豫鲁地区调研走访实录与市场杂谈——双胶纸系列直播（08/07 15:30）
本直播公告介绍了即将于8月7日举办的豫鲁地区双胶纸产业调研及市场杂谈直播，聚焦产业供需细节、期货市场观点及产业链价格走势，旨在为专业投资者提供第一手调研信息和市场动态参考 [page::1][page::2]。
金融研报AI分析
专题报告 | 股指基差系列：期货视角的风险偏好衰减
本报告基于股指期货基差视角分析7月风险偏好的衰减，指出尽管多头预期较强，场内风险偏好有所降低，空头边际力量增强。资金流向、策略表现及跨期价差变化揭示多头展期与空头展期的收益分化，结合国内外宏观因素预判未来指数上涨动能或减弱，贴水收敛力度同步下降，为期货投资提供策略参考。[page::0]
专题报告 | 国债期货交割梳理与2509合约交割分析
本报告系统梳理了国债期货的交割流程及优势，重点分析了2509合约在高持仓及正套机会下的交割表现，并结合2025年8月起增值税征收政策变化，评估对合约交割量和交割率的潜在影响，提出空方交割意愿下降、多方拿券需求增加可能导致交割量低于预期的判断，为投资者提供策略参考[page::0]。
专题报告 | 钢材需求变化跟踪（第6期）：弱现实强预期，关注节奏切换
本报告系统梳理钢材需求多个维度数据，揭示当前钢材需求存在“弱现实强预期”矛盾，主要受地产销售、新开工、基建投资、制造业产销等影响，强调关注需求节奏切换和结构变化，提出未来需重点关注高耗钢行业减速与两新投资发力的资金变化趋势，为期货投资提供决策支持[page::0][page::10][page::11]。
专题报告 | 有色及贵金属月度策略（第10期）：政策叙事，博弈预期
本报告系统分析了2025年上半年宏观经济走势，指出名义GDP增速偏弱且PPI通缩压力持续，新兴行业盈利承压；贸易摩擦趋缓及多项国际关税协议达成改善市场情绪，提振风险偏好；美国财政扩张及关税收入增加，支持信用周期重启；美联储降息预期逐步形成，通胀保持温和，黄金价格伴随利率波动调整，整体形成有色及贵金属市场政策博弈与预期交织的多头格局，为期货市场投资提供策略参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
ETF与指数产品周报（225）：港股科技及互联网指数产品资金流入明显
本报告分析2025年7月24日至8月1日全球及国内ETF资金流向趋势，发达市场股票型ETF资金净流入显著增加，港股科技及互联网主题ETF资金流入活跃。报告详细解读各类ETF资产规模、资金净流入规模、行业与风格资金流向及最新ETF产品发行情况，为投资者提供市场资金动态参考 [page::0][page::1][page::8][page::10][page::15]
中金：A股事件影响解析之十问十答
本报告系统梳理A股市场事件驱动信号，涵盖公司公告、机构观点、股东行为与资本市场事件，统计各类事件前后不同时间窗口的累计超额收益表现，揭示事件驱动的市场规律。高增长盈利公告、股权激励、机构调研等利好事件普遍带来短中期超额收益，而再融资、减持等负面事件提示较大下行风险。事件研究能够帮助投资者把握买卖点、优化风险管理及提升量化因子策略表现，特别对于低覆盖度股票存在反应不足机会。报告同时强调多事件叠加组合和结合资金流等多维信息以提升信号有效性，为量化策略开发提供重要参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::6][page::7][page::11][page::12]
异常值稳健回归控制下的EP因子有效性重估——“学海拾珠”系列之二百四十四
本文基于mOpt稳健回归方法，系统识别并剔除因回报和因子暴露中的异常值对最小二乘回归的负向偏倚影响，重新证实EP因子作为持续显著的价值因子地位，并揭示BP因子在2007年后失效。通过对CRSP、Russell3000、2000及1000股票池1980-2007及2008-2020年的Fama-MacBeth回归分析，mOpt相比传统1%缩尾LS回归，显著提升了因子显著性识别效果。此外，基于盈利预测和修正的CTEF复合因子在多因子模型中表现突出，推荐在投资组合优化中应用该因子。微市值股票异常值比例虽较高，但mOpt仅剔除3%-5%异常值即可有效控制偏倚。整体研究为因子研究及均值-方差投资组合构建中应用稳健回归提供了重要方法论支持[page::0][page::1][page::6][page::8][page::11][page::12][page::13]
继续看多大宗商品——2025年8月大类资产配置月报
本报告对2025年8月大类资产配置形势进行分析，认为美国经济衰退风险有限且通胀将持续超预期上行。基于宏观评分模型，继续看多具备抗通胀属性的大宗商品如铜、黄金与原油，并维持美股中性及对中债谨慎态度。报告通过多维度数据支持资产配置方案，并展示策略近一年9.4%的稳健收益表现 [page::0][page::1][page::3][page::6]。
量化观市：一致预期和成长因子表现优异
本报告分析了2025年7月底至8月初中国及海外宏观经济及政策环境，结合量价因子与成长因子表现，指出一致预期和成长因子持续优异，价值因子承压。微盘股指数动能强劲，中期风险处于可控，宏观择时策略维持中性偏多仓位，建议核心配置大盘价值，战术仓位向AI、机器人和创新药等成长板块倾斜，策略回测显示择时策略年初至今收益优于大盘[page::1][page::3][page::4][page::6]
量化行业配置：行业分析师预期因子上月多头超额达 $1.47\%$
