本周新发基金总体情况 [page::0][page::1]

• 本周拟发行基金共计10只，包括5只被动指数型股票基金，2只混合型FOF，1只偏股混合型，1只养老目标FOF和1只增强指数型股票基金。

- 本周拟募资金总规模超过275亿元，重点覆盖科技创新、生物科技及卫星产业主题。

本周被动指数型基金跟踪指数情况对比 [page::2]

| 基金代码 | 基金名称 | 跟踪指数 | 指数名称 | 跟踪产品数量（只） |
|------------|---------------------|----------------|-------------------|-------------------|
| 530100.SH | 易方达上证580ETF | 950580.CSI | 上证580 | 1 |
| 512630.SH | 广发中证卫星产业ETF | 931594.CSI | 卫星产业 | 2 |
| 159119.SZ | 招商中证800自由现金流ETF | 932368.CSI | 800现金流 | 20 |
| 159105.SZ | 易方达恒生生物科技ETF | HSBIO.HI | 恒生生物科技 | 16 |
| 025525.OF | 平安恒生港股通科技指数发起式A | HSSCITL.HI | 恒生港股通科技主题 | 5 |

• 恒生生物科技及800现金流指数的跟踪基金数目较多，反映市场关注度较高。

- 上证580和卫星产业指数跟踪产品相对较少。[page::2]

上证宽基系列指数梯度分布及市场表现对比 [page::3]

| 指数代码 | 指数简称 | 成份股数量(只) | 市值定位 | 日均换手率 | 跟踪基金数(只) | 年初以来涨幅(%) | 最大回撤(%) | 年化波动率(%) |
|-------------|-----------|----------------|--------------------|------------|----------------|-----------------|--------------|---------------|
| 000016.SH | 上证50 | 50 | 超大市值龙头 | 0.28% | 47 | 8.38 | -8.37 | 9.55 |
| 000010.SH | 上证180 | 180 | 大市值核心企业 | - | 37 | 13.64 | -9.38 | 10.06 |
| 000009.SH | 上证380 | 380 | 中等市值公司 | - | 37 | 19.64 | -11.57 | 13.19 |
| 950580.CSI | 上证580 | 580 | 小市值企业 | 2.62% | 1 | 34.48 | -15.11 | 16.73 |

• 指数市值规模自大到小，成分股数量递增，换手率与规模呈反比。

- 收益与风险呈显著正相关，成长型指数收益较高但波动及回撤亦较大。

• 机构资金青睐稳健属性浓厚的上证50 ETF，资金净流入明显，而小市值指数ETF资金流出较多，认可度相对较弱。[page::3][page::4]

上周市场行情及资金流向回顾 [page::5][page::6]

• 申万31个一级行业指数中煤炭、电力设备和电子表现最佳，银行、有色金属及非银金融行业表现较弱。

• 10年期国债收益率微幅上行，1年期国债收益率略有下行，市场利率环境保持相对稳定。

- 上周，恒生科技ETF资金净流入15.17亿元，科创50流出67.97亿元，中证酒品种净流入10.06亿元，显示资金在行业ETF间有明显轮动趋势。[page::5][page::6]

风险提示与投资建议 [page::7]

• 新基金选择应关注建仓期、费率、基金经理业绩及回撤控制，结合行业行情阶段综合评估。

- 投资评级以未来6-12个月股票/行业相较基准指数表现为参考，具体评级分为买入、增持、持有、卖出等。[page::7]

财信证券《基金市场周报（20250922-20250926）》详尽分析报告

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《基金市场周报（20250922-20250926）：上证宽基系列指数对比》

- 作者及机构： 刘飞彤，财信证券研发中心，财信证券研究

• 发布日期： 2025年9月24日08:05

- 主题： 基金市场动态，重点对上证宽基系列指数进行对比分析，涵盖基金发行情况、指数表现及资金流向等。

核心论点与摘要：
本周基金市场持续活跃，拟发行基金共计10只，募集目标规模超过275亿元，主要集中于被动指数型产品。重点关注上证宽基系列指数（上证50、180、380及580）产品的差异与表现，解读其成分股市值分布、流动性与收益风险特征。年初以来，上证580指数涨幅居前，波动及回撤风险同步上升，表现出明显的风险收益正相关性。此外，重点回顾上周A股、港股及海外市场行情与ETF资金流动状况，并强调新基金选择应注意的风险因素及投资评级标准。报告整体体现出对宽基指数分层观测体系的深入解读及对被动指数基金发展的系统跟踪[page::0],[page::1],[page::2],[page::3],[page::5],[page::7]。

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2. 逐节深度解读

2.1 本周新发基金情况

• 核心内容： 2025年9月22日至26日拟发行基金10只，以被动指数型股票基金为主，共5只，占比50%。其他类型包括混合型FOF、偏股混合型、养老目标FOF和增强指数型股票基金。募集目标总规模超过275亿元。

