社会消费品零售增长情况及行业行情回顾 [page::0]

• 2025年前6个月，家具类社会消费品零售总额982亿元，同比增长22.90%。

- 服装、鞋帽、针纺织品类零售额7425.90亿元，同比增长3.10%。

• 7月1日至8月1日，轻工制造行业指数表现跑输沪深300指数1.43个百分点（1.59% vs 3.02%），纺织服饰行业跑输1.94个百分点（1.08% vs 3.02%）。

育儿补贴政策驱动产业链发展 [page::0]

• 国家出台《育儿补贴制度实施方案》，直接利好母婴食品、母婴用品、童装童鞋等领域。

- 2024年10月发布的《若干措施》推动生育支持政策体系完善，本次政策落地强化了生育和育儿产业链发展预期。

广东造纸协会“反内卷”倡议及价格趋势 [page::1]

• 广东省造纸协会发布行业“反内卷”倡议，有助提升全国造纸行业产能结构优化。

- 头部包装纸企业（如玖龙纸业、理文造纸等）自2025年8月1日起涨价30元/吨，有望推动包装纸价格回升。

中美关税趋缓带来的出口企业利好 [page::1]

• 7月31日商务部表示中美关税有望继续展期，有利于国内出口链产业。

- 全球布局出口企业具备较强竞争优势和抗风险能力。

行业投资评级与风险提示 [page::1]

| 股票代码 | 公司名称 | 投资评级 |
|---------|----------------|----------|
| 603833.SZ | 欧派家居 | 增持 |
| 002572.SZ | 索菲亚 | 增持 |
| 301498.SZ | 乖宝宠物 | 增持 |
| 002891.SZ | 中宠股份 | 增持 |
| 300005.SZ | 探路者 | 增持 |
| 002563.SZ | 森马服饰 | 增持 |

• 投资建议保持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级。

- 风险提示包括宏观经济波动、原材料成本上涨、新产能消化延迟、大客户流失等。

金融研究报告详尽分析报告

报告标题：【轻工】育儿补贴政策落地，广东造纸协会倡议“反内卷”——轻工制造&纺织服饰行业8月投资策略展望
作者：袁艺博
发布机构：渤海证券研究所
发布日期：2025年8月5日 09:08
主题：轻工制造业及纺织服饰行业的最新投资策略，聚焦政策变化与行业动态对板块的影响

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一、元数据与概览

本报告由渤海证券研究所袁艺博分析师原创发布，主要针对轻工制造与纺织服饰行业进行8月份投资策略盘点与展望。核心关注点聚焦于国家育儿补贴政策正式落地及相关政策推动对母婴及相关产业链的利好，广东省造纸行业在“反内卷”倡议推动下的涨价逻辑，以及中美关税问题趋缓对外贸出口链的影响。整体评级“中性”，对部分标的给出“增持”建议。报告旨在通过宏观政策与行业基础面分析，帮助投资者洞察轻工与纺织服饰行业未来走势，把握短中期投资机会。[page::0], [page::1]

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二、逐节深度解读

2.1 投资要点与行业发展情况

• 关键论点：

报告开篇揭示了2025年上半年轻工制造领域的消费品零售总额表现：家具类达982亿元，同比增长22.90%；服装、鞋帽、针纺织品类零售额达7425.90亿元，同比增长3.10%。这一数据反映了行业整体消费恢复与增长状况，家具品类增长显著，表明消费升级趋势明显，而服饰类增长较为温和，显示市场仍面临压力。

• 逻辑依据：

通过权威统计数据佐证行业现状，表明轻工制造和纺织服饰行业在疫情后经济复苏背景下的增长动力，但幅度不一，反映出行业分化趋势。

• 行情回顾：

7月1日至8月1日，轻工制造行业涨幅1.59%，明显跑输沪深300的3.02%；纺织服饰行业涨幅仅1.08%，也跑输指数。此表现是市场对行业短期预期仍持谨慎态度的反映。

• 数据意义：

表现落后大盘，传递轻工制造及纺织服饰类板块受经济整体波动及行业结构调整的压力，指示投资者关注结构性机会。

2.2 本月投资策略与育儿补贴政策落地

• 核心观点：

7月28日出台的《育儿补贴制度实施方案》是《若干措施》的具体实施动作，旨在通过实质政策扶持提升生育意愿，从而带动与生育直接相关的母婴食品、母婴用品、童装童鞋产业链的发展。

• 论据与前瞻：

报告指出未来国家在生育服务、育幼服务领域将持续强化政策支持，利好整个生育及育儿产业链。政策落地短期提振的是母婴相关消费品需求，从中长期看则有望促进相关行业产业结构升级与扩容。

