指数增强基金表现概览 [page::0]

• 沪深300指数增强基金超额收益中位数为-0.11%。

- 中证500指数增强基金超额收益中位数为-0.15%。

• 中证1000指数增强基金超额收益中位数为0.06%，表现最佳。

- 其他指数增强基金本周收益中位数为0.11%。

其它策略基金表现 [page::0]

• 绝对收益（对冲）类型基金收益中位数为0.09%。

- 多因子基金收益中位数为1.54%，行业主题轮动基金中位数为1.24%。

• 定增主题基金和提取业绩报酬基金本周中位数收益分别为0.92%和1.05%。

- 大数据驱动主动投资基金收益中位数为1.17%。

评级体系说明 [page::1]

• 行业评级基于相对市场指数的涨幅，分为推荐、中性、回避。

- 公司评级细化至相对基准指数的涨幅区间，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。

• 该评级体系应用于A股、新三板、北交所和香港市场。

【银河金工吴俊鹏】量化基金周报 深度分析报告

---

一、元数据与报告概览

报告标题及出处：
《【银河金工吴俊鹏】量化基金周报》，由中国银河证券研究院发布，作者为吴俊鹏，发布于2025年7月23日，北京时间07:52。文章属于原创研究内容，系统性跟踪量化基金的表现，聚焦于最近一周基金的收益率与表现分析。

核心主题：
该周报主要围绕量化基金的多策略表现展现投资风格差异，尤其报告聚焦指数增强基金及主动量化基金的收益比较，覆盖了沪深市场不同规模和风格指数的基金表现，通过定量模型和客观数据驱动进行分析。

核心观点：

• 本周期中证1000指数增强基金表现最好，超额收益中位数为0.06%，优于沪深300和中证500指数增强基金的-0.11%和-0.15%。

- 其它指数增强基金和绝对收益基金收益中位数分别为0.11%和0.09%。

• 其它主动量化基金表现最佳，收益中位数达到1.41%。

- 主题策略基金表现良好，如定增主题、提取业绩报酬基金、行业主题轮动基金收益中位数均超过0.9%。

• 风险提示强调报告基于历史数据和定量模型，不构成投资建议，强调历史表现不等于未来结果。

报告明确其分析基于公开数据和历史表现，呈现了量化基金相对收益能力的近期动态，为投资者和市场参与者提供参考，未涉及评级或推荐建议，仅做客观跟踪分析。[page::0]

---

二、逐节深度解读

1. 核心观点章节解析

关键论点：
报告通过量化排序和归类，对多类基金策略本周收益做了横向对比。首先，指数类增强基金中，中证1000指数增强基金表现最为突出，反映了小市值板块的活跃性。沪深300及中证500板块整体表现略为落后，显示大型蓝筹和中盘股相关策略面临压力。
其它类别的指数增强基金与绝对收益策略基金表现相对稳定，处于小幅正收益区间。主动型量化基金的表现最强，表明量化选股和策略的灵活调整带来了超额收益。
在策略层面，定增主题、多因子策略、大数据驱动的主动投资等多样化量化策略亦取得较好正收益，特别是多因子量化基金收益中位数1.54%，领先于所有其他策略。

推理依据及假设：
该章节基于定量模型统计来自各类基金的净值变化和超额收益计算，区分指数增强与主动管理策略，比较同类基金收益中位数。假设涉及市场整体环境中各指数板块表现受基本面及资金流影响，同时认定历史数据具有一定指导意义。

数据点分析：

• 沪深300指数增强基金周超额收益中位数为-0.11%，轻微负收益，体现大型蓝筹短期承压。

- 中证500指数增强基金更弱，超额收益中位数-0.15%。

• 中证1000指数增强基金带来轻微正超额收益0.06%，表现相对抗跌。

- 其它指数增强基金和绝对收益基金收益均在0.09%至0.11%。

• 主动量化基金表现最佳，达1.41%。

- 多因子策略1.54%领跑各种策略，其它主题策略收益亦超过0.9%。

这些数据反映了市场资金对小盘和多因子策略的偏好，以及主动管理策略的灵活性优势。[page::0]

---

2. 风险提示章节解析

关键论点：
报告明确指出基于历史数据和统计模型得出的结论不代表未来表现，提示投资有风险，避免读者将报告内容误作投资建议。

推理依据：
历史数据的时效性和代表性存在局限，量化模型基于过去趋势，可能无法完全反映未来市场的突发变化及结构性变动。

结论意义：
风险提示增强报告专业性，提醒用户理性使用数据，避免违法合规风险和投资误判。[page::0]

---

3. 评级体系介绍（附录数据）

关键内容：
报告介绍了银河证券研究的评级标准，针对行业和公司分别设定“推荐”“中性”“回避”三级评级，基准分别为沪深300、三板成指、北交所50指数和恒生指数等主要指数。

