2021年钢铁行业供给侧产能调控复盘 [page::0][page::1][page::2]

• 2021年出台高强度减产措施，双碳目标和能耗双控推动粗钢产量同比下降2.8%，钢价保持高位，企业利润同比增长72.1%至4240.9亿元。

- 控产政策有效遏制产能释放，2022年粗钢产量进一步回落至10.18亿吨，驱动钢材价格上涨和盈利改善。

稳增长工作方案发布，龙头企业受益产能调控与转型升级 [page::2][page::3]

• 《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出行业增加值年均增长4%，以稳增长、防内卷为导向，强调产能产量精准调控和转型升级。

- 政策推动钢企分类管理、产能置换支持电炉钢、氢冶金等低碳工艺，引导资源向优质龙头企业集中。

• 行业面临需求达峰、环保压力和利润下滑挑战，需提升高端产品供给和绿色低碳转型。

- 推进工艺设备升级和数字化转型，打造标杆工厂和促进智能制造，推动全行业效率提升。

数字化转型加速，AI+钢铁蓄势待发 [page::4][page::5][page::6]

• 推进数字基础设施建设，关键工序数控化率72.5%，设备数字化率53.8%，示范智能制造场景和工厂不断涌现。

- 《钢铁行业数字化转型实施指南》和工信部数字化转型图谱明确行业智能转型路径。

• 龙头钢企数字化转型领先：

- 宝钢股份“AI元年”战略，投入超2亿元算力，2024年已有125个AI场景，2025年目标扩展至300个AI场景。
- 首钢股份上线大模型平台，建设“算力+模型+平台+场景”体系，入选全球钢铁灯塔工厂。
- 杭钢股份构建云计算数据中心，推进超算业务与绿色数据中心建设。
- 中信特钢启动特钢垂类大模型项目，自主研发多项AI智能制造应用。

投资建议与风险提示 [page::0][page::1][page::6]

• 重点关注供给侧反内卷趋势下，行业产能向优质龙头集中，细分行业龙头及业绩改善标的。

- 风险包括供给侧收缩不及预期、政策不确定、下游需求萎缩、原材料价格波动及技术革新风险。

【报告全面解析】《【银河钢铁】行业点评丨稳增长工作方案发布，钢铁受益于反内卷加速》

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《【银河钢铁】行业点评丨稳增长工作方案发布，钢铁受益于反内卷加速》

- 作者：赵良毕

• 发布机构：中国银河证券研究

- 发布日期：2025年9月24日

• 研究对象：中国钢铁行业（宏观政策、行业发展及龙头企业动态）

- 核心主题：制度性供给侧产能调控和数字化转型驱动钢铁行业的结构优化与盈利改善

• 核心论点：

- 2021年实行高强度产能抑制，钢铁行业供给收缩、价企双升；
- 2025-2026年发布的《钢铁行业稳增长工作方案》明确行业未来发展路径，强调产能产量精准调控与转型升级，推动行业龙头产能集中；
- 数字化与AI技术驱动钢铁行业升级，龙头企业积极布局“AI+钢铁”，助力降本增效，实现高质量发展。

• 投资建议：看好供给侧反内卷背景下的龙头企业，重点关注行业细分龙头和业绩改善方向。

- 风险提示：包括产能收缩不及预期、政策和需求不确定性、原料价格波动、技术革新风险等。

（全文背景基于多部门联合发布的政策驱动，体现政策导向性和行业未来结构性增长的预期） [page::0,1,2,3,4,5,6]

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二、报告结构深度解读

1. 2021年钢铁供给侧产能调控复盘

关键论点总结

• 2020年中国粗钢产量达10.53亿吨，标志长期扩张顶点。

- 2021年供需转折，房地产减速、高质量发展转型、双碳战略约束叠加，钢铁行业迎来产能和减排压力的重大政策实践。

• 产能过剩、环境压力和价格失序成为亟待解决的结构性问题。

- 系列高强度政策（能耗双控、产能置换等）促使粗钢产量同比下降2.8%至10.35亿吨，2022年继续下滑，呈现连续两年收缩。

• 供给端约束促使钢价保持高位，黑色金属冶炼及压延行业盈利大幅提升，2021年利润总额达4240.9亿元，同比增长72.1%。

逻辑与数据剖析

• 产量下滑缓解了供给过剩，实现由“量”的无序扩张向合理控制转变，塑造了价格支撑及利润修复的市场环境。

- 降幅虽温和，但在需求趋弱（特别是房地产领域）背景下，防止了产能“反弹”，保持产能合理区间。

• 利润的历史新高显示供需结构改善对行业盈利能力的显著影响。

图表示例分析

• 图1：钢材综合价格指数走势（2015-2025年）

显示钢材价格在2021年前后大幅攀升，达到峰值后逐步回归但仍维持较高水平。该现象与政策收紧供给、需求强劲形成正向反馈一致。

• 图2：黑色金属冶炼及压延加工利润总额（2020-2025）

近年利润高峰对应2021年产能调控后，利润大幅提升，再次验证政策影响盈利改善的结论。

（数据充分支持“供给收缩带动价格和利润双升”的核心观点）[page::1,2]