• 支持数据：

表1详细列出了各基金代码、名称、认购起止日期、募集目标及基金经理。例如，易方达上证580ETF认购期为5天，募集目标80亿元，基金经理为李博扬；招商中证800自由现金流ETF募集20亿，认购期37天。混合型FOF募集目标较大，如前海开源裕泰3个月持有混合目标80亿元。

• 分析说明：

显示市场对指数基金的持续关注，特别是被动指数产品在多元主题范围内活跃发行，反映基金发行结构和投资者偏好[page::1]。

2.2 本周指数型产品基本情况

• 关键论点： 5只被动指数型基金发行，涵盖多样主题：上证580、卫星产业、800自由现金流、恒生生物科技及恒生港股通科技主题。市场对800现金流和恒生生物科技相关产品兴趣较大，跟踪产品数量分别达20只及16只。
• 数据解读：

表2列示了基金及对应跟踪指数，比如招商中证800自由现金流ETF跟踪800现金流指数（20只产品），易方达恒生生物科技ETF对应恒生生物科技指数（16只产品）。

表3显示上述指数的市场表现：
- 恒生生物科技指数区间涨幅显著，为98.72%，领跑其他指数；
- 上证580指数成交额最高，流动性占比较大（日均成交额1,401亿，成交额/总市值2.09%）；
- 800现金流指数表现低迷，区间涨幅仅3.46%，流动性较差（日均成交额332亿，占总市值0.56%）。

• 逻辑说明：

被动指数基金发行主题的差异反映当前投资热点及市场风格偏好，恒生生物科技作为高增长领域受青睐，体现为产品数量和指数涨幅双高；上证580虽涨幅平平，但因成分股数量庞大、流动性优异，仍具吸引力。此数据映射出投资者对成长和流动性不同侧重的分层需求[page::2]。

2.3 上证宽基系列指数对比

• 章节摘要：

深入对比分析上证宽基系列指数（上证50、180、380、580）的市场结构和表现差异。

• 关键点说明：

- 成分股数量梯度清晰，50 < 180 < 380 < 580；
- 市值区间依次从超大盘、较大盘、中等盘到小盘，决定了不同指数的定位特点；
- 流动性与成分股数量负相关，上证50日均换手率仅0.28%，而小盘的上证580达2.62%，波动性相对更大；
- 产品跟踪数与成分股数量反比，上证50有47只基金跟踪，上证580仅1只，反映大盘指数产品更成熟且受机构青睐；

• 数据支持：

表4展现了各指数发行时间、样本大小和指数简介，明确了4205年6月16日刚发布的上证580指数的市值与流动性定位。
表5显示年初至今业绩表现与风险指标：
- 上证580上涨34.48%，最大回撤15.11%，年化波动率16.73%；
- 对比上证50的8.38%涨幅，最大回撤8.37%，波动率9.55%。

• 推论与意义：

上证宽基系列指数构成市场多层次流动市值覆盖体系，收益与风险同步提升，体现风险收益正相关关系。资金流向显示机构偏好稳健的上证50，ETF年化规模最大且净流入显著，反映市场资金对安全边际和流动性的诉求[page::3],[page::4]。

2.4 上周行情与数据回顾

• 市场综述：

A股涨跌分化，港股上行，海外市场走向不一。申万31个行业板块中涨少跌多，煤炭、电力设备和电子领涨，银行、有色金属和非银金融板块调整显著。

• 关键数据：

表7列出市场主要指数和基金指数涨跌情况。恒生科技指数周涨5.09%，年内涨40.87%。
图1（行业涨跌）直观展现涨幅行业集中，跌幅行业风险依旧。

• 利率及资金动向：

1年期国债收益率下行，10年期收益率上行，曲线出现细微扭转（图2、图3）。
ETF资金流向呈现分化，恒生科技大幅净流入15.17亿，科创50大幅净流出67.97亿，中证酒品ETF净流入10.06亿，显示部分板块资金高度活跃，另一部分相对谨慎。

