本报告基于量化择时框架判断：周四触发趋势破坏后市场进入震荡格局，短期需以风险偏好与成交量变化为核心观测指标，若WIND全A成交金额缩至1.6万亿以下可视为布局机会；当前估值方面WIND全A PE处于高位（约80分位），PB处于相对低位（约40分位），建议仓位中性偏下（50%）并关注白酒、地产（中期反转）、银行（短期）及TWO BETA推荐的科技、军工与传媒板块；两条量化选股策略（戴维斯双击、净利润断层）长期回测表现良好，分别在本年取得41.27%和55.00%累计绝对收益，但短期仍面临风格切换与模型失效风险 [page::0][page::1][page::3][page::4]
本次直播为广期所中小投资者服务系列培训第四期，聚焦期货风险控制、碳酸锂期货与期权合约规则以及锂产业现状与市场影响因素，面向期货市场参与者提供合规与市场实务知识，报告同时包含合规免责声明与适当性提示，旨在提升中小投资者风险防范能力与对锂市场的理解 [page::1][page::2]
本公告为铂、钯期货/期权上市系列直播预告，介绍两场直播时间与主讲人，主要内容涵盖期权合约规则、产业避险与套保策略、波动率交易，以及上市初期的单边、跨期及跨品种套利布局，面向机构/专业投资者报名观看并附免责声明与联系方式 [page::1][page::0].
本次直播回顾系统拆解了铂、钯期货的合约规则、质量标准与交割区域，并对交割流程与机构/产业链风控适配提出操作性指导，帮助参与方理解交割合规要求与风控要点以降低实物交割与交割交互带来的交易与结算风险 [page::1][page::2]
本周周报覆盖Alpha（股票）与CTA（商品期货）两部分市场回顾：股票市场主要指数大幅下跌且因子风格呈现大市值占优、波动率上行、动量与beta下行；市场基差贴水收敛不利中性仓位、成交量维持高位利好高频量价策略；CTA方面南华系列指数普遍下跌，长周期动量表现优于短周期，趋势类策略本周承压但上周有所修复，报告给出对各策略风格的短期影响判断与操作提示 [page::0][page::1]
本周商品期权市场日均成交量小幅回升，整体成交量由上周的7.72百万张升至10.12百万张，同时隐含波动率在有色与新能源相关标的上升，农业品（豆粕、玉米）仍存在明显偏度交易机会；近月合约到期带来价格修复与降波动的短期窗口，为期权买卖双方提供对冲及投机机会 [page::0][page::1][page::2]
本报告聚焦海外三大风险点：经济基本面、降息预期与“AI泡沫”可持续性，指出近期美国非农与制造业显示韧性但消费与信心偏弱，市场短期维持12月暂停降息定价且对AI投资回报与债务化担忧未消，提出跨资产的风险传导与关注点以供专业投资者决策参考 [page::1][page::2]
本周报告梳理了国内外ESG与绿色金融最新动态：欧盟议会通过简化CSRD/CSDDD方案、碳交易体系对接谈判进展，以及国内新能源消纳与集成融合的政策推进；市场层面，ESG细分指数分化、清洁能源三月强势、国内CEA碳价回升至60元/吨并与欧盟EUA价差扩大至近三个月高点，反映碳价与能源链条的持续重估趋势 [page::1][page::2][page::4]
本周报告聚焦全国碳市场扩容方案与三项新增CCER方法学、欧盟SFDR 2.0 提案与EUDR适用期推延等监管重要进展，并梳理ESG指数、碳价、电力与绿色转型板块的短期回调与板块资金流向变化，此外报告盘点了行业与企业层面的代表性ESG事件，为投资者提供政策与市场联动下的主题跟踪与交易线索 [page::0][page::1][page::3]
报告提出将改进的DTW（Ita-DTW）相似性算法用于财务时间序列（如近12季度归母净利润TTM）匹配，基于历史相似片段的未来表现加权得到财务预测；引入分析师一致预期与宏观周期（经济/利率/信用）过滤后，因子信息系数显著提升至约0.06，多头组合年化超额收益接近或超过9%，且在有色金属、石油石化、交通运输等偏周期行业表现更佳 [page::2][page::21]。
