2024年10月8日中国市场整体走势分析 [page::2][page::4][page::5][page::6]

• 创业板指与恒生科技指数短线回调，创业板指位于重要压力区，恒生科技指数回踩10日均线。

- 上证指数周线显示3700点整数位为重要阻力，历史压力区域明显，加大技术面压力。

• 新一轮行情推动成交量激增，日成交达3.48万亿元，资金活跃度大幅提高。

AH股表现与港股行业板块分化 [page::3]

| A股代码 | H股代码 | 公司简称 | H股国庆期间涨跌幅(%) | H股20241008涨跌幅(%) | H股国庆至20241008累计涨跌幅(%) | A股20241008涨跌幅(%) |
|--------------|-----------|------------|----------------------|----------------------|-------------------------------|----------------------|
| 600999.SH | 6099.HK | 招商证券 | 184.62 | -36.45 | 80.88 | 9.98 |
| 001236.SZ | 3678.HK | 弘业期货 | 164.55 | -30.07 | 85.00 | 10.02 |
| 000166.SZ | 6806.HK | 申万宏源 | 126.83 | -35.05 | 47.32 | 9.97 |
| 601375.SH | 1375.HK | 中州证券 | 125.84 | 38.06 | 39.89 | 10.06 |
| 601066.SH | 6066.HK | 中信建投证券 | 94.12 | -32.52 | 31.00 | 10.01 |

• 多数A股对应H股出现大幅调整，表现差异显著，资本市场出现明显分化。

- 港股主要行业板块如多元金融、半导体、保险等在国庆期间有显著涨幅，但10月8日普遍出现调整。

• 反映行业同源但表现分化，资金快速轮动，港股资金面承压。

市场成交与指数涨跌幅分布 [page::7][page::8]

| 代码 | 名称 | 涨幅(%) 总金额(亿) |
|---------|----------|---------------------|
| 880008 | 全A等权 | 8.74 34836 |
| 999999 | 上证指数 | 4.59 15105 |
| 000016 | 上证50 | 3.55 3323 |
| 399300 | 沪深300 | 5.93 11304 |
| 399006 | 创业板指 | 17.25 9687 |
| 000688 | 科创50 | 17.38 2530 |
| 899050 | 北证50 | 24.71 331.8 |
| 000905 | 中证500 | 7.18 5793 |
| 000852 | 中证1000 | 8.64 6375 |
| 932000 | 中证2000 | 8.67 7020 |
| 880823 | 微盘股 | 7.62 528.4 |

• 当日全市场成交3.48万亿元，成交大幅放量，市场活跃度显著提高。

- 创业板指与科创50涨幅较大，成交额充足反映对成长板块资金关注。

• 北证50涨幅居前，但成交额较小，显示资金流入较为分散。

板块资金分化：非银与半导体表现亮眼[page::9][page::10][page::11]

• 证券板块涨停但成交量缩小，且行情与港股证券（如招商证券）明显脱钩。

- 半导体指数刷新近期新高，成交放量，资金流向积极但与港股半导体板块存在脱钩现象。

• 科创50指数上方存在筹码断层且资金需求减少，短线或面临压力但仍具关注价值。

市场结论与建议 [page::12]

• 指数强beta行情可能正经历缩圈，市场结构性分化明显。

- 宽基指数行情由整体向部分宽基、行业指数、主题指数逐步推进。

• 建议重点关注资金需求少且上方有筹码断层的科创50板块，同时非银板块仍具投资机会，保持结构性分散配置。

长江证券《市场分化后的选择》报告详尽分析

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《市场分化后的选择》

- 发布机构：长江证券股份有限公司研究所

• 分析师：覃川桃

- SAC执业证书编号：S0490513030001
- SFC执业证书编号：BUT353

• 发布时间：2024年10月8日

- 研究主题：聚焦近期中国A股和香港股市的走势分化，特别关注科创50指数与非银、半导体板块的表现，分析市场行情演变与交易量情况，给出后续投资策略建议。

报告核心观点强调，2024年10月8日市场整体表现出“强beta行情”缩圈趋势，即从宽基指数向部分宽基、行业指数，再到主题板块逐步分化。具体建议重点关注资金需求低且上方存在筹码断层的科创50，以及仍具投资价值的非银板块，体现深度板块选择而非盲目追涨的策略路径[page::0-12]。

