奥特维2025年中报核心业绩表现 [page::0]

• 2025年上半年营业收入33.79亿元，同比下降23.5%；归母净利润3.08亿元，同比下降60%。

- 25Q2环比业绩回升，营业收入18.45亿元，环比增长20.27%；归母净利润1.66亿元，环比增长17.73%。

• 光伏设备收入同比下降31.6%，主要受行业周期下行影响。

光伏设备业务竞争力与市场地位 [page::0]

• 硅片分选机客户覆盖隆基绿能、高景太阳能等一线厂商，领跑全球市场。

- 低氧单晶炉凭借高性价比获得天合光能、晶科能源等多家客户复购，市场份额快速提升。

• 串焊机市场占有率超60%，服务全球前十光伏组件供应商，行业龙头地位稳固。

新兴业务布局及海外市场发展 [page::0]

• 半导体设备方面，CMP设备进入内部调试阶段，铝线键合机及AOI检测设备订单高速增长，成功拓展光通信检测市场。

- 公司锂电设备向头部客户供货，布局全固态电池智能装备，已与屹锂科技达成战略合作。

• 马来西亚工厂2025年上半年投产，提升海外市场毛利率，海外订单占比约40%，助力长期业绩稳定。

风险提示与行业挑战 [page::0]

• 光伏政策调整风险显著。

- 下游需求波动及客户集中度高导致信用风险。

• 应收账款坏账风险需关注。[page::0]

【银河机械鲁佩】公司点评丨奥特维 (688516)：光伏承压，看好半导体&固态电池 - 深度分析报告

一、元数据与概览

• 报告标题：《【银河机械鲁佩】公司点评丨奥特维 (688516)：光伏承压，看好半导体&固态电池》

- 作者：鲁佩（机械行业首席分析师）、曾韬（电新行业首席分析师）等

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年9月12日

• 研究主题及对象：聚焦奥特维公司（股票代码688516）的业务表现及行业展望，覆盖光伏设备、锂电设备及半导体设备三大核心领域。

核心观点总结：

本报告通过对奥特维2025年中报及市场动态的深度解读指出，公司受光伏行业周期下行影响，光伏设备收入及利润面临一定压力；但通过优化订单结构，积极开拓海外市场及新兴业务（半导体设备、固态电池装备等），公司业绩预计将在下半年及未来得到有力支撑。此外，马来西亚工厂投产释放产能、海外市场占比提升带来更高毛利率，以及半导体和固态电池市场的快速增长均成为奥特维新的增长引擎。报告总体持较为乐观的看法，体现了公司的多元化发展战略及转型升级潜力。[page::0]

二、逐节深度解读

（1）核心观点与财务表现分析

• 2025年上半年，奥特维实现营业收入33.79亿元，同比下降23.5%；归母净利润3.08亿元，同比大幅下滑60%。尽管整体营收和利润同比下滑，但第二季度表现出现明显改善，季度营收18.45亿元，环比增长20.27%；归母净利润1.66亿元，环比增长17.73%。这反映出公司在经历上半年行业承压后的企稳迹象，尤其是后续订单和业务布局的初步成效。[page::0]

（2）光伏行业及设备业务状况

• 光伏设备收入同比下降31.6%，反映当前行业周期性下行压力显著。尽管如此，公司订单结构优化，重点放在高附加值和差异化产品上：

- 硅片生产设备：其硅片分选机客户覆盖隆基绿能、天合光能等一线大客户，表明技术和市场认可度高。低氧单晶炉凭借成本效益优势获得复购，市场份额快速提升，表现出较强的竞争力。

- 电池生产设备：Polyfinger激光开膜设备实现规模化量产，订单逐步放量。

- 组件制造设备：串焊机市场占有率超过60%，服务全球超过600家生产基地，客户涵盖全球前十光伏组件供应商，巩固行业龙头地位。

这些细分产品的领先性和市场占有率体现了奥特维在光伏设备领域的技术积累和竞争壁垒，同时也是支撑其未来业绩稳定的重要保障。[page::0]

（3）锂电设备与固态电池战略布局

• 奥特维锂电模块及PACK智能生产线已为多家头部客户供应，显示其产线技术和产品的认可度。
• 公司与屹锂科技2024年底达成战略合作，聚焦全固态电池智能装备联产，后者在硫化物固态电池及关键材料具有领先技术。此举是公司积极布局下一代锂电池技术的关键步骤，预期在固态电池产业化进程中占据先发优势，提升中长期成长动力。

锂电设备业务扩展尤其是固态电池装备领域的布局，反映出公司对未来新能源技术路径的前瞻把控，契合国内外新能源产业升级趋势，潜力可观。[page::0]

（4）半导体设备业务进展

• CMP设备已进入内部调试阶段，铝线键合机与AOI自动光学检测设备订单快速增长。
• AOI设备已成功拓展至光通信检测市场，获得全球知名客户批量订单，显现出拓展新应用市场的能力及良好的客户基础。

