上周权益市场及行业表现 [page::0]

• 创业板指数上涨2.35%，科创50指数跌幅超5%。

- 电气设备、综合、有色金属、医药生物和纺织服装为涨幅前五行业。

• 国防军工、计算机、非银金融、电子和钢铁为跌幅前五行业。

公募基金市场概况 [page::0][page::1]

| 基金类型 | 平均涨跌幅(%) | 正收益占比(%) | 资金流向说明 |
|------------|---------------|---------------|-----------------------|
| 量化基金 | -0.98 | N/A | 跌幅最大 |
| 偏股型基金 | -0.61 | 37.08 | 市场整体调整影响 |
| 固收+基金 | +0.05 | N/A | 小幅上涨 |
| 纯债型基金 | +0.07 | N/A | 小幅上涨 |
| 养老目标FOF| -0.45 | N/A | 跌幅有限 |
| QDII基金 | +0.49 | 67.97 | 净收益比高，资金流入 |

• 主动权益基金整体仓位降至77.04%，行业仓位涨幅前列：电力设备、综合和通信；跌幅较大为国防军工、电子和计算机。

- ETF市场净流入整体保持强劲，跨境型ETF资金流入134.17亿元，股票型ETF净流入18.86亿元。

• 资金流入主题ETF包括券商、化工及恒生科技，宽基ETF净流出标的主要为上证科创板50、沪深300和创业板等。

基金发行及风险提示 [page::1]

• 新发行基金44只，较上期增15只；新成立基金38只，较上期减4只。

- 新基金募集金额275.73亿元，较上期减少31.12亿元。

• 风险提示涵盖市场风格转换及波动风险，强调本报告不构成投资建议。

研报详尽深度分析报告

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1. 元数据与报告概览

报告标题：《【基金】权益市场主要指数震荡回撤，科创板指数将进行三季度调样公募基金周报》

作者及发布机构：

• 作者：金工团队，宋旸（证券分析师），张笑晨（证券分析师）

- 机构：渤海证券研究所

• 发行时间：2025年9月9日

报告主题：
本报告聚焦2025年9月首周国内权益市场基金表现、行业资金流向、ETF市场动态，以及公募基金发行情况，重点关注科创板指数三季度调样的影响。

核心论点和目标：

• 权益市场主要指数出现震荡调整，资金结构及行业表现出现较大分化，科创板指数受到负面影响显著，尤其是科创50跌幅超过5%。

- 公募基金整体表现不佳，权益类基金受到市场回调拖累下跌，量化基金跌幅较大。

• ETF流动性依然活跃，跨境及主题ETF资金流入强劲，宽基ETF出现资金净流出。

- 指出科创板指数即将进行季度样本调整，可能对相关基金配置有直接影响。

• 风险提示提及市场风格转换与波动可能带来的不确定性，并声明报告不构成投资建议。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

2.1 上周市场回顾

• 论点总结：

主要股指普遍回调，仅创业板指逆势上涨2.35%。科创50指数跌幅最大，超过5%。行业内部分化明显，部分传统及新能源相关行业如电气设备、有色金属、医药生物表现较好；高科技、军工等板块跌幅较大。

• 推理与证据：

通过指数涨跌数据与行业涨跌排名揭示市场资金偏好与避险态势。创业板投资者情绪较为乐观，电气设备和医药等行业受益于政策及需求端支撑。科创50受调整预期影响较重。

• 关键数据提取与意义：

- 创业板指数上涨2.35%。
- 科创50跌幅超过5%，显著滑落。
- 31个申万一级行业中，仅9个行业上涨。 指行业整体表现偏弱。
- 行业涨幅排名前三分别是电气设备、综合、有色金属。
- 跌幅前三是国防军工、计算机、非银金融，反映部分周期性与金融板块承压。
这些数据佐证了市场风格切换与分化特点。[page::0]

2.2 公募基金市场概况

• 论点总结：

市场热点有重要监管动态，证监会发布基金销售费用管理征求意见稿；科创板指数即将进行样本调整。同时，权益基金整体表现不佳，收益分布参差。固收及养老目标FOF表现相对稳健。

• 逻辑与假设：

监管政策调整可能影响基金销售及市场预期。公募基金收益走势反映市场整体情绪及风格转换，量化基金跌幅较大显示其对市场下跌敏感度较高。

• 关键数据说明：

- 量化基金平均跌0.98%，跌幅最大。
- 偏股型基金跌0.61%，正收益比例仅37.08%，显示市场回调下大部分权益基金负收益。
- 固收及纯债基金平均上涨0.05%和0.07%，体现债券类资产避险功能。
- 养老目标FOF下跌0.45%，反映组合基金也受到权益市场影响。
- QDII基金平均上涨0.49%，正收益比高达67.97%，说明海外市场表现相对较好或分散投资效果显著。
这些数据反映不同基金类别在市场震荡中的表现差异。[page::0]

