金融研报AI分析

【浙商金工】团队招聘公告

本文件为浙商金工团队招聘公告，介绍了岗位职责和任职要求，涵盖金融工程分析师的量化策略开发方向，包括人工智能模型、高频交易、CTA策略及另类数据研究。未包含具体投资分析内容或策略结果。[page::0]

8月：游击非阵地战

本报告围绕2025年8月市场展望，指出当前阶段市场关注打破通缩螺旋和通胀常态化，反内卷行情空间有限需等待政策增量落地，同时强调风格端估值洼地逻辑，中证1000存在价值低估优势。从行业景气度、融资融券动向及风格因子表现多维度分析市场微观结构及情绪，提示投资者需谨慎把握游击式轮动机会 [page::0][page::1][page::2][page::4]

本报告涵盖通信、汽车零部件、煤炭等行业最新动态。重点分析OpenAI发布ChatGPT Agent和即将上市的GPT5模型，以及英伟达Jetson Thor端侧算力芯片的进展，预示算力需求提升。同时，关注摩丁制造转型数据中心热管理的成功经验，以及煤炭行业二季度债券市场和进口数据的走势，综合研判相关行业投资机会与风险，为投资决策提供参考依据[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4].

People Are Highly Cooperative with Large Language Models, Especially When Communication Is Possible or Following Human Interaction

本研究通过两个实验考察人类在囚徒困境游戏中与大型语言模型（LLM）对手的合作行为。结果发现，尽管与LLM的合作率较人类对手低10-15个百分点，但依然较高；允许沟通显著提升了与人类及LLM的合作率，沟通对双方合作的提升幅度相近。此外，人类对LLM的合作意愿会在之前与人类合作后有所增强，体现了合作行为的溢出效应。该研究支持在具备合作成分的商业环境中审慎使用LLM，并为人机合作机制提供了重要理论和实践启示[page::1][page::11][page::15][page::18][page::21]。

Production Heterogeneity in Collective Labor Supply Models with Children

本文构建了一个含儿童福利的集体劳动供给模型，非参数部分识别父母投入对儿童福利的影响，提出了适应测量误差的高效估计方法。基于荷兰面板数据，实证发现儿童福利生产技术存在规模报酬递减且具有显著异质性，低教育水平和非住房拥有家庭儿童福利显著较差，强调福利改革应关注改善儿童家庭环境[page::0][page::3][page::23][page::25]。

Financial Regulation and AI: A Faustian Bargain?

本论文提出了中央银行宏观审慎监管中引入高维实时预测模型的理论框架，分析了预测精度与因果知识的互补作用，并构建了基于金融持仓数据的图神经网络深度学习模型，实现了在资产交易预测任务中的高准确率，验证了该模型在市场压力期间的稳定表现，为监管干预设计提供了实证和理论支持[page::0][page::4][page::12][page::27][page::28]。

A Regression-Based Share Market Prediction Model for Bangladesh

本文针对孟加拉股市数据，采用线性回归和随机森林模型对股票价格进行预测。研究发现随机森林模型在MAE、RMSE和相关系数指标上优于线性回归，表明其对时间序列数据具有更强的拟合能力。其中总资产周转率、资产负债率等因素显著影响股票价格，提供了对股价波动因素的定量分析，为孟加拉股市的投资决策提供了理论依据和方法支持[page::0][page::6][page::7]。

中金 | 五问五答：人身险定价利率再度调整

本报告围绕2025年人身险定价利率下调的背景与影响展开，详解普通型人身险预定利率从2.5%降至2.0%，分红险及万能险对应调整，强调利率调整对保险公司盈利性与风险管理的积极作用，以及对行业资产配置和成长性的影响，指出分红险转型公司可能先受益。报告并提示短期“炒停”现象和风险因素，为投资者提供清晰理解和应对建议[page::0][page::1]。

科技领航，工业稳舵，消费承压：2Q25业绩预览

本报告基于对中金覆盖的150家海外上市公司二季度财报预览，科技板块受益于AI基础设施放量预计超预期，工业板块整体景气但空间有限，消费板块环比承压，金融和矿产表现优异。地域上，美企受美元贬值利好，欧企面临汇率逆风，日本经济疲软。重点行业数据图表显示智能手机和PC出货量增长放缓，但AI和通信需求保持强劲增长，基本金属价格表现分化，新能源车渗透率调整，奢侈品消费下滑。整体判断海外经济韧性存在分化，风险包括宏观不确定性、关税政策和供应链风险[page::0][page::2][page::8][page::15].

