本论文基于2010–2023年土耳其18家银行样本，采用扩展的CAMELG-DEA与动态面板（Arellano‑Bover/Blundell‑Bond GMM）分析贸易开放与金融开放对银行效率与增长的影响，主要结论为：贸易开放总体上显著提升银行运行效率；金融开放通过跨境资本流动扩展信贷组合并推动增长，但不同估计方法对金融开放的符号存在差异；贫困率会抑制银行的金融中介功能与创新，从而影响绩效 [page::0][page::7][page::15][page::11].
基于对约26亿条带地理信息的推文应用微调大语言模型构建的县级job-satisfaction指标，本研究连接2013–2023年县级劳动力市场数据，发现失业率是最强的负向预测因子，乡村县的工作满意度显著低于城市县，但在劳动力市场紧张（失业率低）时，乡村与城市的主观工作质量感存在部分逼近（conditional convergence），表明劳动力市场松紧而非收入本身在驱动该空间不平等中起关键作用 [page::0][page::10].
报告判断传媒行业在政策端回暖、AI技术迭代、文化出海与IP商业化四大驱动下，2026年有望迎来新周期：游戏与数字媒体受版号与平台政策利好回暖，AI在内容生产端从工具向创意主体演进，出海进入精品化阶段，IP路径多元化将推动产业链估值修复与规模化增长 [page::0]
本报告判断2026年机械行业投资主线以科技成长为核心（人形机器人、AIPCB、液冷等），并辅以出口链与通用顺周期板块的结构性机会；AI算力与海外资本开支将推动PCB、液冷与AIDC等细分板块量价齐升，同时工程机械、五金工具和摩托车等出口链在利率与海外需求改善情形下或迎拐点回升 [page::0][page::3][page::4][page::5].
报告判断短期市场受流动性扰动影响较大（回购市场紧张、美联储降息预期摇摆、日央行政策正常化），但中期流动性方向更趋于宽松（美联储可能降息并重启扩表、新主席提名带来更多鸽派预期），这将提振风险资产（美股/港股）并对美债、美元产生阶段性影响；需重点关注12月FOMC、非农、CPI和日央行决议以把握短期波动窗口 [page::17]
报告认为美国在AI驱动下的用电需求快速上升，使得可靠性、脱碳与成本三目标构成“不可能三角”，需要以天然气、风光+储能为主并辅以煤电作为“压舱石”的系统化电源侧解决方案，带来对天然气燃机、电网改造、储能及SOFC等产业链的明确投资机会；2030年风光储和天然气将贡献主要新增电量，煤电占比虽下降但仍为保底力量 [page::0].
报告指出国务院与国常会近期多次强调节能降碳与新型城镇化建设，政策驱动将带来新型电力系统（风电、光伏、抽水蓄能、储能、虚拟电厂、氢能等）以及城市更新与基础设施REITs拓展等多个投资机会，建议关注资源与能源链、储能与基建等板块，同时提示宏观政策与基建投资节奏的风险。[page::0]
本报告汇总可控核聚变领域的最新政策与国际合作动态：国家能源局启动“人工智能+能源”试点，将可控核聚变智能控制列为典型应用场景；中法签署联合声明推动和平利用核能合作；韩国、英美在偏滤器与中性束技术上加速研发与产业化。报告指出，磁体、电源、偏滤器及堆内外结构件为重点关注环节，并提出相应投资建议与风险提示 [page::0][page::1]
本周报告汇总全球主要市场外资流向：北向资金小幅净流入、港股出现稳定型外资大幅流出但灵活型外资与港股通仍有流入，长线外资连续5周流入港股有色金属；亚太方面日本本周净流出，11月印度净流出，美欧方面10月资金流向显示流入美国、流出欧洲，报告并提示数据为估算存在模型与估计风险。[page::0]
本周量化周报基于多项情绪与流动性指标给出短期市场仍以震荡为主的判断；流动性冲击、PUT/CALL比率、换手率与因子拥挤度均显示市场并未出现系统性过热，其中小市值因子拥挤度明显下降，而通信、有色等行业拥挤度相对较高，需关注行业拥挤与海外降息预期带来的波动风险 [page::0][page::1]
本晨报汇集国泰海通对非银监管放宽、海外宏观与货币政策动向、跨年策略以及美国电力/煤炭行业展望的要点：监管下调险资权益风险因子有利于险资延长持仓并提升权益配置；美联储降息概率上升、日央行可能加息影响全球资产走向；策略端判断中国股市将在12-2月迎来政策流动性与基本面的共振，优选科技、券商与部分消费；美国AI导致用电暴增，2030年供给以天然气与风光储为主，煤电保有“压舱石”地位[page::0][page::1][page::2][page::3]
本周消费电子行业聚焦“AI手机”端侧应用进展——豆包与努比亚的深度集成推动终端交互创新，但AI Agent与应用间的生态摩擦导致短期波动；板块年内累计涨幅显著（年初至今+44%），当前PE-TTM约38倍，推荐关注端侧相关零部件与苹果链机会，同时警惕新品销量与原材料价格风险 [page::0].
