行业周度表现与市场动态 [page::3][page::4]

• 2025年9月1日至5日，上证综指跌1.18%，深指跌0.83%，创业板涨2.35%。

- 传媒行业各子板块差异明显，体育指数涨幅最大，移动互联网指数跌幅最大。

• 细分中，AI及智能设备指数表现疲软，O2O指数上涨，反映行业格局分化。

AI赋能下产业链生态与政策环境 [page::0][page::1][page::2]

• 政府发布“人工智能+”行动，实现2030年智能终端普及率超90%。

- 阿里云2026财年一季度收入同比提升26%，重点推进AI驱动技术基座和应用场景。

• 字节跳动AI智能助手和生成社区月活快速增长，推动内容和数字营销升级。

- 小红书布局“种草用增”战略，推动用户长期生命周期价值提升和品牌深度连接。

影视与综艺内容供给及市场表现 [page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]

• 2025年暑期档票房突破120亿元，领跑影片分别为《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《捕风追影》。

- 电视剧市场收视率领跑剧目为《利剑玫瑰》《我们的河山》《归队》，综艺节目录制热度稳居前三。

• 电影票房及观影人次呈现周期性波动，下周有11部新片计划上映。

电商与美护消费升级趋势 [page::4][page::5][page::6]

• 阿里国际站智能采购节交易额同比增33%，导入多样AI工具提升销售效率。

- 淘宝测试AI导购“帮我挑”，实时为消费者推荐和辅助决策。

• 京东线上推出国家贴息叠加优惠助力消费复苏。

- 国内美妆品牌海外拓展显著，以花知晓、毛戈平为代表布局全球市场。

AI玩具和盲盒行业发展态势 [page::5][page::6]

• 2025大湾区AI产业论坛发布多款AI创新玩具，涵盖AI毛绒玩具、AI宠物机芯、编程积木等。

- 盲盒市场稳定增长，功能性盲盒高速提升，市场从低价快消转向中高端品质消费。

游戏市场新动态与热门游戏排行 [page::6][page::9][page::10]

• 腾讯游戏平台推出Steam账号绑定功能，增强社交联动。

- 《空洞骑士：丝之歌》发售引发玩家热捧，Steam最高同时在线超50万人。

• iOS游戏平台免费榜前三为《无畏契约:源能行动》《三角洲行动》和《发条总动员》。

重点推荐标的名单及盈利预测摘要 [page::0][page::11][page::12]

| 公司代码 | 名称 | 2025E EPS | 2025E PE | 投资评级 |
|----------|------------|-----------|----------|----------|
| 300133.SZ | 华策影视 | 0.21 | 40.00 | 买入 |
| 300413.SZ | 芒果超媒 | 0.86 | 31.78 | 买入 |
| 300058.SZ | 蓝色光标 | 0.18 | 36.94 | 买入 |
| 002739.SZ | 万达电影 | 0.63 | 18.51 | 买入 |
| 002292.SZ | 奥飞娱乐 | 0.10 | 92.90 | 买入 |
| 600637.SH | 东方明珠 | 0.52 | 16.13 | 买入 |
| 9626.HK | 哗哩哗哩-W | 1.93 | 83.77 | 买入 |

• 上述重点公司均看好AI驱动产业链扩容，2025年盈利预测普遍调整向好。

- 蓝色光标AI驱动收入增长显著，预计2025年达到30-50亿元规模。

• 东方明珠通过“文旅+演艺”创新消费场景，助力业绩成长。

- 港股标的哗哩哗哩等AI内容生态持续优化用户价值与商业潜力。[page::12]

【华鑫传媒行业周报】以AI为支点撬动国产应用新增量可期——详尽分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《以AI为支点撬动国产应用新增量可期—传媒行业周报》

