【山证计算机】协创数据（300857.SZ）：Q3收入持续高增长，算力业务布局持续加码
协创数据2025年前三季度收入及利润显著增长，主要受益于算力业务的快速扩展及服务器再制造和数据存储业务协同带动。公司毛利率基本稳定，净利润率略有下降但仍稳健。未来通过多元化融资及港交所上市计划，公司算力租赁业务有望成为新的业绩增长点，预计2025-2027年EPS将持续提升，维持“买入-A”评级 [page::0].
金融研报AI分析
【山证通信】周跟踪（20251027-20251102）：总结通信行业三季报，把握短期业绩与预期错配的机会
本报告总结了通信行业2025年三季度业绩，重点关注AI算力带动的高增长，尤其是英伟达GTC大会释放的Blackwell-Rubin及北美CSP资本开支高增长趋势。报告分析了光模块、光器件、铜连接及物联网模组等细分领域的扩产与技术进步，指出短期业绩与市场预期错配但长期展望乐观。同时，详细回顾了市场行情及个股表现，提示海外算力及国内投资风险 [page::0][page::2][page::3][page::5][page::6]。
【山证化工】风神股份：2025Q3轮胎产品量价齐升，2万条巨胎项目打开成长空间
报告披露风神股份2025年前三季度经营情况，2025Q3轮胎产量和销量均实现双位数增长，销售价格同比环比提升，毛利率和净利率环比改善，盈利能力显著增强。巨胎产品销量快速增加，已签订大量订单，2万条巨胎扩产项目推进顺利，预计该项目达产将带动公司未来业绩持续增长，给予“买入-B”评级 [page::0][page::1].
【山证化工】赛轮轮胎：盈利水平环比改善，海外工厂产能爬坡将贡献增量
赛轮轮胎2025年三季度报告显示，收入达到100亿元，同比增长18%，归母净利润10.4亿元，同比增长31.3%，利润率环比提升，主要源于成本下降和产品结构优化。海外墨西哥和印尼工厂正进入产能爬坡期，未来将持续推动业绩增长。公司2025-2027年净利润预计稳定增长，维持买入评级 [page::0][page::2]
【山西证券】研究早观点（20251107）
报告聚焦资本市场投融资改革深化推动券商基本面向好，通信行业受益于AI算力需求旺盛及北美CSP资本开支大幅增长。重点公司三季报显示营收和净利润稳步增长，如中航西飞收入同比增长近5%、工业富联收入高增38%以上、协创数据算力业务放量，风神股份和赛轮轮胎量价齐升助力业绩改善。投资建议集中在AI服务器、计算设备及轮胎等景气行业 [page::0][page::1][page::4][page::5][page::6][page::8][page::9]
基金投顾10月增配有色、非银、短债 | 开源金工
本报告系统统计分析了2025年10月基金投顾产品的业绩表现及调仓行为，涵盖纯债型、固收+型、股债混合型和股票型投顾，重点揭示宏观驱动型投顾业绩优异、10月调仓偏好短债、增配有色金属和非银行业基金，减少医药生物及主动权益基金持仓。此外，统计了QDII和宏观驱动型投顾的海外资产流向，增配中概股和美股基金，减配印度股基金，为基金投顾的资产配置和策略优化提供了实证支持 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::6].
全球宽松货币环境下的“专精特新”投资机遇——中加北证50成份指数增强基金投资价值分析
报告重点分析了全球货币宽松周期背景下小市值股票的投资价值，尤其关注北证50指数作为体现中小盘且高度聚焦“专精特新”企业的代表性指数的优势。通过对比多项宽基指数的历史表现，北证50指数展现出显著的高收益弹性与较好风险调整表现。基金经理管理的相关指数增强基金具备优秀的业绩及超额收益能力，基金管理体系完善，覆盖多资产类别，形成以“专精特新+前沿科技+智能制造”为核心的产品矩阵，为投资者提供有效参与“专精特新”主题投资的工具和机会 [page::0][page::5][page::6][page::11][page::14]。
财信证券晨会报告20251107
本报告基于2025年11月7日市场行情数据，分析A股主要指数表现及板块动向，指出大盘延续反弹且沪指成功重回4000点。重点关注化工和科技板块涨幅显著，市场分化明显，资金在不同板块间高低切换。中期维持慢牛行情的观点，推荐关注低位涨价逻辑板块、能源出海以及科技反弹机会。同时涵盖基金、债券及宏观经济重要资讯，为投资者提供全面市场策略指导 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
可转债周报（11.03-11.07）：保持中性仓位，波段思维应对
本报告分析2025年11月3日至7日可转债市场行情，指引保持中性仓位，推荐波段操作。报告指出转债市场普涨，部分行业表现优异，转股溢价率有所下降，且当前转债价格中位数高企，强调结构性机会大于整体机会。策略建议均衡配置高评级国企和偏股型标的，重点关注科技、反内卷和内需政策预期方向。风险包括估值回落与强赎风险，市场处于政策与事件的短暂震荡期[page::0][page::1][page::3][page::4].
