旅游市场持续升温，出行需求显著增长 [page::0]

• 国庆和中秋合体带来8天长假，拼假可实现12天“超长”假期。

- 途牛数据显示，国庆中秋出游预订人次同比实现两位数增长。

• 短途高频和国内长线跟团游需求旺盛，包车游预订热度同比增长115%，周边游预订热度翻倍增长。

- 跟团游用户花费同比增长超20%，热门目的地涵盖四川、新疆等多省市。

• 高品质酒店预订热度增加20%，“观景”“赏月”关键词搜索热度提升117%，部分度假酒店观景房提前一个月预订一空。

免签政策推动入境和出境游活跃 [page::1]

• 俄罗斯入境免签启动，相关入境旅游订单同比增长75%。

- 重点入境旅游城市包括上海、北京、广州等。

• 国际机票搜索热度同比增长60%，赴韩机票因韩国试行对中国团体游客免签明显升温。

- 东亚和东南亚仍为主要出境游目的地。

投资建议：五条主线布局旅游及消费板块 [page::1]

| 投资主线 | 主要内容与受益标的 |
|----------|--------------------|
| AI技术升级 | 科锐国际、焦点科技、兰生股份等 |
| 新零售情绪消费 | 名创优品、泡泡玛特、爱婴室等 |
| 顺周期板块复苏 | 蜜雪集团、海底捞、锦江酒店等 |
| 消费出海 | 米奥会展、安克创新、泡泡玛特等 |
| 传统线下流量回归 | 永辉超市、孩子王、百联股份等 |

• 建议关注旅游及消费链条相关标的多元布局，利用节假日旅游消费复苏带来的业绩弹性。

- 风险方面强调宏观经济下行及居民消费恢复不及预期可能带来的压力。

华西证券研究报告详尽分析报告

—— 《“双节”长假在即，旅游市场持续升温》

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1. 元数据与概览

报告标题：《“双节”长假在即，旅游市场持续升温》
作者及机构： 华西证券研究所，证券分析师许光辉（执业证书编号：S1120523020002）
发布日期： 2025年9月21日
发布时间与地点： 2025年9月24日07:35，上海
研究主题： 聚焦即将到来的国庆与中秋“双节”长假对旅游市场的刺激作用，分析旅游相关消费的升温态势和产业链投资机会。

报告核心论点：
报告指出，2025年国庆与中秋假期叠加带来8天长假，通过拼假可延长至12天，引发旅游市场需求大幅增长。旅游出行预订人次同比实现两位数增长，特别是在短途高频旅行、小团深度游和高端住宿领域表现突出。国外旅游方面，免签政策拓宽了出境及入境游市场，相关预订和搜索热度显著提升。基于这些旅游市场的热度回升，报告提出五大投资主线，推荐关注相关产业链优质标的。

评级与建议：
报告基于宏观消费复苏及旅游行业增长趋势，建议关注新技术、消费升级、顺周期板块、出海消费及传统业态线下流量回归五大方向。风险提示侧重宏观经济不达预期及行业竞争压力。报告未给出明确的买卖评级和目标价，而是重点放在行业趋势及投资主线布局上，适合机构客户研判旅游及消费板块机会。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

（一）中秋国庆将至，旅游市场持续升温

摘要：
本节围绕“双节”长假对旅游市场的积极推动展开。强调今年“两节合一”的8天长假及最长12天的延长假期，引发短途和长线旅游爆发，尤其在跟团游和高端住宿品类表现亮眼。

逻辑与支撑：

• 节假日延长效应： 国庆、中秋合并导致长假周期拉长，为旅游活动提供充足时间，刺激出游需求。

- 短途旅行高频需求增长： 途牛数据显示国庆假期预订人次同比实现两位数增长，表明疫情后旅游恢复持续加速。

• 旅游产品多元化与升级： 随着旅游消费回暖，用户更倾向选择5天以上的小团深度游，突出个性化和高品质体验。

- 高品质住宿热度持续提升： 同程数据显示高品质酒店预订热度增长逾20%，且“观景”“赏月”等关键词搜索翻倍，预示着景观及体验升级成为消费亮点。

关键数据点解读：

• 国庆中秋假期预订人次同比“两位数增长”；

- 同程包车游预订热度同比涨超115%；周边游产品预订热度增长超2倍，净增动能强劲；

• 长线跟团游花费同比增长超20%，反映消费升级和旅游深度；

- 高端酒店预订增长20%，部分景观房型预订提前30天售罄，表明消费对品质和稀缺性需求强烈。

这些数据强有力地表明节假日旅游消费的全面复苏与升级趋势。[page::0]

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（二）免签扩围利好，入境游及出境游活跃

摘要：
出境游及入境游成为旅游市场另一增长点。俄罗斯启动入境免签带来75%假期预订单量增长，同时东亚东南亚仍是出境热门方向。韩国试行中国团体游客免签政策，带动赴韩机票订购热度激增。

推论与分析：

• 政策驱动旅游需求释放： 免签政策显著降低旅游门槛，提升跨国旅游意愿。

- 区域重点城市的入境游人气增强： 以上海、北京、广州等十大城市成为外籍游客首选，利好本地旅游消费和配套服务产业。

• 出境游以东亚、东南亚为主流市场： 持续拓展的免签政策和团体旅游模式配合航班恢复推动国际旅游消费回暖。

关键数据点：

• 俄罗斯入境免签启动，假期预订单量同比增长75%；

- 国际机票搜索热度同比增长超过60%；

• 韩国针对中国团体游客试点免签使得赴韩机票热度大幅提升。

这些数据揭示海外旅游市场开始强势回归，预期将对涉及相关旅游接待、交通及消费服务企业带来显著利好。[page::1]

