报告主题与活动安排概述 [page::1]

• 本报告围绕“反内卷”展开，重点讨论相关路径思考与资产市场的反馈机制。

- 报告基于国泰君安期货研究团队多位分析师的联合观点与演讲内容。

• 议程涵盖权益市场、能化市场、黑色商品、生猪市场、多晶硅及再生金属等大类资产板块的深度解读。

免责声明及机构背景 [page::0][page::2]

• 立足于专业投资者视角，观点独立且基于合规数据和分析逻辑。

- 国泰君安期货具备中国证监会核准的期货投资咨询业务资格，是国内期货市场的重要机构。

资产结构与市场反馈思考 [page::1]

• 反内卷路径下，权益市场与期货相关大宗商品市场将展现结构性变化。

- 能源化工、黑色系商品、生猪及再生金属等板块的供需关系及价格波动预期成为重点关注点。

• 通过多角度解析促使投资者理解未来资产配置调整的必要性。

报告深度分析报告 — 《君英汇丨反内卷的路径思考与资产反馈（09/16）》

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一、元数据与报告概览（引言与报告概述）

• 报告标题：君英汇丨反内卷的路径思考与资产反馈（09/16）

- 作者与发布机构：国泰君安期货投研团队

• 发布日期：2025年9月15日16:31（上海）

- 报告类型：活动议程性质的专题投研内容介绍，附带免责声明与机构背景介绍。

• 主题核心：本报告围绕“反内卷”的话题展开，是国泰君安期货举办会议的相关推介及议程介绍，涉及“反内卷”对权益市场、能化市场、黑色商品市场、生猪市场、多晶硅行情等多个细分市场的研究视角与路径分析。

核心信息传达：
报告主体是对“反内卷”这一经济社会现象对不同期货及资本市场的影响展开路径思考。基于议程，涵盖 energy 化工（能化）、黑色金属、生猪养殖、再生金属、多晶硅等多个板块。通过专题演讲形式展开，旨在为专业投资者提供关于“反内卷”经济环境下各类资产可能的反馈机制和交易机会的深度理解。

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二、逐节深度解读（逐章内容详析）

2.1 免责声明与机构背景（第0页及第2页）

• 免责声明内容：报告明示内容仅供专业投资者参考，特别声明非国泰君安期货专业投资客户应避免使用。内容不构成具体投资建议，投资风险由个人承担。

- 合规与资质保障：作者均具备正规期货投资咨询执业资格，数据来源合规，分析逻辑独立且公正，无第三方干预，明确机构为中国证监会核准资质单位。

• 机构介绍：国泰君安期货是国泰海通证券全资子公司，结构稳固，拥有中金所一号会员资格，作为期货市场创新引领者，具有较强的行业话语权。

分析：
这部分强化了报告的权威性与专业性，为后续的市场观点提供合规保障。同时明确内容局限，有利于防范法律风险。虽然无具体投资评级与目标价，但侧重于思想与策略路径的思考，属于战略指导型投研输出。

2.2 活动议程介绍与主题切入（第1页）

• 会议时间与地点：2025年9月16日，浙江省杭州市康莱德酒店10楼藜芦＋玉簪厅。

- 研讨主题：“反内卷”的经济社会背景下，针对期货及权益市场如何反应与调整，聚焦多行业多品种的结构性矛盾与行情走势。

• 具体议题及主讲分析师：

| 时间 | 主题 | 演讲者 | 职位 |
|-----------------|---------------------------------|------------------|----------------------|
| 13:30-14:00 | 反内卷与权益市场 | 毛磊 | 国泰君安期货资深分析师 |
| 14:00-14:30 | 反内卷下能化市场结构性矛盾 | 陈鑫超 | 国泰君安期货首席分析师 |
| 14:30-15:00 | 反内卷对黑色商品中长期影响 | 李亚飞 | 国泰君安期货高级分析师 |
| 15:00-15:20 | 茶歇 | | |
| 15:20-15:50 | 再生金属统一大市场，扰动供需关系 | 季先飞 | 国泰君安期货首席分析师 |
| 15:50-16:20 | 反内卷在生猪市场的路径推演 | 吴昊 | 国泰君安期货高级分析师 |
| 16:20-16:50 | 反内卷预期升温，多晶硅后续行情几何 | 张航 | 国泰君安期货高级分析师 |

• 研讨重点围绕“反内卷”这一宏观社会经济现象，细分探讨其对权益类资产、能源化工、黑色金属、生猪养殖及新兴市场（多晶硅、再生金属）带来的影响，将“路径思考”与“资产反馈”紧密结合。

