本文研究了含有可预测收益、瞬时和持久性价格冲击、多尺度随机波动率的动态投资组合优化问题，扩展了Garleanu和Pedersen(2013)在常波动率假设下的经典模型。针对非线性HJB方程，提出多尺度波动率展开和小价格冲击的渐近逼近，证明了数值准确性。通过蒙特卡罗仿真验证，修正模型显著提升了投资组合的盈亏表现，且揭示快慢尺度波动率对最优交易策略的不同影响机理。[page::0][page::1][page::6][page::11][page::14][page::18][page::24]
本研究通过仿真对比传统运营、路径优化AI与综合的天气感知AI系统，证实天气感知AI凭借深度气象预测与机器学习定位优化，实现了高达107.3%的驾驶员生产力提升，远超路径优化AI的14%。天气预测作为最大单项贡献，显著提升运营效率并促发逾89亿美元市场潜力，经济分析显示单司机年收益提升1380万日元，投资回报率极高且回收周期短，表明现有文献对AI潜力普遍低估，未来应采用综合多维AI系统以最大化交通生产力提升。[page::0][page::3][page::12][page::20][page::34]
本研究基于印度东部Bishnupur II区的实地调研，结合消费者偏好排序的联合分析和基于GIS数据的代理模型，探讨了在有组织零售和电子药房存在的情况下，传统无组织药品零售的生存与竞争动态。模型揭示关键驱动因素包括价格折扣、产品质量、品类多样性、个性化服务和客户与零售商的距离，不同紧急程度的客户权重差异明显。敏感性分析及方差分析表明无组织零售商的价格折扣存在“临界点”，过高折扣虽能短期吸引客户，长期却因利润不足导致大量零售商关店。此外，电子药房折扣对无组织零售商影响有限，产品质量提升是维持市场份额的主要因素。研究为政策制定及零售商战略提供了科学依据 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::22][page::26][page::32][page::36].
本报告聚焦7月16日至7月22日A股市场融资融券数据，主要指数全线上涨，两融余额显著增加，融资余额增长420.83亿元，融券余额增加5.17亿元。电子、医药生物和机械设备行业融资净买入较多，ETF及个股融资融券活跃。报告提示两融业务成本及监管政策风险，为专业投资者提供市场动态参考。[page::0][page::1]
本行业周报回顾了2025年7月14日至7月18日证券板块的市场表现，板块整体下跌1.06%，跑输沪深300指数2.15个百分点。个股方面，华西证券、国信证券和招商证券涨幅显著，部分券商股价出现较大回调。整体市场交投活跃，A股日均成交1.55万亿，环比上涨3.35%。两融余额小幅提升1.47%，股权融资金额超202亿元。报告指出国家稳增长及资本市场提振政策将助力证券板块景气度上升，但仍存宏观和市场波动风险 [page::0][page::1]
本报告分析了2025年7月起美国对东盟国家实施的差异化关税政策及其经济传导效应，阐述东盟通过谈判、内部刺激与多边合作三大路径应对关税冲击的策略，重点介绍金砖机制引入东盟成员印尼后合作深化及其全球南方影响力提升，最后分析了东盟资本市场和货币汇率的分化表现及中国与东盟在制度、产业及金融领域合作的多元拓展，为区域经济稳定发展提供洞见 [page::0][page::2][page::5][page::8][page::12][page::14]
本报告前瞻2025年7月政治局会议，肯定上半年经济韧性，提出下半年巩固经济良好局面和解决物价低位、投资下行等问题。预计货币政策适度宽松，仍有降息空间，财政政策保持后手。同时强调促进物价合理回升，扩大基建稳地产及服务消费支持，助力内需持续扩大，为经济稳定发展提供政策保障。[page::0][page::1]
报告重点分析了2025年7月美国对东盟多国实施的歧视性关税政策及其影响，东盟国家通过谈判、刺激政策和多边合作三大路径应对，同时金砖国家合作机制深化，促进全球治理公平合理。资本市场方面，东盟股指整体表现稳健，但表现分化明显。非银板块出现震荡回调，资金流动性和市场环境总体改善，预计中长期增量资金扩容，板块基本面有望改善。[page::0][page::1]
长川科技2025年上半年收入21.67亿元，同比增长41.8%，归母净利润4.27亿元，超预期增长近99%。产品结构调整带动高毛利率55%以上，规模效应显著提升盈利能力。AI驱动封测行业持续复苏，SOC及存储测试机进入放量阶段。公司2025-2027年营收和利润均保持高增长预期，维持“增持”评级[page::0][page::1]。
本报告聚焦国电南瑞作为国内智能电网龙头的行业地位，指出其将深度受益于国内外电网投资的景气上行，2024年订单增长13.8%，海外业务五年复合增长29%。公司2025-2027年收入预计持续增长，归母净利润和EPS稳步提升，首次覆盖给予增持评级，风险包括电网投资不及预期与市场竞争加剧 [page::0][page::1]。
报告深入分析了金海通在国产测试分选设备领域的市场地位和技术优势，重点关注三温分选机产品线的快速增长动力。公司凭借EXCEED系列产品，达到国际先进水平，2025年半年度净利润大幅增长。汽车电子化及工业4.0趋势推动下，三温分选机需求大增，助力公司实现显著业务成长。预计2025-2027年收入和利润稳健增长，首次覆盖给予“买入”评级[page::0][page::1]。
本报告详细披露海德鲁2025年第二季度铝土矿、氧化铝及电解铝的产销情况，分别环比增长11%、3%、2%。氧化铝价格有所回落，电解铝价格同比上涨7%。发电量及采购量同比变化显著，整体显示公司经营稳健且具备一定成长动力。报告强调了宏观及地缘风险对行业的潜在影响 [page::0][page::1]。
本报告基于2025年二季度公募基金持仓数据，剖析主动权益类基金高仓位运行态势和行业配置变化，重点指出通信、军工、金融板块增配情况及食品饮料、汽车等行业减配趋势，揭示基金重仓股在主板、创业板及港股市场的配置差异，为理解基金季报投资偏好提供依据，同时提示相关流动性及政策风险[page::0].