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二、逐节深度解读

1. 今日走势解读（2024年10月8日）

关键论点

• 当日市场呈现大幅高开之后获利了结的调整状态，港股拖累大陆科技板块走势。

- 创业板指与恒生科技指数走势显著分化，恒生科技下探至10日均线附近获得支撑，但整体承压明显。

• A股与H股两地上市公司的涨幅存在差异，且行业盈亏呈现共性，反映两地行情联动但存在结构性分化。

支撑逻辑

• 报告通过分钟K线图（图2）展示创业板指数与恒生科技之间的明显差异。恒生科技从高点迅速调整逾10%，而创业板表现相对较强，说明海外资金仍对科技股保持谨慎。

- AH股涨幅对比数据（表3）揭示许多H股在国庆假期期间表现强劲，但10月8日大幅调整，A股却延续涨势，凸显两地资金路径的分歧和内在结构差异。

• 港股各行业的涨跌幅对比（表4）进一步揭露，港股多元金融、半导体等行业在国庆期间涨幅显著，但节后均大幅下跌，反映节后获利了结压力较大[page::2-3]。

关键数据点

• 例如招商证券H股10月8日下跌约36.45%，同期A股上涨约9.98%。类似情况在多只证券股出现。

- 港股行业板块国庆期间涨幅多集中在10%-40%，但10月8日普遍回落10%以上。

• 恒生科技指数10月8日收于4695点，回踩10日均线（数据图4），创业板指达到大压力位（图5），上证指数触及3700点整数阻力（图6）。

以上充分说明市场短期存在明显分歧与调仓迹象[page::3-6]。

2. 行情分化与成交分布

关键论点

• 10月8日全天成交金额高达3.48万亿元，市场活跃度明显提升。

- 不同指数之间涨跌幅和成交金额分布不均，显示分化行情特征。诸如创业板指成交9,687亿，涨幅达17.25%，表现强劲；而上证指数成交额高达1.51万亿，但涨幅相对较小（4.59%），显示主板与成长板块活跃度差异明显。

• 全市场的强beta行情正从宽基整体逐步缩圈向特定板块聚焦。

支撑逻辑

• 结合日线走势图（图7）及各指数成交金额表（表8），可以看到市场资金明显流向创业板、科创50、中证1000等更具成长性和主题色彩的指数，主板与蓝筹板块虽成交明显但涨幅有限。

