【中泰金工】主动权益基金二季度如何调仓？— 2025年基金二季报分析
本报告基于2025年二季度基金季报数据，深入分析主动权益基金的数量、规模、行业及个股配置走势，揭示股票仓位与历史高位接近，港股通、电子及通信行业持仓占比较高，主动加减仓聚焦通信和食品饮料板块，重点个股如腾讯控股及中际旭创的变动，为投资者提供动态调仓参考[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
金融研报AI分析
2025东吴金工校园Q培训回顾
本报告回顾了东吴金工2025校园Q培训夏令营活动，内容涵盖量化策略培训、机构参访及课题研究，聚焦量化多因子模型、CTA策略、股息选股因子及宏观量化研究等内容，并结合丰富的实践交流提升学员专业能力和职业规划意识，为高校学生量化投资培养搭建了实战平台[page::0][page::2][page::3][page::6][page::7].
基于博时ETF 的多资产配置策略
本报告基于博时ETF构建多资产配置策略，融合股票ETF风格轮动与多资产风险预算方法。风格轮动组合实现年化收益10.5%，超越等权基准8.7%。结合港股、美股、黄金及转债ETF，采用固定及动态风险预算配置，动态策略收益最高达13.19%，夏普率0.9，有效提升组合表现并分散风险 [page::0][page::3][page::8][page::12][page::14]。
波动率曲面为什么不重合？——融券困难下的期权定价和应用探讨
本报告研究了上证50ETF期权市场认购与认沽期权隐含波动率曲面不重合的现象，探讨了融券难度和现货借贷成本对期权定价的影响。通过调整BS模型引入均衡现货借贷成本，实现了认购和认沽期权隐含波动率的统一，提出了均衡现货借贷成本作为期权市场情绪指标，与期货负溢价率高度相关，为市场情绪判断和期权定价提供新视角 [page::0][page::2][page::5][page::6][page::7][page::8]
A 股低相关性产品组合配置探讨
报告分析了A股及其基金的近年表现弱势及高相关性风险，提出通过引入低相关性ETF（如有色金属期货ETF、黄金ETF、海外ETF等）进行资产组合配置，有效降低整体组合的波动率与最大回撤，实现风险分散和收益提升。特别以大成有色金属期货ETF为例展示其优异超额收益及低相关性优势，并通过加入动量择时策略进一步显著改善组合表现，策略组合年化收益率可达27.17%，最大回撤显著减少，提升投资体验和风险管理效果 [page::0][page::4][page::8][page::9][page::15][page::22][page::23]
如何构建低估值、高分红和稳增长的股票组合？
本报告基于2022年市场风格切换背景，围绕低估值、红利因子的选股有效性及稳增长行业的政策支持，构建了稳增长、低估值和高分红股票组合。实证显示，估值因子和红利因子表现优异，行业内选股法最高组合收益达10.8%，加入公募基金持仓因子进一步提升组合表现。报告结合多张关键图表和数据表，分析策略构建细节及组合持仓分布，助力投资者把握当前稳增长机遇 [page::0][page::5][page::8][page::9][page::12][page::15]。
房地产产业链行业轮动量化研究
本报告围绕地产产业链行业轮动，基于行业供需景气度构建时间序列回归模型及投资时钟法，开发多组轮动量化策略。实证显示，超配策略及多空策略均显著优于等权配置，年化收益率最高达35.82%，夏普比达1.753，展示了产业链内行业景气传导的轮动规律及量化配置价值[page::0][page::6][page::34][page::35]。
超额收益-1.28*跟踪误差-冲击成本
报告系统梳理ETF绩效评估问题，提出基于超额收益、跟踪误差及冲击成本综合构建的ETF绩效参数，具备90%置信度衡量投资标的优劣。研究显示，不同成交额下冲击成本差异显著，影响ETF实际交易成本与投资回报，报告通过丰富实证数据对沪深300及行业ETF绩效进行测算与比较，揭示流动性与超额收益的关键作用，为ETF投资标的选择提供科学工具和实操建议 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::7][page::8]
从技术分析到量化选股策略2011年冬季量化投资策略研究之一
本报告从行为金融视角出发，论述技术分析本质即量化策略，分析多种技术指标作为买卖信号和选股因子的有效性。实证显示技术指标的绝对买卖信号能获得正收益，但信号确认方式及市场行情影响较大，采用相对指标构建多空组合体现显著反转效应，40日考察期和成交量相关指标表现最佳。基于此，提出乖离率指标修正与考察期优化方法，并在金牛选股模型中加入乖离率显著提升组合收益与风险控制[page::1][page::5][page::9][page::17][page::26][page::29]
基于量化选股策略实现指数增强一指数增强产品与投资研究之二
报告以量化选股策略为核心，针对沪深300和中证500两大宽基指数，研究如何通过多策略组合实现指数增强。在样本空间、行业权重、风险中性修正等方面进行深入分析，提出成份股和全市场结合的多层次增强策略，并结合风险分解与行业中性技术有效降低跟踪误差。结果显示，等权重策略在增强收益和信息比率上表现较优，综合多模型增强可提升策略稳定性，调整增强比例与剔除低流动性股票可有效平衡回报与风险，为指数增强设计提供系统解决方案[page::2][page::10][page::17][page::24][page::31]
基于市场特征的因子择时研究