报告基于股票市场行业轮动策略，重点构建并测试了包含分析师预期、超预期和调研活动因子的多因素行业配置策略。2025年7月，分析师预期因子在多头超额收益中表现优异，贡献达1.47%。超预期增强策略年化收益率达10.83%，夏普比率0.43，年化超额收益6.12%。调研活动精选策略年化收益率5.35%，超额2.80%。行业推荐涵盖电子、非银金融、有色金属、传媒与通信等，融合基本面、估值和资金面数据，实现较行业基准显著超额收益 [page::0][page::2][page::3][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::13]
资产配置的“为”与“不为”
本报告由宏利基金张晓龙分享，围绕资产配置的本质、定价机制及投资边界，结合中国股债商品市场现状，分析风险收益特征及投资者结构变化。重点探讨组合策略与多元化全球资产配置，兼顾长期基本面与短期价格波动管理，提出海外资产配置的重要性及FOF产品线设计，助力应对未来经济增长下行及老龄化挑战，提升投资效率和风险调整收益水平[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
ETF资金偏谨慎流入消费红利防守，银行提前调整使指数回调空间可控——行业轮动周报20250803
2025年第32周上证指数回调但保持上行态势，板块轮动使风险分散，其中通信、医药等行业表现较好，而有色金属、煤炭等明显下跌。行业扩散指数和GRU因子模型显示钢铁、非银行金融、有色金属等板块得到积极配置但整体量化策略超额收益较为有限。ETF资金谨慎流入消费和红利板块，资金流向趋于防守，本周银行板块调仓提前布局确保指数回调空间可控。[page::0][page::1][page::2][page::6][page::8]
智谱发布GLM-4.5，蚂蚁数科发布金融推理大模型 Agentar-Fin-R1AI动态汇总20250804
本报告汇总介绍了2025年7月底至8月初国内领先的四大AI模型和平台发布动态，重点评述智谱GLM-4.5的混合专家架构和能力整合路径，蚂蚁数科Agentar-Fin-R1的金融专业大模型设计与产业落地，商汤“悟能”具身智能平台以及京东JoyInside附身智能品牌。GLM-4.5在参数效率与智能体能力的开源战略上表现突出，Agentar-Fin-R1则实现了金融场景的精准优化和合规安全保障，商汤平台推动了物理世界交互智能跃迁，京东则在多模态情感交互上取得突破，四者均代表国产AI向行业纵深应用的关键转折，[page::0][page::2][page::4][page::6][page::7]
【固定收益】美债供需月报2025年8月： 久期供给增发预期推后，需求变化有限
本报告分析了2025年8月美国国债的供给与需求情况，指出财政部维持发行计划，久期增发推迟，整体供给扰动有限；需求方面短期需求走弱，长期需求结构有所分化，随着经济数据指引调整，美债需求及风险因素值得关注 [page::0]。
Unravelling the Probabilistic Forest: Arbitrage in Prediction Markets
本报告通过对Polymarket去中心化预测市场平台一年内成交数据的量化分析，揭示两类套利机会——市场再平衡套利和组合套利，发现套利交易者从中获利约4000万美元，说明此次实证揭示了链上预测市场中依赖关系引起的价格错配及其利用方式，为未来预测市场的设计和监管提供了数据支持与方法基础 [page::0][page::1][page::2][page::8][page::14][page::18].
To Bubble or Not to Bubble: Asset Price Dynamics and Optimality in OLG Economies
本文系统研究含付息资产的重叠世代经济中的资产价格泡沫问题。创新地提出资产泡沫存在当且仅当基金价值与资产价格之比随时间递减趋近于零。通过一系列定理，全面刻画了无泡沫、泡沫共存以及全泡沫均衡的存在条件，并给出Pareto最优性的必要充分条件。在常数赋予情况下，进一步完整描述均衡集的结构，揭示资产泡沫与Pareto最优性之间复杂而非单一的内在联系，贡献了理论和方法上的多项突破 [page::0][page::2][page::4][page::20][page::29][page::30]
Measuring DEX Efficiency and The Effect of an Enhanced Routing Method on Both DEX Efficiency and Stakeholders’ Benefits
本文提出了基于凸优化方法的标准化总套利利润（STAP）指标，用于系统性衡量去中心化交易所（DEX）效率。通过数学证明，最大化STAP对应的交易执行后，DEX中不存在环套利及DEX与中心化交易所（CEX）间套利机会，验证了效率指标的合理性。基于Uniswap V2的实证分析显示，2024年6月至11月期间该DEX效率呈下降趋势。通过模拟不同代币路由算法（线图法与深度优先搜索），发现更优路由增强了DEX效率并使交易者总体获益。研究还揭示了流动性提供者收益与交易者收益之间的博弈关系，为DEX效率提升和算法优化提供理论与实证支持。[page::0][page::1][page::4][page::5][page::6][page::7]
2025年8月资金日历
本报告详细梳理了2025年8月的资金到期及重要资金事件日历，包括各类债券、存单及地方政府债的到期安排，关键资金节点及宏观经济数据发布安排，为利率债投资决策提供时间参考依据[page::0][page::1]。
【固收】震荡偏强趋势下，继续选择高等级拉久期 信用债8月投资策略展望
报告分析了2025年7月信用债市场情况，信用债发行利率整体下行，净融资额结构分化且二级市场成交规模增长。基于利率债走势及资金面环境，建议继续配置高等级品种并拉长久期以增厚收益，同时关注房地产及城投债风险和配置机会，强调顺应震荡行情的动态调整策略及关注政策和资金面的变化影响。[page::0][page::1]
