大类资产及行业表现综述 [page::1][page::2][page::3]

• 创业板指本周上涨2.34%，标普500涨1.22%，沪深300微跌0.44%，上证综指下跌1.30%。

- 煤炭、电力设备、电子行业涨幅领先，分别上涨3.51%、3.07%和2.96%，银行、有色金属、非银金融行业跌幅较大。

基金市场发行与产品表现 [page::3][page::5][page::6][page::7]

• 本周新成立基金63只，发行份额748.28亿，股票型和债券型基金均为27只。

- 主动权益型基金表现亮眼，周涨幅中位数0.49%，头部基金最高周收益超15%。

• 股票被动指数型基金净值中位数微跌0.04%，半导体和游戏主题基金表现突出，涨幅最高达7%左右。

- 混合债券型基金小幅回撤，中位数跌约0.04%。

ETF市场跟踪及资金流向 [page::9][page::10][page::11]

• 股票型ETF本周资金净流入77.93亿元，收益中位数0.03%；港股ETF资金净流入166.52亿元，收益中位数0.84%；跨境ETF资金净流入12.27亿元。

- 宽基主题中创业板ETF资金净流入18.77亿，科创板资金净流出71.42亿；行业主题中金融地产ETF大幅净流入113.16亿。

• 多因子类、主题类ETF表现分化，金融科技和新能源ETF获得积极配置。

主动偏股基金仓位动态 [page::12]

• 主动偏股基金仓位较上周下降0.27个百分点。

- 资金偏好增配汽车、电子、基础化工，减持银行、医药生物和农林牧渔行业。

ESG产品及绿色债券市场动态 [page::12][page::13][page::14]

• 本周新发行绿色债券34只，发行规模379.48亿元，绿色债券市场累计发行规模达4.82万亿元。

- ESG基金共214只，规模1589.84亿元，环境主题基金规模最大，债券型ESG基金逐渐占比提升。

• 主动权益型及ESG主题基金表现优异，气候变化、低碳经济相关基金持续走强。

光大证券金融工程研究团队：《股票ETF资金转为净流入，科技板块基金净值涨幅优势延续——基金市场与ESG产品周报20250922》详尽分析报告

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《股票ETF资金转为净流入，科技板块基金净值涨幅优势延续——基金市场与ESG产品周报20250922》

- 作者：祁嫣然、马元心

• 发布机构：光大证券金融工程研究团队

- 发布日期：2025年9月22日

• 主题：报告聚焦基金市场及ESG（环境、社会和治理）金融产品的最新动向，重点分析了股票ETF资金流向、基金净值涨幅、基金发行情况以及ESG债券和基金市场的发展状态。

核心论点：

• 本周股票ETF资金由净流出转为净流入，特别是科技板块基金维持净值涨幅优势。

- 大类资产表现分化明显，创业板指数表现突出。

• 新成立基金持续增加，债券型和股票型基金数量均衡。

- ESG金融产品发行和规模稳步增长，绿色债券和ESG主题基金表现良好。

• 主动偏股基金仓位微调，行业资金配置出现显著变动。

整体上，报告传递了市场呈现结构性分化、科技及新能源板块持续受关注，且ESG金融产品逐渐成为投资热点的综合信息。[page::0,1,13]

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2. 逐节深度解读

2.1 市场表现综述

2.1.1 大类资产表现

报告期间（2025年9月15日至19日）国内权益市场指数表现显著分化：

• 创业板指上涨最高，达2.34%，表现优于标普500（1.22%）和深证成指（1.14%）。

- 沪深300指数微跌0.44%，上证综指跌幅较大，为1.30%。

• 商品方面，COMEX黄金涨幅0.90%，但原油指数跌0.53%。

此段体现国内成长型板块（创业板）活跃，传统大盘以及部分商品受压，这或反映市场风险偏好选择偏中小创新成长股。[page::1,2]

2.1.2 行业指数表现

本周新增显著分化，煤炭(+3.51%)、电力设备(+3.07%)及电子行业(+2.96%)领涨，体现新能源与制造传统产业复苏。反观银行(-4.21%)、有色金属(-4.02%)及非银金融(-3.66%)表现低迷，资金或阶段性回避金融类资产。申万一级行业的数据进一步佐证此趋势，行业间风格切换明显。[page::2]

2.1.3 基金市场表现

权益基金整体表现优异，偏股混合型基金领涨（0.67%），股票型基金次之（0.48%）。混合债券型基金普遍回撤，表明在当前市场环境中，权益资产获得更多资金青睐，债券或避险产品表现平淡。货币市场基金则保持微幅正收益。[page::2]