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（三）投资建议

整体分析：
基于以上旅游及消费市场回暖的综合判断，报告提出五大关键的投资主线，覆盖技术升级、消费心理变化、顺周期复苏、国货出海及传统业态复活。建议投资者重点关注相关标的，机会涵盖旅游餐饮、零售、文旅、消费品等多个行业板块。

五大主线具体内容：

1. AI技术持续升级及渗透率提升： 看好科锐国际、焦点科技等AI领域核心企业，体现技术驱动红利。

2. 情绪化消费需求提升，促高景气新零售赛道： 名创优品、泡泡玛特等符合新消费需求的企业受益。

1. 促内需背景下顺周期板块反弹： 海底捞、锦江酒店、众信旅游等餐饮旅游板块受益。

4. 消费品行业出海增长空间巨大： 关注米奥会展、安克创新、泡泡玛特等受益国货出海的企业。

1. 传统线下业态流量回归： 永辉超市、重庆百货等将迎来流量与业绩双恢复。

风险提示：
报告明确指出宏观经济下行风险、居民收入及消费意愿不及预期风险、行业竞争加剧风险，提醒投资者需谨慎应对不确定性。[page::1]

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3. 图表深度解读

报告中配图主要为华西证券品牌及宣传，与技术数据图表未涉及具体的财务表格或预测图形，因此图表解读以图片内容所传递的品牌与符号意义为主：

• 封面大图（Page0）：体现华西证券“华西研究创造价值”的品牌理念，画面展示现代城市高楼及高空飞行飞机，象征创新发展与全球视野。该视觉配合报告主题，暗示研究内容聚焦现代消费升级、旅游业及其行业价值重塑。

- 二维码及品牌印章图（Page1）：强调华西研究的专业性与权威性，同时为专业客户提供进一步资讯入口，增加报告的互动与可操作性。

整体而言，图像设计与报告主题和专业性契合，起到辅助传播与品牌背书的作用。[page::0,1]

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4. 估值分析

本报告主要聚焦旅游消费市场趋势与投资标的推荐，未单独展开具体企业的财务估值模型，如现金流折现（DCF）或市盈率倍数等定量估值分析。投资建议更多基于宏观行业趋势和政策环境，以及消费热点的定性判断。

报告在风险提示中隐含对宏观经济及消费恢复不及预期风险的审慎态度，提示投资者注意基本面变化对市场估值的潜在影响。[page::1]

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5. 风险因素评估

报告明确提及以下风险因素：

• 宏观经济下行风险：经济增长放缓可能抑制居民收入及可支配消费能力，从而影响旅游和整体消费支出。

- 居民收入及消费意愿恢复不及预期：如果消费者信心不足，将拖累旅游出行及相关服务需求。

• 行业竞争加剧：旅游及消费品行业内竞争加剧可能压缩利润空间，并影响相关上市企业的市场份额及业绩表现。

报告未提供详细的缓解策略，但通过多元化投资主线的建议隐含构建投资组合分散风险，体现对市场不确定性的合理防范。[page::1]

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6. 批判性视角与细微差别

• 偏重节假日刺激及短期消费回暖：报告大量数据基于近期假期预订热度，但未充分揭示假期消费的持续性和周期性风险，可能导致对旅游行业持续增长预期的乐观偏差。

- 缺少具体财务指标及估值敏感性分析：尽管推荐多个投资标的，但报告未深入披露企业业绩或估值分析，导致投资建议较为宽泛，缺乏个股精准指导。

• 部分数据增速异常显著，潜在基数效应未说明：如周边游产品预订热度同比增长超2倍，但未透露基数规模，难以准确评估实际增长幅度。

- 风险提示虽存在，但应对举措和风险概率评估不足，未能让投资者完全把握潜在风险的严重程度。

这些细微之处提示投资者在利用报告结论时应结合更多数据和后续观察持续验证旅游市场的复苏力度和企业基本面表现。[page::0,1]

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7. 结论性综合

此次华西证券《“双节”长假在即，旅游市场持续升温》报告通过详实的预订数据和市场观察，全面描绘了2025年国庆中秋双节期间旅游及相关消费市场的活跃态势。节假日整合带来的出游需求提升，国内短途和长线旅游恢复迅速，尤其以高品质住宿和深度跟团游为亮点。出境旅游在免签政策推动下显著回暖，侧面印证国际旅游消耗活力回归。

报告基于市场复苏脉络，提出聚焦AI技术、新零售、顺周期、消费出海及传统业态回暖五大投资主线，覆盖旅游、餐饮、新消费及零售领域，推荐相关行业标的，指明未来消费板块的多元化投资机会。

尽管报告未提供具体估值分析，但风险提示明确，提醒投资者关注经济下行及消费意愿不足可能带来的不确定性。报告图像及附带二维码展现专业性与品牌权威，为专业机构客户提供后续信息渠道。

综上，华西证券此次报告为投资机构提供了基于节假日旅游消费回暖趋势的系统性洞见和多维度投资策略建议，适合结合宏观经济及企业基本面进一步深化研究与决策。

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引用出处： [page::0,1,2]

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