A股主要指数全面下跌，蓝筹表现相对较好 [page::0]

• 万得全A指数跌0.89%，上证指数跌0.51%，科创50跌2.38%，创业板跌2.23%，北证50跌2.10%。

- 超大盘股表现优于小微盘股，上证50跌0.38%，中证2000跌1.29%。

• 行业板块中房地产、综合和银行居前，通信、计算机、电子板块表现较弱。

资金面显示市场成交额缩量，涨停跌停个股数量反映调整压力 [page::0]

• 全市场成交额约21520.8亿元，较前一日减少3110.58亿元。

- 涨停66家，跌停9家，市场风险偏好出现下降。

黄金板块强势受避险资金推动，市场预计其持续向好 [page::0]

• 国际金价触及历史高位，现货黄金一度站上3650美元/盎司。

- 美联储降息预期以及美元疲软助推黄金价格。

• 建议持续关注黄金板块，但需留意国际金价走势。

电池板块受产业大会催化显活跃，新能源方向受资金青睐 [page::0][page::2]

• 第七届高比能固态电池关键材料技术大会将于9月23-24日举办。

- 聚焦固态电解质、正负极材料及产业化进展，产业利好支撑板块活跃。

• 新能源方向短线逢低可关注。

基金及ETF市场表现分化，黄金相关ETF表现突出 [page::1]

• 万得LOF基金及ETF价格指数分别下跌0.39%和0.79%。

- 黄金ETF上涨1.52%，白银期货ETF上涨0.80%。

• 国际及海外ETF涨跌互现，国内股票ETF普遍回调。

债券市场小幅波动，国债存续及国开债收益率微幅上扬 [page::1]

• 10年期国债收益率上行1.27bp至1.86%。

- 信用利差小幅收窄，风险定价有所改善。

央行公开市场操作净回笼资金87亿元，保持货币流动性稳健 [page::1]

• 2470亿元7天期逆回购操作到期2557亿元，整体市场流动性小幅收紧。

宏观政策与行业动态关注人工智能、工业网络、新型基础设施建设 [page::1][page::2]

• 杭州市出台AI终端产业三年行动方案，支持创新项目补助力度加大。

- 工信部推进万兆光网和5G网络提升，加快现代信息基础设施建设。

• 国家发改委公开征求输配电价定价办法修订意见，电力新体系建设适应性调整。

细分市场与公司动向 [page::2][page::3]

• 2025年上半年全球高端智能手机销量同比增长8%，苹果继续领先。

- IDC发布2025年Q2全球腕戴设备出货量同比增长12.3%，中国市场表现突出。

• 牧原股份通过股权激励计划，巨星农牧8月生猪销售同比增长50.69%。

- 湖南发展获得重大资产重组批复，将增持多个水电资产。

投资建议：保持较高权益仓位，重点关注新能源及避险板块机会 [page::0]

• 大盘震荡偏强，谨慎关注资金面转变。

- 短期题材轮动加快，操作难度提升，建议择机布局。

• 中长期看保持积极做多策略，顺势而为。

财信证券晨会报告（2025年9月10日）详细分析

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：财信证券晨会报告20250910

- 发布机构：财信证券股份有限公司研发中心

• 发布时间：2025年9月10日 08:06

- 地点：湖南

• 主题：市场策略分析、基金与债券市场跟踪、宏观及行业动态、重点公司跟踪，以及湖南经济情况汇报。

- 核心论点摘要：
- 当日A股市场缩量调整，整体指数回落，蓝筹股表现相对较强。
- 黄金板块因国际避险需求增强表现突出，电池板块因行业会议催化活跃。
- 资金流动显示市场风险偏好下降，震荡行情延续，建议关注新能源和避险板块。
- 宏观政策上，央行继续开展逆回购操作，支持流动性。
- 行业内，高端智能手机与腕戴设备市场需求增长显著。
- 投资评级系统明确，提供中长期涨跌幅基准。

• 总结的主要传达信息是：市场短期承压但中期仍偏强，投资者应关注结构性机会如新能源和避险方向，合理配置资产[page::0][page::1][page::2][page::4]。

