全球与A股市场表现概览 [page::4]

• 上周科创50指数涨幅最大（2.17%），恒生指数下跌1.25%。

- A股资金流入主要集中于中证A500ETF、沪深300ETF，资金流出以科创50ETF、科创芯片ETF为主。

ETF新发与发行情况统计 [page::5][page::6]

| 基金管理人 | 基金名称 | 认购起始日 | 认购截止日 |
|---------------------|--------------------------------------------|------------|------------|
| 浦银安盛基金 | 浦银安盛中证A500ETF | 2024.12.16 | 2024.12.25 |
| 华泰柏瑞基金 | 华泰柏瑞上证180ETF | 2024.12.16 | 2024.12.25 |
| 南方基金 | 南方上证180ETF | 2024.12.16 | 2024.12.25 |
| 中金基金 | 中金中证A500ETF | 2024.12.18 | 2025.01.09 |
| 富国基金 | 富国上证科创板芯片ETF | 2024.12.13 | 2024.12.25 |

• A股ETF持续活跃发行动作，中证A500和上证180ETF发行数量较多。

A股市场资金流向重点 [page::7][page::8][page::9][page::10][page::11]

• 资金净流入前十ETF中，中证500ETF净流入最高达21.29亿元，中证A500ETF紧随其后。

- 科创50ETF及科创芯片ETF分别净流出37.94亿元和27.09亿元。

• 行业方面，金融地产板块ETF资金净流入达26.38亿元；TMT板块则大幅净流出66.43亿元。

- 主动ETF以沪深300增强ETF及500ETF增强ETF净流入居前，增强策略表现分化明显。

• Smart Beta ETF中，红利低波ETF资金净流入领先，深红利ETF净流出居前。

美国市场ETF资金流向及主题分析 [page::12][page::13][page::14]

• 美国市场主动ETF净流入集中于以标普500为基准的JPMorgan Nasdaq Equity Premium Inc ETF。

- 人工智能、大数据主题ETF资金净流入居多，物流运输类主题ETF资金净流出明显。

• Smart Beta ETF的价值类资金净流入达2231万美元，动量策略ETF资金亦有净流入。

扩散指标+RRG ETF轮动策略详解与表现跟踪 [page::16][page::17]

• 通过选取扩散指标前6行业并应用组合优化配置ETF，策略年化收益19.39%，2024年收益8.19%。

- 策略最新一期持仓集中于家电ETF（39.12%）、通信ETF（27.54%）和证券ETF等。

ETF日内动量策略构建及绩效分析 [page::18][page::19]

• 日内动量策略通过噪声区域与通道突破思想实现，对上证50等ETF年化收益均优于比较基准。

- 2024年收益率分别为上证50ETF 8.34%、沪深300ETF 8.28%、中证500ETF 13.17%、中证1000ETF 12.95%。

• 策略超额收益最高达7.88%（中证1000ETF），且具备较优风险调整指标。

全面分析报告：《ETF市场扫描与策略跟踪（2024.12.22）》

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：ETF市场扫描与策略跟踪（2024.12.22）

- 发布机构：西部证券股份有限公司，西部证券研发中心

• 发布日期：2024年12月22日

- 联系人：陈曼莲，联系电话 15992376137

• 主题范围：涵盖全球市场及A股、港股、美股ETF市场的最新动态，ETF新发及成立情况，资金流向，以及ETF策略表现跟踪。

- 报告核心观点：
- A股市场表现分化，科创50指数涨幅最大，港股恒生指数下跌。
- 新发ETF中，中证A500ETF和上证180ETF产品较多，且大部分资金流向集中于宽基ETF及部分行业ETF。
- 美国市场主动型ETF发力，人工智能和大数据主题ETF吸引资金流入。
- ETF策略方面，扩散指标+RRG ETF轮动策略及日内动量策略表现不俗。
- 风险提示明确指出前几章ETF数据为统计性质不构成投资建议，模型预测存在失效风险。

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二、逐节深度解读

2.1 全球及A股市场概况

• 上周市场表现：

- A股指数整体震荡调整，上证指数与深证成指分别下跌0.7%和0.62%。
- 细分指数中，科创50上周涨幅达2.17%，为A股主要涨幅标的，年内涨幅18.69%，显示科技创新板块相对强势。
- 上证50和沪深300微跌，年初至今涨幅分别为13.85%和14.47%。
- 港股受压，恒生指数下跌1.25%，年内涨幅15.68%。
- 美国主要指数亦普遍下跌，道指跌2.25%，标普500降1.99%，纳指下降1.78%。
- 综上，上周A股科技创新板块优势明显，市场整体呈现分化格局[page::4]。

