大模型解读 | 近一周卖方策略一致观点
本报告梳理了近一周（2026/01/16-01/19）四大股指期货的市场表现、基差与跨期价差分布，并利用大模型汇总22家卖方策略团队的市场与行业共识与分歧，为期现套利与行业配置提供量化计算方法与分红修正思路 [page::1][page::4]。
金融研报AI分析
国泰海通·联合电话会｜价值也会有春天·今晚19:00
本资料为国泰海通证券于2026-01-22发布的联席电话会公告，会议聚焦“地产基调的积极变化”与“内需主导下的投资机会”，列明主持人、若干行业首席分析师名单并提供参会接入方式与重要合规提醒，面向研究服务签约客户组织线上交流与解读。[page::1][page::2]
【华安金工】融入趋势跟踪的风险平价策略——“学海拾珠”系列之二百六十三
本报告综述并摘编自论文《Risk Parity with Trend-Following》，基于1999–2023年回测，论证在传统股票+债券风险平价框架中加入趋势跟踪（尤其是带利差筛选的优化趋势）能显著提升风险调整后收益与组合韧性；完全以趋势替代债券会损失债券在2010–2020年间的利差与低波动收益，但将优化趋势作为第三资产或与债券并存能兼顾久期收益与动态对冲效果 [page::1][page::9].
国盛量化 | 转债市场估值位于历史极值水平 ——一月可转债量化月报
截至2026-01-16，可转债市场定价偏离度达12.83%，位于2018年以来与2021年以来的99.9%分位，整体估值进入历史罕见高位，系统性脆弱性显著提升，建议审慎配置并关注正股基本面与估值安全边际。[page::1][page::0] 报告同时展示了基于定价偏离度的转债/股债轮动逻辑与多条量化策略（低估值、低估值+动量、高换手、波动率控制等）的构建细节与回测表现，为不同风险偏好提供可操作的替代与增强方案。[page::4][page::5]
La ley del descenso tendencial de la tasa de ganancia: Evidencia empírica para la economía española
El artículo reconstruye series históricas (1960–2024) de capital constante, capital variable y plusvalía a partir de BDMACRO para estimar la composición orgánica del capital (q), la tasa de plusvalía (pv') y la tasa de ganancia (g'). Los resultados muestran un aumento sostenido de q y una leve caída de pv', que explican la tendencia decreciente de g' con oscilaciones cíclicas ligadas a crisis históricas, validando empíricamente la ley formulada por Marx en el caso español [page::0][page::1].
Unsupervised Learning-based Calibration Scheme for Rough Volatility Models
本文提出一种基于无监督深度学习的rough volatility模型标定方案：以BSDE表示的期权定价方程为基础，视模型参数为可训练变量，联合训练神经网络以最小化终端定价误差，从而避免大量合成训练样本的生成瓶颈；理论上证明了模型价格误差可由训练损失上界控制，并通过rBergomi的合成与历史SPX数据实证展示了方法的效率与准确性 [page::0][page::3][page::13].
Divide and Diverge
本文提出一个带总体人气冲击的概率投票理论框架，证明当政党对政治权力边际效用递减时，平台差异化作为对选举波动的“保险”成为均衡驱动力，从而导致政党平台分化并激励加剧选民极化；在多维度下，选民观点在各议题上越一致（意识形态内聚性越高），政党越能在均衡中分化并提高预期收益 [page::0][page::2][page::20].
Real-time Facial Communication Restores Cooperation After Defection in Social Dilemmas
本研究在重复囚徒困境实验中使用实时面部生物识别并通过性别中性头像呈现情绪，发现显示对手面部表情（FC）显著提高总体合作，并且在发生背弃后更易恢复合作，表明面部表情能将背弃解读为可被宽恕的行为，从而促进修复性合作 [page::0][page::3][page::4]。
The Algorithmic Barrier: Quantifying Artificial Frictional Unemployment and Information Asymmetry in Automated Recruitment Systems
本文提出“人工摩擦性失业（Artificial Frictional Unemployment）”概念，指出传统基于关键词的ATS在追求低假阳性时显著牺牲召回率，从而将大量合格候选人以语义差异为由排除，模拟与实验证明基于高维语义向量的匹配能显著提高召回并保持高精度，进而降低算法诱发的匹配摩擦 [page::0][page::5][page::6].
Dirac’s Dilemma of the Economy of Inheritance: Parental Care, Equality of Opportunity, and Managed Inequality
本文重构并扩展了Dirac关于父母偏爱与机会平等之间不可兼容性的论述，指出财富与非财务优势通过代际复利放大不平等，讨论相关政治哲学立场并提出“受控不平等”（健全社会底线、促进流动性、限制世袭积累）的制度性方案以在效率与正义之间达成可持续折衷 [page::0][page::5]
How the Shale Revolution is Shaping the Future of the Oil and Gas Market
本文综述了水平钻井、多段压裂与单井EOR等“工业化”技术如何在美国推动页岩产量从2008年的约5百万桶/日增长到2019–2024年的12+百万桶/日，从而改变全球供需格局并对油价形成长期下行压力；同时讨论了这些技术向常规油藏的移植、成本下降与对能源政策和投资策略的影响 [page::1][page::14].
