生猪产业行情与展望 [page::0]

• 2025年6月末，全国能繁母猪存栏4043万头，较高点减少37万头。

- 本周生猪均价14.17元/公斤，周环比下降1.20%，消费疲软，供大于求。

• 养殖利润分化，外购仔猪亏损加大，头均亏损71.39元，自繁自养利润62.16元。

- 未来行业“提质增效”趋势明显，预计落后产能将逐步出清。

种植产业推动与转基因发展 [page::0]

• 2025年推广国家农作物优良品种目录强调单产提升与技术衔接。

- 转基因商业化进程有望加速，提高关键品种自给率。

• 推荐标的包括北大荒、苏垦农发，以及大北农、隆平高科等种业龙头。

生猪产业高质量发展座谈会要点 [page::0]

• 农业农村部部长韩俊强调调控产能，淘汰落后能繁母猪，控制肥猪出栏体重。

- 鼓励大企业与中小场户合作，推动产业链共享发展红利。

• 重点关注成本改善明显且出栏弹性大的企业，如德康农牧、牧原股份、温氏股份等。

风险提示与行业评级说明 [page::1][page::2]

• 动物疫病爆发及传播风险、产品销量及转基因推广不及预期是主要风险。

- 行业及公司评级基于相对上证指数的未来6个月表现区间划分。

华西农林牧渔行业周报第23期详尽分析报告

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一、元数据与概览

报告标题：《农林牧渔行业周报第23期：生猪产业高质量发展座谈会召开，提质增效大势所趋》
发布机构：华西证券华西研究
发布时间：2025年7月29日07:30（北京）
分析师：周莎（执业证号S1120519110005）
研究覆盖行业：农林牧渔，重点关注生猪养殖产业链及种植种业部分
主要主题：

• 解析最近生猪产业高质量发展座谈会精神及其影响

- 当前生猪价格走势、养殖利润及供应状况分析

• 种植产业链新品种推广、转基因进展和行业重点上市公司的投资机会推荐

- 行业整体面临的机遇与风险提示

核心论点：

• 生猪产业进入提质增效周期，短期产能调整及价格波动加剧，但长远看产业结构调整提升质量是大势所趋。

- 种植方面，推动优良品种推广和转基因加速应用，有助于提高粮油作物单产，从而保障粮食安全。

• 投资建议围绕成本控制、出栏量弹性大及技术转化优势的龙头企业展开，推荐名单明确。

- 风险主要关注动物疫病、市场需求波动及转基因技术推广不及预期。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

（一）种植产业链

关键论点总结：

• 农业农村部在2025年推动开展国家农作物优良品种推广目录及农业主导品种技术遴选，目的是为实现粮油作物大面积单产提升。

- 目录核心内容突出单产提升、满足当前急需、科技专项与推广有效衔接，强调品种更新换代的重要性。

• 在粮食安全形势下，转基因技术被视作提升单产的革命性手段，预计商业化进程将加速，提升关键品种的自给率。

- 同时加强植物新品种保护，促进种业创新，推动转基因种子产业发展。

• 推荐标的涵盖种植端的北大荒、苏垦农发，以及种业龙头大北农、隆平高科，并涵盖登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等具有持续盈利潜力的公司。

推理依据：
报告基于国家相关政策导向和农业科技研发应用进度，认定政策组合拳和新品种推广是带动农业提产的核心驱动力，转基因技术作为技术突破节点，其商业化加速将推动行业质变。优秀种业企业的先发优势和技术积累使其成为主要受益者。政策多强调品种保护，也间接提升了行业进入门槛与技术壁垒。

关键数据点：

• 2025年国家农作物优良品种推广目录已制定，体现多层次扶持。

- 转基因技术作为“革命性”提升单产手段紧密关联粮食安全。[page::0]

（二）生猪养殖产业分析

关键论点总结：

• 本周全国外三元生猪均价14.29元/公斤，周环比下降1.20%，截至7月25日降至14.17元/公斤，猪价持续走弱。

- 市场供大于求且消费尚未回暖导致价格承压，预计短期猪价继续下跌。

• 6月底能繁母猪存栏4043万头，比去年年末高点减少37万头，呈逐步调控迹象。

- 生猪宰后重量连续8周下降，显示出猪只肥育节奏放缓或出栏标准调整。

• 养殖利润方面，外购仔猪养殖亏损扩大至每头71.39元，自繁自养利润缩窄仍有62.16元/头。

- 生猪产业高质量发展座谈会强调解决产能偏高与价格波动风险，推动严格产能调控、淘汰落后母猪、减少二次育肥，控制肥猪出栏体重。

• 鼓励大企业与中小场户合作，采用订单养殖、托管代养等模式实现产业链协同共赢。

- 未来生猪行业发展趋势聚焦“提质增效”，落后产能将被淘汰。

推理依据：
报告引用官方会议精神与市场数据验证了行业正处于库存和生产结构调整期，价格下跌与供给过剩相伴。利润数据勾勒出养殖企业盈利压力及养殖模式差异。政策导向则进一步强化规范、减量和提效，向规模化、标准化、高效养殖转型。