• ETF追踪指数表现：

- 表1显示，集成电路、国证芯片、芯片产业等半导体及5G通信相关指数上涨率均在5%-7%之间，体现市场对科技硬件板块的持续关注和热度。
- 表2反映旅游、新能源、建筑材料、黄金等行业板块指数表现疲软或下跌，部分传统及消费板块承压。

2.2 ETF新发统计及发行

• ETF上报及发行产品：

- 上周共上报6只股票型ETF，覆盖科创创业50、自由现金流聚焦及中证A50等主题，显示市场对科技创新及高质量成长板块兴趣持续。
- 正在发行的ETF包括多只宽基ETF，如中证A500ETF、上证180ETF及创业板50ETF，尤其中证A500ETF见多家基金公司推出，反映对中小市值投资板块的积极布局。
- 另有多只行业ETF，如科创芯片、科创信息、汽车产业主题ETF处于发行阶段（表4至6），展示产业细分和主题投资的多样化。
- 上周A股市场成立6只ETF，包括恒生创新药ETF及科创板相关ETF，基金规模在2-5亿元人民币，显示科创及创新医疗板块具备资金关注度[page::5][page::6][page::7]。

• 美国市场ETF成立：

- 20只权益型ETF新成立，涵盖主动ETF和其他策略ETF，规模介于几十到数千万美元不等。
- 主动型ETF数量显著，占比达到70%，反映美国市场上主动管理ETF仍具创新和资金吸引力。

2.3 A股及美股资金流向

• A股ETF资金流向：

- 表7显示资金净流入前十ETF以中证500ETF、中证A500ETF和沪深300ETF居多，资金流入金额均超9亿元，表明投资者仍偏好宽基大盘及中小市值ETF。
- 净流出ETF主要为科技创新类，如科创50ETF、科创芯片ETF及半导体ETF流出明显，净流出金额接近四十亿元，显示部分基金投资者可能在获利兑现或调整配置。
- 宽基ETF中，中证A500净流入最高（79.72亿元），上证180等少数宽基ETF呈现小幅流入，而科创50等科技指数呈现资金净流出，体现资金对成长科技板块分歧加大。
- 行业ETF资金流入以金融地产板块为主，净流入金额达26.38亿元，医疗新能源也具备一定资金配置；而TMT板块资金流出严重，达66.43亿元，和其上涨幅度形成对比，暗示短期获利回吐压力大。
- 主题ETF中，金融科技ETF净流入0.49亿元，央企ETF净流出1.11亿元，反映资金偏好微小波动。
- 主动ETF方面，以沪深300增强ETF净流入为主，1000ETF增强等部分产品呈现小幅流出。
- Smart Beta ETF资金流入以红利低波ETF为首，显示投资者偏好相对稳定收益。
- 综合来看，A股资金呈现部分行业轮动，宽基ETF持续吸金，科技板块资金有所回调[page::7][page::8][page::9][page::10][page::11]。

• 美股ETF资金流向：

- 主题ETF中，人工智能和大数据主题ETF净流入居前，显示投资者对前沿科技领域持续关注。
- 物流+运输主题ETF则净流出显著。
- 主动ETF资金净流入以JPMorgan Nasdaq Equity Premium Inc ETF及其他多款主动管理ETF为主，ARK Innovation ETF净流出超2亿美元，表明投资者偏向更稳健策略。
- Smart Beta ETF中，价值类ETF净流入明显，显示价值策略吸引资金。其他以标普500为基准的ETF资金流入，中小盘股相关指数ETF资金流出。
- 投资A股及港股的美股ETF合计净流出0.05亿美元，资金流出幅度有限，表现相对稳定。
- 商品类ETF看涨黄金ETF净流入居前，能源ETF资金流出，反映金市与能源市场的资金分歧[page::11][page::12][page::13][page::14][page::15].

2.4 商品ETF资金流向

• 国内商品ETF：黄金ETF资金净流入26.39亿元，规模671.88亿元，活跃成交121亿元，显示避险需求或投资配置需求。

- 豆粕、有色金属等商品类ETF资金流入较小，能源化工类微幅流出。

• 美股商品ETF：黄金类ETF净流入达8842.7万美元，其他贵金属及农业ETF也有小幅流入，但工业金属和能源ETF资金出现流出。

这体现出当前市场普遍对黄金等避险资产持积极配置态度，而对工业金属和能源资产资金略显谨慎[page::15][page::16].

