【华西宏观】十五五规划建议，十大要点
本报告归纳了“十五五”规划建议的十大重点，包括经济发展以质量为先，消费的提升，积极且可持续的财政政策，建设金融强国，推动现代产业体系和科技自立自强，反内卷政策，房地产高质量发展，有效投资与收益提升，人口高质量发展，以及国家安全能力扩围，全面体现了未来五年中国宏观政策与发展战略的主要方向 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
金融研报AI分析
华西最强声 1030 | 十五五规划建议，十大要点；重点关注日联科技
本报告详细解读了十五五规划的十大重点建议，涵盖宏观经济质量提升、消费促进、财政可持续、金融强国建设、产业与科技现代化、反内卷、房地产高质量发展、投资收益提升、人口高质量发展以及国家安全能力扩围等方面，描绘了未来发展方向。同时，报告精选多只重点上市公司2025年三季报业绩及业务动态，并结合行业趋势做出投资建议，尤其重点推荐日联科技和锂矿龙头项目，以拓展投资视角和布局机会 [page::1][page::4][page::9][page::10]
量价持续回落，需求动能不足
研报分析了2025年第三季度中国一二线城市房地产市场的成交量和价格继续回落，库存压力上升，需求动能不足。新房成交疲软，二手房表现相对坚挺，但价格均未实现持续回稳，库存去化周期明显加长，显示供大于求局面未缓解，房地产市场面临较大下行压力 [page::0].
快递单价降幅收窄，反内卷持续扩散
2025年9月快递行业件量同比增长12.7%，顺丰业务量增速领先。行业集中度提升，头部企业市场份额提升明显。9月快递单票收入降幅同比环比收窄，反内卷政策推动行业竞争趋缓，盈利修复预期增强。重点看好时效快递龙头及电商快递盈利估值修复机会 [page::0]
主动股混基金2025年三季报分析
报告基于2025年三季度基金季报数据，深入解析主动股混基金的持仓结构变化，指出股票仓位整体上升但主动减仓，双创板配置显著提升，重点加仓电子、通信、电力设备与商贸零售行业，机构重仓个股“抱团”现象加剧且偏好大盘成长风格，体现了投资风格的调整与热点赛道集中。[page::0]
加仓零售半导体，减仓硬件新消费——25Q3基金港股持仓点评
2025年第三季度港股基金发行回暖，主动公募港股仓位略降，重点加仓零售、半导体和创新药板块，减仓通讯设备、新消费和新能源汽车相关行业，反映投资风格趋向结构调整与精选配置趋势 [page::0]。
启航新征程·国泰海通2026年度策略会
本报告为国泰海通证券2026年度策略会相关概况介绍，涵盖了多场论坛议题、产业专家参与情况及会议日程安排，重点聚焦AI技术、智能投资、产业趋势及资产配置等方向，为2026年投资策略提供全领域研究视角支持[page::0][page::1][page::2][page::3].
国泰海通 · 晨报1030｜策略、新股
本报告涵盖存储器价格上涨推动科技硬件需求增长，地产与耐用品消费承压，物流与服务消费景气分化。同时深度分析了2025年三季度打新基金持仓结构与收益表现，指出2亿以下小规模打新基金收益最佳，电子、有色等行业持仓占优，整体打新收益稳中有升，为基金投资提供实证参考与策略建议[page::0][page::1][page::2].
基金季报2025Q3：主动股基规模大增｜民生金工
本报告总结了2025年第三季度公募基金市场主体变化，主动权益型基金规模大幅增长至4.1万亿元，仓位提升至87%，电子、通信等行业受到重点增持。价值型与成长型基金分别呈现不同配置偏好，FOF基金发行节奏加快，规模回升。债券型基金规模略有下降，久期保持较高水平，整体市场呈结构性分化趋势[page::0][page::1][page::8][page::11][page::12].