2. 《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》发布与政策解读

背景分析

• 钢铁行业是国民经济基础型产业，但面临需求见顶、利润走低、环保压力加剧。

- 2024年钢铁行业利润同比骤降42.6%，行业盈利基础不稳。

• 环保政策趋严，超过80%产能将在2025年底完成超低排放改造，碳排放权交易市场纳入钢铁行业进一步加大企业负担。

主要目标与政策举措

• 目标为未来两年行业增加值年均增长约4%，实现经济效益回升和供需平衡。

- 结构优化和绿色、数字化转型为重点，提质增效和量的合理增长并重。

• 具体部署包括产能产量精准调控、产业科技创新、高端产品供给强化、绿色低碳改造、数字化转型、扩大有效消费、深化国际合作等5大方面10条举措。

逻辑推演

• 通过精准调控产能产量，防止“内卷”及无序竞争，推动优质产能集中于龙头企业。

- 绿色低碳与数字化转型作为驱动力，既符合政策导向，也为企业提升竞争力提供技术支持。

• 扩消费和深化合作是拉动需求和拓展市场的策略。

企业分级分类管理

• 依据《钢铁行业规范条件（2025年版）》，实施三级管理制度，资源向“引领型规范企业”集中，强化行业门槛，提高整体竞争力。

- 支持电炉钢、氢冶金等低碳炼铁工艺，差别化置换鼓励绿色转型。

企业联合重组进展

• 鞍钢与凌钢产业整合、中信泰富与南钢打造最大特钢企业、建龙重组西宁特钢等案例，行业整体向优势龙头集中趋势明显。

（方案综合了产业政策、环保约束及行业细分动态的一体化战略）[page::2,3]

3. 数字化转型加速与AI+钢铁力量崛起

《钢铁行业数字化转型实施指南》解读

• 2024-2026年钢铁行业数字化整体水平显著提升，关键生产工序数控化率目标达80%，生产设备数字化率55%，3D岗位机器换人率达40%。

- 建成工业互联网平台、创新中心和标杆工厂，逐步实现全流程、系统性数字化。

• 数字技术加快成本降低、效率提升、质量控制和环保达标，有利于行业转型升级。

- 但行业仍面临转型体系不健全、企业发展不平衡的挑战。

新发布的《数字化转型参考指引》

• 以“一图四清单”形式清晰描绘钢铁行业数字化场景图谱，帮助企业精准识别转型关键点。

- 推动绿色、智能转型，围绕工艺设备智能化适配，推动工业软件和装备创新。

龙头企业“AI+钢铁”实践案例

• 宝钢股份：提出“AI元年”战略，投入超2亿元建设国产算力中心，2024年已上线125个AI应用场景，计划2025年推动300+场景落地。推动企业由经验驱动向数据驱动根本转变。

- 首钢股份：上线人工智能大模型平台，集成多个大规模模型，打造“算力+模型+平台+场景”四层架构，开展智能客服、制度专家等8大AI项目，成功入选全球第7家“灯塔工厂”。

• 杭钢股份：投资数据中心及超算项目，积极建设云计算平台，推动智慧制造基础设施升级。

- 中信特钢：启动特钢垂类大模型项目，荣获多项国家智能制造荣誉，自主研发多个AI模型，实现细分行业数字化深耕。

（龙头企业通过AI赋能技术创新，实现制造安全、效率和质量提升，成为行业数字化转型标杆）[page::4,5,6]