- 作者：朱珠（华鑫证券分析师），何春玉（团队成员）

• 发布机构：华鑫证券研究所

- 发布日期：2025年9月7日

• 核心主题：传媒行业，聚焦AI技术驱动下的国产应用环境及其新增量潜力，涵盖文化传媒、互联网新消费及相关产业链发展和投资机会。

- 主要观点概述：
- 以AI为核心的技术升级驱动传媒行业继续向上，政策与技术双轮驱动，助力国产应用生态扩展。
- 推荐评级为“推荐”，明确看好传媒行业整体发展前景，重点推荐了东方明珠、芒果超媒、蓝色光标等多个传媒与数字内容龙头股。
- 预测结合行业动态、盈利模型，强调AI对传媒内容、数字营销、陪伴娱乐等多个子板块的深远影响。[page::0,1,11]

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二、逐节深度解读

2.1 投资要点与本周观点更新

• 本文首发部分强调AI技术作为“撬动”点，推动国产应用新增量的具象化潜力，涵盖从硬件（AI眼镜、AI玩具）到应用端（数字营销、内容生产、AI智能体产品）的多维度发展。

- 政策面支持突出，国务院于2025年8月发布推动人工智能发展的重要意见，规划2030年智能终端普及率超90%，政策护航为技术与市场双重成长提供保障。

• 企业行动方面，阿里云栖大会等大型行业活动成为AI生态构建的风向标，推出万亿参数级模型Qwen3-Max，推动商业落地。AI驱动的视频生成技术亦大幅提升内容生产效率。

- 重点推荐部分覆盖A股及港股，涵盖文化传媒、数字营销、游戏、影视、玩具与美妆，反映出广泛的行业应用和投资机会，强烈看好AI赋能的长期趋势，举例如蓝色光标2025年预计AI驱动收入可达到30-50亿元，增长潜力巨大。[page::0,10,11]

2.2 风险提示

• 产业政策变化和行业竞争加剧是主要系统性风险。

- 影视类企业面临政策编播变动和项目备案风险。

• 宏观经济波动及疫情等不可控因素也对消费端与传媒产业产生波动影响。

- 报告提醒投资者关注公司业绩不及预期的个体风险，并提出相应监控角度。[page::1,12]

2.3 行业动态分析

2.3.1 市场回顾与分行业表现

• 2025年9月首周，上证综指微跌，深证、创业板分别轻微下滑及上涨。

- 体育指数表现最佳，移动互联网指数表现相对疲弱。

• 个股涨跌对比中幸福蓝海、巨人网络等表现突出，阜博集团等表现承压。

- AI驱动的硬件如XR、AI眼镜、机器人等产品加速商业化，催生新业务发展，推动产业链结构优化。

• 阿里云的营收大幅上扬（2026财年Q1同比增长26%），支撑行业正循环，且AI产品普及率稳步提升，强调技术生态构建的重要性。[page::1,3]

2.3.2 产业链聚焦

• 小红书产业链：

- 2025年估值预期提升至310亿美元。
- 电商升级为一级入口，强化“市集”功能促进用户活跃和消费转化。
- “种草用增”策略提出以“人”作为核心，强调长生命周期价值（LTV）和净推荐值（NPS），体现内容与社群驱动的用户价值重塑。
- 数字营销、短剧业务同步发力，相关上市公司受益明显。

• 字节跳动产业链：

- 8月旗下智能助手豆包月活达到1.41亿，增长超6%。
- AI图书视频生成产品“即梦AI”月活用户超3200万，激增近16%。
- 代号“Seed Edge”的研发计划强调智能交互与技术创新。
- 关联企业蓝色光标、浙文互联、姚记科技等布局AI营销、数字人及智能体产品，合作与创新持续深化。[page::2,3]

2.4 行业细分市场展望

• 影视方面，2025暑期档票房突破119亿元，超过2024年同期，优质内容供给带动观众需求回升，观众结构更趋成熟。

- 游戏领域，腾讯微信、QQ引入Steam账户绑定，增强用户社交与游戏联动；新游戏《空洞骑士：丝之歌》热度极高，表明IP与产品创新仍为驱动力。

• 电商领域阿里国际站、京东、抖音分别通过AI导购、国家贴息和内容电商加强消费刺激，提升用户体验和交易效率。

- 玩具市场加速AI陪伴产品创新，盲盒市场增长放缓但品质升级趋势明显，教育、健康盲盒占比提升。

• 美妆行业融资与国际扩张活跃，诸如花知晓获得珀莱雅大额投资，以全球化视角加快布局。[page::4,5,6]