分析：
议程显示，会议立足宏观主题，通过分领域深研，体现了跨品类、多角度理解“反内卷”带来的市场变革的逻辑。多位高级与首席分析师参与，保证专业深度，同时结构安排合理，体现国泰君安对“反内卷”系统性研究的重视。每个议题既关注供需结构变化，也关注价格和市场预期，逻辑严谨且趋势明确。

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三、图表与图片内容解读

报告正文仅包含两幅重要图片：

3.1 图片1（页0）

• 免责声明背景图片，上海陆家嘴东岸城市天际线，提升报告的权威与视觉吸引度。

- 图片实质为免责声明和内容边界声明，视觉素材背景增强专业感。

3.2 图片2（页2）

• 为国泰君安期货官方标志及品牌宣传图片。

- 强调自身作为中国证监会认可的期货投资咨询机构的地位。

图表解读重要性说明：
由于本报告为活动及主题议程介绍性质，缺乏具体数据图表，未来正式的研究报告中应重点关注不同议题中披露的市场供需、价格走势、结构性矛盾分析的表格与时间序列数据。

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四、估值分析

• 本报告无直接估值分析内容，也无具体财务预测、股票或期货合约价格目标。

- 关注点在于“路径思考”与“市场结构性矛盾”解读，体现对中长期行情形成机制的理解。

• 估值分析将在后续专题报告或专题演讲中针对各细分品种展开。

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五、风险因素评估

• 报告正文及会议内容未专门披露风险清单。

- 免责声明中提醒投资风险，自担投资决策，隐含对市场波动、政策变化、宏观环境不确定性的风险警示。

• “反内卷”带来的市场结构调整过程中，潜在风险包括：

- 结构性矛盾未能快速消化导致价格剧烈波动。
- 政策预期变化加剧市场不确定性。
- 各市场的反内卷路径因子执行不到位，导致实际反馈与预期差异。

• 需重点关注未来详实研究中是否体现多维度的风险因子识别与规避策略。

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六、批判性视角与细节分析

• 内容局限与作用范围：

- 作为研讨会介绍与研讨主题预告，报告未深入展开实证数据和具体模型分析，专业投资者需结合实际演讲内容和后续报告作综合判断。
- 议程设计较为宏观，未细化具体内卷定义标准及度量方式，或存在“内卷”概念界定宽泛风险。

• 分析深度等待提升：

- 未来相关报告若缺乏数据支撑和定量模型验证，风险在于“路径思考”偏理论化，难以直接指导实操。

• 偏向于积极引领与创新研判：

- 国泰君安期货作为机构，策划此类研讨主题显示对宏观经济与结构性机会的高度关注，但仍需警惕过度乐观或缺乏反向论证的风险。

• 内部一致性：

- 目前报告文本间无明显矛盾，符合大致围绕“反内卷”展开的策略思路与市场观察的叙事逻辑。

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七、结论性综合

本报告作为国泰君安期货举办“反内卷”专题研讨会的议程预告及品牌说明，确立了以“反内卷”为核心的研究主题框架，反映出机构对当前经济社会新变化及其对多品类期货市场影响的高度重视。议程涉及权益市场、能化、黑色商品、生猪、多晶硅等多个典型行业，从路径思考与资产价格反馈双重维度审视市场结构变化，体现了系统化、多视角分析的理念。

免责声明及机构介绍部分承载了内容权威的前提保障，保证投资者明确投资风险归属，体现合规性和专业性。图像虽无具体数据表格支持，但强化了品牌面貌与官方性质。

整体来看，本报告为后续深度研究与具体策略发布奠定基础框架，当前重点在于思想引导和市场结构认识，缺乏量化数据与明确价格指引，投资者需结合后续演讲及报告内容，进行系统性跟踪与深入分析。未来如能结合实证数据与模型分析，将更具实操指导意义。

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参考溯源

• 报告标题、作者、发布时间、免责声明及机构介绍参见第0页、第2页 [page::0,2]

- 会议议程及主题分布详见第1页 [page::1]

• 图片与视觉资料对应页码见相应图片说明 [page::0,2,3]

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总结： 本次研讨议程详细架构了“反内卷”背景下的市场研究路径，透过多位资深分析师的视角展示了对未来期货市场结构性机会的系统思考。报告虽然偏重于思想与策略布局，但为投资者提供了洞察未来宏观与行业潜在走向的重要窗口。建议后续跟踪专题演讲内容及深度数据报告，捕捉“反内卷”趋势演化中的实质性资产反馈。

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