中金：港股IPO市场与打新收益分析

2025年以来港股IPO市场持续火热，融资规模居全球首位。A to H上市潮带动募资额度创新高，市场流动性与投资情绪显著改善。IPO的“大小年”效应显著，首日超额收益中位数为2.7%，但上市后收益逐渐降低甚至转负，需精选优质项目参与。小市值及高认购倍数公司表现前期较优但随时间表现较差，上市3个交易日内卖出收益最高，6个月解禁后卖出反而可能亏损。内地投资者打新主要通过QDII渠道，港股通尚不支持打新，南向资金定价权有限。港股IPO市场制度改革与龙头企业上市持续优化市场结构，提升长期吸引力 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::7][page::10]

【华西有色金属】能源金属周报：本周碳酸锂价格大幅上涨，期货加持之下行业供给或恐难以出清

本报告重点分析了本周能源金属市场动态，碳酸锂价格大幅上涨但库存去化缓慢，行业供给难以出清。镍、钴、锑、锡等金属价格受政策及供应影响波动，预计后续供需格局仍将面临挑战。报告重点推荐资源端优质企业以应对市场波动风险 [page::0][page::1]。

【华西电子】AI/AR眼镜系列报告（三）：显示与光学方案深度绑定，静待全彩Micro LED量产

本报告深入分析了AI/AR眼镜显示技术的发展，重点聚焦Micro LED的技术优势及全彩显示的核心难点，预计Micro LED将成为光波导显示的终极方案，推动消费级AR眼镜量产加速，同时给相关产业链带来投资机会[page::0][page::1]。

【华西纺服】纺服行业周报（7.21-7.25）：PUMA预计25亏损，DECKERS FY26Q1超市场预期

本报告聚焦2025年第29周纺服行业动态，重点分析PUMA 2025年亏损预期及DECKERS 2026财年Q1超预期业绩。PUMA因毛利率下滑与汇率冲击调整全年盈利预测，Deckers则借助HOKA和UGG优异表现推动收入和盈利增长。此外，行业线上销售、进口棉价格及品牌渠道情况同步更新，为投资决策提供依据[page::0][page::1].

【华西海外策略】本周惠誉下调美国 25% 行业前景评级

本报告聚焦于惠誉下调美国25%行业前景评级背景下的全球主要股市表现和风险展望。分析指出，美股科技股估值处于历史高位，短期承压可能性较大，欧洲和新兴市场股指面临回调压力，港股市场出现结构性机会与分化走势。整体观点基于市场估值、政策不确定性及行业风险评估，为投资者提供宏观及市场配置参考[page::0][page::1].

固收策略大百科系列之十：从一级发行看地方债投资机会

本报告聚焦地方债一级发行市场，通过分析发债品种、区域经济及期限对发行利率的影响，揭示地方债一级定价机制及发飞券特征。研究发现，发飞券多集中于经济欠发达区域及大规模长期限债券，而发飞现象可带来超额回报机会。地方债发行节奏受财政政策基调、月度政策调整、新增限额及国债错峰影响，为地方债投资提供重要参考。[page::0][page::1]

【华西宏观】流动性跟踪：跨月，央行在行动

本报告详细复盘了7月下旬资金面的波动情况，重点跟踪了央行逆回购和MLF的投放节奏及其对资金利率的影响。尽管资金面出现波动，央行净投放力度大，资金利率预期将得到修复，显示资金面压力主要为短期季节因素所致，央行维稳意图明显[page::0][page::1]。

华西最强声 0728 | 本周惠誉下调美国 25% 行业前景评级；AI/AR眼镜系列报告（三）

本报告汇总多个行业最新动态，包括宏观资金面超预期收敛后的资金利率修复展望、地方债一级发行定价规律及风险、美国25%行业前景评级下调及其对美股科技板块的影响、纺织服装行业主要公司业绩表现及库存状况、AI/AR眼镜显示与光学技术深度融合及Micro LED技术难点，以及有色金属行业的价格波动与供应风险分析。综合评估全球及中国市场动态，为投资者把握行业关键变化、调整资产配置提供参考 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::6][page::8][page::9]

【华西大类资产】反内卷：行业差异与资产影响

本报告梳理当前“反内卷”政策与2015年供给侧改革的不同，分析光伏、汽车锂电、煤炭、钢铁、建筑建材等行业产能过剩与利润率低位现状，探讨政策对权益、债券及商品市场的影响及风险，指出需求侧配套政策落地对市场持续性上涨的关键作用，助力投资者把握不同行业的资产配置机会与风险控制 [page::0][page::1]。

华泰金工 | 当前黑色行情与历史供给侧改革行情异同

本报告以历史供给侧改革与当前反内卷政策为视角，详细分析了黑色系商品价格走势的异同，指出当前黑色板块上涨缺乏全球经济周期上行支撑，存在较高波动风险。同时，报告追踪了商品融合策略及其三个子策略的表现，重点解读了截面仓单模拟组合的持仓及收益情况，显示工业金属板块为主要多头方向，农产品和能源化工板块为主要空头，建议关注工业需求释放和政策影响 [page::0][page::2][page::8][page::9][page::13]

华泰金工 | A股放量突破，短期上行趋势或延续

本报告指出全球风险偏好持续抬升，A股市场放量突破，短期上行趋势有内在动力支撑或将延续。公募基金2025年二季度加仓通信、医药、银行、非银金融、军工等行业，展现“哑铃型”结构。遗传规划行业轮动模型披露多因子综合得分选出的五大行业，取得年化收益31.87%，超额收益显著，反映消费+周期+金融均衡配置趋势。绝对收益ETF组合今年以来收益5.58%，全球资产配置组合偏好债券与外汇。报告核心观点均植根于量化因子构建与行业轮动策略，充分结合市场趋势与细分行业表现，支持短期A股上涨行情的延续。[page::0][page::1][page::3][page::5][page::6][page::7][page::8]