半导体设备业务虽处于初期阶段，但凭借产品的创新性和市场开拓能力，订单量显著提升，有望成为公司未来增量业务的重要驱动力。[page::0]

（5）风险提示

报告指出主要风险包括：

• 光伏政策风险及下游需求波动可能进一步影响公司传统光伏业务业绩；
• 客户高度集中带来的议价压力和订单风险；
• 以及应收账款坏账风险。

风险提示体现了公司当前业务结构中不可忽视的外部和内部不确定性，为投资者理解风险敞口提供了必要警示。[page::0]

三、图表深度解读

报告首页配图及页面元素视觉简洁，未见复杂数据图表。在摘要及核心观点部分没有附带具体的业绩趋势图表，但文字中详细披露了关键财务数据与增长率（营业收入-23.5%、净利润-60%、季度环比增长20.27%和17.73%等），这些数据充分描绘了公司2025年上半年的经营状况和调整趋势。

比如：

• 上半年收入与利润的同比下降比较严重，反映了光伏设备业务下滑的行业影响；
• 第二季度环比的显著提升，则体现了公司订单结构优化及海外业务扩张速率加快。

虽然无复杂图表，但细致数据本身已能较为直观反映业绩波动及业务板块支撑力度。[page::0]

四、估值分析

本页及相关内容中未涉及具体估值方法（如DCF、市盈率等），或明确目标价。报告主要聚焦公司业务基本面分析和行业动态，结合市场环境分析业绩驱动因素和增长潜力。

评级体系由次页（page_idx:1）明确，采用未来6-12个月相对市场基准指数表现的定性评级方法，：

• 公司评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四级；
• 行业评级设定推荐、中性、回避三档。

本报告未显示当前针对奥特维的具体评级结论，但从观点逻辑和关注的增长点看，整体偏向积极中的谨慎，看好公司从光伏向半导体和锂电装备转型升级的成长路径。[page::0][page::1]

五、风险因素评估

报告概述四大风险：

1. 光伏政策变动风险：作为公司传统主营业务，光伏设备受政策扶持和市场周期双重影响，相关政策调整可能迅速影响需求及公司利润。
2. 下游市场需求变动风险：客户需求波动直接影响订单，尤其光伏行业周期性强，锂电和半导体客户集中带来收入波动风险。
3. 客户集中风险：客户集中可能放大风险，一旦主要客户经营状况恶化或更换供应商，影响较大。
4. 应收账款坏账风险：行业内资金链波动或经营不善可能带来坏账损失，影响公司现金流和盈利能力。

报告未详细披露具体应对策略，但风险提示全面覆盖公司业务结构及外部环境，为投资者提供了较为完整的风险视角。[page::0]

六、批判性视角与细微差别

• 虽然报告较为细致地分析了光伏设备业务承压，但对未来几个季度风险的具体缓解措施描写较为笼统，缺乏针对光伏周期波动的具体应对策略说明。
• 关于半导体和固态电池设备的潜力较大，但技术实现和市场转化尚处于初期阶段，相关投资回报的时间节点和业绩兑现节奏存在不确定性，报告中对此不够详尽。
• 报告数据主要为公司公告和行业观察，缺少第三方独立数据验证，对于海外业务毛利率优势及产能释放节奏的预测假设较为正面，可能存在一定的偏向。
• 报告未提供具体评级信息但有评级体系介绍，限制读者对投资建议层面的明确判断。

综上，报告整体结构完整，论据翔实，但未来展望中应保持更审慎态度，特别是在新兴业务的成长性预期上应留意技术和市场风险。[page::0][page::1]

七、结论性综合

本报告基于奥特维2025年中报数据及市场环境，详实解读了公司在光伏设备、锂电设备及半导体设备三大业务板块的发展现状与潜力。尽管传统光伏行业仍面临明显周期下行压力，导致上半年营收及利润同比大幅下降，但公司通过优化订单结构、马来西亚产线投产、及海外市场拓展，表现出逐步回暖迹象。

尤其在高毛利率的海外市场及半导体、固态电池业务领域的布局，是公司未来中长期业绩的关键增长点。重点产品如硅片分选机、低氧单晶炉、Polyfinger激光开膜设备以及串焊机，均具备行业领先竞争力和广泛客户基础。锂电PACK智能产线及与屹锂科技的战略合作奠定了在固态电池产业化的先发优势。

同时，报告坦诚了政策变动、客户集中及应收账款等多重风险，提示投资者审慎关注。缺乏具体估值与目标价及部分成长性假设上的乐观需进行动态跟踪。

整体来看，报告站位专业，数据详实，视角清晰，给予奥特维较为谨慎乐观的成长预期，建议关注公司新兴业务的业绩兑现和风险管理能力的提升。

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引用溯源：上述分析严格基于报告原文内容综合解读，[page::0] [page::1]

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（注：报告图像未包含复杂图表，分析依托文中文字及数据展开。）

报告