国庆中秋旅游市场预订显著增长 [page::0]

• 2025年国庆与中秋形成8天黄金周，拼假延展至12天超长假期。

- 机票、火车票和用车等交通服务预订量同比增长约10%。

• 同程旅游数据显示周边游与包车游预订热度同比翻倍，长线跟团游花费增长超20%。

- 国际机票搜索热度同比增长超过60%，韩国免签政策带动赴韩机票热度提升。

泡泡玛特POPOP首发足金新品，产品价格区间广 [page::0]

• 足金系列产品涵盖串珠、吊坠、金条和摆件，IP为Baby Molly。

- 产品价格区间为980元至56800元，工艺差异导致单克价格1300-1700元，处于黄金饰品高端水平。

• 款式最贵为41克金摆件，售价超5万元，彰显品牌高端定位。

五大投资主线及风险提示 [page::1]

| 投资主线 | 涉及标的 |
|------------------|-------------------------------------------------------------------|
| 1. AI技术升级 | 科锐国际、焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份等 |
| 2. 新零售情绪价值 | 名创优品、泡泡玛特、爱婴室 |
| 3. 顺周期低位复苏 | 蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店等 |
| 4. 消费出海 | 米奥会展、小商品城、安克创新、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福 |
| 5. 线下流量回归 | 永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货 |

• 风险提示包括宏观经济下行风险、消费意愿恢复不足及行业竞争加剧。

- 证券分析师许光辉，发布日期：2025-09-14。

华西证券《国庆中秋旅游市场有望持续增长，POPOP发布足金新品》研究报告详尽分析

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一、元数据与概览

• 报告标题：《国庆中秋旅游市场有望持续增长，POPOP发布足金新品》

- 作者及发布机构： 华西证券·华西研究，证券分析师许光辉（执业编号 S1120523020002）

• 发布日期： 2025年9月14日

- 报告类型： 周报类行业及消费市场分析报告

• 报告主题： 分析2025年国庆与中秋双节假期旅游市场表现及泡泡玛特旗下珠宝品牌POPOP推出足金新品的商业意义，同时给出多条投资建议

- 核心论点：
1. 2025年国庆中秋假期因“双节合一”及拼假政策催化，旅游出行市场显著活跃，相关消费有望持续增长；
2. 泡泡玛特通过旗下珠宝品牌POPOP首次推出高端足金产品，基于其头部IP Baby Molly，商业变现潜力大；
3. 围绕人工智能、新零售、顺周期消费、消费出海和线下流量回归的五条投资主线呈现显著机遇，相关行业标的值得重点关注；
4. 风险提示聚焦宏观经济下行及消费复苏不及预期的可能性。

• 报告主要信息传达： 以多重假期刺激为契机，预计旅游市场将迎来新高峰；泡泡玛特在IP经营与高端产品拓展上的动作预示品牌商业价值上升；关注新兴消费及技术驱动板块投资机会，同时提示潜在宏观风险。

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二、逐节深度解读

1. 国庆中秋假期旅游市场分析

主要内容总结

2025年国庆与中秋假期“同庆”，形成8天法定假期，且“拼假”政策允许假期延长至12天，带来人们出游时间显著增加。旅游市场已进入预订高峰期。交通相关预订量较去年升高约10%，包含机票、火车票及用车服务。

以同程旅游《2025中秋国庆假期旅行趋势预测报告》为数据支持，国内周边游、包车游预订热度同比增长两倍，长线跟团游花费同比增长20%以上。同时，出境游热度不减，国际机票搜索同比增长超过60%，特别指出韩国对中国团体游客免签试行措施显著拉动赴韩国机票需求。

推理与逻辑依据

• 假期天数延长直接扩充了旅游时间窗口，促进出游人次增加。

- 交通服务预订量的提升是旅游热度增长的直接量化体现。

• 同程旅游作为权威在线旅行平台，提供的预订及花费数据为市场活跃度的重要指标。

- 政策松绑（如“拼假”、免签）和跨境旅游便利性提高，增强了国内外旅游的吸引力。

关键数据解读

• 交通服务预订量增长约10%：代表出行意愿明显回暖，反映人均出游频次或日均出行需求上升；

- 国内游预订热度同比翻倍：显示假期短途及包车旅游需求旺盛，旅游方式多样化趋向明显；

• 跟团游花费同比增长超20%：指示旅游消费升级，游客愿为更优质的旅游产品支付溢价；

- 出境游国际机票搜索热度同比超60%：说明海外旅游强劲复苏，国际旅游需求快速回流；

整体体现出国内外旅游市场的全面复苏态势，短中长途不同层次旅游消费均呈积极增长趋势。

2. 泡泡玛特珠宝品牌POPOP足金新品发布

主要内容总结

9月12日，泡泡玛特旗下珠宝品牌POPOP首次推出足金系列，产品涵盖足金串珠、吊坠、金条和摆件，均基于其头部IP Baby Molly形象。

价格区间980元至56800元不等。按照工艺分布，每克单价大致在1300至1700元，属于黄金饰品的高价位范畴。最高价产品为41克的黄金摆件，售价超过5万元人民币。

