国内宏观及政策动态跟踪 [page::0]

• 国务院审议《银行业监督管理法（修订草案）》，强调金融监管法规完善。

- 央行连月加量续作MLF操作，推动中长期资金入市。

• 财政部指导地方落实增量化债政策，促进地方财政稳定。

- 商务部联合多部门推动服务出口及数字消费，支持智能网联汽车试点。

• 国家医保局推进药品集采及长期护理保险项目，促医疗保障体系完善。

- 上海、三亚等地优化住房税收及租赁政策，促进房地产市场稳定发展。

海外重要政策与事件概览 [page::0]

• 日本央行保持基准利率不变，货币政策稳健。

- 欧盟推动新一轮对俄制裁，涵盖能源与金融限制。

• 美国改革H-1B签证缴费标准，影响科技人才流动。

- 中美双方高层交往频繁，强调经贸关系稳定。

• 美国对欧盟汽车加征关税，贸易摩擦风险上升。

- 商务部对美国墨西哥涉华限制启动调查，贸易政策趋严。

风险提示与政策对投资的潜在影响 [page::0]

• 政策变动频繁，资本市场存在较大不确定性。

- 需重点关注全球贸易摩擦及国内多部门政策协调执行效果。

• 投资者应持续跟踪政策动向，合理评估相关资产风险。

国泰海通｜海外策略：每周海内外重要政策跟踪（25/09/26）详尽分析

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《每周海内外重要政策跟踪（25/09/26）》

- 发布机构：国泰海通证券研究所

• 发布日期：2025年9月26日

- 报告作者：吴信坤、杨锦、刘颖（注册编号分别为S0880525040061、S0880525040083、S0880525040124）

• 报告主题：全面跟踪2025年9月第三周至第四周的中国国内宏观经济政策、大类产业政策、地方性政策，以及海外重要政策和事件动态。

核心论点及目标：

本报告系统梳理了2025年9月19日至25日间，国内外政策层面的最新发展，聚焦金融监管、产业支持、地方住房、国际贸易关系及地缘政治变化。报告旨在为投资者和市场参与者提供政策环境的最新洞察，帮助分析政策走向对资本市场和行业的潜在影响。该报告本质为政策梳理与解读报告，无具体投资评级或目标价，而是围绕政策事件本身展开深度解析，强调政策带来的宏观经济与行业影响潜力及风险警示[page::0,1]。

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2. 逐节深度解读

2.1 国内宏观政策动态

主要内容总结

• 银行业监督管理法修订：国务院于9月19日讨论该法修订草案，意味着金融监管框架可能进一步优化，增强监管适应性和控制风险能力。

- 十四五金融成就发布：9月22日国新办聚焦过去五年金融业的高质量发展，凸显金融体系稳定性及支持实体经济的成效。

• 长资入市推动：上交所表示加大力度促进中长期资金入市，有助于提升资本市场的资金结构稳定性。

- 增量化债支持政策落实：财政部指导地方落实债务政策，有利于地方政府盘活资金及推动基础设施投资。

• 促进服务出口政策：商务部等九部门联合发布支持服务出口的多项措施，包括简化零税率申报和强化信用保险支持，旨在提升我国服务贸易竞争力。

- 央行动作流动性支持：9月24日央行宣布开展6000亿MLF操作，净投放3000亿，连续七个月加码，有力缓解银行流动性压力。

推理依据与逻辑

• 金融监管法修订配合宏观审慎政策和金融开放扩展，体现监管适时调整以适应经济发展需求；

- 中长期资金入市与增量化债务支持，均反映中国资本市场完善和地方财政风险管控的战略方向；

• 出口服务政策出台背景是国际贸易复杂局势下稳增长需求，政策优化旨在提升出口企业抗压能力和市场竞争力；

- 央行连续加量续作MLF，彰显货币政策保持宽松以促进实体经济资金供给的基调。

关键数据点

• MLF操作6000亿规模，净投放3000亿（连续七个月加量续作）；

- “十四五”期间金融取得高质量发展成绩；

• 多部门联合文件数量达到三次（服务出口、钢铁行业稳增长、数字消费发展）[page::0]

2.2 产业政策解析

核心内容

• 药品集采第十一批：国家医保局推进药品降价和医疗负担减轻，有利于医药行业结构调整。

- 科技创新评价2025：中国科学技术发展战略研究院发布报告，为不同区域科技创新能力提供客观评估，利于政策定向投入。

• 钢铁行业稳增长方案：明确2025-2026年钢铁行业增加值目标为年均约4%。政策突出产能调控与结构优化。

- 运动健康事业高质量发展意见：推动体育产业与健康事业深度融合，市场空间广阔。

• 数字消费与智能网联汽车试点：多部门推动数字产业与汽车智能化发展，是战略新兴产业发展重点。

- 建材行业产能调控：强化水泥玻璃产能控制，防止产能过剩和市场供需失衡。

• 长期护理保险服务目录发布：推动养老及医疗服务体系改革。

逻辑与推理

• 药品集采进一步降低医疗成本，强化医保资金使用效率，优化医药行业竞争环境；

- 钢铁及建材产能控制方案直指去产能事实和钢铁行业转型升级，政策目标明确且具可操作性；

• 数字消费及智能汽车试点显示产业政策聚焦长远战略性新兴产业发展，契合国家创新驱动发展战略；

- 长期护理保险符合人口老龄化趋势，预示服务业与社会保障创新。

重要数据

• 钢铁行业增加值年均增长目标4%；

- 十二部门联合出台产业促进文件（钢铁、数字消费、建材等）体现跨部门协同推动产业发展[page::0]

