【固定收益】美债周报：沃什上任或难以改变美联储扩表
报告认为尽管凯文·沃什被提名为美联储主席并被市场解读为偏向缩表，但当前美联储在资产负债表调整上存在向下刚性，RMP作为技术性“对冲”操作非货币政策扩张信号，因此短期内继续实施QT的基础不足，10年美债利率运行中枢或在约4.2%附近，策略以区间震荡为主 [page::0].
金融研报AI分析
【招商因子周报20260206】本周小市值风格显著
本周周报基于BARRA类风格因子与53个选股因子跟踪，结论显示小市值/低Beta/低动量风格显著，市值因子近一周与近一月多空收益分别为 -3.08% 和 -6.55%，表明小市值跑赢大市值；报告同时给出在中性约束下最大化因子暴露的构建方法并跟踪了多条指数增强组合的超额表现，为指数增强与因子选股提供实证参考 [page::0][page::3][page::15]
【国盛量化】持股过节
本周报告判断短期30分钟级别调整已到位，日线级别上涨大概率仍在继续，建议假期前维持持股思路以把握反弹机会 [page::0]。中期来看，多项大盘与规模指数已确认周线级别上涨（周线上多指数处于1-3浪结构），本轮牛市呈现普涨格局，可在中期配置煤炭、石油石化、房地产和消费者服务等板块 [page::0][page::2]。但情绪层面成交与波动指标提示短期警惕（情绪见顶/见底指数综合偏空），需警惕短期波动并关注风格切换信号 [page::4]。国盛量化的增强组合（中证500增强、沪深300增强）长期超额表现显著，同时披露了具体持仓与风险指标供策略执行参考 [page::5][page::6][page::9]。
从股债二元到多元配置：多资产基金投顾的三维画像 | 开源金工
本报告界定并筛选出92只“多资产基金投顾”，提出并量化了“风险偏好—集中度（HHI）—换手率”三维标签，发现低集中度与低换手率的多资产配置在2023-2025年期间表现更稳健且长期收益更佳；同时通过Brinson归因分析证实超额收益来源可拆分为资产配置贡献与选基贡献，两者在不同产品间差异显著，为基金投顾选取与产品设计提供量化判别框架 [page::0][page::3][page::4]
《固收 $^+$ 组合持续贡献超额，纯债基金调降违约暴露——固收 $^+$ 及纯债基金月度跟踪（2026年2月）》
本报告跟踪固收+ 与纯债基金（定义：平均权益仓位≤40%），通过因子回归测算久期/信用/违约等风险暴露并按胜率、赔率、特质收益（Alpha）季度优选出十只基金构建等权组合。1月混合型/转债型/股票型固收+ 分别上涨1.99%、1.28%、1.59%，固收+ 优选组合本月相对二级债基指数超额约0.61%；纯债方面中长期纯债指数上涨0.24%，多数纯债基金下调了违约暴露并略微压缩久期配置，纯债优选组合本月区间收益0.19%（跑输中长期指数0.04%）。报告同时披露了各资产类暴露变动与季度持仓清单，供配置与选基参考 [page::1][page::4][page::7]
建议A股周初跟随外盘反弹后进一步减仓
本周观点建议在周一跟随外盘短期反弹后进一步减仓，主板维持中低仓位、中小市值板块维持低仓位并保持风格均衡；宏观面指出美国产出与消费数据分化、ISM制造业异常回升以及美元资产剧烈波动，技术面上提出国家队近期减持、市场资金活跃度下降的判断，综合判断短期偏谨慎并建议降低仓位以防中小盘二次补跌风险。[page::0][page::1]
华西研究 | 一周热门研报榜单
本周汇总华西研究所发布的多份行业与公司研报，覆盖军工、大型民用飞机（C919）、宏观PMI、金属与固收等领域，提供短中期投资观点与评级标准说明，为机构客户快速筛选重点研报与决策线索提供参考。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
华西周知 | 贵金属巨震，科技股获青睐；一周买入评级个股
报告指出：我国已进入“低利率时代”，利率中枢长期下移且波动加大，单一依赖高久期无法稳定收益，需提升组合的久期弹性并将国债期货纳入久期调节工具，从而实现“负久期”或更广的久期波动区间以应对剧烈利率波动；实证上，2025年三季度“负久期”产品表现优异但择时要求高，建议在产品设计上以短久期票息资产为底仓、用10年/30年国债期货进行久期调节，并遵循监管仓位约束以实现-2至-1年左右的负久期弹性效果 [page::1][page::3]
择时雷达六面图：本周资金面和宏观基本面弱化
本报告基于21项量化指标（流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度）构建“择时雷达六面图”，并将指标标准化至[-1,1]后合成四大类得分与综合择时分数；本周综合得分为-0.30，显示中性偏空，其中宏观基本面与资金/趋势分数下降，估值性价比与拥挤度分数小幅上升，流动性略偏多（综合给出当前中性偏空判断）。[page::0]
