本报告为中金公司对2026年一季度中国宏观、市场与跨资产价格的图表式更新，指出外需（尤其对新兴市场的出口）成为近年出口韧性的主因，而内需（消费与投资）仍然回升缓慢，通胀有短期回升但后续持续性有限 [page::2][page::4]。在资产配置上，报告认为A股在估值修复后需更多依赖盈利改善，债市受人民币升值与存贷差改善推动呈利率下行的可能性，而大宗商品在供需与地缘风险影响下分化显著，量化因子（如低流动性、分红因子）表现可圈可点，为跨资产配置提供风格与行业线索 [page::8][page::26][page::23]。
报告回顾了国际储备货币形成的三大驱动力（市场自发力量、政策推动、历史惯性），并结合历史经验与调研证据指出：人民币在全球外汇储备中的占比仍不足2%，但存在通过推动跨境贸易人民币结算、加快金融市场发展与开放、以及以区域化为抓手三条主线实现储备地位跃升的可行路径；文中并给出具体政策建议（包括鼓励人民币定价结算、发展离岸市场、完善做市与评级机制、放宽外资准入等）以形成内外部合力推动人民币国际化和储备地位提升 [page::13]
本报告为国泰海通对乌干达水泥行业的国别研究，评估了乌干达宏观经济与外汇环境、供给端（熟料产能集中）、需求端（人口与城镇化驱动）与价格盈利情况，指出尽管水泥出厂价高（约160美元/吨），但因熟料、原料、燃料与远距运费等成本高企导致盈利较薄；并提示政治与运输成本风险以供投资参考[page::0]
本报告分析2026年1月20日全球债市大幅抛售的成因与传导路径，指出美欧政治摩擦与日本超长期国债抛售共同触发期限溢价快速抬升，导致美债中长期收益率显著上行并对股市与信用资产估值产生压制，报告强调美国财政与再融资压力是长期利率敏感性的结构性来源并提出相应的风险提示 [page::1]
报告指出：AI渗透率提升及出海带动科技硬件景气继续强化，存储和PCB等是增长核心；科技制造出海推动电网与变压器等设备出口高速增长；同时消费（地产、乘用车）和耐用品内需仍承压，上游煤价与工业金属小幅调整，物流与海运价格波动带来短期景气差异性风险。[page::0]
报告回顾2025年春运客流再创新高但票价回落，分析指出航空供给进入“低增时代”，公商务出行占比低于2019年是盈利未恢复的核心原因；展望2026年春运需求将保持旺盛，机票预售已启动，节中二次出行可期且高客座率与票价市场化将有利于航司收益改善，从而支撑行业进入长期“超级周期”格局 [page::0][page::1]
本报告汇总并分析了公募主动权益基金在2025年四季报披露的仓位、港股配置、板块与行业配置、持股集中度及个股（含主动加减仓）动态，结论显示：普通股票型与偏股混合型基金仓位仍高位运行并在90%左右震荡；港股配置显著回落；科技类权重仍最高但大周期板块本季加配明显；个股方面中际旭创、新易盛、宁德时代为绝对市值配置前三，基金持股数量上升反映持仓分散化趋势 [page::0][page::1][page::4][page::6]
本报告梳理了近一周（2026/01/16-01/19）四大股指期货的市场表现、基差与跨期价差分布，并利用大模型汇总22家卖方策略团队的市场与行业共识与分歧，为期现套利与行业配置提供量化计算方法与分红修正思路 [page::1][page::4]。
本资料为国泰海通证券于2026-01-22发布的联席电话会公告，会议聚焦“地产基调的积极变化”与“内需主导下的投资机会”，列明主持人、若干行业首席分析师名单并提供参会接入方式与重要合规提醒，面向研究服务签约客户组织线上交流与解读。[page::1][page::2]
本报告综述并摘编自论文《Risk Parity with Trend-Following》，基于1999–2023年回测，论证在传统股票+债券风险平价框架中加入趋势跟踪（尤其是带利差筛选的优化趋势）能显著提升风险调整后收益与组合韧性；完全以趋势替代债券会损失债券在2010–2020年间的利差与低波动收益，但将优化趋势作为第三资产或与债券并存能兼顾久期收益与动态对冲效果 [page::1][page::9].
