中金 | AI“探电”（十二）：Rubin或推动微通道液冷技术应用，液冷通胀逻辑再强化
本报告分析英伟达下一代Rubin芯片功耗持续上升，推动液冷技术迭代升级，微通道液冷板凭借微米级流道和集成化散热设计显著提升散热效率，制造工艺难度及成本大幅提高，促进液冷产业链格局重塑，国产液冷供应链迎来切入机会，液冷通胀逻辑进一步强化，为投资者提供供应链变化与产业链机会的洞见[page::0][page::3][page::6].
金融研报AI分析
地缘经济论 | 第八章 绿色产业：应对地缘经济形势下的需求冲击
中国绿色产业面临全球绿色需求减缓和地缘经济贸易、投资壁垒双重压力。特朗普2.0能源政策预计2025-2030年全球绿色产品需求下降6.3%-8%，中国出口重点受电动汽车、锂电池、光伏关税及非关税壁垒影响，出海模式由直接出口和并购转向合资与技术授权，带来技术外溢风险。建议推动国内绿色需求释放，加强中欧绿色合作，构筑协同支持出海的产业金融供应链体系，同时强化知识产权保护与技术出口管制，防范海外资产损失风险，提升绿色产业全球竞争力[page::0][page::4][page::6][page::9][page::12][page::13][page::14].
【银河ESG马宗明】本周ESG策略有所回撤
本报告总结了银河证券ESG两大策略——ESG筛选策略与ESG舆情整合策略最新表现，指出两策略近期均出现回撤，最新一月均录得负收益，且相对沪深300均表现不佳。风险提示涵盖历史规律变化可能对策略有效性构成威胁。报告内容基于结合马科维兹资产组合理论的量化筛选方法，展示了ESG因子在实际投资中的应用价值及短期波动风险 [page::0][page::1]。
【银河建材贾亚萌】行业周报丨季节性需求持续恢复，反内卷推动供给优化
本报告分析当前建材行业需求季节性恢复趋势，指出水泥价格受煤价上行及冬季错峰停窑预期支撑，消费建材受家装市场回暖及城市更新驱动需求改善，玻璃纤维高端电子纱供给紧张将推动价格上涨，浮法玻璃行业库存压力较大价格整体稳定。供给端“反内卷”助推行业结构优化，重点推荐具备渠道、品牌及品质优势的龙头企业 [page::0][page::1]
【银河家电】行业点评丨Mini LED彩电升级，中企首次技术领先韩企
研报分析了Mini LED技术在彩电行业的升级趋势，指出中国品牌全球份额快速提升，并首次实现技术领先韩国企业。下半年海外促销旺季带动面板采购回暖，缓解了国内国补退坡带来的销售压力。报告还详细介绍了彩电市场的结构变化及技术路径分化，为投资者提供行业发展最新动态与投资参考 [page::0][page::1]。
【中国银河消费】十五五系列报告：畅想十五五，制造型硬消费全球化奋楫争先
本报告聚焦2026-2030年“十五五”时期中国制造型硬消费品的全球化发展，以“中国制造”供应链优势、技术创新驱动和国际并购整合能力为核心，分析家电、3C数码、汽车等制造密集型硬消费率先出海的趋势，及软消费全球拓展的突破，指出产业链效率和技术领先成为国际竞争力核心，并强调并购策略推动全球品牌影响力提升，助力中国消费产业走向高端价值链发展 [page::0][page::1][page::2]。
【银河晨报】9.25丨家电：Mini LED彩电升级，中企首次技术领先韩企
本报告聚焦家电、通信及建材三大行业最新发展动态。家电方面，2025年全球Mini LED彩电渗透率预计达6.6%，中国企业凭借技术优势首次领先韩国企业，推动高端市场份额增长。通信领域，空芯光纤技术加速产业化，微软等国际巨头与国内厂商积极布局，推动光纤传输速度和时延显著提升。建材行业受季节性需求影响，水泥价格上涨预期明显，消费建材需求有望因城市更新而提升。报告结合多项行业数据及市场前瞻，为投资提供参考 [page::0][page::1][page::2]
水晶光电（002273）：一站式光学解决方案专家，AR打造增长新引擎
水晶光电凭借薄膜光学和光学系统设计核心技术，形成消费电子、车载光电、元宇宙光学三大业务板块，构建多元化成长曲线。AR眼镜及AR-HUD等新兴产品成为未来重要增长动力，公司2025-27年业绩预计持续增长，首次覆盖给予“买入”评级 [page::0][page::1]。
【华西电新】松下计划推出首批新型固态电池，数据中心推动液冷需求释放
报告围绕松下新型固态电池的推出及固态电池产业链的升级展开，指出技术升级推动新能源汽车电池发展；同时，数据中心液冷需求增长带动液冷设备厂商受益，市场前景广阔。硅料能耗标准收紧促进光伏供给改善，微电网技术助力新能源消纳，为行业景气度提升提供支持[page::0][page::1]。
全联接大会召开，华为引领国产算力