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三、图表与数据深度解读

1. 政策时间表及具体内容表（第2页）

• 汇聚2021年系列核心政策，包括碳排放权交易管理、钢铁产能置换办法、大气防治区产能限制、产能置换比例要求、项目备案管理、去产能“回头看”等。

- 明确政策措施具有多部门联动，涵盖碳排放、环保、产能审批、产量管控等全产业链管理。

• 表格条理清晰，佐证2021年政策高度集成和严苛执行的背景，解释产能显著收缩原因。

2. 钢材价格指数与利润总额趋势图（第2页）

• 价格指数图明显显示2021年钢价顶峰，因政策限产与需求推动，随后进入调整期但保持相对高位。

- 利润总额图显示钢铁行业利润于2021年骤升，随后因产能扩张限制及需求疲软出现一定波动，但整体盈利水平明显高于前期。

• 二者合力验证“供给收缩+需求拉动=价格利润双峰”。

3. 数字化转型场景图谱（第5页）

• 详尽展示钢铁产业链各工序环节的数字化转型任务及重点技术应用点，涵盖从研发设计、生产制造到物流管理的全流程覆盖。

- 格局体现出钢铁行业技术转型涵盖面广，既需要硬件改进，也要软件和流程优化。

• 多维度指标展示技术革新推进阶段和预期落地成效，明确数字化转型的路径与关键点。

（图表紧密结合政策及企业案例，具体且战略性强，构建行业数字化转型整体生态样貌）[page::2,5]

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四、估值分析

报告聚焦产业政策与行业趋势解读，未详述具体估值模型或目标价。投资建议基于：

• 产能调控政策持续推动行业集中度提升，龙头企业业绩有望改善；

- 数字化和绿色转型升级增加企业长期竞争力和盈利能力；

• 行业估值体系参考中国银河证券相关行业策略报告，结合未来产能、销量和利润改善预期。

投资评级基于中国银河证券评级体系，体现6-12个月相对市场表现预期（行业推荐、谨慎推荐、中性、回避），具体标的建议未详[page::7]。

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五、风险因素评估

• 产能收缩不及预期：若供给侧调控松动，产能过剩风险反弹，价格利润夹击钢企盈利空间。

- 政策不确定性：国内外多部门干预、多重政策协同失败或调整，可能对市场预期产生负面冲击。

• 下游需求不及预期：地产及基建作为钢材主要需求端，若低迷加剧，行业需求承压。

- 原料价格波动：铁矿石、煤炭等成本大幅波动对盈利有直接影响。

• 技术革新风险：绿色低碳和数字化转型过程中技术难题和投入产出不匹配风险。

风险提示客观全面，反映了钢铁行业周期性与结构性风险共存特征[page::1,6]。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告强烈政策导向色彩明显，预设供给侧调控效果显著、数字化转型顺利推进，存在对政策顺利实施的乐观假设。

- 对于需求端的压力描述较为中性，未深入剖析潜在需求长期下行或全球市场压力的具体影响。

• 数字化转型中的实施差异和中小企业转型难度虽提出但缺乏量化分析。

- 产能集中对中小钢企淘汰以及就业等社会影响未充分涉及，未来改革成本或被低估。

• 具体企业转型案例虽详实，但缺乏对转型失败风险及成本的分析。

整体而言，报告聚焦主流政策红利与龙头企业优势，存在一定结构性偏向，但符合行业研究常规框架和政策解读特色[page::0~6]。

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七、结论性综合

本报告以中国钢铁行业为研究对象，在全面回顾2021年供给侧高强度产能调控有效抑制过剩的历史背景上，重点解析了2025-2026年“五部委联合《稳增长工作方案》”的战略要点。政策围绕“稳增长、防内卷”核心，推动产能产量精准调控、产业结构优化与数字化绿色转型，促使行业经济效益企稳回升。供给侧反内卷带动行业龙头集中，细分龙头与业绩改善成为重点投资关注方向。

著眼未来，钢铁行业数字化转型，特别是以人工智能为核心的“AI+钢铁”实践，成为行业提质增效的重要驱动力。宝钢股份、首钢股份、杭钢股份及中信特钢等龙头企业已展开深度布局，代表着行业转型升级的先进样板，预计将实现企业运营智能化、制造自动化和管理数字化的跨越式发展。

价格与利润趋势数据显示，钢铁行业经过产能有效控制后，迎来供求相对平衡的新阶段，盈利能力显著增强。配合政策推动绿色低碳改造及数字经济战略，行业整体具备较强韧性和成长潜力。

值得关注的风险包括政策不确定、需求疲软和原料成本波动，以及数字化转型执行风险。投资建议方面，报告明确看好在供给侧反内卷推动下的优质龙头企业及细分领域领导者，建议关注其长期成长空间。

总体而言，报告提供了政策背景、行业现状、转型实践及前瞻逻辑的全面、系统解读，图表与案例丰富佐证观点，且评级体系科学合理，是对当前中国钢铁行业形势的权威分析与前瞻判断。

[page::0~7]

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图片引用（示例）

图：2015-2025年钢材价格指数走势


图：2020-2025年黑色金属冶炼及压延加工利润总额变化


图：钢铁行业数字化转型场景与重点技术应用概览

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（全文完）

报告