2.3 主动权益基金仓位变动

• 总结：

行业仓位调整明显，电力设备、综合、通信行业仓位增幅较大，国防军工、电子、计算机仓位下降。权益基金整体仓位下降1.57个百分点至77.04%。

• 依据与推断：

仓位变动体现主动基金对市场风险的动态调整及对不同行业投资价值的判断。仓位下降反映谨慎态度。

• 数据解析：

仓位降至77%附近，较以往可能显示基金经理在市场不确定时减少股票敞口，增强流动性与防御能力。[page::1]

2.4 ETF市场动态

• 论点总结：

ETF整体呈净资金流入态势，净流入477.03亿元。跨境ETF资金流入规模庞大，达到134.17亿元，股票型ETF净流入18.86亿元。日均成交额、换手率仍处高位。

• 逻辑分析：

跨境资金依然活跃，显示海外投资者或境内跨境产品仍受欢迎。股票型ETF净流入有限，且宽基ETF流出，显示投资者对市场结构性的调整预期。

• 数据及趋势：

- 日均成交额4781.81亿元，流动性良好。
- 重点流入ETF为券商、化工、恒生科技主题产品。
- 流出ETF多为宽基，如科创50、沪深300、创业板指数，反映资金偏好出现行业和主题的分化与轮动。
说明市场资金正在由大盘广泛指数向主题及行业龙头集中。[page::1]

2.5 基金发行情况

• 要点提炼：

新基金发行数量44只，较前期增加15只，但募集金额减少31.12亿元至275.73亿元；新成立基金38只，较前期减少4只。

• 逻辑与背景：

尽管发行基金数量增加，募集资金减少，表明市场资金整体谨慎，投资者信心略有减弱。

• 数据意义：

这一点体现当前权益市场调整带来的资金流入压力，基金发行市场呈现分化。[page::1]

2.6 风险提示

• 本报告提醒存在市场风格转换及波动风险，指明当前市场处于调整期，波动性加大，不构成交易性投资建议，保障合规性。[page::1]

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3. 图表深度解读

图1（首页插图）

• 描述： 报告首页配图包含文字“君临渤海 诚挚相伴”，流动的背景叠加大都市与K线、数字行情走势，象征金融研究对市场动态的紧密追踪和专业服务。
• 分析： 图片旨在彰显渤海证券专业与权威形象，与报告内容的市场动态分析相呼应。
• 溯源：

图2（页尾渤海研究所Logo）

• 描述： 渤海证券研究所官方标志，体现报告权威性。
• 功能解析： 标志强化品牌信任度。
• 溯源：

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4. 估值分析

本报告侧重于市场和基金动态监测，未涉及单独个股或板块的详细估值模型分析，未展示DCF、市盈率或可比公司估值数据。因此，无估值模型及估值目标价论述。

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5. 风险因素评估

• 主要风险提示：

报告明示市场风格快速转换及市场波动加剧风险，暗示权益市场短期可能面临调整或震荡。

• 潜在影响：

投资者须警惕大幅波动对基金净值及资产配置的影响。风格转换风险意味着原有投资策略可能失效，需要及时调整。

• 缓解策略：

报告未具体提出缓解措施，但通过数据传递基金经理已采取仓位调整以控制风险。[page::1]

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告数据详实，信息覆盖广泛，但主要以市场数据和基金层面描述为主，缺乏对宏观经济环境和政策背景更深层次的解析。

- 对科创板调样的影响提及有限，未详细说明调样可能带来的具体投资机会或风险。

• 量化基金大幅下跌提及，未深挖相应可能结构性原因或策略调整。

- 风险提示中强调不构成投资建议，体现合规意识，但也意味着对投资方向的讨论较为谨慎和保守，投资价值判断薄弱。

• 报告内部信息一致，无明显矛盾，但整体论调偏向稳健和谨慎，符合公募基金市场短期回调环境。

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7. 结论性综合

渤海证券研究所《公募基金周报》清晰反映了2025年9月首周权益市场震荡和基金市场的动态，全市场主要指数震荡回撤，创业板表现逆势，科创50跌幅居前，行业板块分化明显，反映市场风格切换和资金分流。基金层面，量化及偏股型基金受回调压力较大，债券及养老FOF表现稳健，QDII基金持稳甚至表现较好，展现全球市场轮动趋势。主动权益基金整体仓位有所下降，显露谨慎态度。ETF资金流动性依旧活跃，跨境ETF资金强劲流入，主题ETF获得市场青睐，宽基ETF则出现资金净流出，反映市场资金结构正在分化调整。新基金发行数量增长但募集资金缩水，显示市场投资意愿趋于谨慎。报告强调市场风格转换和波动风险，提示投资者保持警惕。报告无估值模型与目标价，重点监测大盘及基金层面资金动态，数据详实说服力强，体现了当前市场阶段的整体态势及投资者偏好。

综合以上，报告向专业投资者传达了市场震荡期的资金流向及基金动态，建议关注科创板调样及市场风格切换带来的投资机会与风险。[page::0,1]

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