行业价格上涨与下游扩散趋势 [page::1]

• 瓦楞纸、白板纸包装纸价格上涨30-50元/吨，纸板、纸箱价格提升2%-3%。

- 包装纸提价趋势有助于提升整体纸包装行业价格中枢，促进行业改善盈利能力。

• 涨价传导至下游，增强涨价落地和持续性。

美国关税政策更新及影响 [page::1]

• 美国自2025年10月1日起对进口软垫家具征收30%关税，对厨房橱柜、浴室相关建材征收50%关税。

- 具体实施细节尚未公布，需后续跟踪。

• 长期来看，关税政策推动中国制造企业提升全球竞争力和降本增效，整体影响有限。

行业新标准与公司动态 [page::1]

• 国家《智能床垫》标准将于2026年3月1日实施，包含智能交互、舒适健康、安全性能要求。

- 潮宏基拟赴港上市，伟星股份启动员工股权激励计划。

• 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，欧派家居、索菲亚等多只个股获“增持”评级。

行业风险提示 [page::1]

• 宏观经济波动、原材料价格上涨。

- 新投产能吸纳不足，核心客户流失风险。

【轻工】包装纸提价向下游扩散，美国关税政策再生变化——轻工制造&纺织服饰行业周报【详尽解析】

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一、元数据与概览（引言与报告概览）

报告标题： 《【轻工】包装纸提价向下游扩散，美国关税政策再生变化——轻工制造&纺织服饰行业周报》
作者： 袁艺博，渤海证券研究所证券分析师
发布机构： 渤海证券研究所
发布日期： 2025年09月30日 09:36
研究对象： 轻工制造与纺织服饰行业，聚焦包装纸行业价格变动、美国关税新政影响及智能床垫国家标准发布等行业要点。
报告性质与主旨： 本报告以行业周报形式发布，重点关注近期轻工制造与纺织服饰行业的价格动态、政策环境变化及行业标准推进，探讨价格传导机制及国际贸易政策对行业竞争力的影响。最终，研究所对相关行业维持“中性”评级，同时对部分公司进行“增持”建议。

核心论点：

• 包装纸价格上涨传导至下游纸板和纸箱企业，价格中枢持续抬升；

- 美国对部分家具及建材征收高关税，可能短期影响出口，但长期不改中国制造全球竞争优势；

• 智能床垫国家标准发布，为行业智能化、功能化及安全性提供技术框架；

- 行业整体保持中性，精选个股给出积极评级。

投资评级与策略：

• 轻工制造与纺织服饰行业整体，“中性”评级；

- 个股推荐“增持”：欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份[page::0],[page::1]。

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二、逐节深度解读

1. 投资要点

本章节概括了近期行业内的几个重要消息：

• 包装纸涨价传导： 原纸价格频繁上调，多家二级厂同步提升纸板、纸箱价格，价格涨幅为30-50元/吨不等，二级厂价格涨幅达到2%-3%。显示包装纸产业链价格调整已形成传导效应，价格上涨趋势进一步巩固，对企业盈利能力构成积极促进。

- 智能床垫国家标准发布： 国家标准涵盖智能交互、健康舒适、安全等多维度指标，将由2026年3月1日强制实施。标准出台有助于规范行业发展、增强产品竞争力和消费者信心。

• 美国关税政策变化： 特朗普宣布从10月1日起对进口软垫家具及相关建材加征30%-50%关税，具体细节尚未公布。报告认为，历史经验显示，中国制造企业具备通过降本增效和全球化布局应对关税冲击的能力，长远竞争力依旧保持优势。

这些要点聚焦于行业供需价格动态、政策环境及标准化进展，强调短期扰动背景下的长期稳健发展趋势[page::0][page::1]。

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2. 行业要闻详解

• 原纸及包装纸价格上涨：

多家头部和二级造纸厂集中发布涨价函，纸板、纸箱价格出现普遍上调，涨价幅度显著。此举不仅体现了原材料成本推升已传导至下游，也反映市场对包装需求的持续支撑。报告明确提到涨价对瓦楞纸、箱板纸价格中枢的抬升有积极效果，表明未来纸企盈利可能得到提升。价格调整背景为产业链成本压力及需求韧性。

• 美国关税新政：

美国对部分家具及建材加征高额关税，尽管细则不明，但政策实施可能对中美贸易环境产生短期扰动。报告强调过往关税变动促使中国制造企业优化运营，推动降本增效和全球布局，表明中国制造业在产业链位置与成本优势上的根基牢固，短期冲击难改长期竞争格局。

• 智能床垫标准出台：

发布详细标准涵盖智能交互体验、人体舒适性及安全风险控制，行业将形成统一技术规范。此举助推行业创新及规范发展，提升智能床垫市场的整体质量和市场秩序，利好相关制造企业。

