金融研报AI分析

国泰海通｜可控核聚变：国家能源局启动“人工智能”能源试点，中法持续推进和平利用核能领域合作

本报告汇总可控核聚变领域的最新政策与国际合作动态：国家能源局启动“人工智能+能源”试点，将可控核聚变智能控制列为典型应用场景；中法签署联合声明推动和平利用核能合作；韩国、英美在偏滤器与中性束技术上加速研发与产业化。报告指出，磁体、电源、偏滤器及堆内外结构件为重点关注环节，并提出相应投资建议与风险提示 [page::0][page::1]

国泰海通｜海外策略：长线外资连续5周流入港股有色金属——12月第1周全球外资周观察

本周报告汇总全球主要市场外资流向：北向资金小幅净流入、港股出现稳定型外资大幅流出但灵活型外资与港股通仍有流入，长线外资连续5周流入港股有色金属；亚太方面日本本周净流出，11月印度净流出，美欧方面10月资金流向显示流入美国、流出欧洲，报告并提示数据为估算存在模型与估计风险。[page::0]

国泰海通｜金工：量化择时和拥挤度预警周报（20251205）短期内依旧会维持震荡

本周量化周报基于多项情绪与流动性指标给出短期市场仍以震荡为主的判断；流动性冲击、PUT/CALL比率、换手率与因子拥挤度均显示市场并未出现系统性过热，其中小市值因子拥挤度明显下降，而通信、有色等行业拥挤度相对较高，需关注行业拥挤与海外降息预期带来的波动风险 [page::0][page::1]

国泰海通 · 晨报1208｜非银、宏观、策略、煤炭

本晨报汇集国泰海通对非银监管放宽、海外宏观与货币政策动向、跨年策略以及美国电力/煤炭行业展望的要点：监管下调险资权益风险因子有利于险资延长持仓并提升权益配置；美联储降息概率上升、日央行可能加息影响全球资产走向；策略端判断中国股市将在12-2月迎来政策流动性与基本面的共振，优选科技、券商与部分消费；美国AI导致用电暴增，2030年供给以天然气与风光储为主，煤电保有“压舱石”地位[page::0][page::1][page::2][page::3]

【银河电子高峰】消费电子行情周点评丨豆包“AI手机”催化“端侧”行情

本周消费电子行业聚焦“AI手机”端侧应用进展——豆包与努比亚的深度集成推动终端交互创新，但AI Agent与应用间的生态摩擦导致短期波动；板块年内累计涨幅显著（年初至今+44%），当前PE-TTM约38倍，推荐关注端侧相关零部件与苹果链机会，同时警惕新品销量与原材料价格风险 [page::0].

【银河化工】行业动态 2025.11丨油价震荡偏弱，聚焦“反内卷”主线

本报告聚焦2025年11月油价与中国石化行业供需动态，指出11月Brent与WTI月均价窄幅回落并预测12月Brent在58-65美元/桶区间运行；同时梳理了1-10月我国原油、天然气与成品油的产供需数据（原油表观消费同比+2.2%、天然气表观消费+0.9%、成品油表观消费-1.8%），并提出“反内卷”与培育新兴化工细分领域为中期投资主线的建议 [page::0].

【银河电子高峰】行业点评丨理想汽车发布AI眼镜，车机联动新亮点

报告点评理想汽车发布首款AI眼镜Livis，产品主打轻盈佩戴（36g）、长续航（典型18.8小时、待机78小时）及强车机联动能力，强调该产品将把车内智能体验延伸至车外、增强用户粘性并带动上游声学/光学/传感器供应链发展；报告并引用IDC数据指出2025年上半年全球智能眼镜出货同比+64.2%至406.5万台，显示赛道增长确认度较高 [page::0].

【银河金工马普凡】ETF量化配置策略更新（251128）

报告汇总并更新了多条ETF量化配置策略（宏观择时、动量择势、行业轮动、基于Copula的二阶随机占优及分位数随机森林科技ETF配置），给出各策略从2020年以来至2025年11月的回测绩效（年化收益、夏普比率、卡玛比率/超额收益）及最新调仓持仓明细，为ETF多策略配置与风险管理提供参考 [page::0].

