量化选股的线性回归体系构建 （一）
本报告基于Fama-MacBeth回归方法，构建多因子量化选股体系，综合考虑基本面预期因子与技术指标，处理极端值和缺失数据，实现因子线性拟合选股。在样本2004至2011年间，多因子组合实现年化收益50.61%、胜率70.59%，显著超额市场表现，验证了该线性回归体系在选股中的有效性和稳定性。并提出未来结合牛熊市状态与行业中性调整的研究方向。[page::0][page::3][page::15][page::17][page::19]
金融研报AI分析
市场板块效应减弱，选股因子超额收益回归正常
本报告跟踪长江因子体系中各因子的历史表现，聚焦指数增强和ETF轮动策略。数据显示近期波动率、成长和价值风格因子表现良好，规模因子显著回撤。多因子选股策略中量价因子表现回暖，绝大多数基本面因子保持正超额收益。指数增强策略在主要宽基指数表现良好，ETF轮动策略也持续贡献正超额收益。短期建议减少规模因子暴露，强化量价因子配置，市场板块效应局部减弱需谨慎配置ETF轮动策略 [page::2][page::4][page::6][page::12][page::17]。
缠论择时第七期 （20170305）
本报告基于缠论技术分析，重点研判上证指数在3200点的关键支撑位作用。若指数在3200上方企稳，则预期继续日线级别的上涨趋势，结束短期五分钟级别的回调；反之，可能展开日线级别的回调震荡。报告同时给予短期看好小金属板块、中期看好军工板块的投资建议。多周期图表分析显示，3200点是市场走势的关键分水岭，短中期走势取决于此点位的表现 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
否极泰来（二十二）——技术面的支撑
本报告以沪深300和创业板指的技术面走势为核心，指出沪深300可能构成双底形态，创业板指维持周线级别二买状态。通过公募持仓指数走势和技术分析图表，结合近期市场热点及个股突破信号筛选，展示了底部放量与平台突破模式的捕捉效果，为捕捉趋势股提供技术支持和个股选择参考 [page::1][page::3][page::4][page::5]。
股价形态识别报告之三：空中加油
本报告针对股票价格中的“空中加油”形态进行识别与研究，提出具体的形态判断标准和参数设定，运用5个关键因子构建预期超额收益模型。实证显示，选取预期超额收益大于5%的股票，持有40个交易日可获得年化绝对收益110.87%、年化超额收益33.20%，策略表现稳定且在多市场环境下均有效 [page::0][page::2][page::4][page::7][page::11]。
峰回路转选股策略——技术指标选股系列之（二）
本报告基于价格峰值与趋势反转的技术指标构建了一种量化选股策略，核心构造为以沪深300成分股为标的，利用近N日新低点“峰”和三连阳/阴K线“转”的概念确定买卖点。通过加入止损机制、固定持有期20天、换手率提升筛选及均线辅助确认，系统提升策略的稳健性和盈利能力。综合策略在多年度回测中显示较好的超额收益表现及合理风险控制，在沪深300和中证500均体现一定通用性[page::0][page::3][page::6][page::10][page::11]。
主题驱动映射下的行业轮动
本报告围绕行业轮动的主题驱动映射研究，通过对强势股走势的“四范式”分析（底部放量、平台突破、通道变轨、空中加油）[page::3][page::6][page::9]，结合连板、中期趋势及热点切换规律进行深入解析，揭示了主题投资在不同时点的表现和风报比，归纳出热点切换不隔月、筹码股领先市场等关键结论，为行业轮动策略及风险规避提供实用框架和策略指引[page::14][page::16][page::19][page::23][page::20]。
机构持仓（七）：机构重仓行业偏好及因子暴露
报告基于2020年一季度数据，识别并划分机构投资者类别，分析其持仓规模、行业偏好和因子暴露特征。研究显示，保险、外资重仓规模最大，整体机构偏好大市值股票，行业方面普遍偏向金融与消费板块，不同机构在因子暴露上存在显著风格差异，保险偏向低波动和大市值，公募和券商偏小市值高波动高Beta。机构持仓与股市走势同步，体现机构对市场定价权的重要影响[page::1][page::12][page::17][page::19]。
择时思路的随想——预测股市的方法如何建立？
本报告系统性地探讨了基于宏观经济指标对股市择时的预测方法，分析了股市波浪式波动的复杂性及正弦函数模型的局限，指出绝大部分宏观指标滞后于股市，且部分滞后指标在特定周期表现出反向领先性。结合实际案例，报告建立了多因素模型，通过趋势状态识别对33个宏观指标进行筛选和组合，达到约68%的胜率，但也面临指标失效及突发事件影响等风险。最后提出通过前端经济变量及市场特征等方向改进预测模型的思路[page::0][page::5][page::6][page::7][page::8]。
多因子选股 （十七）：增强策略的成份外拓展一一从因子动量及选股域说起
本文基于沪深300和中证500指数增强策略，研究了因子动量合成时成分内外信息来源及选股域扩充对策略表现的影响。结果显示，成分内信息整合方法构建的增强策略表现优于全市场信息整合；通过对全市场股票池的选股域扩充，组合收益得到提升，但市值风格（线性和非线性）影响其效果，尤其中证500表现更受市值风险约束影响。此外，分域因子动量采用信息拼接方法能进一步增强选股效果，为多因子指数增强策略提供有效的成份外拓展路径[page::2][page::7][page::10][page::15][page::17]。
指数基金套保的必要性与可行性
本报告围绕指数基金的跟踪误差来源，重点分析了分红和大额申购赎回导致的现金拖累问题带来的跟踪误差增加，通过嘉实沪深300指数基金的实证数据展示分红比例与跟踪误差之间的正相关关系。同时，本文探讨了股指期货在指数基金中的套期保值必要性与可行性，详细阐述了股指期货的杠杆效应、低手续费及良好流动性对减小现金拖累的作用，并结合沪深300及其他主流指数与股指期货的高度相关性验证了套保的有效性。报告还介绍了法律法规对指数基金套保的具体限制与风险控制要点，为指数基金应用股指期货套保提供理论和实务参考 [page::0][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13].
