市场主要指数调整及行业表现回顾 [page::0]

• 沪深300指数估值（市盈率、市净率）历史分位数跌幅居前。

- 申万一级行业中6个行业上涨，前五行业为医药生物、通信、传媒、电子、休闲服务。

• 跌幅前五行业包括煤炭、有色金属、房地产、美容护理、交通运输。

主动权益基金仓位变化及ETF市场资金动向 [page::1]

• 主动权益基金整体仓位提升至78.48%，较上周增长2.61个百分点。

- 行业仓位涨幅居前：交通运输、钢铁、纺织服饰；跌幅居前：电子、国防军工、医药生物。

• ETF市场整体资金净流入30.7亿元，跨境型ETF净流入253.94亿元，股票型ETF净流出364.85亿元。

- 港股相关ETF资金表现活跃，科技、非银板块获资金青睐。

公募基金发行及市场风险提示 [page::1]

| 基金类型 | 本周新增数量 | 募集金额（亿元） | 同比变化 |
|--------------|--------------|-----------------|----------------|
| 新发行基金 | 34只 | 128.33 | 新增11只，募集减少148.28亿元 |
| 新成立基金 | 36只 | — | 新增2只 |

• 量化基金表现跌幅最大，偏股型基金普遍下跌，纯债型基金小幅上涨。

- 养老目标FOF收益正占比高达84.69%。

• 风险提示包括市场风格转换与波动性风险，报告不构成投资建议。

渤海证券研究所《沪深市场主要指数震荡调整，主动权益基金仓位上升 —公募基金周报》详尽分析报告

---

一、元数据与概览

• 报告标题： 《沪深市场主要指数震荡调整，主动权益基金仓位上升 —公募基金周报》

- 作者及团队： 金工团队，渤海证券研究所

• 分析师： 宋旸、张笑晨（均为证券分析师，持有相应SAC编号）

- 发布日期： 2025年08月05日 09:08

• 发布机构： 渤海证券研究所，天津

- 研究对象： 公募基金市场走势，沪深股市主要指数表现与基金市场结构性变化

• 核心主题： 本报告主要围绕近期A股市场指数表现、公募基金及ETF市场动态以及主动权益基金仓位变化等内容展开，重点关注市场指数调整趋势，以及基金仓位变化背后的资金流向和市场情绪。

总结核心信息：

报告中指出，上周沪深市场主要指数呈现震荡调整态势，市场估值指标（市盈率、市净率）均有所回落，特别是沪深300指数跌幅居前；公募基金整体仓位有所提高，尤其是主动权益基金，显示基金经理对未来市场的信心逐步恢复。此外，ETF市场出现净资金流入，跨境ETF表现亮眼，而股票型ETF资金仍有流出压力。基金发行数量有增长但募集金额小幅减少，市场氛围呈现结构性分化。整体上，报告反映出当前市场存在一定震荡调整压力，但基金仓位提升和资金流入ETF彰显积极信号。[page::0,1]

---

二、逐节深度解读

1. 上周市场回顾

• 关键论点：

- 本周沪深市场主要指数全部下跌，沪深300指数跌幅最大且估值指标（市盈率和市净率）历史分位数回落显著。
- 申万31个一级行业中仅6个上涨，其他多数行业表现疲软。上涨的行业代表如医药生物、通信、传媒等；跌幅较大行业主要为煤炭、有色金属、房地产等。

• 推理依据及逻辑：

指数和行业的分化表现反映了市场风格切换和资金流向的特点。高估值、政策敏感度高或基本面改善预期不强的板块受到压力。行业的涨跌差异体现了投资者对不同行业增长前景的分歧。

• 关键数据点：

沪深300估值指标大幅下跌；31个行业中仅6个上涨，且上涨行业集中在科技与医药等成长板块；跌幅较大行业主要为资源和地产类行业。

• 意义：

该部分说明市场整体承压，机构投资者可能开始调整持仓结构，风险偏好有所趋降，但部分成长性行业仍具抗跌能力。

2. 公募基金市场概况

• 市场热点：

- 7月累计发行基金份额超800亿份，说明市场仍有资金投入公募基金。
- 华夏华电清洁能源REIT成功上市，增强了投资者在新能源相关资产上的配置选择。

• 基金表现解析：

- 量化基金跌幅最大，跌幅达0.81%；
- 偏股型基金普遍小幅下跌，跌幅0.30%；
- 纯债型基金录得上涨0.14%；
- 养老目标FOF上涨0.27%，表现稳健且其中84.69%的基金实现正收益；
- QDII基金平均下跌1.02%，正收益占比仅29.89%。

• 逻辑与推断：

权益类基金受到市场调整影响，尤其量化基金较为敏感。债券基金表现较为抗跌体现市场对稳健资产的需求增加。海外投资渠道（QDII）表现较弱，显示海外市场波动对境内投资者心理带来压力。

3. 主动权益基金仓位变化

• 核心信息：

- 主动权益基金整体仓位达到78.48%，较上周上涨2.61个百分点，显示基金经理增配意愿明显增强。
- 从行业角度看，仓位上涨显著的行业为交通运输、钢铁和纺织服饰，仓位下降显著的行业为电子、国防军工和医药生物。

