金融研报AI分析

国泰海通 · 晨报0714｜宏观、海外策略、建筑

本报告涵盖宏观经济的生产改善与消费平稳，海外策略对小盘股风格占优的误区和成因分析，以及建筑行业的城市更新展望。宏观方面，新房销售回落，基建进度偏慢，但传统行业稳定且光伏汽车边际回升；海外策略认为小盘股风格受散户资金影响，未来大盘风格需产业景气趋势反转驱动；建筑领域关注城市更新带来的投资机会，推动数字化绿色化升级 [page::0][page::1][page::2]

华泰金工 | 商品市场普遍回暖，黑色板块领涨

商品市场整体回暖，黑色板块领涨，工业金属表现震荡，铜价受全球贸易扰动影响。构建的三大商品模拟组合中，截面仓单策略表现最佳，今年以来涨超4%，最新持仓主要多工业金属、空能化农产品。商品融合策略表现稳健，回测显示长期超额收益与风险控制能力，市场关注地缘风险、关税政策及政策带来的供需变化影响。[page::0][page::4][page::5]

本报告基于资金、情绪、估值与技术四维度构建多维度融合择时模型看好2025年A股整体市场走势，红利板块因期限利差走阔处于看空状态，小市值风格近期表现强劲但拥挤度较高需警惕风格反转。遗传规划行业轮动模型今年以来实现23.28%绝对收益，消费类行业配置比例上升。构建的多周期复合趋势指标延续看多长债资产，境内绝对收益ETF模拟组合累计收益4.93%。全球资产配置模拟组合传递超配债券和外汇信号，为投资者资产配置提供多元时机参考 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]

【华创金工周报】形态学仅少部分宽基指数看多，后市或中性震荡

本报告基于多周期多模型体系展望A股及港股后市，指出短期多数宽基指数看多但形态学仅部分看多，综合判断后市可能维持中性震荡。行业方面，非银金融、房地产表现突出，资金流向显示电子、化工等行业净流出。基金仓位微升，推荐非银金融、消费者服务等行业。报告结合形态学双底及杯柄形态策略表现，辅助择时和投资决策，重点关注风险个股及解禁事件，提供专业投资参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::8][page::16][page::18]

金融行业扩散度较高，注意力理论类因子表现较好高频和行为金融学选股因子跟踪周报（20250711）

报告全面回顾了截至2025年7月11日的高频和行为金融学选股因子表现，涵盖订单失衡、技术指标、量价、流动性、资金流以及行为金融学多个因子分类体系。市场行情显示微盘股、亏损股和低价股风格活跃，行业成交集中于TMT和金融板块。订单失衡类因子中VOI表现突出，技术指标类中BIAS表现最佳，注意力理论因子SPILLRET表现优异。各因子全历史年化收益率普遍超过10%，夏普比率高，显示因子稳健有效。此外，报告系统介绍了高频因子低频化方法及测试框架，为因子研究和应用提供了技术基础 [page::0][page::1][page::5][page::8][page::9][page::10][page::18][page::20]。

股市回暖推动权益基金发行提速基金动态报告20250711

2025年7月，股市回暖显著推动公募基金新发速度，权益基金尤其是股混和指数基金发行加快，主动权益基金新发行活跃度明显提升。被动产品仍主导市场，但主动权益产品凭借浮动管理费和绩效报酬机制推动长期化和专业化转型。基金仓位小幅上升，中盘成长和电力设备等行业获得加仓，金融地产和TMT板块基金表现领先。行业动态显示程序化交易管理细则落地，推动量化交易向中低频转型，私募量化策略增多，指数增强策略最受青睐。新成立基金与基金经理变动同样活跃，市场整体投资情绪提升，海外ETF资金流入强劲，外资机构积极布局中国市场 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18]

市场震荡整理后有望再上一个台阶

本报告分析当前A股市场处于日线及周线级别的上涨趋势，指出中期牛市刚刚开始，推荐逆势布局轻工、纺服、非银等行业，同时看空地产及石油石化。基于A股景气度与情绪指数，市场处于上升和看多情绪中。报告具体介绍半导体等主题投资机会，并详述中证500与沪深300指数增强组合的构建及优异表现，结合因子模型分析市场风格及指数收益归因，提供全面的市场策略与投资建议[page::0][page::3][page::6][page::7][page::10][page::12]

主动权益基金电新、军工等行业仓位占比提升，“综合量价”因子今年以来多空收益 17.99%

本报告聚焦2025年主动权益基金配置及量化因子表现，指出电新、军工等行业仓位提升，沪深300股债收益差逼近均值，创业板指估值处于相对低位，配置性价比突出。方正金工量化多因子选股系列中，11个特色量价因子融合成的“综合量价”因子今年以来多空组合收益达17.99%，量价因子表现持续走强，体现量化因子在选股中的有效性与稳定性，为投资提供量化决策辅助 [page::0][page::6][page::7][page::8]

关键指标如期触发，后续如何应对？

本报告分析当前市场已由震荡转向上行趋势，重点监测赚钱效应并据此建议80%仓位。结合PE、PB估值及行业板块配置，推荐创新药、证券、科技、军工及黄金等板块。报告系统总结了三大量化策略——净利润断层、戴维斯双击及沪深300增强组合的构建逻辑与回测表现，显示各策略均实现显著超额收益，为投资决策提供量化支持[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。

