• 主动权益型基金整体仓位维持高位，约90.51%。普通股票型基金仓位最高，约92.64%，偏股混合和配置型基金仓位略有下降，固收+基金仓位则小幅上升至24.23%。

- 历史仓位趋势表现为主动权益型基金仓位整体从2014年以来处于相对较高水平，此次依然维持高位，显示基金经理对市场偏乐观态度。固收+仓位曲线则相对稳定且近期有所反弹。

• 风格上，近期成长仓位有所下降，尤其是大盘成长仓位下降3.06个百分点至32.11%，而大盘价值仓位略微上升，显示投资策略趋于防御性调整。小盘成长仓位上涨明显，达35.54%，表明基金经理在小盘成长领域保持积极布局。

- 行业仓位方面，综合金融、有色金属、非银行金融、消费者服务和传媒等行业持仓比例略有提升，而石油石化、房地产、电力设备及新能源、通信行业仓位有所下降，指向由传统或周期板块向部分成长和服务业转移。表2中数据佐证了这一点，部分行业如石油石化、基础化工连续下跌，医药行业连续上涨，反映基金布局的动态调整策略。

• 此外，基金新发方面表现活跃，主动权益型基金新发行规模扭转去年下行趋势，达到近一年80%以上分位水平，说明市场募集热度回升，进一步支撑资金层面积极走势 [page::3,4,5,6,7].

2.3 ETF市场动态与新产品发行

• 第二批科创债ETF集中发行，14只新ETF总募集规模逾407亿元，单只产品募集规模接近或达到30亿募集上限，反映市场对科创债产品的认可度高，且在投资者中具备极大吸引力，预示科创债市场的积极扩容及活跃度上升。

- 中证A500指数相关产品持续扩容，中证A500作为中盘成长性较为显著的指数，指数产品数量和规模均实现快速增长，增强型工具和被动指数产品混合布局逐渐完善，能满足投资者主动管理与被动投资结合的多样化需求。

• ETF整体资金流向方面，境内股票指数ETF实现净流入48.91亿元，但宽基ETF整体净流出达到166亿元，主要反映部分资金从宽基流向行业和主题ETF。行业ETF资金流入明显，尤其是金融和周期制造领域净流入超过100亿元，显示结构性资金配置趋势明显。

- 本期风格/主题ETF整体略有净流出，主要为主题ETF净流出11亿元，风格ETF小幅净流入7.36亿元，体现短期市场风格轮动，部分成长或智能主题ETF受到青睐。

• 境外指数ETF资金净流入161亿元，显示全球资本对相关ETF产品的积极配置意愿 [page::6,7,10,11].

2.4 资金结构及主力资金分布分析

• 报告利用同花顺资金分单标准（特大单、 大单、中单、小单）解析，北京沪深三市资金净流入结构，显示本周特大单流出幅度显著、小单流入明显增加。该现象反映机构大资金短线获利了结，而散户或小额资金积极跟进的局面。

- 个股层面，主力资金大幅净流入欧菲光、赣锋锂业、凯美特气等新兴成长股，同时主力资金流出中信证券、北方稀土、卧龙电驱等部分大蓝筹或周期股。资金流向分布的双向特征体现资金对行业和个股的不同预期及结构化布局。

• 行业资金流分析显示煤炭板块资金净流入明显，非银行金融、有色金属和计算机板块则出现主力资金流出，但小单资金净流入部分行业，显示资金结构分化明显。

- 主动资金净流出规模巨大，约为-4771.87亿元，反映主动基金短期先卖后买、获利了结显著，但对煤炭等板块仍保持净买入，体现主动资金的精选性和行业分化策略 [page::8,9,10].

2.5 新成立基金与发行基金状况

• 本周内新成立基金56只，覆盖股票型、债券型、混合型、QDII及REITs等类型，发行总份额748.28亿元，发行规模较大基金包括新华中证同业存单指数7天持有、兴业中证AAA科技创新公司债ETF等。

- 新发行基金共31只，21只股票型基金占比主导，混合基金、FOF和QDII产品不等，显示基金市场产品多样化发展。新发趋势持续，且明显偏向于科技创新债市ETF及A500增强指数相关基金，体现市场对创新产品的需求旺盛。

• 主动权益基金新发份额较去年同期提升，表明投资者对主动基金接受程度提高，半导体、人工智能、科技创新相关基金表现突出。被动权益基金发行数量与规模亦较同期大幅提升，显示被动产品市场依然活跃 [page::7,12,13,14].