【中国银河策略】美联储降息预期强化，国内政策值得期待

本报告评估近期美联储降息预期加强、全球风险偏好回升的背景下大类资产表现，指出LME铜受交割与供应端因素推动创历史高位、黄金承压、美元走弱与美债收益率短期波动的组合特征，并给出年末至2026年政策窗口下对A股与港股的配置建议，推荐关注新质生产力与防御性结合的“双主线+两条辅助线”布局 [page::0][page::2][page::5]

【中国银河宏观】美联储12月降息预期升温— 宏观周报（12月1日-12月5日）

本周报告指出：海外面美国就业与PCE数据使12月降息预期升温，同时哈塞特表态偏向宽松；国内方面消费环比改善、外需和航运（BDI）显著回升但地产基建仍偏弱，地方政府债发行规模首次突破10万亿元并对流动性与收益率曲线产生影响，为后续资产配置与利率、商品定价提供参考 [page::0][page::3][page::1]

【银河晨报】12.8丨宏观：美联储12月降息预期升温 —— 宏观周报（12月1日-12月5日）

本报告为中国银河证券发布的宏观/策略周报，汇总12月1日-12月5日全球与国内宏观、固收、行业与金工量化投资要点，指出美联储12月降息预期升温推动全球风险资产走高、美元回落，同时提示债市在1.85%附近的配置价值与短期波动放大风险；报告还覆盖ETF量化配置策略回测表现以及铜价、医药和电子等行业的结构性机会与风险 [page::3][page::4][page::7][page::8][page::9]

【华鑫传媒|行业周报】AI时代的媒介入口之争看AI+消费新场景新模式新业态

报告梳理了AI时代下“媒介入口”争夺的行业动态与政策驱动，指出自上而下的AI+消费场景获商务部支持、下游大厂（字节/阿里/腾讯/华为等）在AI手机、AI眼镜、AI玩具等入口端展开竞争，传媒板块具备“AI应用 + 可选消费”双重属性，因此具备承接政策与应用红利的投资逻辑，并给出重点跟踪标的与盈利预测。[page::0][page::2][page::10]

【华鑫基金研究|基金周报】港股ETF吸金超430亿,继续推荐新能源ETF

本周周报总结：跨境/港股ETF本周净流入超430亿元（以香港ETF为主），A股与商品类ETF亦有分流，报告同时跟踪多套ETF组合策略（如鑫选绝对收益、全天候风险平价等），展示各策略自2024年初以来的回报与风险指标，为组合配置与主题（新能源、创新药等）配置提供量化与配置参考。[page::8][page::7][page::4]

流动性高点确认，关注事件性冲击——资产配置周报

本周确认12月4日为流动性高点，后续边际收敛压力上升，短端利率平稳、长端回升，建议在“盈利平稳 + 流动性收敛 + 风险偏好下降”的组合下以久期（长债）与价值类权益为主的配置组合；推荐宽基轮动组合为上证50（60%）、中证1000（20%）、30年国债ETF（20%），并建议对事件性冲击保持警惕与防御性仓位调整 [page::0][page::3][page::4]

12月地方债发行计划已披露1579亿元—固定收益月报

本报告统计并解读了截至2025年12月3日披露的12月地方债发行计划，总规模1579亿元，结构上新增一般债、再融资一般债、新增专项债、再融资专项债分别约占21%（337亿元）、12%（184亿元）、31%（495亿元）、13%（198亿元）。按省市分布，天津、浙江、山东、山西等位列前茅；专项债以天津和山东为主导。报告同时提示发行计划可能存在变动风险，为短期固收市场供需判断提供参考。[page::0][page::1]

【华鑫固定收益|专题报告】私人部门负债增速跌破前低——10月全社会债务数据综述

报告梳理了截至10月的全社会与分部门债务运行：私人部门（家庭+工业企业）负债增速在10月跌至3.5%，创周期新低，提示盈利回落风险上升 [page::0]。全社会总债务余额约500.8万亿元，同口径同比增速8.4%，实体部门负债增速约8.7%，显示名义增速与杠杆稳定目标趋于匹配 [page::2][page::3]。在货币与流动性方面，10月货币政策三大数量指标“两升一降”，短期边际略放松但后续收敛概率上升；基于当前判断，报告继续推荐“长债+价值”组合，并提示关注万科事件引发的超调介入机会 [page::5][page::7].