主动权益持续向科技成长集中— 公募基金季报分析2025Q3
2025年Q3公募基金市场整体规模再度扩张，ETF规模增长加速，非货币基金规模提升8.59%。主动权益基金持续加仓科技成长板块，尤其是电子、通信行业比例大幅增加，银行及传统行业配置下降。宁德时代位列重仓首位，新进工业富联等科技成长股，驱动行业配置向科技集中转变 [page::0][page::1]。
“数”看期货：大模型解读近一周卖方策略一致观点
本报告详细分析了近期四大股指期货主力合约的市场表现、成交量及持仓变化，基差率和跨期价差处于历史常态区间，套利机会有限。利用大语言模型汇总了30家卖方策略观点，市场整体看好科技成长、有色金属和消费修复等结构性机会，政策和流动性预期为市场提供支撑。分红对期指影响较小，基差变化反映投资者情绪分歧，远月合约性价比较高但需关注流动性风险 [page::0][page::2][page::4][page::5]
公募基金业绩比较基准规则征求意见稿即将出炉【国金金工高智威团队】
本报告聚焦公募基金业绩比较基准规则征求意见稿发布在即，分析了ETF市场资金流动、交易情况及增强策略ETF表现，跟踪了主动权益及增强指数型基金的绩优表现与发行动态，揭示基金业绩差异与风险提示，为基金管理及投资提供数据支撑与参考 [page::0][page::1][page::3][page::5][page::6].
直播预告 | “十五五”规划解读与资产影响（10/30 15:10）
本资料为国泰君安期货发布的直播预告，介绍了“十五五”规划政策解析及其对权益、债券和FICC市场的影响的直播安排与分析师团队，旨在帮助专业投资者理解未来五年顶层设计对相关资产市场的潜在影响[page::0][page::1][page::2]。
中金：基于事件信号的绝对收益策略
本报告基于对A股市场短期和长期事件信号的系统研究，构建短期事件绝对收益策略，结合价格反应不足和资金流驱动的事件信号，利用稳健成长因子及反转、流动性因子筛选交易标的，实现年化收益率18%、夏普比率1.47的投资表现，并分析了策略容量及参数敏感性 [page::0][page::1][page::3][page::7][page::12][page::13][page::14][page::15]。
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未来五年资本市场改革向何处去？——《“十五五”规划建议》速评
报告基于《十五五规划建议》聚焦未来五年资本市场改革路径，强调制度包容性提升、投融资协调、金融机构优化、制度型开放及系统性金融风险防范，助力科技创新与实体经济发展，促进资本市场高质量发展，推动非银金融机构差异化转型升级，全面提升行业治理水平。提出投资者关注头部及精品券商把握结构性机遇 [page::0][page::1]
Extended HJB Equation for Mean-Variance Stopping Problem: Vanishing Regularization Method
本论文研究基于博弈理论的时间不一致均值-方差最优停时问题，提出了熵正则化的消失正则化方法，引入 Cox 过程强度建模轨迹随机化停时。针对正则化问题，推导了耦合的扩展Hamilton-Jacobi-Bellman方程系统，证明了其与均衡强度的联系及局部存在性。随着正则化参数趋零，形式上得到原始问题均衡停时的偏抛物变化不等式系统，该系统中关键的额外二次项是其与经典最优停时的本质区别。这为均值-方差停时提供了严格的数学基础，并揭示了非线性目标函数与混合策略导致的时间不一致性机制 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::16].
Entropy-Guided Multiplicative Updates: KL Projections for Multi-Factor Target Exposures
本文提出了一种基于Kullback–Leibler散度最小化的多因子目标暴露组合构建框架——Entropy-Guided Multiplicative Updates（EGMU），实现了在凸约束下的严格可行性和解的唯一性。提出了带收敛保证的弹性目标与鲁棒目标扩展算法，包括阻尼牛顿法和KL投影方案，且给出了灵敏度分析及路径跟踪ODE。本文还探讨了数值稳定性及多周期调仓的正则化，实现了大规模资产配置的理论与算法结合 [page::0][page::1][page::3][page::5][page::6][page::7]
The Omniscient yet Lazy Investor
本文构建了“全知而懒惰的投资者”模型，通过几何和分形路径粗糙度，解析最优交易频率问题。将分形布朗运动引入，推导闭式期望收益函数，并通过实证数据验证粗糙度与交易频率的正相关性，为算法交易频率优化提供理论支持 [page::0][page::6][page::10][page::12][page::13]
Implicit quantile preferences of the Fed and the Taylor rule
本文提出了将分位数效用理论引入货币政策分析的新框架，基于贝尔曼方程和欧拉方程推导出基于分位数偏好的泰勒规则反应函数，建立央行风险态度与分位数指标之间的映射关系。通过对美国1954年至2025年季度数据的实证估计，应用含条件异方差的VAR(1)模型，间接推断出美联储隐含的风险规避分位数偏好指数。结果显示美联储整体偏鸽派，但在若干关键历史时期呈现鹰派特征，反映了货币政策对不良宏观经济风险的不同关注程度 [page::0][page::2][page::4][page::16][page::21]。