• 推理与含义：

基金经理对资源类和周期类中下游制造业较为看好，可能因估值水平合理或政策利好。相反电子和军工等行业出现仓位下降，反映基金投资组合结构调整，或对部分高估行业短期估值回调的谨慎。

• 数据解读：

仓位普遍提升，说明整体市场风险偏好有所恢复，基金主动增配权益资产。[page::1]

4. ETF市场概况

• 资金流向：

- 整体ETF市场本周资金净流入30.70亿元，规模稍增。
- 跨境ETF资金流入规模最大，净流入达253.94亿元。
- 股票型ETF则出现净流出364.85亿元。

• 流动性指标：

- 日均成交额4042.80亿元，
- 日均成交量1809.80亿份，
- 日均换手率10.65%。

• 具体品种与市场表现：

- 港股相关ETF持续火爆，资金流入以恒生科技、中证香港证券投资主题、中证港股通非银行金融等为主。
- 沪深300指数相关ETF资金流出近100亿元，净流出加剧。
- 资金流出较多的ETF还包括中证A500、上证科创板50、中证小盘500指数等。

• 分析及逻辑：

跨境ETF吸引资金表明投资者看好海外市场特别是港股市场机会；主板与科创板部分中小盘ETF出现较大资金流出，反映短期市场资金态度趋于保守和资金配置调整。

5. 基金发行情况

• 重点数据：

- 新发行基金34只，较上周增11只，显示发基金数量活跃。
- 新成立基金36只，较上周增2只。
- 新基金募集金额128.33亿元，同比减少148.28亿元，发行数量增加但募集量减少表明单只基金募集规模缩水，反映市场风险偏好偏谨慎。

6. 风险提示

• 报告强调市场存在风格转换风险及波动风险，提醒投资者理性对待报告内容，不构成投资建议。

---

三、图表深度解读

• 描述：

该封面图结合了都市建筑和金融数据的视觉元素，突出“君临渤海，诚挚相伴”主题，体现渤海证券研究所的品牌形象与专业定位。

• 分析：

图中呈现多组金融数字浮动，与背景都市相融，暗示金融市场的动态波动和研究的深度挖掘。虽非数据图表，但强化了研究的专业权威感和场景感，契合报告内容的严谨氛围。

• 描述：

展示渤海证券研究所的标志及其研究成果推介页面截图，强调该研究所的原创报告数量及联合调研、专题会议参与情况。

• 意义：

表达报告背后的研究实力和团队资源，增强受众对报告观点的信任度。

---

四、估值分析

报告主体未涉及具体公司估值测算或模型，也未披露明确的财务预测和目标价，更多侧重于宏观行业行情、基金整体仓位及市场资金流向。因此无具体现金流折现（DCF）、市盈率（PE）等详细估值模型应用。

---

五、风险因素评估

• 主要风险：

- 市场存在周期性波动和风格切换风险，市场估值和资金流向可能出现快速调整。
- 投资情绪和宏观政策变化可能加大市场波动幅度。
- 海外市场波动亦可能对QDII基金等境外投资带来影响。

• 评估：

报告未详细讨论风险缓解策略，但明确指出该报告不构成投资建议，强调需关注市场环境变化。

---

六、批判性视角与细节洞察

• 本报告整体结构清晰，信号传递直观，但由于定位为基金周报和市场综述，较少深入公司基本面或行业深度分析，缺乏详细财务数据和估值模型，局限了投资决策参考层面。

- 主动权益基金仓位提升描述较为表层，未详述推动仓位上升的具体投资逻辑，如宏观经济预期、政策导向等。

• ETF资金流向对投资者行为解读略显简略，未深入分析跨境ETF火热背后的全球资本环境或具体行业趋势。

- 风险提示较为常规，缺少对潜在系统性风险的深刻剖析。

---

七、结论性综合

本报告结合沪深股市最新行情，提供了全面的市场指数回顾、公募基金和ETF资金流向以及主动权益基金仓位动态分析。报告表明：

• 沪深主要指数经历了震荡回调，估值指标显著下滑，反映短期市场调整压力。

- 行业表现分化明显，成长与科技主导的医药生物、通讯、传媒等板块韧性较强，而资源类和周期类行业面临较大下行压力。

• 公募基金中，主动权益基金仓位稳步上升，市场资金布局趋于积极；债券型基金表现稳定，体现避险需求存在。

- ETF市场结构分化显著，跨境ETF资金大量净流入，港股相关主题ETF表现活跃，而国内股票型ETF资金流出压力较大，显示国内资金对海外资产配置意愿增强。

• 新基金发行活跃但募集资金规模减少，反映市场风险偏好谨慎。

- 风险方面主要围绕市场风格切换与波动风险，提醒投资者理性判断。

从图表和数据中可见，渤海证券研究团队注重数据监测和资金流向分析，为投资者提供了当前市场态势的整体定位和动态参考。该报告作为宏观市场层面的观察工具，有助于研判市场情绪和基金行业现状，但需结合更详尽的行业与公司研究作补充。整体评级为中性偏谨慎，但对主动权益类基金仓位提升和跨境ETF资金流入持积极关注态度。[page::0,1]

---

报告