关键数据点：

• 全国生猪均价14.17元/kg，周环比下跌1.2%。

- 能繁母猪存栏4043万头，较年末高点减少37万头。

• 生猪宰后均重90.24公斤，连续8周下降。

- 外购仔猪养殖亏损71.39元/头，自繁自养利润62.16元/头。

产业链细分投资建议：

• 养殖龙头：德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份。

- 饲料企业：海大集团。

• 动保及后周期企业：金河生物、生物股份、普莱柯、中牧股份。

报告认为，具备成本改善和出栏弹性的大型养殖企业将成为市场优选标的。[page::0]

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三、图表深度解读

报告首页配图为华西证券研究品牌形象，体现机构权威与专业定位，未涉及具体数据图表。第1页包含多个品牌识别及研究二维码，辅助投资者获取更多研究资源。整篇报告未提供直接的数据图表或统计图形，因此无具象图表可供具体视觉数据解读。

尽管如此，报告对多个关键数据以段落形式呈现，包括猪价走势、能繁母猪存栏量、养殖利润等，构成非图形形式的“数据图板”，这些数据点反映了行业供需现状和资本市场关注的关键变量。

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四、估值分析

本报告为行业周报形式，并未展开针对单一公司的详细估值分析。未见对DCF（现金流贴现法）、市盈率(P/E)、企业价值/息税折旧摊销前利润(Enterprise Value/EBITDA)等具体估值模型的阐述或目标价预期。

不过，报告通过标的推荐和行业基本面判断，为投资决策提供策略指引，重点推荐“成本改善显著且未来出栏弹性高”的优质标的，暗含看好其成长性与盈利改善进程。

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五、风险因素评估

报告明确指出的主要风险包括：

• 动物疫病爆发与传播：生猪产业极易受疫病影响，疫情风险可能导致产能骤减、成本上升及供应链中断。

- 产品销售不及预期：消费端疲软可能使产品销售低于预期，压制价格和利润水平。

• 转基因种子推广不及预期：种植端转基因技术商业化遇阻将影响产业提质与供给稳定。

报告并未提供针对具体风险的缓解措施和风险发生概率的定量分析，但隐含产能调控与产业链合作机制是从政策角度的风险管理工具。[page::0,1]

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六、批判性视角与细微差别

• 政策色彩较浓：报告高度依赖农业农村部政策，分析基调偏向乐观，尤其在看待转基因推广及产业结构调整方面，未深度探讨市场阻力及社会接受度问题。

- 数据相对宏观：生猪均价、存栏量等指标有效，但对区域差异、不同养殖模式间利润差异挖掘不够，缺乏更精细的微观数据支持。

• 缺乏估值与投资回报预测：投资建议具体清晰，但无配套估值分析，难以量化投资回报及风险溢价。

- 潜在矛盾：报告流露出产能需“合理调控”与“鼓励大企业扩产”的双重诉求，短期可能形成政策目标和市场行为上的张力。

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七、结论性综合

本期《农林牧渔行业周报》第23期重点剖析了生猪产业当前面临的结构性压力及未来发展方向，以及种植产业中优良品种推广和转基因技术的重要战略意义。报告指出：

• 生猪产业：当前呈现出供给偏高、价格承压、养殖利润波动的局面。政策推动通过淘汰落后产能、合理调减能繁母猪存栏、降低二次育肥、加强企业与中小养殖户合作，促进行业高质量发展和持续提质增效。未来优质龙头企业因成本优势和产能弹性将成为投资重点。实证数据表明6月底生猪能繁母猪存栏虽有所下降，但价格与出栏重量双双下滑，短期仍面临下行压力。
• 种植产业：农作物优良品种推广目录及转基因技术商业化加速是提升粮油作物单产的核心驱动力，在粮食安全战略中占据重要地位。相关龙头企业具备明显先发和科研优势，是种业投资关注焦点。
• 整体投资逻辑：围绕提质增效和技术升级带来的产业链结构性改善而展开。重点推荐德康农牧、牧原股份、温氏股份等生猪养殖企业，及大北农、隆平高科等种业龙头。饲料和动保企业如海大集团、金河生物等均有吸引力。
• 风险提醒：动物疫病风险、市场销售不确定性及转基因推广速度均可能影响行业预期，投资者需保持谨慎。

本份报告以政策导向和产业链数据为基础，全面清晰地描绘了当前农林牧渔特别是生猪养殖产业的发展现状和未来趋势，体现了华西证券研究团队对行业高质量发展战略的深刻洞察及投资机遇洞察。[page::0,1,2]

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此分析为该《农林牧渔行业周报第23期》的详尽解构，旨在为机构及专业投资者提供深入而全方位的行业洞见。

报告