• 推断：

育儿补贴政策的实际效果将在未来数月至多年间逐步显现，推动相关产业消费增长成为产业链投资机会核心逻辑。

2.3 广东省造纸行业“反内卷”倡议及涨价逻辑

• 关键论点：

广东作为全国第二大造纸大省，行业协会推动“反内卷”倡议，旨在遏制恶性价格竞争，优化全行业产能结构，带动包装纸市场价格回升。

• 具体措施：

包装纸头部企业如玖龙纸业、理文造纸、湖北荣成自8月1日起提价30元/吨，意图稳定行业价格，提升利润空间。

• 数据点与意义：

价格上涨是对长期价格疲软环境的反弹，此举既反映了行业自主改善供需平衡的尝试，也预示着未来包装纸行业盈利能力回暖的可能。

2.4 中美关税问题趋缓对出口链企业影响

• 核心观点：

7月31日商务部确认持续推动已暂停的美方关税延期90天，短期缓解了对国内出口企业的压力，带来一定的市场利好。

• 分析：

虽然关税风险仍存在不确定性，但具备全球化布局的出口链企业表现更具稳定性和竞争力，成为资本市场关注的优质投资标的。

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三、图表深度解读

报告首页包含行业相关机械设备生产线实拍图片（见图片0），体现轻工制造的自动化水平与产业现代化背景，增强了报告的行业实感与专业性，强化了行业制造基础的视觉呈现。

报告正文未附带具体表格图表，但引用了多项具有代表性的行业统计数据与时间节点，如1-6月的社会消费品零售总额具体数字及同比增长率、细分行业7月涨跌幅与沪深300指数比较等。这些数据构建了对行业实际运行状况的可量化认知。

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四、估值分析

本次策略报告未具体进行详细公司估值测算，没有引用DCF、PE或EV/EBITDA等估值模型，更多是结合宏观政策和行业动态进行行业及个股评级。报告维持“轻工制造与纺织服饰行业中性评级”，对部分核心标的（欧派家居、索菲亚、乖宝宠物等）给予“增持”评级，暗示其相对较好的成长性及稳定性。

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五、风险因素评估

报告明确列示主要风险包括：

• 宏观经济波动的影响，可能导致需求不足或成本压力加剧。

- 原材料成本上涨风险，轻工及纺织行业所用原材料价格的波动会压缩利润。

• 新产能扩张未能及时消化，导致行业产能过剩压力加重。

- 大客户流失风险，对龙头企业尤其关键，影响市场份额与业务收入。

报告未对风险概率或具体缓解措施作明确量化描述，但提及这些风险存在的合理性，提醒投资者保持警惕。

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六、批判性视角与细微差别

• 策略立场较为保守，维持中性评级凸显作者对当前行业景气与政策效果尚未完全确定的谨慎态度。

- 报告强调政策利好，但未深入讨论育儿补贴政策真正触发消费力的时间滞后及执行细节，存在一定宏观正面预期的假设风险。

• 造纸行业“反内卷”政策虽积极，但实际能否持续抑制恶性竞争，仍取决于行业执行力度及外部需求变化。

- 中美关税问题虽短缓和，但风险依然存在，未见深层次的风险控制策略，反映了全球贸易环境的不确定性。

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七、结论性综合

本月策略报告紧扣2025年上半年及7月至8月之间的宏观经济政策和行业动态展开，重点突出了两个发展方向：

1. 国家育儿补贴政策的实施，作为推动生育及相关母婴、童装产业链增长的重要催化剂，代表了未来几个月到数年的行业增长潜力。育儿补贴有望开启消费升级周期，相关产业链公司或迎来需求改善。[page::0]
2. 广东省造纸协会倡议“反内卷”及头部企业集体提价，展示国内造纸行业尝试通过供给侧改革矫正价格结构，推动包装纸市场回暖，利好相关造纸企业的盈利能力短期及中期表现。[page::1]

此外，中美关税问题趋缓为外贸导向型企业带来一定缓冲，但不排除后续政策变动引发市场波动。报告综合当前的宏观经济、行业供需和政策环境，保持轻工制造与纺织服饰板块“中性”评级，同时对部分优质个股提出“增持”建议，体现谨慎乐观但不盲目乐观的投资逻辑。

报告通过详实行业数据及政策解读，帮助投资者把握当前轻工制造与纺织服饰行业发展的关键变量，策略上侧重政策红利释放带来的周期性及结构性机会，对市场风险给予充分提示，构成了较为稳健、理性的行业投资参考。

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图示

图1：报告封面，展示轻工制造领域先进的纺织机械设备，直观体现行业自动化与现代化水平。


图2：渤海证券研究机构标识，彰显报告权威来源。

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结束语

通过对渤海证券袁艺博“轻工制造及纺织服饰行业8月投资策略展望”的全面分析，可以清楚看到，政策驱动与行业内部结构优化成为本报告关注的两大焦点，伴随着宏观经济的波动风险，投资者应重点聚焦政策带来的周期性机遇和龙头企业的竞争优势。报告整体框架完整，数据叙述详实，内容贴合当下投资环境，是轻工与纺织服饰板块稳健投资的重要参考。

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报告