本报告聚焦2025年11月油价与中国石化行业供需动态，指出11月Brent与WTI月均价窄幅回落并预测12月Brent在58-65美元/桶区间运行；同时梳理了1-10月我国原油、天然气与成品油的产供需数据（原油表观消费同比+2.2%、天然气表观消费+0.9%、成品油表观消费-1.8%），并提出“反内卷”与培育新兴化工细分领域为中期投资主线的建议 [page::0].
报告点评理想汽车发布首款AI眼镜Livis，产品主打轻盈佩戴（36g）、长续航（典型18.8小时、待机78小时）及强车机联动能力，强调该产品将把车内智能体验延伸至车外、增强用户粘性并带动上游声学/光学/传感器供应链发展；报告并引用IDC数据指出2025年上半年全球智能眼镜出货同比+64.2%至406.5万台，显示赛道增长确认度较高 [page::0].
报告汇总并更新了多条ETF量化配置策略（宏观择时、动量择势、行业轮动、基于Copula的二阶随机占优及分位数随机森林科技ETF配置），给出各策略从2020年以来至2025年11月的回测绩效（年化收益、夏普比率、卡玛比率/超额收益）及最新调仓持仓明细，为ETF多策略配置与风险管理提供参考 [page::0].
本报告评估近期美联储降息预期加强、全球风险偏好回升的背景下大类资产表现，指出LME铜受交割与供应端因素推动创历史高位、黄金承压、美元走弱与美债收益率短期波动的组合特征，并给出年末至2026年政策窗口下对A股与港股的配置建议，推荐关注新质生产力与防御性结合的“双主线+两条辅助线”布局 [page::0][page::2][page::5]
本周报告指出：海外面美国就业与PCE数据使12月降息预期升温，同时哈塞特表态偏向宽松；国内方面消费环比改善、外需和航运（BDI）显著回升但地产基建仍偏弱，地方政府债发行规模首次突破10万亿元并对流动性与收益率曲线产生影响，为后续资产配置与利率、商品定价提供参考 [page::0][page::3][page::1]
本报告为中国银河证券发布的宏观/策略周报，汇总12月1日-12月5日全球与国内宏观、固收、行业与金工量化投资要点，指出美联储12月降息预期升温推动全球风险资产走高、美元回落，同时提示债市在1.85%附近的配置价值与短期波动放大风险；报告还覆盖ETF量化配置策略回测表现以及铜价、医药和电子等行业的结构性机会与风险 [page::3][page::4][page::7][page::8][page::9]
报告梳理了AI时代下“媒介入口”争夺的行业动态与政策驱动，指出自上而下的AI+消费场景获商务部支持、下游大厂（字节/阿里/腾讯/华为等）在AI手机、AI眼镜、AI玩具等入口端展开竞争，传媒板块具备“AI应用 + 可选消费”双重属性，因此具备承接政策与应用红利的投资逻辑，并给出重点跟踪标的与盈利预测。[page::0][page::2][page::10]
本周周报总结：跨境/港股ETF本周净流入超430亿元（以香港ETF为主），A股与商品类ETF亦有分流，报告同时跟踪多套ETF组合策略（如鑫选绝对收益、全天候风险平价等），展示各策略自2024年初以来的回报与风险指标，为组合配置与主题（新能源、创新药等）配置提供量化与配置参考。[page::8][page::7][page::4]