2.5 ETF策略跟踪

• 扩散指标+RRG轮动策略：

- 策略基于选取过去220天内扩散指标表现前6的行业，剔除基准表现较弱的行业，通过组合优化确定ETF配置权重。
- 2018年底至今，年化收益率为19.39%，2024年累计收益8.19%，表现相比中信一级等权和沪深300指数跑输，但上周收益0.5%表现优于基准。
- 最大回撤约18%，夏普比率0.34，显示中等风险收益表现。
- 最新持仓集中于家电ETF（权重39%）、通信ETF、证券ETF等，表现出对传统消费和金融板块的偏好[page::16][page::17]。

• ETF日内动量策略：

- 利用噪声区域和通道突破思想，设计日内动量交易策略，五只ETF实施50%底仓配置。
- YTD收益率最高的中证500ETF和中证1000ETF达13.17%和12.95%，相较买入持有超额收益分别6.93%和7.88%，显示策略在中小盘ETF上效果显著。
- 上周收益整体表现温和，部分ETF（如沪深300ETF）收益略有负值，但整体波动较小。
- 回撤和波动率指标合理，信息比率优于持有策略，表明策略具有一定的风险调整收益优势。
- 图形（图3-6）反映策略累计超额净值显著优于对应ETF买入持有，表明该策略长期具有良好收益增厚能力[page::18][page::19].

2.6 风险提示

• 报告明确指出第1-3章所涉及ETF分析为客观统计数据，不构成投资建议，保障信息的客观性与独立性。

- 第4章中模型基于历史数据，存在模型失效风险，提示投资者应谨慎参考模型结果，体现专业责任感与风险意识[page::19].

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三、图表深度解读

3.1 图1：上周全球市场表现

• 图表中清晰呈现主要全球主要指数五日涨跌幅、上周及月度涨跌幅、年初至今涨跌幅。

- 直观展示A股主要指数中科创50显著上涨2.17%，较其他大盘指数表现抢眼，突出科技创新板块的强劲。

• 美国及欧洲主要指数多数下跌，反映全球市场整体承压，地缘政治、经济数据等多因素影响可能导致市场表现分化。

- 此图增强了报告首节对全球市场环境的宏观认知，解释美国及其它新兴市场ETF流动性的变化背景[page::4]。

3.2 表1-2 股票ETF涨跌幅排名

• 表1集中展示上周A股科技半导体相关主题指数涨幅均在5%以上，最高集成电路7.08%。

- 表2反映旅游及消费板块部分指数下跌超过4%，显示市场资金从部分传统或消费板块撤离。

• 两表对比突出板块间分化，为后续资金流向及ETF表现分析奠定基础[page::4][page::5]。

3.3 表7-8资金净流入流出ETF

• 净流入金额最大中证500ETF资金流入21.29亿元，表明主流宽基产品资金青睐。

- 明显净流出包括科创50ETF流出37.94亿元，科创芯片ETF27.09亿元，尽管涨幅显著，资金撤出压力不容忽视。

• 同样，资金出入与指数涨跌幅之间的不一致，提示投资者可能采取获利了结及防范波动策略[page::7][page::8].

3.4 表9-10宽基ETF资金流向

• 中证A500以79.72亿元净流入位列第一，有22只ETF跟踪，规模超2300亿元，显示市场对中小市值的高度关注。

- 科创50同样有8只ETF跟踪，但资金流出高达44亿元，反映投资者对高波动行业的谨慎心态。

• 该表直观表现宽基ETF资金流动偏好及市场风险偏好变化[page::8].

3.5 表11及后续表行业及主题ETF资金流向

• 金融地产板块资金净流入26.38亿元，显示市场资金对稳健板块的偏好。

- TMT板块资金流出66.43亿元，虽然指数涨幅达2.92%，资金流出现象揭示出现投机与调整的矛盾。

• 主题ETF资金净流入主要集中在金融科技ETF，小幅净流出集中在央企ETF，细颗粒度反映资金配置趋势和博弈。

- 主动ETF及Smart Beta ETF的资金流向数据，体现投资策略多样化以及不同风格的资金偏向[page::9][page::10][page::11].