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2. 逐节深度解读

2.1 财信研究观点：市场策略

市场层面

• 指数表现：

- 万得全A指数跌0.89%，结于6079点
- 上证指数跌0.51%，结于3807.29点
- 科创50跌2.38%，创业板跌2.23%，北证50跌2.10%
- 大盘指数（上证50）跌0.38%，中证A100跌0.98%，沪深300跌0.70%
- 小微盘股跌幅普遍大于大盘股，呈现小盘股承压格局

• 行业表现：

- 房地产、综合、银行行业抗跌，表现居前
- 通信、计算机、电子等科技类行业处于回落状态，体现硬科技板块相对弱势

资金层面

• 全市场成交额21520.8亿元，较前一交易日减少3110.58亿元，显示成交量明显缩小。

- 涨停66家，跌停9家，整体跌多涨少。

市场策略

• 大盘经历前期反弹至密集成交区且缩量，触及压力位，引发回调。

- 避险黄金板块表现突出，受国际政治经济不确定性及美元走弱影响，现货黄金价格刷新历史新高至3650美元/盎司。

• 电池板块受产业活动催化及市场关注度提升，表现活跃。

- 半导体、消费电子、医疗服务板块走低，表明部分高成长板块承压。

• 短期建议：

- 继续关注电池、储能等新能源方向的投资机会
- 适当关注黄金等避险资产

• 中期判断：

- 指数震荡偏强，投资容错率提升
- 建议维持较高权益仓位，顺势积极做多[page::0]

2.2 基金与债券研究

基金市场

• LOF基金价格指数下跌0.39%，ETF价格指数跌0.79%

- 上证50ETF跌0.26%，沪深300ETF跌0.59%，中证500ETF跌0.95%

• 黄金类ETF表现亮眼，涨幅1.52%，反映市场避险情绪升温

债券市场

• 1年期国债收益率持平于1.40%

- 10年期国债收益率微升1.27BP至1.86%

• 国开债收益率分别小幅上行

- 短期资金利率（DR001、DR007）均有小幅上行趋势

• 国债期货价格轻微下跌

- 信用利差整体回落，显示信用风险缓解迹象

宏观流动性

• 央行当天开展2470亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%

- 净回笼87亿元，表明流动性总体中性稍紧[page::1]

2.3 重要财经资讯

• 政策刺激与监管动态：

- 杭州市拟推人工智能终端产业三年行动计划，提供最高上千万元的补助资金，推动产业创新[page::1]
- 市场监管总局出台强制注销公司登记条例，规范经营主体退出机制，维护市场秩序[page::1]
- 工信部推动万兆光网技术实用化和应用部署，加快现代信息基础设施建设，提升网络和算力协同发展[page::2]
- 市场监管总局约谈外卖平台，限制恶性补贴，推动行业规范发展[page::2]

2.4 行业及公司动态

行业动态

• 国家发改委修订输配电价格监管办法，适应新型电力系统建设需求，完善价格机制，体现电力行业深化改革[page::2]

- 高端智能手机2025H1销量同比增长8%，苹果占62%市场份额但增速放缓；华为、小米、谷歌同比大幅增长显示市场格局调整[page::2]

• 全球腕戴设备市场Q2出货量同比增长12.3%，中国市场增长33.8%，政策补贴和促销活动拉动需求[page::2]

重点公司

• 牧原股份通过2025年员工持股计划议案，激励核心经营团队，反映公司稳定发展诉求，推动管理层利益绑定，提高经营积极性[page::3]

- 巨星农牧8月销售生猪34.89万头，同比增长50.69%，销售收入5.82亿元，显示业务快速扩张[page::3]

• 湖南发展获湖南省国资委批复进行重大资产重组，收购多家水电资产，体现地方国资整合能源资源的战略意图[page::3]

- 湖南办理出口退税174亿元，支持外贸发展，有助于地方经济增长[page::3]