- 由此推断资金正在从广义指数中逐渐精选票种，形成从宽基到狭义行业的资金集中趋势。

关键数据点

• 主板（上证主板1.26万亿、深证主板0.97万亿）和创业板均成交活跃，但涨幅对比显著。

- 中证2000和中证1000成交分别达到7020亿和6375亿，显示中小市值板块资金活跃[page::7-8]。

3. 后续板块分析

非银证券

• 10月8日非银证券板块涨停，但成交量缩减，显示短期获利盘可能谨慎。

- 该板块出现与港股券商明显脱钩现象，港股券商遭遇大幅回调，显示两地资金流动差异明显。

• 具体以招商证券为例，A股走强，港股大跌（图9），体现内地资金对金融板块的独立认可。

半导体

• 半导体板块在10月8日大幅放量创新高，也呈现与港股脱钩特征。

- 半导体A股指数上涨16.29%，成交量显著放大，短期情绪高涨（图10）。

• 报告未明确是否认为此轮上涨可持续，但流动性强和资金关注度提升明显。

科创50

• 科创50指数周线图显示近期止跌反弹，周线出现大阳线，但上方存在筹码断层和资金需求减少，形成上方压力（图11）。

- 报告建议关注资金需求较少且存在筹码断层的科创50，体现对该板块适度谨慎乐观的态度。

以上板块分析反映市场从宽基向细分行业及主题逐渐聚焦，资金配置转向内生成长板块，体现结构性行情的典型特征[page::9-11]。

4. 结论

• 报告判断2024年10月8日市场强beta行情开始缩圈，由宽基指数向部分宽基板块，再逐步向特定行业和主题板块集中。

- 关注点推荐锁定两个方向：
- 资金需求较低且筹码断层明显的科创50，潜在估值修复和流动性改善空间。
- 非银板块仍具配置价值，地缘驱动的证券股分化增强了板块的独立行情。

• 报告特别指出市场行情分化必然伴随着成交与资金流动的明显变化，短期将呈现行业板块的轮动与精选[page::12]。

5. 风险提示

• 报告提示所有结论基于历史数据测算，未必与未来走势一一对应，投资决策应慎重考虑不确定风险[page::13]。

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三、图表深度解读

图2：创业板指 vs 恒生科技2024年10月8日一分钟K线走势

• 描述：该图对比了创业板指（绿色蜡烛）和恒生科技指数（紫色线条）当日的分钟行情走势。

- 解读：
- 创业板指经历开盘高点后缓慢下跌，幅度较恒生科技指数小得多，后者呈现连续下跌态势，最大跌幅近12%。
- 分析表明港股拖累了科技板块走势，尽管A股创业板保持相对稳健。

• 联系文本：图形直观印证当日市场“高开后的获利了结”情况，强化了市场分化观点，体现了内地与港股资金流和情绪的差异。

- 潜在局限：为分钟线图，仅反映局部时间内走势，未能呈现更长期趋势。

表3：AH两地上市股涨幅差距收敛程度

• 描述：该表列出多只AH股对应涨跌幅，涵盖国庆前一阶段涨幅、10月8日表现及累计涨幅，重点关注国庆期间涨幅超过40%的股票。

- 解读：
- 多只证券股H股10月8日跌幅超过30%，A股同期均有约10%的涨幅，形成显著分化。
- 部分非银及科技相关个股涨跌差异极大，显示两地资金对市场预期和风险偏好判断不同。