【固定收益】汇率周报：外汇对冲进展如何，美元指数反弹还是反转？

本报告关注美元指数在全球不同交易时区的涨跌表现，分析外汇对冲需求的变化趋势及其驱动因素。跟踪丹麦、中国台湾等地区寿险及养老金的美元对冲比例，发现对冲成本高企制约对冲需求提升。预测美联储降息将降低对冲成本，推动外汇对冲比例进一步抬升，进而对美元指数走势形成压力。人民币方面，央行逆周期因子的调整有助于稳定并缓慢升值，人民币汇率预计维持7.05-7.25区间波动。提出远期锁汇及区间操作策略，提示特朗普政策、宏观政策及地缘政治风险作为主要风险因子[page::0]。

【固定收益】国债周报：为何TS2509升水快速修复？

本周国债期货市场观察到TS2509主力合约升水快速修复，主要受CTD券票面利率上升、央行流动性政策及大行短端现券净买入影响，套利策略参与也是驱动因素。整体债市呈震荡，短端表现弱于长端，市场情绪和资金面波动持续，中期维持谨慎态度，建议关注长端正套机会，警惕关税、供给及货币政策风险 [page::0].

【广发金工】均线情绪持续修复

本报告基于广发金工团队研究，结合均线情绪、风险溢价、融资余额等多维指标，系统分析当前A股市场的情绪修复趋势及主流行业资金配置情况，并引入卷积神经网络技术对价量数据进行趋势建模映射，指向银行等主题的最新配置。整体显示市场正处于均线支撑修复阶段，权益资产风险偏好改善，融资余额持续增加，ETF资金流入显著，提示底部反弹正逐步展开 [page::0][page::3][page::4]

【招商因子周报20250711】本周Beta与估值风格显著

本周A股主要宽基指数普遍上涨，综合金融等行业表现领先，Beta及估值因子表现突出反映风险偏好回升及估值安全偏好。多维度精选因子覆盖沪深300、中证500、1000等多样股票池，因子组合在中性约束下持续实现超额收益。公募指数增强基金平均超额收益显著，招商证券量化指数增强组合多个细分池表现稳健，长期年化超额收益超6%。报告详细介绍了因子构建及约束优化模型，为指数增强投资策略提供了实证支持 [page::0][page::3][page::5][page::13][page::15]

主力资金出现强势买入！

报告指出上周市场延续上涨，主力资金显著加仓推动指数走强。尽管国内外基本面表现承压，资金面成为市场主要驱动，技术信号显示主力及游资资金积极流入，市场短线呈现高仓位态势，行业方面推荐关注钢铁、通信、传媒板块。[page::0][page::1]

华西研究 | 一周热门研报榜单

本报告汇总华西证券各团队最新发布的热门研报标题，涵盖宏观、电子、固收、策略、海外等多个领域，方便投资者快速捕捉市场热点与研究动态，提升投资决策效率[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。

华西周知 | 关注川普关税税率，国内市场预计平稳；一周买入评级个股

本报告围绕当前宏观经济、债市、权益市场、商品、行业动态及政策环境，重点关注美方关税谈判进展及其对国内市场的影响，债市资金面和资产荒现象，转债及科创债ETF等固收工具布局，产业政策与行业机会，同时辅以二手房及资金流动性监控，旨在为投资者提供全方位的市场展望与个股买入建议 [page::0][page::1][page::16][page::6][page::12][page::33][page::42]

【权益及期权策略】商品期权周报：多品种反弹，波动率振幅有限

本周商品期权市场多品种出现反弹，涨幅突出但波动率回落，特别是多晶硅期货涨停且看涨期权表现突出，策略建议结合看涨期权及牛市价差布局。黑色系、能化及农产品板块走势分化，均有相应的期权价差及卖权增厚策略推荐。整体波动率振幅有限，需关注流动性风险，为投资者提供期权策略参考 [page::0]。

【权益及期权策略】金融期权周报：情绪谨慎，周初领口防御

本周金融期权市场情绪偏谨慎，交易型资金对流动性形成支撑，期权认沽溢价高于认购，表明市场偏防御。建议短期以领口防御策略为主，中线维持备兑思路，波动率预计将出现拐点，适时布局空波动策略[page::0]。

【权益及期权策略】股指周报：关注破位之后被动加仓可能

本周股指表现稳健，沪指站稳3500点关口，多行业ROE预期上调带来超额收益，反内卷交易情绪处于高位持续至7月政治局会议，银行估值出现偏离PB-ROE体系现象，动量效应及被动加仓是关键驱动因素。市场风险偏好偏暖，建议关注被动加仓风险并适度配置中期多单 [page::0]。

恒生科技板块的资金行为监测

本报告围绕恒生科技指数2025年以来的资金行为进行全面监测，涵盖公募基金、ETF资金、南下资金、雪球大V关注及主力资金买入情况。数据显示恒生科技自四月低点反弹累计上涨18.52%，公募基金和ETF持仓大幅增加，南下资金及主力买入力度明显，多个科技龙头股票表现活跃，呈现资金持续流入且热点集中趋势 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。