华为2025年全联接大会公布昇腾芯片三年演进路线，计划推出昇腾950、960、970系列芯片，持续引领国产算力发展。华为超节点Atlas 950超越英伟达同期产品，技术优势明显，光交换OCS技术成为算力架构升级关键。重点投资标的涵盖芯片和光通信领域相关上市公司，提示市场和政策风险。[page::0][page::1]
【华西家电】休闲越野车行业深度报告：国产厂商的星辰大海
本报告深入分析休闲越野车行业现状与未来趋势，重点关注国产厂商的竞争力及出海机遇。结合中报数据，调整了涛涛车业和春风动力2025-2027年盈利预测，预测收入和净利润均实现显著增长，维持增持评级，体现国产品牌快速崛起的行业潜力与投资价值 [page::0][page::1]。
农林牧渔行业三季报前瞻：政策提振中长期猪价，看好低估值农业板块
报告围绕农林牧渔行业三季度预期，分析猪价受政策和去产能影响中长期上扬趋势，同时指出粮价整体回暖，利好成本控制优秀的农业及饲料企业，重点推荐生猪养殖、种植及种业优质标的，提出行业中长期投资机会和风险提示 [page::0][page::1]
资产配置日报：风险提前释放
本报告分析了2025年9月23日股债商品市场的整体表现，指出风险提前释放导致三类主要资产遭遇调整，资金流向表现出明显避险倾向，债基赎回费率新规对债市定价影响显著，贵金属持续受益资金青睐，工业品价格受供需实际情况影响承压，短期内市场轮动加快且资金博弈态势明显，为投资者提供了跨资产配置的策略建议 [page::0][page::1][page::2]。
华西最强声 0925 | 风险提前释放；休闲越野车行业深度报告
本报告涵盖多个行业深度分析，重点包括市场风险提前释放的宏观视角，农林牧渔行业政策驱动下的猪价中枢上移与低估值机会，休闲越野车行业的出海红利与主要国产厂商盈利预测，以及计算机与新能源领域技术进展与投资机会。报告提供多行业轮动视角和标的精选，为投资者提供全方位参考 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
LLM赋能资产配置：基于新闻数据的AI宏观因子构建与应用
本报告基于大语言模型（LLM）从海量新闻文本提炼宏观信息，构建了高频AI经济增长因子和地缘政治因子。研究设计了“任务解耦”与“减轻幻觉”的多模型协同框架，以高质量标注和微调Bert模型实现因子构建。实证表明，AI因子在敏锐捕捉宏观经济边际变化和地缘政治动态方面优于传统指标，且能有效指导股债、黄金资产择时，体现了较强的解释力和应用价值 [page::0][page::1][page::3][page::11][page::15][page::16][page::18]
直播预告 | “志在广铂，钯定乾坤”铂钯期货上市系列直播（09/2615:30）
本直播预告介绍了铂钯期货新品种上市系列活动的直播安排与议程，聚焦铂钯产业链的重要行业观点和市场解读，旨在帮助专业投资者及时把握铂钯市场动向及产业趋势，提升投资决策能力。[page::0][page::1][page::3][page::4]
专题报告 | 长短变量的交锋 星月“胶”辉之双胶期货系列报告（十）
本报告围绕双胶期货的价格走势分析，指出短期价格或有阶段性反弹机会，虽长期供给过剩压力存在但部分短期利好变量有所改善。结合现货价差、需求季节性回暖及成本端变化，给出价格区间4100-4500元/吨的预判，建议短期逢低做多，强调交易策略需警惕宏观经济及浆价波动等风险 [page::0].
全球咖啡现货市场扫描——“君研咖啡”系列报告之一
本报告详细分析了全球咖啡现货市场状况，对咖啡主要品种产量、出口和消费分布进行了全面梳理。全球咖啡生产高度集中，前五大产国产量占七成以上，并出口量占比显著。中国咖啡产量和消费快速增长，市场结构变化显著，但总体占比仍处于较低水平。报告结合USDA数据分析全球库存及消费状况，揭示咖啡产业链及市场供需格局，为期货投资提供策略参考。[page::0]
【固定收益】固收量化套利系列之六：基于期限结构与量价因子的7-10 年期国债套利策略研究
本报告基于7年和10年期国债现券与10年期国债期货构建套利组合，利用期限结构与量价因子对利差进行预测，并通过CTD券剩余期限调整组合权重。样本内外回测显示策略具有稳定正收益和较高夏普比，风险可控，因子稳健性强，具备持续性收益能力。[page::0]
贵州茅台（600519）深度研究报告——酒价逻辑、增长策略与定价范式
报告系统分析茅台酒价的回归消费属性逻辑、公司防崩塌价格策略及经营周期中的增长与库存平衡。指出白酒定价范式向深度价值转变，强调增长稳定性与承诺分红率为未来核心估值因子。预测未来五年盈利增速约10%，评估存酒及现金价值超过1.7万亿元，维持目标价2600元及“强推”评级，认为茅台具备长期稳健增长与抗周期能力，为价值投资标的[page::0][page::5][page::13][page::19][page::22]