2.3 地方政策重点

• 上海房产税试点优化：关注人才引进及居住证居民的房产税减免，兼顾社会稳定与房地产市场调控。

- 三亚保障性租赁住房价格：政府指导价制度有助于稳定租赁市场，缓解住房压力。

• 天津不动产信托登记试点：推动不动产金融创新，提升资产流动性和透明度。

这些政策针对不同地区的市场具体问题，体现地方政府以精准政策工具服务经济和社会结构调整的思路[page::0]。

2.4 海外重要政策与事件

行业政策

• 日本央行利率维持0.5%不变：反映其货币政策稳健性，维持刺激态势；

- 欧盟对俄新一轮制裁：涵盖能源、金融及贸易限制，地缘政治紧张持续升温，可能影响全球市场稳定。

美中关系

• 美国H-1B签证改革：收取10万美元费用大幅提高门槛，影响高端人才流动；

- 中美高层交流频密：特朗普拟于亚太经合组织会议期间会见中国领导人，国务院副总理何立峰及外交部长王毅接待美议员，展现双边务实沟通；

• 美对欧关税加征15%：显示美国贸易保护主义加强，增加欧盟贸易压力。

贸易管控

• 商务部列美实体出口管控名单，对墨西哥涉华措施调查，反映外部贸易环境不确定性加强和中国积极应对国际贸易摩擦[page::0]。

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3. 图表深度解读

本次报告唯一图表为国泰海通证券官方公众号二维码，主要作用为品牌背书和渠道引导，未包含具体金融数据或政策趋势图。其存在增强报告权威性与便捷关注渠道意义，但不涉及分析文档业务内容[page::1]。

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4. 估值分析

本报告为政策跟踪与宏观产业观察性质，未涉及具体公司财务估值或股价目标，故无估值方法论及目标价分析。

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5. 风险因素评估

报告在最后专门附注风险提示，指出政策环境和资本市场存在不确定性：

• 政策调整可能不完全符合预期，带来金融监管、产业支持和经济增长波动；

- 国际贸易摩擦与地缘政治紧张状态增加海外投资和出口业务风险；

• 资本市场资金结构和流动性风险持续。

提示投资者需关注国内外政策变动对市场的系统性影响，反映报告整体视角审慎稳健，认知政策传导链条中存在变数[page::0]。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体为政策速递更新，声明内容中具有显著客观性特点，未体现强烈价值判断或偏向；

- 对政策事件解读依赖官方公告和公开文件，缺乏对政策执行落地风险及市场反应的多元评估；

• 报告重点放在政策动作本身，较少结合宏观经济指标或行业企业基本面数据做深入链接，略显宏观层面解释导致中观及微观层面解读缺失；

- 对海外事件分析较概括，未深入探讨地缘政治复杂交织及潜在金融市场连锁反应；

• 风险提示略微泛泛，不存在针对具体风险概率或缓释措施的系统判断。

总体来看，报告作为政策追踪工具，重点在于广度和时效，对深度和定量分析呈弱化倾向[page::0,1]。

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7. 结论性综合

本报告通过系统梳理2025年9月下旬至第四周中国内外宏观政策与产业发展情况，展示了政策层面多维度发力的态势。金融监管法修订、央行流动性投放、长资金入市推动，反映宏观政策稳健且着眼长远资本市场结构优化；产业政策聚焦钢铁、建材以及数字消费与智能网联汽车，表明产业转型升级步伐持续加快；地方政策关注房地产税优化及保障房租金稳定，服务区域经济和民生需求；海外方面，中美高层互动与贸易限制并存，国际局势复杂多变，贸易壁垒及地缘政治风险明显。

报告所附信息丰富且覆盖全面，尽管缺少具体量化预测和财务估值，但通过重大政策事件的时间节点追踪，构筑起对未来市场和经济政策环境的及时认知基础，为投资者理解政策导向提供可靠参照。央行连续MLF加码和钢铁行业明确年增长目标4%，为后续经济增长提供底层支撑；美国签证政策与对欧关税升高则增加国际贸易环境变数，提醒风险需持续关注。

综上所述，该份报告立场客观谨慎，明确表达了政策层面宏观稳中有进、结构调整持续推进的趋势，同时提示了潜在的不确定性，尤其是在国际贸易与地缘风险方面。整个内容对政策动向理解和投资环境判断均有较高参考价值[page::0,1]。

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关键词：政策跟踪、宏观经济、金融监管、产业政策、地方房地产、国际贸易、地缘政治风险、流动性、出口促进、智能汽车、长期护理

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如需进一步数据支撑或政策详情，建议结合国泰海通证券更深层专题研究报告与市场动态更新保持动态跟踪。

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