• 解析：

市场表现和资金动向反映资金选择与风险偏好的分化，成长与科技等主题资金活跃，传统金融及部分周期板块调整压力偏大[page::5],[page::6]。

2.5 风险提示与投资评级说明

• 风险提示重点：

投资新基金需综合考虑建仓期、费率、基金经理历史业绩及回撤管理能力，以及相关行业主题行情阶段，强调理性选择、风险管控。

• 投资评级框架：

采用相对于沪深300指数的超额收益或落后幅度为评级依据，分为“买入”“增持”“持有”“卖出”等类别，行业评级对应超额涨跌幅大于5%等标准，便于投资者理解和应用。

• 合规说明：

风险等级R3，适合中高风险承受能力投资者，附带详细免责声明，界定研究报告适用范围和责任限制，强调投资自主决策和风险自担原则，体现规范合规精神[page::7]。

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3. 图表深度解读

3.1 表1：本周新基金信息（页1）

• 该表系统展示本周10只拟发行基金的基本信息，包括认购期限、募集目标、产品类型和基金经理。

- 明显被动指数基金募集规模集中，如易方达上证580ETF目标80亿，体现机构对被动投资工具的需求旺盛。

3.2 表2、表3：被动指数产品跟踪情况及市场表现（页2）

• 表2明示各基金对应的指数及同类产品数量，如800现金流指数有20只跟踪产品，体现其市场认可度和竞争激烈程度。

- 表3中指数涨跌幅和成交量数据清晰反映不同主题指数的强弱对比，恒生生物科技指数超过98%的涨幅尤其突出，显示其为成长性投资热点。

3.3 表4、表5：上证宽基系列指数特征与市场表现（页3-4）

• 表4详列各宽基指数成分数量、发布起点、基本属性及跟踪基金数量，形成宽基指数市值覆盖的多层次市场体系。

- 表5提供了从年初至今各指数涨跌幅、成交额、最大回撤及年化波动率，展现指数风险收益特征走势图。上涨幅度与风险波动正相关，波动率由上证50（9.55%）至上证580（16.73%）逐步递增。

3.4 表6：ETF资金流向与规模分布（页4）

• 展示不同宽基指数对应ETF数量、总规模及资金流向，最大规模ETF为上证50（1735亿元），且年初以来净流入资金50.75亿元，显著高于其他指数ETF，验证市场稳健资金配置偏好。

3.5 表7及图1、图2、图3：行情回顾及资金动向（页5-6）

• 表7及图1显示细分行业涨跌及市场指数表现，行业间分化明显，资金倾向于周期性板块如煤炭、电力设备。

- 图2、3描绘债券收益率变化及ETF资金活跃度，图3显示恒生科技ETF净流入较多，科创50ETF流出较大，资金态度分化明显。

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4. 估值分析

本报告未涉及具体的公司估值模型或目标价预测，报告重点在宏观市场与指数的表现对比，不涉及DCF（现金流折现）等估值内容。

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5. 风险因素评估

• 重点风险包括：

- 新基金选择风险，主要来源于建仓时间点、费率水平、基金经理执行力及回撤控制能力，以及所属板块的行情阶段。
- 指数成长属性增强伴随波动性和回撤的增加，尤其是小盘指数如上证580，面临较大市场调整风险。

• 缓解建议：投资者应综合基金的历史表现和市场环境，规避单一因素决策带来的盲目风险。

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6. 审慎视角与细节辨析

• 报告重视市场多层次指数的结构差异及资金行为，客观呈现不同指数风险与收益的正相关性，避免简单归纳。
• 在投资评级和风险提示中明确强调投资者须结合多因素决策，体现责任意识。
• 细节方面，上证580和其他小盘指数ETF规模小，资金活跃度偏低，报告未忽略其潜在流动性不足及市场认可度不足的隐患。
• 涉及恒生生物科技指数涨幅亮眼，但流动性指标偏低（成交额/总市值仅0.64%），暗示高波动与流动性风险并存。
• 报告未过度乐观，谨慎提醒投资风险，风险等级定位为R3，符合中高风险承受投资者使用要求。
• 可能进一步补充解析不同指数成分股行业分布及估值差异，提升分析深度，但整体结构完整。

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7. 结论性综合

本周基金市场周报全面系统地梳理了基金发行、指数结构、市值及流动性特性、市场表现及资金流向情况。上证宽基系列指数以其明显梯度的市值覆盖及风险收益特征，构筑了多层次的投资视觉框架：大盘指数（上证50）稳健，机构深度布局且流动性强；中小盘指数（尤其是上证580）表现出高收益潜力但波动性和回撤风险同样显著增强，资金关注度有限。

被动指数基金的发行数据和产品跟踪指数反映了市场偏好，恒生生物科技和800现金流指数成为热门，前者涨幅惊人，后者则表现平淡。上周市场呈现行业分化，资金偏好明显流向科技与周期性强的板块，ETF资金流向数据生动体现投资者结构性偏好和风险偏好。

整体报告立意清晰，数据详实，风险提示合规，信息完整且专业。对指数基金投资者及市场参与者具有较强的实用价值，指引他们在多样化指数及基金产品中合理配置资产，注重风险与收益的动态平衡。

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参考图表

• 申万31个一级行业指数表现：

• 10年期与1年期国债收益率走势：

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综上所述，报告利用丰富详实的数据与图表，从多维度全面解析上证宽基系列指数及被动指数基金的发展态势，构建了投资者对市场结构和资金流动的深刻理解，具有较高的专业参考价值，适合具备中高风险承受能力的投资者参考与应用[page::0],[page::1],[page::2],[page::3],[page::4],[page::5],[page::6],[page::7]。

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