• 联系文本：表格佐证了“行业盈亏同源，但涨幅存在差距”的核心论点，表明投资者需关注两地行情联动性的变化。

- 局限性：数据时间比较集中，未覆盖更长期趋势。

表4：港股分行业涨跌对比

• 描述：列示港股不同行业板块国庆期间涨跌幅及10月8日当日跌幅。

- 解读：
- 多数行业节前暴涨，节后调整幅度普遍超10%。
- 多元金融、半导体行业涨幅高达40%以上，但跌幅也超过15%。

• 联系文本：表格支持节后获利了结、资金退潮的市场氛围解释，强调港股较大波动带来的市场分化风险。

图4、图5、图6：主要指数技术走势（日线或周线）

• 恒生科技指数日线图（图4）显示指数在10日均线附近反复震荡，短期存在支撑。

- 创业板指日线图（图5）显示指数达到重要压力线位置，存在回落风险。

• 上证指数周线图（图6）反映指数在3700点整数阻力位反复试探，短期面临较大阻力。

- 解读：这三个图形共同呈现出市场整体短期处于关键技术压力区域，可能面临调整或震荡整理的状态。

图7：Wind全A日线成交量走势

• 描述：展示近年来Wind全A指数日线走势及成交量爆发性放大。

- 解读：
- 近期成交量出现明显放大，达到3.48万亿，表明资金活跃、短线交易频繁。
- 价格接近2021年历史峰值，空间有限，说明市场短期风险与机会并存。

表8：不同指数涨跌幅及成交金额（10月8日）

• 描述：列示全市场多个重要指数涨跌幅及日成交金额。

- 解读：
- 创业板指涨幅达17.25%，成交额9687亿，体现高活跃度与强势表现。
- 主板指数成交大，但涨幅相对较弱，显示资金流集中于成长板块。

图9、图10、图11：证券、半导体、科创50指数走势

• 证券板块图（图9）显示A股证券指数涨停与港股券商走势断层。

- 半导体指数图（图10）表现出大幅放量创新高态势。

• 科创50指数周线图（图11）表现反弹但上方筹码断层明显，资金需求不足形成压力。

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四、估值分析

报告没有明确给出具体估值方法和目标价格，更多侧重于市场技术面和资金面分析。侧重于：

• 技术指标（均线、压力位等）衡量指数支撑与阻力。

- 成交金额分析判断资金活跃度及资金流向。

• 通过对比A股与港股的涨跌差异，反映市场结构性分化，诱导投资者关注资金需求和筹码分布情况。

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五、风险因素评估

• 报告明确指出，所给出的结论基于历史数据和当前市场信息，未来走势可能与历史不同，具有不确定性。

- 由于市场短期波动较大，且存在两地市场资金分化，操作建议需谨慎，防范潜在调整风险。

• 表面上看，技术面压力显著，若资金退出节奏加快，将加剧市场震荡[page::13]。

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六、批判性视角与细微差别

• 乐观与谨慎并存：报告积极看好科创50与非银板块，但同时强调筹码断层和资金需求不足，体现了谨慎而非盲目的乐观。

- 缺少宏观政策视角：报告主要聚焦于技术面和资金面，对于宏观经济、政策面等对市场影响论述较少，略显片面。

• 港股与A股行情分歧：反映部分观点基于两地市场联动性假设突破，然而未深入探讨其背后的国际资本环境或地缘政治因素。

- 无具体估值目标及财务分析：作为纯市场行情解读报告，缺少对具体股票或板块的财务估值详细分析，投资者仍需结合基本面研究。

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七、结论性综合

长江证券发布的《市场分化后的选择》报告，聚焦2024年10月8日当天A股和港股显著分歧下的市场形势，详细剖析了创业板、恒生科技、上证指数及科创50等重点指数的技术面表现和行业资金流向。报告通过丰富的图表和数据指出市场短期处于重要技术压力位，成交活跃但内部分化明显，科技和非银板块形成A股独立行情，港股部分板块经历获利了结回调。

关键图表如分钟K线对比、AH股涨幅分化表、行业涨跌对比表及主要指数的日线和周线走势图形，为市场分化提供了直观有力的量化证据。成交金额数据则揭示了资金从宽基指数向成长性较强的细分板块流动，体现出“强beta行情缩圈”的趋势。投资建议在于关注科创50的资金需求和筹码断层情况，以及非银板块的持续配置价值，适度参与主题板块而非盲目跟风。

风险提示谨慎指出，报告基于历史数据的分析未必完全适用于未来走势，市场可能出现波动和调整，投资者需结合自身风险偏好独立决策。

整体来看，报告结构清晰，数据详实，是对近期市场动态的深入洞察，特别适合对市场技术面和资金面敏感的机构投资者作为短中期操作参考。[page::0-13]

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附：主要图表汇总

| 图表编号 | 描述 | 主题 |
| :- | :- | :- |
| 图2 | 创业板指vs恒生科技分时走势 | 市场短期走势差异与资金流 |
| 表3 | AH股涨幅差距对比 | 两地市场同步性与分化 |
| 表4 | 港股分行业涨跌 | 港股行业波动和获利回吐 |
| 图4-6 | 主要指数日线/周线走势 | 技术分析关键压力支撑 |
| 图7 | Wind全A长线成交量 | 总体市场流动性 |
| 表8 | 各指数涨跌幅和成交金额 | 分化行情和资金分布 |
| 图9-11 | 证券、半导体、科创50走势 | 重点板块行情与资金 |

以上为该报告深入的结构化分析与完整解读。

报告