本报告重点研究因子择时方法，聚焦于反转因子的时效性，通过结合市场涨跌幅、波动率和非流动性等市场特征，建立动态权重的多因子组合。实证显示中国A股市场反转效应显著但近年存在失效迹象，利用市场特征进行择时可以有效提升因子表现，反转因子择时组合年化超额收益达11.66%，动态权重多因子组合年化超额收益达12.37%，显著优于等权组合 [page::6][page::7][page::11][page::12][page::13][page::20]。
柳暗花明：ETF 标的趋于饱和时的布局方向思考
本文基于ETF标的趋近饱和的行业现状，从“挖旧”与“布新”两条线索探讨产品设计方向。提出已有标的可采用跟随策略与竞品设计破局，宽基指数可叠加风格因子增强，行业指数叠加市值因子优化。同时指出周期与公用事业等冷门赛道的转型潜力，热门赛道下的空白二级行业如电网设备、有色工业金属和光学光电子具备布局价值。稳增长主题下，拆解GDP结构，建议关注投资和净出口相关指数化产品设计。报告通过丰富图表和数据分析，形成了具操作性的ETF产品设计建议框架[page::0][page::3][page::5][page::7][page::9][page::11][page::14][page::17][page::18][page::19]
流动性与指数产品设计2011年冬季量化投资策略研究之四
本报告系统分析了以成交金额衡量股票及市值加权指数流动性的方法，提出成交剩余比例用于非市值加权指数流动性对比，并探讨低波动率指数的收益优势及其面临的流动性及调仓难题，为指数产品设计提供流动性视角的实证依据 [page::2][page::3][page::6][page::12][page::16][page::18][page::19][page::24]。
从非财务角度探寻成长土壤
报告提出传统财务指标存在应计异象导致盈利可持续性难以把握，强调从非财务角度如企业经营战略、管理决策顺畅性、创新能力三方面探寻成长股土壤，构建成长股票池。基于应计异象构建多空策略及非财务指标筛选的股票组合均表现优异，股票池股票长期跑赢中证500等权指数，量化策略信息比率达1.6，风险收益特征良好，为成长股筛选提供了重要思路和方法。[page::2][page::10][page::18][page::28][page::30]
申万情绪指数2.0
本报告全面梳理并更新了市场情绪指数的构建方法，基于市场、资金、大股东行为及技术面多维度指标，构建了反映A股市场情绪的综合指数。报告采用偏最小二乘法（PLS）优化指标权重，使情绪指数与沪深300指数相关性最大化，展现情绪指数在判断市场反转及阶段性行情中的作用。同时，从资金流向、股东增减持、技术指标得分等多个角度细化了情绪的内涵，支持投资者进行多维度市场情绪分析和择时决策 [page::2][page::5][page::13][page::19][page::23][page::30][page::32][page::34]
中证申万通胀防御策略指数投资价值分析
本报告深入分析中证申万通胀防御策略指数的构建逻辑、行业权重分配及其投资价值。通过聚焦高通胀环境对权益资产的影响，构建以消费服务、医教文卫及周期类行业为核心的通胀防御组合，指数成分股盈利能力强，市值偏大盘，历史表现优于沪深300且能有效控制风险，具备显著的通胀防御与超额收益能力[page::0][page::3][page::5][page::9][page::10][page::11][page::13]
财务造假启示录：财务质量因子研究
报告基于财务造假常见手段构建多项财务质量因子，采用行业百分位数标准化指标，对因子单调性和选股能力进行检验，重点筛选出所得税费用/营业收入同比、应收账款周转率同比、营业费用/营业收入等因子，最终合成财务质量因子。经历史回测，该因子IC均值4.15%、年化IC_IR为2.70，剔除市值、行业、成长、盈利等因子影响后仍有效，年化收益率约14%，最大回撤约3.4%，在多数行业均表现出色，具备良好的独立择时信号价值 [page::5][page::11][page::13][page::14][page::18][page::21]
上市公司技术创新能力因子研究
报告综合研发费用/营业收入、专利申请总量及发明专利申请量构建创新能力因子，该因子在高科技行业（计算机、电子、医药等）展现较好选股能力，且与传统风格因子相关性低。结合创新能力因子构建的行业增强组合，年化超额收益显著提升，其中战略新兴产业综合指数增强组合年化超额达15.65%，信息比率3.31，技术创新能力因子显著增强投资效果 [page::12][page::13][page::18][page::24][page::25]
预测调入沪深 300 且调出中证 500的股票有哪些？
本报告基于公开的指数编制规则及数据，预测2022年6月13日沪深300与中证500指数的成分股调整。沪深300预测调整27只股票，其中7只为从中证500调出，调入和调出股票权重差异带来被动资金流的大幅变动，特变电工、三安光电等股票受资金增配影响较大。中证500调整50只股票，调入和调出的股票均涉及高权重标的，相关被动资金冲击系数测算揭示了潜在的资金压力与流动性影响，为理解指数调样对市场波动提供了量化参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
指数增强 ETF 是否值得布局？
本报告系统分析了指数增强ETF的发展现状、业绩表现与结构特征，指出指数增强ETF具备流动性和交易费用优势，同时其业绩管理能力关键于主动选股能力。短期推荐布局宽基指数增强ETF，长期可关注行业主题类指数增强产品的发展潜力。报告还比较了指数增强基金和指数增强ETF在主动投资比例、跟踪误差、持股数量及行业偏离度等方面的差异，分析了高胜率指数增强基金的典型特征，并就布局建议提出合理规划 [page::0][page::4][page::6][page::14][page::18]。
