本周调研活动总体减少 [page::0]

• 本周调研公司数量为229家，同比上周和上月分别减少47家和111家。

- 机构调研家次为3758家次，较上周减少5家，较上月减少150家。

• 主板、科创板及北证板块公司被调研数量均有所下降，科创板小幅增加2家。

调研行业分布和机构类型情况 [page::0]

• 调研较多的行业为机械、基础化工、电子和医药。

- 机构调研中买方、卖方、基金、外资、证券公司和私募机构数量均有所减少。

• 机械行业调研公司数与上周相比增加7家，其他主要行业持平或下降。

调研组合表现及行业收益亮点 [page::0]

• 本周调研组合收益为1.6%，调研发生周收益为2.5%，呈现调研后走势走弱特征。

- 行业表现较好的包括石油石化（15.2%）、汽车（4.6%）、机械（3.8%）和家电（3.3%）。

• 表现较差的行业有非银行金融、传媒、房地产和商贸零售。

- 扣除行业基准后，石油石化、消费者服务、建材和钢铁行业展现超额收益。

机构调研组合表现比较 [page::0]

• 私募机构调研组合表现最强，收益达到2.5%。

- 基金公司和证券公司调研组合表现中等，分别收益1.9%和1.8%。

• 外资机构调研组合表现较差，收益0.9%。

风险提示 [page::1]

• 报告结论基于历史数据和统计规律，市场受政策影响可能出现不同走势。

- 调研数据存在滞后及分类统计误差，阅读需谨慎判断。

【银河金工吴俊鹏】股票调研跟踪分析 —— 深度分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题： 【银河金工吴俊鹏】股票调研跟踪分析

- 作者： 吴俊鹏

• 发布机构： 中国银河证券研究

- 发布时间： 2025年7月23日

• 主题： 股票调研活动分析，着重跟踪近期机构投资者对A股不同板块和行业的调研动向及其市场表现

- 核心论点与目的：
本报告旨在通过跟踪机构对上市公司的调研数据，分析调研活动的变化趋势、机构类型表现差异及调研组合的市场收益表现，进而为投资者提供关于市场热点板块和机构投资行为的参考。报告指出近期调研活动有所减少，但调研组合整体表现趋强，尤其非银行金融、钢铁、煤炭和石油石化行业表现突出。评级体系定义了后续对行业和公司的相对表现评价标准，为投资判断提供依据。

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二、逐节深度解读

1. 报告导读与核心观点

关键论点总结

• 调研活动总体下降： 本周期内调研公司数量（229家）及机构家次（3758家次）均较前期下降。主板调研活跃度减少，科创板略有回升，北交所调研数量减少。

- 行业调研集中： 机械、基础化工、电子和医药行业获得较多调研关注，其中机械行业调研数量环比增加，电子、医药、通信及机械行业调研机构家次位列前四。

• 机构调研类型变化： 买方、卖方、基金、证券公司和私募机构调研公司数量均有不同程度减少，外资机构调研减少明显。

- 调研组合表现分析： 本周期调研组合总体收益为1.6%，调研当周表现更优（2.5%），调研后股票走势趋弱；组合近四周收益平均1.5%，显示整体向好趋势。

• 行业表现差异显著： 石油石化、汽车、机械及家电板块调研组合表现最佳（涨幅15.2%、4.6%、3.8%、3.3%），而非银行金融、传媒、房地产和商贸零售则较差，均为负增长。超额收益方面，石油石化、消费者服务、建材和钢铁表现优秀。

- 机构组合表现排名： 私募机构调研组合以2.5%的表现领先，基金、证券公司表现中等，外资调研组合表现最差。

支撑依据与逻辑

报告通过对调研家数、机构类别、行业分类和组合收益的细致数据汇总，单独评估调研过程及调研完成后的市场反应，试图揭示机构行为对市场走势的影响。逻辑基于“调研作为信息发现过程”，调研聚焦及机构活跃度可视为市场关注度和机构判断的重要信号。调研组合收益数据则反映了调研信息传递给市场后的股价表现，验证了调研价值。

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2. 风险提示

关键内容

• 报告结论基于历史价格信息和统计规律，存在一定局限性。

- 二级市场受即时政策影响，价格可能偏离历史统计规律。

• 调研数据存在滞后及第三方分类统计差异，可能影响数据精准性。

- 因此，报告结论不保证市场实际走势，投资者需慎重参考。

逻辑解释

此部分明确了报告分析基于数据驱动的回溯统计，指出可能存在的误差来源及外部不确定因素影响，以规避对数据结果的过度信赖，强调报告的辅导性质，提示市场风险。

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3. CGS评级体系及法律申明

内容概述

• 评级基于未来6-12个月相对于基准指数的表现，区分行业评级与公司评级。

- 行业评级标准划分为推荐（涨幅≥10%）、中性（-5%至10%间）、回避（跌幅≥5%）。

• 公司评级标准更严格，推荐为涨幅≥20%，谨慎推荐为5%-20%，中性为-5%到5%，回避为跌幅≥5%。

- 评级体系为投资决策提供定量指标支持。

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三、图表深度解读

图表1：调研公司数与机构家次趋势（图像示例页面0）

该图表（图像未详尽呈现，但根据描述分析）展示了调研活动的量化变化，包括：

• 调研公司家数：229家，较上周减少47家，较上月减少111家，明显下降。

- 机构调研家次：3758家次，较上周减少5家次，较上月减少150家次，幅度较小但趋势一致。

• 主板、科创板、北交所调研规模分别为116、47、8家，主板和北交所调研降幅明显，科创板调研虽较上周小幅增加但环比仍下降。

数据解读： 整体调研热度降低，尤其传统主板及北交所公司受关注度下降，暗示市场资金和机构关注点可能由部分核心行业向新兴或结构性改革领域转移。该图表为后续各行业表现及调研机构类型变化提供基础数据支持。