本周因子跟踪显示：在全A及主要指数池中，风格因子里贝塔、动量与流动性表现突出；Alpha因子中FZ9、FZ11、FZ2表现较好。因子统计与多因子回归基于去极值、标准化及市值/行业中性化处理，组合为各池前20%等权多头构建，回测区间覆盖2018年至今，结果用于短期与中长期因子有效性监控 [page::0][page::9]
报告梳理了恒生、恒生国企与恒生科技三大指数的2025年三季度成分调整，量化估算了被动资金对新纳入与被剔除个股的潜在影响并给出资金流入/流出与完成所需天数，指出医疗保健与工业在恒指中的占比上升至40.0%与9.1%，并提示被动基金将在生效日前（12月5日）集中调仓可能引发个股异常成交放量 [page::0][page::1][page::2]
报告认为，居民“存款搬家”与企业/非银存款活化持续为A股提供增量资金，投资者开户和两融余额维持高位，市场活跃度较高；同时，银行理财期限结构短端化、各期限年化收益率中位数总体回落，短期理财流动性与性价比上升，若未来数月大量中长期理财到期并选择再配置到高风险资产，将对A股形成资金正反馈 [page::0][page::3][page::4]
报告评估了2021年以来房地产金融风险化解进展，认为总体风险得到遏制但仍进入“下半场”：需重点防范按揭违约上升、加快处置存量对公债务并适度补足银行拨备与风险缓冲，以保障金融体系稳定与房企、居民现金流恢复 [page::0][page::6][page::9]
报告梳理了自1980年代以来美股长期牛市的核心驱动：一方面是“资产端”通过产业政策推动结构性转型与信息技术革命，培育出体量大且中短期难以证伪的成长型企业；另一方面是“资金端”通过养老金制度改革、机构化持股与海外美元资金回流等渠道为股市提供持续增量资金，同时美联储在危机时扮演的“看跌期权”角色也降低了下行风险，从而使得股市成长性显著超越经济成长性并持续拉升估值中枢 [page::0][page::5][page::12]。
本报告为国泰海通对埃塞俄比亚水泥行业的国别研究，梳理了该国宏观与人口背景、产能投放与供需变化、主要企业竞争格局及当前盈利压力成因。报告指出：埃塞俄比亚人口规模大、经济增速快但外汇与通胀高企，2024–2025年多条大规模产线投产（如莱米500万吨）叠加汇率贬值与基建预算推迟，导致水泥价格自2024上半年约120美元/吨下跌至约50美元/吨，短期行业盈利承压并面临外汇与政治风险 [page::0][page::1]
本报告基于技术面、情绪模型与量化流动性指标对A股短期走势进行研判，结论为市场短期或维持震荡：SAR已转向下方且距离未收敛，均线强弱指数仍表明下行空间，情绪模型得分偏弱；流动性冲击指标和换手率显示交易活跃度有所下降；因子层面低估值拥挤度下降，而个别行业（有色、通信、钢铁等）拥挤度较高，提示结构性机会与拥挤风险并存 [page::0][page::1]
报告认为近期“股跌、期债跟跌”主要由三方面驱动：一是债市主动做多意愿不足，市场处于低赔率且对年内基金费率新规担忧抑制了买盘；二是债市在一定程度承担了权益回撤带来的赎回与降杠杆压力；三是TL合约中投机性资金占比高，放大了期货端跌幅，且历史上类似事件通常持续不超过10天并可能随后同步修复 [page::0].
报告判断中国股市在经历恐慌性抛售后已跌入“击球区”，预计12-2月将出现政策、流动性与基本面向上共振的窗口期，建议增持中国市场并重点把握科技、券商与消费三条主线的结构性机会；同时提示海外经济与地缘风险为主要不确定性因素 [page::0][page::1]
本晨报回顾2025.11.17-11.23期间全球资产波动，指出多数资产显著下跌、商品与股市普遍承压；分析美联储内部分歧与主要央行政策倾向，并对港股调整类型进行分层判断：短期小回撤与流动性/实质性冲击导致的大回撤，整体判断在流动性缓和与AI产业延续的情形下，港股中期牛市仍具有延续机会，风险在于美国通胀/就业出现非线性恶化及国内AI商业化进展不及预期 [page::0][page::1]