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三、图表深度解读

3.1 图1（重点宽基指数周涨跌幅）

• 图表显示2025年第38周各重要指数涨跌幅分化明显，创业板指数涨幅2.34%居首，上证指数下跌1.3%，印证文本对成长风格强劲而价值指数调整的描述。

- 反映成长型板块相对受资金青睐，中盘与小盘成长表现较好，资金流动偏向高增长行业。

3.2 图2（一级行业指数周涨跌幅）

• 细分行业中，电力设备及新能源、煤炭涨幅逼近3.5%，为表现最佳行业，传统周期中的钢铁、煤炭获得资金轮动支持。

- 金融、有色金属等板块持续调整，突出行业偏好差异。

• 图示和数据共同佐证行业资金配置的动态，资金逐渐流向新能源与成长行业。

3.3 表1（主动权益型基金净值涨跌TOP10）

• 净值涨幅前十基金均超过9%，最高达到15.24%，涵盖灵活配置混合、行业优选成长、中高端制造等多个主题，展现了基金经理择时与选股能力突出。

- 表示积极基金管理活跃，创新型和高成长类基金收益亮眼。

3.4 图3、图4（主动权益型基金与固收+基金仓位历史分布）

• 图3说明权益类基金仓位自2014年以来呈波动趋高，本周接近94%，属于高位区间。

- 图4显示固收+基金仓位稳定波动，目前约24%，显示平衡风格基金仓位稳健。

3.5 图5（主动权益型基金风格仓位历史）

• 显示大盘成长仓位从高峰逐步回落，小盘成长逆势上升的趋势，符合市场由大盘成长向小盘成长切换的资金动向。

- 资金对成长风格的分化配置态势显著。

3.6 表2（行业仓位动态）

• 详细列出行业仓位水平及短期变化，体现资金逐步撤离石油石化及电力新能源，增配有色、综合金融等行业，指示资金调整行业偏好至相对被低估或成长确定性较高的板块。

3.7 图6（2025年以来ETF分类累计净流入）

• 反映债券和行业ETF明显净流入，而宽基ETF持续净流出，指资金结构性的不断优化，调整偏好更细分化。

3.8 表3-6 & 图7-12（资金流及ETF活跃度）

• 分析资金结构特大单与小单、主动资金净流等多维度资金动向，详尽揭示资金层面活跃程度和机构/散户不同操作风格。

- ETF净流入数据与新成立基金发行信息协同，说明科创债ETF和A500增强基金受到投资者热捧，推动市场工具多样化。

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四、风险因素评估

报告指出其结论基于历史统计数据和建模，市场不确定性依旧存在，风险因素包括：

• 市场波动性与行情变动可能导致模型失效。

- 主动基金持仓与资金流动存在反向风险。

• 新产品运作及资金流向突变带来的流动性及估值风险。

报告未详细展开缓释策略，提示投资者需谨慎评估自我风险承受能力，独立判断投资决策 [page::1,15].

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五、批判性视角与细微差别

• 报告整体立场偏积极，强调震荡向上的逻辑，同时提示高仓位基金存在微幅调整倾向，展现审慎平衡。

- 有关主力资金净流出和主动资金净流出规模较大，可能暗示短期获利了结较为集中，然而未深度解析后续对市场可能的拖累效应，这一点值得投资者关注。

• 科创债ETF募集规模超过上限，表面看极其火爆，但未详述后续持仓质量、流动性风险及产品跟踪效率，仍需进一步观察。

- ETF资金流向表现复杂，宽基ETF持续大额净流出可能反映部分投资者对整体市场认知分歧，不宜仅从资金流正负面单向理解市场强弱。

• 产品发行表中显示部分基金经理更替日期较短，可能存在经理团队稳定性问题，投资者应审慎关注。

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六、结论性综合

本周报告综合反映出中国公募基金和ETF市场的动态特征：

• 市场层面：成长板块继续领涨，宽基指数涨跌分化，行业板块显示资金流偏向电新、煤炭和消费服务等新兴及周期共振行业，传统金融地产类资金有所撤出，反映盘整震荡中的结构性机会。[page::2,3]

- 资金动向：主力资金特大单流出幅度加大、小单资金流入明显，主动资金流显示多空博弈增强，整体主动资金净流出与部分行业及个股资金净流入形成对冲状态，体现资金结构复杂。

• 基金仓位：主动权益型基金仓位仍维持在高位（约90%），成长风格仓位有向小盘成长转移迹象，风格多元化运营特征明显，反映基金经理对未来市场相对乐观。

- 新产品发行：第二批科创债ETF集中成立，表现火爆，募资规模巨额，市场接受度极高，促进科创债市场活跃。中证A500指数增强产品持续扩容，满足多样化投资需求。

• ETF市场：宽基ETF资金净流趋出，但行业ETF、金融及周期制造ETF资金净流入显著，体现资金配置结构转向细分行业和主题投资。境外指数ETF仍保持强势净流入。

- 风险提示：报告在结尾明确提醒市场不确定性及历史测算可能失效风险，并建议投资者保持谨慎。

整体而言，报告通过详实的数据支持和多维度的资金流分析，为投资者描绘了当前中国A股市场多层次、多风格、多工具共振发展的图景，强调市场调整受限，资金轮动频繁，基金及ETF产品体系不断完善，保持震荡上行的基调[page::0-15]。

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附：重要图表

• 图1：重点宽基指数周涨跌幅显现成长强势与价值调整分化 [page::2]

- 图2：一级行业涨跌幅展现电新、煤炭领涨趋势 [page::3]

• 表1：顶级主动权益基金展现超10%周回报绩效 [page::3]

- 图3、4：基金仓位趋势显示主动权益仓位维持高位固收+仓位稳定回升 [page::4]

• 图5：风格仓位变化揭示成长资金结构微调 [page::5]

- 表2：行业仓位清晰反映资金行业轮动趋势 [page::6]

• 图6：ETF资金年度累计净流入变化反映资金结构演变 [page::7]

- 表3-6及图7-12：资金净流入结构及个股主力资金分布提供细致资金操作图谱 [page::8-11]

• 各类型ETF及新基金发行规模表显示产品多样性与资金规模活跃度 [page::12-14]

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总结

信达证券2025W38量化市场追踪周报以详实数据和多维分析展示了当前市场震荡中成长风格优先、资金结构活跃转换、基金及ETF产品持续繁荣的关键特征。特别是科创债ETF新批次集中成立和中证A500增强产品版图扩容，反映资本市场创新工具的不断丰富和优化，助力资本市场深度发展。基金仓位的高位维持及资金流的细微变化显示基金经理对市场整体保持谨慎乐观态度。风险方面，报告谨慎指出，投资者仍需充分认识市场不确定性并谨慎操作。

本报告内容具有高度专业性和翔实的数据支撑，适合各类资产管理机构、市场分析师及专业投资者作为战术配置及中长期投资决策的重要参考依据。[page::0-15]

报告