截至2026-01-16，可转债市场定价偏离度达12.83%，位于2018年以来与2021年以来的99.9%分位，整体估值进入历史罕见高位，系统性脆弱性显著提升，建议审慎配置并关注正股基本面与估值安全边际。[page::1][page::0] 报告同时展示了基于定价偏离度的转债/股债轮动逻辑与多条量化策略（低估值、低估值+动量、高换手、波动率控制等）的构建细节与回测表现，为不同风险偏好提供可操作的替代与增强方案。[page::4][page::5]
El artículo reconstruye series históricas (1960–2024) de capital constante, capital variable y plusvalía a partir de BDMACRO para estimar la composición orgánica del capital (q), la tasa de plusvalía (pv') y la tasa de ganancia (g'). Los resultados muestran un aumento sostenido de q y una leve caída de pv', que explican la tendencia decreciente de g' con oscilaciones cíclicas ligadas a crisis históricas, validando empíricamente la ley formulada por Marx en el caso español [page::0][page::1].
本文提出一种基于无监督深度学习的rough volatility模型标定方案：以BSDE表示的期权定价方程为基础，视模型参数为可训练变量，联合训练神经网络以最小化终端定价误差，从而避免大量合成训练样本的生成瓶颈；理论上证明了模型价格误差可由训练损失上界控制，并通过rBergomi的合成与历史SPX数据实证展示了方法的效率与准确性 [page::0][page::3][page::13].
本文提出一个带总体人气冲击的概率投票理论框架，证明当政党对政治权力边际效用递减时，平台差异化作为对选举波动的“保险”成为均衡驱动力，从而导致政党平台分化并激励加剧选民极化；在多维度下，选民观点在各议题上越一致（意识形态内聚性越高），政党越能在均衡中分化并提高预期收益 [page::0][page::2][page::20].
本研究在重复囚徒困境实验中使用实时面部生物识别并通过性别中性头像呈现情绪，发现显示对手面部表情（FC）显著提高总体合作，并且在发生背弃后更易恢复合作，表明面部表情能将背弃解读为可被宽恕的行为，从而促进修复性合作 [page::0][page::3][page::4]。
本文提出“人工摩擦性失业（Artificial Frictional Unemployment）”概念，指出传统基于关键词的ATS在追求低假阳性时显著牺牲召回率，从而将大量合格候选人以语义差异为由排除，模拟与实验证明基于高维语义向量的匹配能显著提高召回并保持高精度，进而降低算法诱发的匹配摩擦 [page::0][page::5][page::6].
本文重构并扩展了Dirac关于父母偏爱与机会平等之间不可兼容性的论述，指出财富与非财务优势通过代际复利放大不平等，讨论相关政治哲学立场并提出“受控不平等”（健全社会底线、促进流动性、限制世袭积累）的制度性方案以在效率与正义之间达成可持续折衷 [page::0][page::5]
本文综述了水平钻井、多段压裂与单井EOR等“工业化”技术如何在美国推动页岩产量从2008年的约5百万桶/日增长到2019–2024年的12+百万桶/日，从而改变全球供需格局并对油价形成长期下行压力；同时讨论了这些技术向常规油藏的移植、成本下降与对能源政策和投资策略的影响 [page::1][page::14].
本文提出QSERA：先将离散目标函数f(x)经缩放与幂变换映射为二值化的oracle u(z)，再用Grover无结构搜索找到极值/根，理论上可实现O(√N)的量子加速；QSERA支持高阶项（超出QUBO）且给出量子门电路实现与投资组合优化的端到端示例，但需要对f_min/f_max有先验估计或在实践中用有限幂次n寻优以避免全为零的退化问题 [page::2][page::3][page::8]
本文考察Chilarescu提出的新型可变替代弹性生产函数，证明在参数集合Φ下该函数满足Inada条件并可在某些参数取值下产生大于1或小于1的替代弹性；同时给出当ψ符号不同的情形下函数渐近为Cobb–Douglas及对应参数映射的解析表达，为理论与数值比较提供依据 [page::1][page::2]