推理与逻辑依据

• IP授权加足金材质，该系列产品通过结合强势知名IP与高端材质打造差异化竞争力。

- 泡泡玛特试图通过高端产品线，拓宽其商业变现路径，不再局限于单一的潮玩或普通珠宝。

• 价格设置从千元级到五万元级，覆盖不同层次的消费能力，利于市场深度拓展。

关键数据解读

• 价位覆盖范围广：最低980元有较低门槛，最高产品可吸引高端收藏或礼品市场；

- 单价处于行业高位：产物定价体现出品牌溢价及工艺品质，提升毛利率空间；

• 41克黄金摆件售价突破5万元：单品价值高，品牌有望推动珠宝业务成为重要利润增长点。

整体来看，泡泡玛特通过创新产品形态和利用头部IP的市场影响力，建立起珠宝领域高端品牌形象。

3. 投资建议与行业机遇

投资主线梳理

报告列出五条清晰的投资主线：

1. AI技术升级及应用渗透 — 科锐国际、焦点科技等为代表，受益于技术推动的信息化和智能化进程。

2. 情绪价值消费加强与新零售 — 包括名创优品、泡泡玛特等，强调消费者愿为情感和品牌买单。

1. 促内需与顺周期复苏 — 茶百道、海底捞等顺周期消费受益，业绩弹性恢复。

4. 消费品牌出海潜力 — 政策助力国货品牌出海，相关企业拓展海外市场。

1. 线下实体流量回归 — 传统零售与百货行业经过调整后有望焕发生机。

风险提示

• 宏观经济下行可能压制消费复苏速度；

- 居民收入停滞或增速低于预期，限制消费动力；

• 行业内竞争加剧，可能影响市场份额及盈利能力。

报告未详细说明缓解策略，但风险提示警示投资者需关注经济周期和消费景气度变化。

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三、图表深度解读

封面图片（Page 0）

• 内容描述： 高楼大厦与蓝天上飞行的客机，配以“华西研究 创造价值”字样，体现华西证券专业研究的品牌形象。

- 图像含义： 突显与现代城市经济活力和旅游行业关联，隐喻市场开阔和潜在价值。

• 与文本的联系： 视觉内容对应报告主题，强调旅游等消费行业的朝气和动能。

二维码图片（Page 1）

• 内容描述： 报告末尾附带“华西研究”微信公众号二维码。

- 功能及作用： 提供读者便捷访问华西证券研究资源的入口，增强信息传播和互动。

（报告中无更多复杂图表）

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四、估值分析

本报告未直接包含具体的财务估值模型或目标价格，但通过投资建议中列出的标的和行业方向，隐含基于以下逻辑：

• 市场扩张趋势及高端产品发布将提高企业收入和盈利能力；

- 新消费和技术板块的成长性推高估值溢价；

• 顺周期板块依赖宏观经济回暖，估值弹性受经济周期影响较大；

报告中提供了标准的评级说明，包括买入、增持、中性、减持、卖出五类评级标准，及行业推荐、中性、回避分级，均基于6个月内相对上证指数的表现。但本报告未直接针对个股或行业给出明确评级。

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五、风险因素评估

• 宏观经济下行： 经济增长放缓可能减少消费者的可支配收入，进而抑制旅游及高端消费品的需求；

- 消费意愿低迷： 即使经济复苏，居民消费信心不足可能导致市场热度不足；

• 市场竞争加剧： 头部与新兴品牌均面临激烈竞争，产品同质化风险存在，或压缩盈利空间。

报告未详述风险应对措施，但风险提示明确且合理，提醒投资者保持警惕。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告优势： 信息及时，依托权威数据和行业趋势，覆盖面较广且结构清晰。

- 潜在不足：
- 投资建议中标的较多，但缺乏针对各板块具体的盈利预测与估值判断，深度分析不足；
- 风险部分提醒较为笼统，未细化具体行业或公司层面的风险防控策略；
- 报告未披露泡泡玛特足金新品的销售预测或市场容量评估，难以判断新品商业化风险。

因此，虽然报告风格稳健，但投资决策仍需结合更详细的财务和市场数据。

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七、结论性综合

本报告通过对2025年国庆中秋“双节合一”及拼假延长形成的超长假期背景下旅游市场的静态和动态数据分析，展示了旅游消费强劲复苏及显著增长趋势。交通服务与旅游产品的预订热度大幅提升，特别是出境游热度创新高，呈现出三梯队消费升级：短途周边游、长线跟团游及出境游均保持较高活跃度。他们的市场热情不仅提升消费者花费，也带动相关服务企业营收增长，旅游板块投资前景乐观。

同时，泡泡玛特旗下珠宝品牌POPOP首次涉足足金高端珠宝市场，结合强IP Baby Molly，产品价格跨度大，涵盖大众与高端收藏多个层次，表明公司在IP商业化与产品多元化上的战略升级。该动作预计将增强企业利润结构与品牌影响力。

投资建议围绕AI技术、新零售、顺周期消费、消费品出海及线下流量回归五条主线展开，揭示宏观与微观层面的趋势机会。风险提示强调宏观经济与居民消费意愿的双重不确定性，应成为投资者关注重点。

报告配图专业、简洁，辅助传递华西研究品牌形象，无财务表格，估值体系未详述，但结合行业走势及投资建议，报告整体呈现理性乐观态度。

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重要引用

• 旅游市场预订数据及增长率详细见页面0

- POPOP足金新品价格及工艺介绍见页面0

• 投资主线与风险提示详见页面1

- 评级说明与合规声明见页面2

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参考图示

• 封面图：

• 华西研究二维码：

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以上分析力求全面覆盖报告所有重要内容及数据，阐释每一论点背后的逻辑和市场意义，力求为投资者提供深入、客观的参考依据。[page::0,1,2]

报告