“十五五”规划建议的学习专题报告一：产业向新、经济提质
本报告深入解读“十五五”规划建议，重点强调现代化产业体系建设的重要性，涵盖传统产业优化提升、新兴及未来产业的发展战略、绿色低碳产业的政策转变及重大建设方向。通过数据分析展示新兴产业及研发投入的快速增长，明确产业升级与绿色转型的投资机遇，为理解中国经济高质量发展路径提供系统洞察[page::0][page::1][page::2][page::4][page::6]。
中金2026年展望 | 互联网：站在新一轮扩张的起点（要点版）
本报告梳理了互联网行业经历降本增效后站上新一轮扩张起点，重点看好AI及泛科技领域扩张潜力，出海业务破除国内市场天花板，线上即时零售、出海和AI为核心增长方向。AI驱动的业务提效和估值重估成为资本市场关注焦点，云计算行业加大AI算力基础设施投入，国产芯片布局显著，预计2026年互联网行业将在AI创新与海外扩张推动下出现估值和业绩分化[page::0][page::1][page::2][page::3]。
中金2026年展望 | 电信软件教育：AI惊喜不断，电信分红可期（要点版）
报告聚焦2026年电信、软件与教育行业的投资展望，强调AI技术创新驱动软件行业持续高景气增长，尤其是AI基础设施和多模态应用的快速发展。电信运营商进入5G后周期，资本开支下降将支撑分红能力；教育板块在AI赋能下市场格局或重塑。多个创新硬件和交互技术加速产业升级，为专项投资机会提供指引 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
中金2026年展望 | 科技硬件：产业链整合与AI创新（要点版）
报告展望2026年科技硬件行业发展，聚焦半导体产业链属地化和AI创新驱动。半导体设计板块看好AI算力芯片及端侧SoC，制造板块则受益于产能扩张和先进工艺国产替代。ICT设备持续受益国产算力网建设，消费电子迎来端侧AI硬件升级，智能驾驶与具身智能领域国产化加速，机器人规模化落地临近。整体产业链整合趋势明显，技术迭代和国产化进程为主要推动力 [page::0][page::1][page::2][page::3]
中金2026年展望 | 汽车及出行设备：关注全球格局再重构下的中国机遇（要点版）
本报告聚焦汽车及出行设备领域2026年发展机遇，剖析国内乘用车销量增长韧性、商用车电动智能化趋势及海外出海潜力，强调新能源和自动驾驶技术升级带来的行业变革，指出机器人及L3自动驾驶量产启动的催化机会，结合政策及市场变化预判行业未来走势，为投资者提供决策参考。[page::0][page::1][page::2][page::3]
中金2026年展望 | 电力设备新能源：筑基待势，万象启新（要点版）
2026年，电力设备及新能源行业基本面普遍回暖，锂电池出货保持20%以上增速，储能市场受电改政策提速而迈向平价，海外和发展中国家市场成为增长新动能。工控自动化重点看好AI数据中心、高性能输配电电源及机器人，电网投资景气持续，清洁发电装备迎优势布局。固态电池、氢能及燃料电池产业化进展明显，长期增长前景持续。全球电网投资预计至2030年维持高景气，出口潜力强劲 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
中金2026年展望 | 航空航天科技：内外共振，景气焕新（要点版）
本报告基于“十五五”规划开启及全球军贸需求增强，预测2026年航空航天科技行业内外需求共振驱动持续景气。高超声速、无人装备、智能化等新域新质装备批产释放成长弹性，供应链核心环节迎来发展机遇。同时，技术外溢推动大飞机、商业航天和低空经济加速成长，多个新兴领域进入产业升级新阶段，整体行业成长空间和盈利能力均有望显著提升[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
中金2026年展望 | 机械：聚焦科技，关注出口与周期机会（要点版）
报告展望2026年机械行业重点聚焦科技成长与出口结构性机会，认为科技创新板块和AI基建相关设备增长快速，出口链在国际化和美联储降息背景下具备持续景气。人形机器人和协作机器人产业加速发展，液冷、PCB设备迎来国产替代机遇，周期端关注工程机械、五金工具和油服设备龙头。专用设备出现技术变革和景气拐点，锂电设备和核聚变等子赛道表现亮眼，整体结构性成长与周期共振明显 [page::0][page::1][page::2][page::3]
立冬｜昨夜清霜冷絮裯，纷纷红叶满阶头国泰海通2026年度策略报告
本报告为国泰海通证券发布的2026年度策略报告，以立冬节气为切入点，展望未来一年市场趋势与投资机会，强调了战略布局的重要性，为投资者提供系统的年度投资指引。[page::0]
【银河食饮刘光意】公司点评丨伊利股份 (600887)：多元业务具备韧性，发布中期分红
报告指出2025年前三季度伊利股份实现营收905.6亿元，同比增长1.7%；归母净利润104.3亿元，同比下降4.1%；扣非归母净利润增长18.7%。液奶业务收入承压但销量稳定，奶粉及冷饮业务保持高速增长，盈利能力略有波动但资产减值显著收窄。公司行业领先地位稳固，未来通过产品创新及渠道拓展有望实现持续稳定增长，并发布中期分红 [page::0].
【银河机械鲁佩】公司点评丨中国中车 (601766)：下游景气持续，业绩延续快速增长
报告指出中国中车2025年前三季度实现收入1838.65亿元，同比增长20.49%；归母净利润99.64亿元，同比增长37.53%，主要受益于铁路装备及新产业的快速增长和费用率的有效控制。新签订单达到2472亿元，同比增长16.49%，国际业务增长尤为突出，展望全年业绩持续向好 [page::0].