以上事件结合反映了行业处于价格调整、政策驱动和技术升级相互叠加的关键节点[page::1]。

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3. 公司重要公告

• 潮宏基计划赴港上市，显示企业融资意向及国际资本市场扩展意愿；

- 伟星股份实施员工股权激励计划，意在提升员工积极性与企业内部凝聚力。

这些动态虽非行业整体趋势，但展现部分公司发展战略及资本动作，为投资者关注个股提供思路[page::0][page::1]。

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4. 行情回顾与本月策略

• 股票表现方面，9月22日至26日轻工制造及纺织服饰行业均跑输沪深300指数，分别落后3.78和3.66个百分点，具体小幅负增长（轻工制造约-2.71%，纺织服饰约-2.59%），反映短期市场对行业整体审慎态度。

- 策略层面维持“中性”评级，重点推荐有行业优势和成长潜力的个股，以体现精选个股策略。

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三、图表深度解读

图1（第一页页眉图）

描述： 页首展示为工厂或车间生产线景象，拟通过视觉传达轻工制造的现代化生产环境和技术实力。

解读： 图片与行业主题关联紧密，突出报告对制造业工艺环节及产业链视觉印象的重视，提升报告专业感及权威性。

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图2（第三页页底图）

描述： 渤海证券研究所官方LOGO及标识，传递权威性与归属信息。

解读： 强调信息源的官方认证与专业性，保障内容的可信赖度。

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注： 本报告正文未包含直接的数量化财务报表或图表，主要以文字叙述为主，未来可结合相关证券研究报告正文中的数据图表进行更细致定量分析[page::0][page::2]。

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四、估值分析

此周报为行业快讯及动态跟踪报告，未涉及具体公司财务估值或估值模型计算。报告保持行业中性评级，建议基于行业趋势与政策环境判断优质标的，估值分析留待后续详细公司或行业深度报告进行。

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五、风险因素评估

报告识别的主要风险因素包括：

• 宏观经济波动： 宏观经济不确定性可能影响终端需求及投资情绪；

- 原材料成本上涨： 若包装纸及相关原料价格持续高企，可能侵蚀企业利润空间；

• 新产能消化困难： 产能扩张能否被市场完全吸纳，直接影响企业盈利能力；

- 大客户流失： 关键客户减少订单将对企业收入构成压力。

风险点评基于行业运行的实际环境，提示投资者持续关注宏观及行业周期变化。同时报告未详述风险缓释策略，但暗示通过降低成本、提升技术及市场开拓可弱化风险影响[page::1]。

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六、批判性视角与细微差别

• 观点适度保守稳健： 报告整体保持中性，避免对短期政策影像过度悲观或乐观，体现出慎重的分析态度。

- 关税政策影响分析相对笼统： 报告称“历史经验显示中国制造具有优势”，但具体如何应对关税细节未详，存在一定假设的乐观预期，短期风险与执行细节待观察。

• 价格传导细节有限： 虽说明包装纸涨价传导，但对具体成本结构及利润率改善测算未给出，缺少量化评估，未来可深化分析。

- 公司公告点评较少，缺乏深入解析： 对个别公司股权和上市动作提及不足以评价其对行业乃至股价的具体影响。

这些细微点提示后续关注政策落地细节及个股财务表现对于完成全面判断的必要性[page::1]。

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七、结论性综合

本周报以包装纸价格上涨向下游传导为核心线索，结合最新美国关税政策变化和行业标准发布，全面描绘了轻工制造及纺织服饰行业的复杂变局。总体来看：

• 包装纸价格上涨趋势明确，并有效传递至纸板和纸箱等下游企业，预计支撑相关企业利润率改善；

- 美国加征软垫家具及建材高额关税，短期对出口带来一定压力，但依托长期中国制造业优势，企业有望通过降本增效和全球布局稳定竞争力；

• 智能床垫国家标准的出台体现行业向高质量、智能化方向发展，市场规范和技术提升预期明朗；

- 行情短期承压，但多家优质企业个股获得“增持”评价，显示投资重心偏向精选成长潜力公司。

风险方面应警惕宏观波动和原材料成本上涨可能对盈利形成压力，以及新产能消化问题带来的行业集中度与盈利波动风险。

总体而言，报告以系统视角平衡解读行业现状及前景，提供了投资者操作时的重要参考框架和方向指引，体现渤海证券研究所专业和审慎的分析风格[page::0][page::1][page::2]。

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参考信息来源

• 渤海证券研究报告《【轻工】包装纸提价向下游扩散，美国关税政策再生变化——轻工制造&纺织服饰行业周报》，2025年9月30日发布[page::0][page::1][page::2]

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（报告正文终）

报告