【银河金工马普凡】ETF量化策略周度更新（20260206）
本周报告汇总了银河金工关于多条ETF量化策略的最新跟踪结果，包括宏观择时、动量择势、资金流向、分位数回归与期权基础策略的历史回测与最新调仓持仓情况；截至2026-02-06，分位数回归策略累计收益率最高（317.90%），动量择势与宏观择时亦表现稳健，报告列出各策略的年化夏普、卡玛比率与最新ETF持仓分配以供资产配置参考 [page::0].
金融研报AI分析
【华西商社】百胜中国（9987.HK）2025Q4业绩点评：同店增长环比提速，多元门店形态贡献增量
本报告点评百胜中国2025Q4及全年业绩：2025Q4收入28.23亿美元、经营利润1.87亿美元、归母净利润1.40亿美元；全年收入117.97亿美元、归母净利润9.29亿美元；同店销售实现连续三季增长，门店扩张与多元门店形态（KPRO、肯悦咖啡、“双子星”布局）带来流量与收入增量，同时原材料与租金占比改善带动餐厅与公司层面利润率提升；基于年报与业绩，我们上调2026-2028年盈利预测并维持“增持”评级 [page::0][page::1]
【华西有色】能源金属周报：本周贵金属市场不稳定延续致部分金属价格下跌，后续仍看好关键金属全面行情
本周周报点评全球与国内能源金属供需格局：印尼镍矿RKAB与伴生税收调整将对镍矿供给形成不确定性并支撑价格底部，刚果金钴出口与非洲物流影响将令钴供给在未来呈结构性偏紧，碳酸锂受下游去库预期影响短期偏强，稀土与锡受出口政策与海外管控影响供给偏紧，钨与天然铀中长期供给仍偏紧；报告给出各细分金属的受益上市公司名单与风险提示，为有色金属板块中短期配置提供方向性参考 [page::0][page::1][page::2]
【华西金工】本周哪些行业有追涨和抄底机会？
本报告基于均线趋势与资金流两大维度，构建均线得分与资金流得分并综合排序，给出2026/2/9-2026/2/13周度具备“追涨”和“抄底”机会的行业名单；上周提示的食品饮料表现良好（周涨幅4.31%），本周建议追涨行业包括轻工制造、建筑材料、石油石化、有色金属，抄底行业为银行，报告同时披露了均线排列、均线扩散与均线时序变化三类指标的构建方法与资金流入率的衡量方式以支持行业排序 [page::0]
【华西固收】箱体待突破
本报告评估近期国内债市形势：短端与中端利率相对稳定（1年~1.30%，10年~1.80%），但长端尚未出现突破性下行，利差机会成为核心收益来源；资金面与配置意愿支撑债市，且30y-10y利差近期被基金与中小银行买盘挖掘，但通胀回升仍构成下行阻力，建议继续以利差策略为主，关注5-7年政金债与长端品种的利差压缩机会 [page::0][page::1]
【华西策略】稳步备战节后“红包”行情，配置三条主线——华西策略周报
本周报告总结了节前市场回落与节后“红包”行情可期的历史特征，基于2017-2025年复盘指出春节后成交与胜率显著回升，建议节前稳步备战、配置三条主线（高景气科技、周期涨价品、受益AI应用的板块），并提示海外科技资本开支与地缘及流动性风险需关注 [page::0][page::1].
【华西宏观】流动性跟踪：春节前，政府债净缴款升至7000亿+
报告跟踪节前流动性格局，判断尽管政府债缴款短期抬升至约7137亿元，但央行可能通过14天逆回购与买断式续作等操作维持节前流动性总体可控，短端利率预计在1.40-1.60%区间小幅波动，为跨节资金安排提供节奏参考 [page::1][page::2]
华西最强声0210 | 春节前，政府债净缴款升至7000亿+；箱体待突破
本报告汇总华西研究所对宏观流动性、策略、固收、量化与大宗商品的短评与判断，指出春节前政府债净缴款升至约7137亿元、节前资金或有阶段性扰动但央行或延续呵护；债市处于“箱体”震荡、以利差为主要收益来源；节后“A股红包”行情概率较高，建议稳步备战并关注科技与周期等三条主线 [page::1][page::4][page::2]
中金 • 联合研究 | 氢基能源系列二：燃料电池——阶段性承压与新动能蓄势
报告指出：燃料电池汽车在“十四五”期间推广低于预期，2024-1H25销售动能不足、但4Q25出现抢装潮；燃料电池系统均价自2017至2024年下降近90%，导致厂商毛利显著承压；基建（加氢站）投建节奏放缓与补贴拨付周期长也制约推广；不过国家氢能战略与地方政策支持、“氢走廊”与新应用场景（轨交、固定式发电/储能）拓展，提供中长期成长动力 [page::0][page::3]
中金：“防风险”会成为利率下行的限制么？
报告指出，部分银行因ΔEVE/一级资本接近或超过监管关注阈值，短期可能对银行承接长期国债形成扰动，但结合国际经验、监管可调整的空间与央行资产负债表扩张能力，中长期来看不应成为利率下行的不可逾越约束；建议通过宏观政策配合与技术性监管调整（如利率冲击假设或阈值）来缓解约束并保障财政发债顺利承接 [page::0][page::5].