3.6 美股市场ETF资金流动表（18-24）

• 资金大量流入主题为人工智能、大数据等前沿科技领域，强化市场热点。

- 主动股票ETF中JPMorgan Nasdaq Equity Premium Inc ETF受青睐，与ARK Innovation ETF流出形成对比，凸显主动管理风格分化。

• Smart Beta ETF价值类产品资金流入量大，反映价值风格的短期资金偏好。

- 其他宽基ETF中标普500ETF表现为资金净流入，说明资金集中于大盘核心指数。

• 商品ETF淬炼黄金主题资金净流入的共识，能源类ETF净流出较多，显示市场对不同原材料需求的预期存在差异[page::11][page::12][page::13][page::14].

3.7 图2 扩散指标+RRG ETF轮动策略净值

• 图示2018年末以来策略净值与中信一级等权及沪深300指数对比，策略线表现明显领先其他两者。

- 尽管2024年YTD收益落后，但长期表现持续优异。

• 表29显示策略最大回撤约18%，年化收益8.77%，有一定波动但年化波动率较基准略低，典型的稳健增长型策略表现[page::17].

3.8 图3-6 日内动量策略超额累计净值

• 四张图分别展示上证50、沪深300、中证500、中证1000ETF日内动量策略累计超额收益。

- 中证500及中证1000表现尤为出色，累计超额收益远高于50%仓位持有，显示策略对中小市值ETF赋能较强。

• 图形中策略净值曲线明显领先持仓ETF，体现策略有效的择时及动量捕捉能力[page::18][page::19].

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四、估值分析

本报告主要关注ETF市场动向与策略跟踪，未涉及具体基金或标的企业的估值模型、目标价或相关财务预测，因此无估值分析章节。

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五、风险因素评估

• 报告反复强调，1-3章ETF统计数据基于公开信息，非投资建议。

- 第4章基于历史数据的模型存在失效风险，适当提醒投资者策略模型可能在未来行情中不再有效。

• 无具体的风险缓释方案，但风险提示明确了分析限制，为投资者提供谨慎决策依据[page::0][page::19].

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体数据详尽，结构严谨，客观反映ETF市场动态。

- 对增发ETF多为科技、创新及中证A500、上证180等宽基新发产品聚焦，反映市场偏好，但也暗含市场竞争加剧风险。

• 资金流向方面对科技板块资金大幅流出与科创50指数上涨形成的矛盾未深入解析，投资者应警惕科技板块短期波动风险。

- ETF日内动量策略在部分大盘ETF超额收益为负，说明策略适用性存在边际。

• 扩散指标+RRG策略2024年收益落后基准，暗示市场环境变化对策略效能影响。

- 报告多依赖Wind及米筐数据，数据质量高，但对模型参数及组合优化细节披露有限，策略细节不足，限制独立复核。

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七、结论性综合

该《ETF市场扫描与策略跟踪（2024.12.22）》报告全面系统披露了A股及全球主要ETF发行、成立及资金流向情况，重点关注了中证A500及上证180等宽基ETF的市场表现和活跃度，同时揭示了科技创新板块的资金分化特征。美国市场主动ETF活跃，主题科技板块依然吸引投资，商品市场黄金ETF受资金热捧。

在策略跟踪方面，两大策略均有积极表现，扩散指标+RRG ETF轮动策略尽管年内表现逊色，但长期稳健，日内动量策略显著提升中小市值ETF的超额收益，展现出良好的收益增强潜力。报告利用大量细化表格和图形数据全面呈现市场动态，为投资者搭建清晰的ETF市场画像和策略参考框架。

风险提示中强调本报告统计数据不构成投资建议及模型风险，提醒投资者理性参考。总体而言，报告数据翔实，分析全面，适合关注ETF细分市场及策略研究的机构投资者使用[page::0][page::4][page::7][page::17][page::18][page::19].

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重要图表摘录

• 图1：全球主要市场指数表现，突出科创50上涨与港股、欧美主要指数下跌现象。

- 表7-8：A股十大资金净流入与净流出ETF，显示主流宽基ETF资金流入，科技ETF大幅流出。

• 表9-10：宽基ETF资金净流入/流出排行，明确中证A500资金吸引力与科创50流出压力。

- 图2：扩散指标+RRG ETF轮动策略净值曲线，展现长期稳健收益。

• 图3-6：ETF日内动量策略累计超额收益，特别是中证500、1000ETF策略效果显著。

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（注：全文信息均有对应页码标注以便溯源，详见注释）

报告