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图表2：调研机构类型调研数量变动

报告统计了不同机构类型的调研公司数，具体数据如下：

• 买方机构调研公司数量172家，较前期显著减少。

- 卖方机构数据显示类似减少趋势。

• 私募机构调研公司数量122家，减少幅度相对较小，表现较为坚挺。

- 外资机构调研公司数最为下降，显露外资关注度下降。

趋势含义： 机构类型的调研数量差异反映不同资金策略和市场情绪的变化，私募机构仍保持相对活跃，或显示其更灵活、更主动的投资策略，而外资及部分买卖方机构调研减少，或受全球及国内不确定因素影响情绪趋谨慎。[page::0]

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图表3：调研组合收益表现（调研周、调研后及近四周平均）

• 本周调研组合收益为1.6%，调研当周表现为2.5%，调研后表现警示（走势减弱），近四周平均1.5%。

- 行业表现分布显示，石油石化行业表现最优，涨幅15.2%，汽车、机械、家电也表现较好。

• 非银行金融、传媒、房地产等行业表现负增长。

- 扣除行业基准指数后的超额收益，石油石化、消费者服务、建材和钢铁表现突出。

说明： 调研活动往往提前反映机构对行业的关注和判断，调研周的强势表现体现了调研中发现的买入潜力，不过调研后走势减弱提示存在兑现压力或市场波动性。行业差异表明资金流向更偏向周期性、资源密集型行业。此图表佐证了调研活动与市场表现之间的关联，并为机构投资策略提供参考依据。[page::0]

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图表4：机构调研组合周度表现对比

• 私募机构调研组合本周超额上涨2.5%，领跑其他机构。

- 基金公司及证券公司分别表现为1.9%和1.8%，维持中等水平。

• 外资机构组合表现最弱，仅0.9%。

解读： 私募机构投资更具灵活和前瞻性，调研活动与实际投资决策结合紧密；外资机构近期持观望态度，且调研量减少，反映出其对市场前景或政策环境信心不足。这对于理解境内外资本流动及投资情绪变化提供重要信号。[page::0]

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四、估值分析

报告本身并未对个别公司或行业进行估值测算，亦无具体目标价披露。更多聚焦于调研行为数据统计和调研组合历史收益表现分析，因此未涉及经典估值方法（如DCF或市盈率法）或敏感性分析。整体提供的是基于调研活动动态的市场表现层面数据解读，而非传统财务估值。

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五、风险因素评估

• 市场价格受政策等即时信息影响，可能偏离历史统计规律预测。

- 调研数据存在时滞及分类统计误差，导致信息准确性和时效性有限。

• 统计模型本身存在内生局限，无法涵盖所有外部冲击。

- 风险提示充分告知投资者该类跟踪分析的局限性，防止盲目投资决策。

该风险评估环节体现专业研究报告对数据偏差和信息不确定性的警示，提醒投资者理性使用报告结论。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告偏向谨慎，多次强调数据滞后与市场不确定性，体现了较高的专业风险意识。

- 机构调研活动下降趋势较为明显，但报告未深入探讨调研减少背后的原因（如政策变化、市场情绪等），略显内容局限。

• 行业分布与机构表现解读较充分，但缺少行业内具体公司估值或盈利预测支撑，无法全面描绘投资机会。

- 报告未披露调研后市场走势减弱的深层次原因，未分析是否为短期获利回吐或基本面变化，这一细节可能对投资决策至关重要。

• 外资机构状态的分析较为表层，可进一步挖掘外资调研减少对资本市场流动性及结构的长期影响。

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七、结论性综合

本报告通过系统梳理2025年7月第二季度末至7月初的机构调研数据，显示出调研活动总体有所减少，但调研组合收益表现趋强的趋势，反映市场关注更加集中且存在较明显的机构投资分化。机械、基础化工、电子和医药行业获得较多调研关注，同时以石油石化、汽车行业的调研组合收益最为突出，成为投资热点。私募机构凭借灵活策略在调研效果转化为股价表现方面领先，外资机构则调研活跃性减弱，表现相对落后。

图表数据清晰揭示了调研数量及机构类型差异丰富的动态变化，通过收益与超额收益数据，进一步证明了机构调研活动对市场表现有一定指示作用，但调研后股价走势趋弱的现象提示投资者警惕短期波动风险。风险提示部分强调了统计方法的局限性及市场环境的非确定性，建议读者结合自身实际情况审慎参考报告。

总体来看，报告提供了对当前市场机构调研动态的高价值透视，对投资者理解机构行为及行业热点具有重要意义。评级体系配置较为严格，展现了对市场表现的量化把握，有助于筛选合理投资标的。

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重点引用

• 调研公司数量229家，较上周减少47家，机构家次3758家次，减少5家次，主板调研116家，科创板47家，北交所8家[page::0]

- 机械、基础化工、电子和医药行业调研量领先[page::0]

• 调研组合本周收益1.6%，调研当周收益2.5%，近四周平均1.5%，调研后走势减弱[page::0]

- 石油石化行业本周涨幅15.2%，非银行金融行业跌幅1.3%[page::0]

• 私募机构调研组合表现2.5%，外资机构仅0.9%[page::0]

- 风险提示指出报告基于历史数据及统计规律，市场存在不确定性，需审慎参考[page::1]

• 评级体系定义行业及公司评级标准，推荐及回避阈值明确[page::1]

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图片附注：

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本分析力求在全面、细致解读原报告内容基础上，解析数据背后逻辑与投资含义，帮助读者清晰把握机构调研动态对市场的贡献与风险提示。

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