ETF资金流周度跟踪(2026/2/2-2026/2/6)
本报告跟踪2026年2月2-6日ETF资金流向，发现股票型ETF本周出现显著净流出导致累积净流出现大幅回落，同时跨境（港股/美股）与科创板相关ETF为主要资金流入来源，商品与利率类ETF表现分化，报告同时列示了热门ETF与科创债ETF的规模与周度资金流明细，为资产配置与产品选择提供短期参考。[page::1][page::2]
【权益及期权策略】金融期权周报：筑底进行中，期权对冲增厚为主
本周金融期权市场呈现节前震荡筑底特征：日均成交额约120.86亿元，周一单日成交放大至171.4亿元后回落；隐含波动率受避险驱动单日上行逾2.5个百分点后分化回落，IV分位普遍在50%以上但有下行空间；情绪上短期买入看跌对冲和备兑入场并存，策略上推荐以备兑增厚收益、谨慎做空波动率为主 [page::0]
社会招聘：资产配置量化研究员 | 开源金工魏建榕团队
本公告为开源证券金融工程团队发布的社会招聘启事，面向具备资产配置/大类资产量化研究经验的硕士及以上人才，岗位地点上海，职责侧重资产配置与大类资产量化研究，要求熟练掌握Python与数据库并具备团队协作能力；投递邮箱与截止日期在文本中明确给出 [page::0][page::2]。
国泰海通｜计算机：未来产业之脑机接口：资本与政策赋能，迎产业窗口期
在AI融合与政策、资本双轮驱动下，脑机接口多技术路线并行推进，医疗场景率先实现产业化落地，非侵入式技术为当前主流，AI提升信号解码能力并加速商业化进程；我们看好全链条布局、AI赋能突出及临床绑定紧密的头部企业，但需关注研发与合规风险 [page::0][page::1]
国泰海通｜医药：美国医药调研及JPM大会后反馈
本报告基于美国实地调研与JPM大会反馈，对生物医药行业宏观与细分领域（肿瘤、减重代谢、自免、CNS）做出最新研判，指出并购回暖与政策落地推动创新药风险偏好修复，PD-1/VEGF双抗与Pan-RAS等肿瘤方向进入关键数据兑现期，减重市场由自费扩容驱动，小核酸与联用策略为中期升级变量，自免与CNS领域则由POC与跨BBB技术驱动中长期机会 [page::0][page::1]
国泰海通｜医药：国内创新药景气度强复苏，看好内需CRO业绩持续改善
报告指出，随着创新药投融资与BD回暖、IND申报与审评效率提升以及监管导向向效率优先转变，国内临床CRO需求具备修复基础，头部CRO凭借数字化与规模优势更可能受益，行业景气度有望逐步改善；同时提示监管与景气度波动等风险。[page::0][page::1]
1月市场上涨，跟踪沪深300的量化基金跑赢基准【华福金工·李杨团队】
本报告梳理了2026年1月三类量化基金（主动量化、指数增强、对冲量化）在不同跟踪指数下的绝对收益与超额收益表现，发现跟踪沪深300的主动量化基金在1月整体跑赢基准（超额收益均值约5.1%），而跟踪中证500的部分产品当月超额表现为负；指数增强产品数量占比较大（占比约56.6%），smart beta类以价值/红利等因子取向表现突出；对冲量化基金当月平均绝对收益约0.25%。[page::0][page::3][page::9]
专题报告 | 2026年两会之地方两会的GDP目标信号
本报告梳理了2026年各地两会公布的GDP增速目标，结论显示地方目标整体下调：在31个省市中有21个下调（占比68%），仅江西上调，广东再次设定4.5%—5%的区间目标，可能预示全国目标设区间的可能性，西藏、新疆等地目标较高或受政策倾斜与基数效应影响；报告并讨论了对宏观预期与资产配置的潜在影响 [page::0]
由创新高个股看市场投资热点
本报告以“250日新高距离”为核心指标，定期跟踪创新高个股的行业与板块分布，揭示市场热点与趋势延续性，并基于分析师关注度、相对强弱、价格路径平滑性和趋势延续性筛选出50只“平稳创新高”个股供跟踪参考 [page::0][page::4][page::5]。
101 Formulaic Alphas
本论文公开并解释了101个实盘可运行的公式化alpha信号（主要基于日频价量数据与行业中性化处理），并给出这些alpha的统计特征：平均持仓期约0.6–6.4天，平均两两相关性较低约15.9%，收益与波动率呈幂律关系R ~ V^X（X≈0.76），而收益对换手率无显著依赖，同时换手率对alpha相关性的解释力较差 [page::0][page::2][page::4].
Martingale expansion for stochastic volatility
本文构建并验证了适用于连续型随机波动率模型的鞅展开框架，给出在小波动率波动或快速均值回复情形下的一阶扰动展式，并将该展开用于期权价格与隐含总方差的近似（包括显式的修正项表达），在弱条件下保证了展开的有效性 [page::0][page::2].