A quantum unstructured search algorithm for discrete optimisation: the use case of portfolio optimisation
本文提出QSERA：先将离散目标函数f(x)经缩放与幂变换映射为二值化的oracle u(z)，再用Grover无结构搜索找到极值/根，理论上可实现O(√N)的量子加速；QSERA支持高阶项（超出QUBO）且给出量子门电路实现与投资组合优化的端到端示例，但需要对f_min/f_max有先验估计或在实践中用有限幂次n寻优以避免全为零的退化问题 [page::2][page::3][page::8]
Some properties of a production function
本文考察Chilarescu提出的新型可变替代弹性生产函数，证明在参数集合Φ下该函数满足Inada条件并可在某些参数取值下产生大于1或小于1的替代弹性；同时给出当ψ符号不同的情形下函数渐近为Cobb–Douglas及对应参数映射的解析表达，为理论与数值比较提供依据 [page::1][page::2]
Beyond Carr–Madan: A Projection Approach to Risk-Neutral Moment Estimation
本文提出一种基于线性投影的无模型估计方法，将目标支付函数投影到由现金、标的与已交易期权组成的基空间，从而直接由市场价计算风险中性矩并获得有限样本下的最小定价误差界，方法在尾部外推、风险中性分布估计及多标的联合矩估计（含FX联合尾部风险与相关性）上均表现出显著改进，且能用交易性期权组合实现可执行的复制头寸 [page::0][page::2][page::16][page::38]
Analysis of Stakeholder Involvement in Nuclear Power Plant Cost Overruns and Implications for Contract Structuring
本文提出并应用基于“Cost Reduction Tool”的多利益相关方归因框架，估算核电厂建设超支中不同利益相关方（设计与管理、施工分包商、设备供应商、债权人）“造成超支的份额”与“从超支中获得的支付份额”并比较二者差异。结果显示，造成超支的责任份额往往与最终从超支中获得的支付份额显著不一致（例如总体归因显示设计与管理在聚合超支中占主导），这一错配可导致巨额利润错配与诉讼风险，并随合同结构（固定价、成本加成、绩效型）不同呈现不同的激励与法务后果；因此，无论合同类型如何，增强业主的主动参与与合理的“因果”归属机制均有助于降低项目总体成本与纠纷风险 [page::0][page::8].
I Choose For You: an Experimental Study∗
本文提出并评估一种“skin‑in‑the‑game”（SIG）偏好测量设计，通过让为他人做决策的主体承担真实的机会成本来比对“为己”与“为他人”时的风险与时间偏好，发现被试在为他人决策时总体上更为风险规避且更为急迫，并能识别出显著比例的“selfish types”，且SIG在样本内外均表现出更稳定的估计与更强的预测能力 [page::0][page::17].
How Wasteful is Signaling?
本文对连续型分离信号模型中信号行为造成的剩余消耗给出定量刻画：在乘法可分成本下，废弃率与stakes与difficulty无关；在 isoelastic 规范下，任一类型的废弃率为 W = β/(β+σ)，并由此推导出在 N 人赢家通吃锦标赛中废弃率为 (N−1)/N 的结论 [page::6][page::7].
Economics of Douglas fir management revisited
本文基于Susaeta(2025)的数据并用会计视角重做Douglas‑fir林分管理分析，得出：以资本回报率为目标的最优轮伐年限明显短于以传统折现或LEV方法得出的结果；若薄伐对产量的修正因子不随时间衰减，则薄伐通常不可行；随价格与费用共同演化会改变利润率与资本化值但不会改变以回报率为目标的最优轮伐年限；较高木材价格缩短轮伐，较高费用延长轮伐 [page::1][page::7][page::8][page::11]
The Limits of Lognormal: Assessing Cryptocurrency Volatility and VaR using Geometric Brownian Motion
本研究以Geometric Brownian Motion (GBM) 为基准，通过MLE估计参数并用相关性Cholesky分解驱动的10,000次蒙特卡洛模拟计算1年期VaR，发现GBM在加密资产上严重低估风险：加密组合的VaR0.05约为$16,044且终值低于初始$100k的概率高达80.67%，而对应的股票组合VaR0.05约为$67,049且亏损概率为35.27%，由此证明Lognormal假设对加密资产不适用并需采用非高斯/跳跃等更复杂模型改进风险度量 [page::0][page::5]
如何一键布局“脑机接口”赛道 — 招商中证全指医疗器械ETF投资价值分析
本报告评估中证全指医疗器械指数与招商中证全指医疗器械ETF的投资价值，指出脑机接口为行业长期成长主线（指数脑机接口暴露度约23.79%），全球BCI市场预计2026-2035年复合年增长率约16.77%，行业进入政策、技术与AI驱动的叠加窗口；中证全指医疗器械指数自基日区间涨幅1015.07%、区间年化12.52%，ETF跟踪精度高且在2025年区间实现累计超额收益约3.7%，日间偏离度维持在±0.2%以内，适合作为一键布局脑机接口与国产医疗器械赛道的被动工具 [page::8][page::2][page::7][page::12][page::13]。