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2.2 基金产品发行情况

2.2.1 新成立基金

本周基金成立热度上升，新增63只基金，发行份额748.28亿份，较前期活跃，债券型与股票型基金数量持平（各27只），说明多方向发行均衡发展。

• 发行份额最大个基金为新华中证同业存单指数7天持有（41.57亿份），属债券型基金，反映资金配置仍需稳健短期现金管理产品。

- 发行总数及份额自2012年以来呈波动态势，2025年资金发行总体保持高位，有回暖趋势。

2.2.2 新发行与待发行基金

新发行基金31只，股票型基金占多数（21只），显示投资者对权益市场的期待和需求旺盛。
下周待发行基金11只，仍以股票型和FOF基金为主，显示市场结构仍以权益和多资产配置为重点。[page::3,4,5]

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2.3 基金产品表现跟踪

2.3.1 主动权益型基金

• 长期行业主题基金表现震荡分化，TMT主题基金持续领跑（周涨2.56%），新能源和国防军工表现可观，而金融地产和医药主题基金调整明显。

- 图7-9中的行业主题基金指数趋势显示TMT行业持续受到资金追捧，行业均衡和轮动表现则相对温和。

• 本周表现最优的主动权益基金中，金信稳健策略A单周涨幅达15.24%，其余多聚焦半导体及科技板块，凸显科技成长的行情热点。

2.3.2 股票被动指数型基金

• 净值涨跌幅中位数微跌0.04%，偏弱但爆发个别板块，如半导体相关ETF涨幅超过7%，游戏及港股科技ETF表现也较强，体现指数化产品内部结构分化明显。

2.3.3 纯债型基金

• 纯债基金表现稳健，中位数上涨0.03%，波动较小，适合稳健型投资者。

2.3.4 混合债券型基金

• 混合债券型基金出现小幅回调，净值跌幅0.04%，但有个别基金表现亮眼，周涨幅达1.48%。

2.3.5 REITs基金

• 综合指数本周小幅下跌0.16%，产权类REITs轻微上涨0.13%，特许经营权类-0.65%。

- 新型基础设施细分指数反弹强劲，涨幅1.32%。

• 该资产类别波动相对稳定，但整体近年表现受限，值得长期关注。

总体显示，多数主动权益基金和主题ETF继续优于宽基指数，结构性机会明显，科技板块表现持续领先。[page::6,7,8,9]

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2.4 ETF 市场跟踪

• 国内股票ETF资金本周由流出转为净流入77.93亿元，港股ETF资金大幅流入166.52亿元，跨境ETF也实现小幅净流入，商品型ETF继续小幅资金流出。

- 宽基ETF方面，创业板ETF资金流入显著(18.77亿元)，科创板和大盘资金明显流出，体现资金结构性偏好。

• 行业ETF同样呈现资金分化，金融地产主题ETF流入显著（113.16亿元），消费及周期也获资金青睐，而医药主题资金出现净流出。

图表（12至15）均清晰反映资金流向与收益率的分布差异，反映投资者偏好结构性机会和风格选择。整体来看，科技和金融地产仍为资金重点配置领域，而传统大盘及部分宽基ETF资金配置有所收缩。[page::10,11]

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2.5 基金仓位高频监控

• 通过多元回归模型基于基金净值序列估算主动偏股基金仓位，本周仓位较上周下降0.27个百分点。

- 行业配置方面，汽车、电子、基础化工获资金增配；银行、医药生物、农林牧渔遭减持，说明基金经理偏好向成长和制造业转移，规避部分传统防御行业。

• 2018年以来和近年数据揭示目前活跃资金处于较高仓位区间，表明整体风险偏好仍处于相对较高水平。

此项分析为揭示基金投资者行为和市场热点行情提供有力辅助工具。[page::12]

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2.6 ESG金融产品跟踪

2.6.1 绿色债券市场

• 本周新增发行绿色债券34只，发行规模合计379.48亿元，主要集中于绿色、蓝色和碳中和相关债券。

- 市场累计发行规模达到4.82万亿元，发行笔数4153只，显示绿色债券市场规模持续扩大，融资通道不断完善。

• 本周最大单笔发行为平安银行的300亿元绿色金融债，募集资金将投向绿色支持项目目录。

- 绿色债券月度净融资规模显示周期性波动，发行与偿还较为均衡。[page::13]

2.6.2 ESG基金市场

• 当前市场存量ESG基金214只，总规模1590亿元左右。

- ESG基金主题分布以环境主题最为庞大，规模约1229亿元，占绝对主导份额，社会主题152亿元，治理主题25亿元，综合ESG主题约184亿元。

• 基金类型结构中，债券型ESG基金占比持续提升，主动权益和股票指数型基金紧随其后。

- 本周主动权益型ESG基金净值上涨1.42%，股票被动指数型上涨0.21%，债券型涨0.04%。

• 气候变化、低碳经济、碳中和等细分主题表现突出，具体基金如国联安气候变化责任投资A周涨超10%。

整体显示ESG主题投资受到市场欢迎，且具有稳健的上涨动力，特别是环境和气候相关主题最具吸引力。[page::14]