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3. 图表深度解读

本文报告主要数据均为文字叙述，未见独立插入具体图表或统计图形，但对多个关键数据指标提供了详实数字，以下是重点数字分析：

• 股市指数数据（多指数跌幅集中在0.38%-2.38%之间）明确反映出市场阶段性承压，小盘股和科技创新板块承压更大，显示了市场资金风格的明细分化；

- 成交额数据显著下降3110亿元，反映市场观望情绪浓重，短线资金谨慎，成交量萎缩是市场调整的重要信号；

• 黄金价格与黄金ETF数据：现货金价达到3650美元/盎司，基金产品黄金ETF上涨1.52%，对应价格上扬，验证市场避险情绪以及对黄金资产的资金青睐；

- 债券收益率和信用利差细微变化中显示市场利率水平的微调和信用风险的微弱收紧后缓解，体现宏观资金面和信用环境相对稳定；

• 产销量数据：

- 巨星农牧销售同比增长50.69%，生猪销售单价13.38元/公斤，显示其生产规模扩大及市场需求旺盛；
- 智能手机高端市场同比增8%，小米、谷歌的翻倍增长显示细分市场竞争加剧；
- 腕戴设备大幅增长33.8%，联动政策扶持和消费回暖。

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4. 估值分析

报告未涉及具体股票估值模型（如DCF或市盈率分析）或目标价设定，投资评级系统定义了评级标准，但未针对具体标的展开估值。

• 投资评级体系根据未来6-12个月相对沪深300指数的超额收益定义买入、增持、持有、卖出四档评级。

- 行业评级分为领先大市、同步大市、落后大市三个层次，利于投资者理解趋势定位和预期收益范围。

• 此设置对读者理解未来预期收益与市场基准比较具有指导意义[page::4]

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5. 风险因素评估

报告文本中披露的风险点主要是在公司个股与事件层面：

• 牧原股份股权激励推进存在进度不确定风险，可能影响公司管理激励效果；

- 巨星农牧面临生猪价格波动、饲料价格上涨及疫病爆发风险，均构成经营和盈利能力波动因素；

• 湖南发展重大资产重组审批存在不确定性，能否如期通过及完成尚存监管风险；

- 市场整体观望态势反映市场宏观环境仍存在不确定性，投资者风险偏好下降。

报告未具体给出缓解策略，但建议投资者在操作中留意以上风险变量[page::0][page::3]

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告总体基调积极，强调中期市场震荡偏强和积极参与，但短期调整风险明显，存在较强的顺势观点，投资建议偏于权重布局和避险。

- 对于黄金“一带一路”行情及电池产业链的积极催化强调明显，可能隐含对相关产业链持续乐观的预期，需避免短期快速回调导致的心理落差。

• 对于科技板块的回调缺乏深入的结构属性分析，例如是否存在估值回归及流动性收紧的系统性因素。

- 宏观面上，流动性短期相对中性，但未详述货币政策中长期走向，存在一定解读空间。

• 投资评级系统具操作指导意义，但未具体结合市场当前情境，缺乏案例落地说明。

- 公司风险提示较基本，未深入讨论可能对盈利模型的影响幅度。

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7. 结论性综合

本报告全面披露2025年9月9日的A股市场行情、板块动态及宏观政策走向。经市场分面分析显示：

• 大盘指数普遍下跌，且成交量显著缩减，反映出资金观望、风险偏好下降的市场氛围。蓝筹股抗跌，硬科技与创新小盘承压，资产风格分化明显。

- 黄金与电池板块表现亮眼，黄金受国际避险情绪和美元贬值推动，创历史高价；电池板块借助产业活动预热，资产价格具备支撑，结构性投资机会明显。

• 宏观流动性稳定，债券收益率小幅上行而信用利差收窄，资金面稳健但开始体现流动性边际趋紧的信号。

- 政策端出台多项支持新兴产业和优化市场结构的措施，如人工智能终端补助、电网价格机制完善、基础设施现代化及市场监管，支撑产业升级与规范。

• 重点公司方面，农牧行业经营扩张显著，股权激励与资产重组动作均体现各企业积极布局未来。

- 投资建议：维持以适度高权益配置的策略，强调顺势而为，关注新能源（电池、储能）与避险（黄金、红利）板块，因市场短期依旧存在压制，操作难度加大，宜控制仓位及风险。

整体而言，报告理性反映当前市场结构与情绪，结合政策和产业趋势给出合理的中长期市场展望及结构性投资建议，适合具中等风险承受能力投资者参考。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]

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参考

- 财信证券晨会报告20250910（含全文文字、数据、政策事件及评级说明）[page::0~6]

报告