评级定义：

• 行业推荐：指数涨幅相对基准10%以上。

- 行业中性：-5%~10%。

• 行业回避：跌幅5%以上。

- 公司推荐：相对指数涨幅20%以上；谨慎推荐5%-20%；中性-5%~5%；回避跌5%以上。

数据逻辑：
该评级体系采用相对表现法，突出相对波动和结构性优势，利于量化模型基准比较。

推断价值：
虽然本次周报未直接给出基金评级，但为后续研究报告评级提供了框架基础，有助于市场参与者理解银河证券的评级逻辑和评估标准。[page::1]

---

三、图表深度解读

报告首页配图大多为银河证券研究的品牌标识和视觉设计，并未包含复杂数据图表。但文本中多次引用基金收益中位数这一关键数据指标，从数据展示的角度可以理解为：

• 基金收益的中位数指标说明：

中位数作为统计指标能更好反映典型基金的业绩表现，避免极端值带来的偏差，是监测基金群体表现的合理选择。

• 数据含义解读：

利用中位数收益率，报告显示不同策略基金“中间基准”的收益情况，揭示了策略内部的相对表现差异和市场风险承受度。

由于没有实际图表，无法对具体数值的趋势和历史变化做更深度视觉分析，但文字数据已表明本周市场资金对小市值及主动策略偏好较强。

---

四、估值分析

本周报未涉及对任何基金或标的的估值计算与模型（如DCF、PE倍数）的具体描述，重点为基金业绩表现统计，故估值部分不适用。

---

五、风险因素评估

报告风险提示章节核心是指出：

• 报告结论基于历史数据及定量模型，存在未来表现不确定性。

- 表示本报告内容不构成投资建议或基金评级，重点突出客观分析和风险自负。

未说明具体市场或策略风险细化，但通过此声明，增强监管合规和风险自觉意识。此外，量化投资固有的模型风险、市值风格变化风险等在潜在层面隐含。

---

六、批判性视角与细微差别

• 客观性： 报告立足于数据和模型，无主观干预或基金推荐，体现良好研究规范。

- 局限性：
- 无详细跟踪不同策略背后的具体驱动因子和市场环境变化，仅给出收益数据统计，限制了对业绩成因的深入分析。
- 评级体系仅作为附录介绍，缺乏当前基金的评级结果，导致实际投资指导有限。
- 没有展示历史多期对比趋势数据，缺少图形辅助说明，略显信息单薄。

• 数据精度与覆盖： 未披露样本量和基金池的宽度，可能影响代表性准确性。

- 潜在偏差： 以中位数描述基金表现虽有效，但忽视极端表现情况下市场调整对投资者的实际影响。

• 细节观察： 中证1000指数增强基金表现最好，可能反映阶段性小盘价值溢价，需关注是否具有持续性。

---

七、结论性综合

本报告通过客观量化数据表现，全面跟踪了沪深市场各类量化基金的本周收益表现。核心结论指出：

• 小盘股相关的中证1000指数增强基金目前表现优于大盘和中盘指数增强基金，反映当前市场资金对小市值板块较积极。

- 多因子、多主题、大数据驱动的主动量化策略基金收益显著优于指数增强及绝对收益策略，显示主动量化管理具备较好超额收益能力。

• 绝对收益类基金表现稳定但超额收益有限。

- 局部主题策略基金（定增主题、行业轮动）同样呈现不错的收益态势。

• 报告强调历史数据与模型风险，未直接推荐基金或策略，提供了重要的投资参考数据框架。

整体来看，此周报为投资者提供了量化基金生态的实时扫描，表明当前市场环境中主动管理和小盘股相关策略优势突出，但提醒投资者需遵守风险提示，数据与模型有限制，慎重决策。[page::0,1]

---

附：关键数据点汇总

| 策略类型 | 本周收益中位数（%） |
|-------------------------|--------------------|
| 沪深300指数增强基金 | -0.11 |
| 中证500指数增强基金 | -0.15 |
| 中证1000指数增强基金 | 0.06 |
| 其它指数增强基金 | 0.11 |
| 绝对收益（对冲）基金 | 0.09 |
| 其它主动量化基金 | 1.41 |
| 定增主题基金 | 0.92 |
| 提取业绩报酬基金 | 1.05 |
| 行业主题轮动基金 | 1.24 |
| 多因子类型基金 | 1.54 |
| 大数据驱动主动投资基金 | 1.17 |

---

总结

吴俊鹏《量化基金周报》基于中国银河证券海量基础数据和定量研究方法，对近期量化基金表现做了权威跟踪，揭示了多策略收益表现的内在差异与趋势，强调模型的历史局限和风险，未进行主观评级，体现了高度的专业性和审慎性，为金融市场参与者提供客观详实的参考依据。[page::0,1]

报告