中金缪延亮：关于资本账户的若干迷思
本文系统梳理资本账户开放过程中的七大常见误区，指出开放并非“0或1”的选择，关键在于与汇率弹性、宏观审慎与外汇管理协同配合；并通过对资本外流机制、经常账户与外汇储备不对应的解释，以及对货币互换等工具的功能澄清，评估了中国在当前制度和国际格局下推进资本账户渐进开放的可行性与风险防控要点 [page::0][page::3]
量化观市：春节前后日历效应分析
本报告基于历史日历窗口与量化因子跟踪，发现春节前后存在显著的行业节日效应——有色金属、计算机、通信、电子与基础化工在节前后表现优异，同时微盘股/茅指数轮动与中期择时模型提示当前为均衡配置状态；因子端反转与市值因子近期IC与多空收益表现较好，量价与低波因子在高波动环境中仍具防守与超额潜力，为节前战术配置提供“政策红利+业绩推动”的哑铃式配置建议 [page::0][page::7][page::8]
量化配置视野：积极增配A股权益资产
本报告基于国金金融工程团队构建的多模块量化配置体系（含AI大类资产配置、动态宏观事件因子股债轮动与红利风格择时），认为在当前经济边际修复与货币流动性宽松背景下，应积极增配A股权益资产；AI大类资配策略显示长期风险调整后收益稳健，宏观事件因子驱动的股债轮动在不同风险偏好下也能提供显著超额回报，红利择时策略在回撤控制上优于基准 [page::0][page::5][page::6][page::7][page::8]
【金融工程】商品指数周报：商品指数调整，贵金属指数领衔承压
截至2026-02-06，中信期货商品指数与多项子指数普遍下跌，其中中信期货商品20指数跌幅最为显著，白银为主要下行驱动因素导致贵金属板块承压；建材板块相对抗跌，螺纹钢为主要贡献品种；本报告基于公开期货合约价格与权重计算指数变动，提供板块与品种的收益贡献分析以便短期配置参考 [page::0]
【金融工程】量化CTA周报：CTA策略整体表现分化，主观策略表现占优
本周CTA策略表现分化：主观策略领先，套利与基本面量化表现稳定，中短趋势与股指出现较大回撤；CTA趋势与套利环境偏强，建议配置，同时风格因子整体走弱，波动率因子跌超2%以致影响策略表现和择时判断 [page::0]
【金融工程】私募策略配置月报：市场行情转震荡分化，量选、CTA套利或更具优势
本月报回顾了1月私募策略表现与2月配置建议，指出量化选股（中小盘/成长风格）表现优于大盘增强，且中证500类指增因拥挤和调仓成本导致超额普遍为负；CTA方向呈现高波动与分化，短中周期套利优于长周期趋势，报告建议2月以全市场量化选股为核心并增配CTA套利以应对震荡分化的市场环境，提示地缘政治与宏观波动风险。[page::0]
基市回顾 | Alpha、CTA周度报告
本周报告回顾了2026/2/2–2/6期间Alpha与CTA市场表现：股票市场普遍下跌（上证50、沪深300、中证500等均为负），市场基差转入轻度贴水、成交量缩减，对高频策略不利；因子层面小市值优势扩大、动量显著回撤、长期反转走强，整体对Alpha策略修复偏乐观；CTA方面，南华商品指数及细分子指数普遍下跌，短周期策略或修复、中长周期策略面临磨损 [page::0][page::1]
周度报告 | 商品期权周报
本周商品期权市场呈现成交量回升与隐含波动率总体回落的特征，部分品种临近节前和近月到期导致交易活跃、时间价值快速流失；大宗品种（如贵金属、有色、能源化工）日均成交量显著上升，而截面隐含波动率多数品种出现下行，个别品种波动率仍相对偏高，这提示短期期权卖方需注意时间价值衰减与到期集中风险 [page::0][page::1][page::2]。
专题报告 | 农产品：蛛网定价，旱则资舟 —2026年农产品市场展望
本报告基于蛛网模型阐释农产品季产年销特性，指出当前农产品价格处于历史低位且风险收益比偏高；全球增产主要集中于南美、供应集中度上升，25/26年度大米、玉米、大豆库存消费比回落，且美国产量占比高但种植利润连续两年低于成本，预示美国产区将高度可能缩减种植面积并提升天气溢价权重；国内生猪自2025年9月起价格跌破自繁自养成本，存在被动去产能的可能，报告建议重点关注油脂（生柴政策驱动）、豆菜粕价差与生猪周期反转的交易机会，并提示政策、天气及减面积不及预期的风险 [page::0]
专题报告 | 国债期货交割梳理与2603合约交割分析
本报告回顾了2512合约交割表现并对即将到期的2603合约进行展望，发现TL品种交割量与交割率显著高于其他品种，主要由合约存续期内出现的IRR套利机会驱动；T品种尽管持仓创历史高位，但因参与者结构和移仓行为导致交割不成比例放大；预计TL2603将延续高交割趋势，TS/TF2603和T2603因持仓与IRR吸引力差异表现分化，整体呈“TL独秀，其余平淡”的格局，并提示若IRR波动剧烈则交割预期可能调整 [page::0]