本报告聚焦科技板块的中长期投资逻辑，指出科技作为政策主线，将承接反内卷和基建板块资金流入，重点关注半导体、AI、机器人和深海科技等细分领域，结合市场资金动向和产业进展，提出科技板块具备较强的配置价值和成长潜力 [page::0][page::1]。
本报告重点分析2025年二季度公募基金持仓结构及科技行业板块，指出科技板块将承接反内卷和基建资金流入，重点关注半导体、AI、机器人及深海科技，下游需求回暖推动测试分选设备企业业绩增长，公募基金持仓显示增配通信、军工及金融板块，资本市场对科技及新能源龙头企业投资价值持续认可[page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6].
本报告详细解析了日美于2025年7月达成的贸易协议，重点评估日本对美5500亿美元投资承诺的性质与完成时限、美国对日本汽车关税从27.5%降至15%及其对汽车产业的影响、日本对美开放汽车和部分农产品进口的程度，以及美国对日本实施的15%对等关税水平的相对位置。同时关注日本首相石破的辞职传闻及其政治影响，综合评估对日本资本市场的边际影响 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::6][page::7]
2025年首批10只科创债ETF上市，合计规模近千亿元，明显推动债券ETF市场结构变革。[...] 债券ETF未来发展重在布局综合债券、绿色债券和央企主题等空白领域，同时参照海外市场布局创新品类。权益类ETF方面，二季度整体基金规模持续增长，股票ETF仍占主导，宽基、科技制造主题表现活跃，跨境产品规模占比创新高。资金流方面，债券型ETF资金流入加速，宽基指数资金流入居前，从产品集中度和发行热度来看，头部基金公司规模继续扩大且权益产品发行量创新高，现金流和港股通科技产品受关注。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18]
本报告系统学习2025年中央城市工作会议精神，指出我国城镇化正进入“存量提质增效”阶段，城市发展需从增量扩张转向内涵提升，城市更新成为城镇化下半场的主战场，需求潜力巨大，回报周期长，需多元资金和灵活政策支持。同时，会议强调组团式城市群与县域城镇化同步推进，以提升城市综合承载能力和民生保障，促进转移人口市民化及生活性服务业发展，推动宜居、美丽、韧性及智慧现代化城市建设[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]。
本报告系统梳理了2025年二季度公募基金十大重仓股的持仓变动情况。二季度A股主要宽基指数普遍上涨，金融及国防军工板块领涨。偏股主动型基金发行规模创近两年新高，不同类型基金仓位均有所提升。基金重仓行业结构调整明显，通信、银行、国防军工等行业持仓大幅增加，食品饮料、汽车、机械等持仓回调。个股层面，通信行业增持规模及比例领先；减持集中于电子及食品饮料龙头。百亿基金持仓显示顺丰控股、信立泰和宁德时代持有变化显著。港股方面，腾讯控股等五大港股获QDII重点持有。整体基金持仓动态反映出资金关注行业景气及估值合理性，投资风格趋于平衡与结构优化 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23]
科创债市场受政策强力支持，发行规模快速扩张。利率持续下行环境下，高信用等级的科创债表现稳健、波动低，收益稳定且超越同类纯债指数。广发科创债ETF作为首批科创债ETF产品之一，具备场内交易、T+0交易及低费率优势，跟踪指数严格筛选主体评级AAA及以上的科技创新企业债。科创债ETF适合稳健配置和股债混合配置，能够平滑组合波动并为多类投资者提供优质配置选择 [page::0][page::2][page::7][page::8][page::10]