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3. 图表深度解读

• 图1、2： 本周及年内大类资产表现柱状图直观展示各主要指数涨跌幅，突出创业板指数强势，显示成长板块持续活跃。

- 图3： 申万一级行业多色块对比，表明本周煤炭、电力设备和电子行业领涨，金融相关行业普遍承压。

• 图4： 基金各类型分类收益柱状图反映股票基金表现优于债券与混合，多为权益偏好。

- 图5、6： 基金成立数量与发行份额双轴趋势，体现2025年新基金发行热度较高。

• 图7-9： 行业主题基金指数走势及月度收益表，TMT和新能源主题持续领先，金融地产及医药表现较弱，反映行业景气度和市场轮动情况。

- 图10、11： REITs指数及细分项目长期走势，显示新型基础设施REITs强劲反弹。

• 图12-15： ETF收益与资金流向分析，股票及港股ETF资金净流入，宽基ETF资金流入以创业板为主，金融地产行业ETF成为资金宠儿。

- 图16、17、18： 主动偏股基金仓位走势图与行业配置变动，揭示资金从传统行业向科技及制造部门迁移趋势。

• 图19、20： 绿色债券累计发行规模指标和月度融资规模，说明绿色金融债市场逐月扩大，活跃度提升。

- 图21、22： ESG基金整体规模与类型分布，明显环境类基金占比最大，债券型ESG成长较快。

这些图表均以权威Wind数据为基础，配合光大证券研究所分析，有利于投资者对当前基金市场结构和资金流向有清晰认知。[page::2,7,9,10,12,13,14]

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4. 估值分析

本报告主要为市场和产品表现的跟踪及基金发行数据汇总，并未涉及细致公司层面或资产层面的估值分析，亦未展示DCF或PE等估值模型。研究重点在于资金流向、基金产品表现和ESG金融工具的市场发展情况。因此，估值分析部分在本报告中缺席。[page::全文]

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5. 风险因素评估

报告最后明确提示风险，包括：

• 研究使用历史公开数据，存在失效风险。

- 历史业绩不保证未来表现。

• 基于量化模型测算基金仓位，可能与实际仓位存在差异。

此外，披露的基金表现不构成投资建议，投资者需自担风险。报告未深入展开宏观风险、监管政策变动风险或市场极端波动风险，但警示了数据有效性的根本限制。[page::1,14]

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6. 批判性视角与细微差别

• 数据来源及模型局限：报告大量依赖Wind数据库及光大证券内部回归模型估算，高频仓位估算受限于模型假设，且新基金部分发行份额未披露，导致统计可能存在一定偏差。

- 市场偏好导向明显：强调TMT、科技及新能源表现优势较大，金融地产主题ETF资金流入突出，而传统银行、医药、部分大盘指数表现弱势，反映当前投资策略偏向成长和结构性机会，存在阶段性风格偏离风险。

• 缺乏估值层面深入分析：报告以资金流和规模数据为主，缺乏对基金内具体组合估值、估值风险的深度剖析，不利于判断市场是否已有过热的信号。

- ESG主题聚焦较单一：ESG基金以环境主题占比极大，治理和社会主题相对较少，未来主题多样化及细分情况值得关注。

• 基金市场具有流动性和结构性风险：报告未对流动性风险做深入评估，投资者注意ETF与主题基金的赎回风险及市场容量约束。

总的来说，报告呈现的市场偏好与资金流向清晰，但对潜在风险和估值泡沫缺乏分析，建议结合其他深度研究使用。[page::全文]

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7. 结论性综合

本周基金市场呈现权益资产结构性活跃，股票和科技主题基金表现优于债券和混合债券基金。尤其是TMT和新能源等主题基金净值涨幅领先，科技及游戏相关指数型基金表现突出。股票ETF资金实现77.93亿元净流入，港股ETF更是大幅净流入166.52亿元，流入的资金主要配置于科技创新及金融地产相关板块。与此同时，市场内主动偏股基金仓位微降，行业资金配置由传统防御向科技、制造、汽车等成长行业迁移。

绿色债券及ESG基金市场稳步扩大，绿色债券累计发行规模突破4.82万亿元，ESG基金总规模达1589.84亿元。投资者对环保、低碳和气候变化主题产品表现出较高热情。气候变化等主题基金本周收益领先，显示ESG及绿色金融在投资中的重要地位持续提升。

从数据图表解读看，报告详尽覆盖了大类资产多维度表现、基金发行规模、新基金产品详细清单，以及主题基金收益与资金流量，结合高频仓位估算，全面勾勒出当前基金市场的资金动向和投资热点。

然而，报告侧重资金流和规模分析，缺乏估值结构及潜在风险的深入探讨。市场参与者应结合宏观及行业基本面研判，理性看待科技及ESG主题基金的高涨表现，谨慎防范阶段性投资偏差带来的波动风险。

综上，本报告清晰提示近期市场资金结构的偏好转移，科技及绿色金融主题继续领跑，同时提醒投资者注意数据有效性及历史表现有限的风险，适合用作市场资金流向与主题热点的追踪参考。[page::全文]

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注：本文所引用所有数据及观点均来自光大证券金融工程研究团队2025年9月22日发布的正式报告。

报告