2.5 数据与图表深度解读

图表1：各行业周度涨跌幅（9月1日-5日）

• 医药、国防军工、旅游相关行业出现不同程度涨跌，传媒行业整体涨幅处于温和震荡中。

- 电力设备及新能源表现较好，移动互联网指数下滑明显，反映出行业内部结构分化。

• 传媒行业作为整体细分较为平稳。[page::3]

图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（9月1日-5日）

• 体育指数领涨，体现在综艺及直播等社交娱乐内容的活跃。

- 人工智能指数和网络游戏指数波动较大，呈下跌趋势，体现板块内竞争加剧及技术迭代期的不确定性。

• O2O指数轻微增长，AI穿戴设备指数大幅下跌，提示硬件端受到市场冲击尚需观察。

- 反映子行业短期表现不一，需关注长周期的供给和需求匹配。[page::4]

图表3：2023年1月-2025年9月电影票房及观影人次走势

• 电影票房和观众人数呈周期性跳升，明显与假期和重要档期对应，显示出供给侧内容驱动和节假日消费高峰的关系。

- 2025年以来票房整体复苏态势强劲，高峰明显，反映行业回暖和优质内容拓展用户基础。

• 观影人数整体呈现稳步上升，观众结构更加成熟理性。[page::7]

图表4：拟上映电影基本情况

• 下周计划上映11部影片，涉及多种出品与发行公司，显示产业链条活跃且多样化。

- 其中既有国产主流电影，也包含国际合作或外购作品，助力内容多元化和市场拓展。

• 有助于维持未来持续的票房增长动力。[page::7]

图表5：电视剧市场收视率

• 2025年9月首周不同省级卫视黄金剧场电视剧收视率排名覆盖多家主流卫视，浙江卫视《利剑玫瑰》、湖南卫视《我们的河山》位列领先地位。

- 收视率数据体现内容质量与用户关注度的直接关联，优质剧目对广告与营销商业价值支撑明显。

• 部分剧集收视数据波动体现市场竞争激烈，以及新剧和持续热播剧的双重博弈状态。

- 反映电视剧作为传统且稳定的观众基础资源，仍具商业潜力。[page::8]

图表6：综艺节目网络播放量排行榜

• 腾讯视频独播的《地球超新鲜》持续领跑网络热度，热度分数在9000以上高位稳固。

- 紧随其后有《王牌对王牌第九季》和《战至巅峰第四季》等多档多平台播出综艺。

• 收视和网络热度的高度集中展示综艺市场格局稳定，新周期节目档期效应明显。

- 综艺节目对拉动线下消费和数字内容付费贡献显著，是传媒产业重要盈利驱动因素。[page::9]

图表7、图表8：游戏市场表现

• 网络游戏用户活跃度较高，《植物大战僵尸OL》和《梦幻西游手游网页版》排名靠前，体现休闲和策略类游戏的市场接受度。

- iOS手游免费榜中《无畏契约:源能行动》排名第一，畅销榜则由《王者荣耀》等知名IP代表作品攫取主导地位。

• 数据展现在线游戏消费热度及多样化需求，腾讯等头部企业继续保持市场领先优势。[page::10]

图表9：上市公司股东增减持情况

• 近期部分传媒及互联网相关公司实施股东增减持行为，反映市场活跃度和资本运作意向。

- 信息透明度利于投资者判断企业资本结构调整和未来发展方向。[page::10]

图表10：重点关注公司盈利预测

• 列举30余家重点传媒及文化消费相关上市公司2024至2026年EPS及PEG估值水平，并给出大多“买入”评级。

- 典型标的如华策影视、芒果超媒、蓝色光标、东方明珠等均预期2025、2026年实现较稳定盈利增长。

• PE值波动反映部分公司仍处于转型期或成长初期，具备较大估值提升空间。

- 投资组合多元，覆盖影视、数字营销、游戏、文旅和新消费领域，体现行业细分充分，对AI赋能的预期较为一致。[page::1,12]

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三、估值分析

• 报告中虽未具体阐述详细DCF模型或敏感性分析，但通过EPS和PE估值对比展示了公司相对价值。

- 以蓝色光标估值为例：2025年AI驱动收入预计30-50亿元，基于ARR（年经常性收入）视角及PS（市销率）估值法，有望显著提升市值。

• 多数推荐个股具备中长期成长潜力且被给予“买入”评级，显示出华鑫证券对传媒行业估值弹性与AI驱动红利的高度认可。

- 港股及A股两轮市场均有覆盖，体现跨市场套利价值。部分公司短期PE指标较高或为负，显示注意业绩启动和盈利转正风险。

• 估值方法综合考虑盈利能力、行业景气度、AI技术落地等未来成长点。[page::0,12]

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四、风险因素评估

• 政策风险：传媒内容编播政策调整、产业鼓励政策执行力度波动。

- 经营风险：影视作品备案不及预期导致内容更新节奏放缓，进而影响收入和品牌影响力。

• 市场风险：行业竞争加剧导致用户流失或获客成本上升。

- 宏观风险：经济周期波动影响广告支出及消费者娱乐消费意愿。

• 疫情风险：若再次爆发疫情，影院票房及线下活动收入将受限。

- 报告整体提示风险程度，并无过度乐观，对潜在不确定性存有合理警醒。[page::1,12]

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五、批判性视角与细节提示

• 报告整体乐观围绕AI技术赋能主题，可能对AI驱动的商业化速度存在一定预期偏高。

- 部分企业PE或基数较低、负值，公司盈利转正假设具有一定不确定性，投资者应关注实际业绩兑现。

• 对政策环境依赖较强，宏观及行业监管政策变动风险存在，需动态观察。

- 对个别产业链如小红书、字节跳动布局描述具积极色彩，现实中受内容监管和用户增长放缓可能造成限制。

• 图表分析以周度为单位，短期波动较大，需结合中长期趋势避免短期噪声干扰判断。

- 细分行业间涨跌趋势存在分化，应注重行业内公司基本面差异，防止简单类比造成误判。

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六、结论性综合

本次《以AI为支点撬动国产应用新增量可期—传媒行业周报》报告全面剖析了AI技术如何深刻推动传媒行业的业务创新与商业模式升级，在政策、技术、市场三重驱动下，传媒行业正加速从传统内容制作向智能内容生产、数字营销智能化及陪伴娱乐多场景融入转型。阿里、字节跳动、小红书等龙头平台已积极布局，硬件端AI眼镜、AI玩具等新终端加速普及，创造内容与消费新生态。

报告详实呈现了行业动态、细分市场表现与典型上市公司估值情形，通过丰富的数据图表展现了9月首周传媒子行业涨跌幅、影视票房周期波动规律、电视剧收视及热门综艺播放热度，结合游戏领域的最新动态描绘出产业链全景。重点推荐个股种类涵盖影视、数字营销、电影发行、文化旅游、AI陪伴等多元领域，集中体现AI带来的投资机会。

从盈利预测到风险提示，报告保持专业均衡态度，提醒投资者警惕行业政策调整和经济波动风险，但整体对传媒行业持续看好，认同AI在国产应用和内容生态中的核心驱动力地位。

总结而言，本报告立意前瞻，数据详实，观点充实，展望了传媒行业在AI赋能下的成长蓝图，适合关注数字经济转型背景下传媒与文化消费升级机遇的投资者深入研读。[page::0-14]

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附：主要图表精选展示

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（全文分析完毕）

报告