领先因子模型
本报告基于对我国宏观经济变量与股市月收益率关系的研究，运用协整简化模型及领先滞后检验，筛选出用电量、出口订单、积压订单、生产量、原材料库存、ppi和固定资产投资等领先股市表现的关键宏观因子。通过多变量回归构建领先股市的多因素模型，包含生产量和ppi两个核心因素，模型对上证综指月收益率解释力达23.8%。模型对股市择时具有指导价值，展示了宏观经济变量在股市预测中的重要作用，并指出未来研究方向包括趋势识别、VAR模型和周期性分析等 [page::0][page::14]
小盘回调， 红利低波防御性良好
本报告基于长江金工团队主动量化策略，系统跟踪红利系列及医药增强组合表现。近期市场震荡导致多数主流指数回调，小盘股表现疲软，中证红利中的低波红利资产表现出较强防御性。央国企高分红30组合和医疗保健增强组合均跑赢相关基准指数，呈现出稳健的超额收益能力。科技题材回暖，尤其人工智能推动信息技术板块表现亮眼，但医药整体略有调整，消费属性强的细分板块抗跌较好。结合多图表数据展示策略净值走势及分位表现，为投资者提供切实参考 [page::0][page::1][page::3][page::5][page::6]
高频因子和深度学习因子的异同——兼论近期量价策略回撤的原因
本报告深入比较高频合成因子与深度学习因子的收益来源及回撤原因，发现两者收益来源存在明显差异，高频因子体系为合成因子和深度学习因子的主要收益来源，但深度学习因子包含因子体系外的额外收益来源。近期量价策略回撤主要受非流动性、波动和空头意愿因子衰减影响以及规模因子回撤导致，深度学习因子回撤更为显著。增强策略的成分外收益能力下降是近期回撤的重要原因，策略的风险主要来自收益来源衰减和组合偏离两方面 [page::2][page::6][page::10][page::15][page::21][page::22]
股指期货套利空间研究
本报告系统研究了股指期货的期现套利与跨期套利空间。实证发现，机械化套利策略年化收益有限，近期套利空间显著萎缩。跨期套利虽空间较大，但风险高且存在不收敛风险。完美套利理论上收益可观，但实际操作难度大，市场结构与机构行为使套利机会快速减少，未来投资者需向Alpha策略转型以获取超额收益 [page::0][page::2][page::4][page::12][page::13]。
量化金融丨“固收+”专题报告——上投摩根陈圆明：数理思维与资产联动碰撞下的“固收+”
本报告聚焦上投摩根基金经理陈圆明的“固收+”系列产品，强调其基于深厚数理背景构建的投资框架，通过股票与债券资产的联动和平衡实现风险对冲。报告展示了其产品梯队清晰、区分度明显，资产配置稳健且重视风险控制，通过再平衡机制提升投资效率。代表产品在逆境中胜率高，历年超额收益稳定，风险指标优异，且权益配置积极捕捉行业轮动机遇，有效规避市场热门高估值风险，提升整体投资表现 [page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
截面融合模型选股框架初探
本报告提出截面融合模型选股框架，通过选择合适的特征空间、模型簇及融合规则，将多个特征空间和模型预测结果线性加权融合，显著提升全A股机器学习选股的超额收益和风险调整收益。框架有效捕捉因子非线性关系，筛选子空间和基于样本内组合收益的融合标准表现优于全空间和传统R方标准，融合模型的年化超额收益达20.03%，夏普比1.10，信息比2.93，优于单一模型和线性回归[page::0][page::8][page::11][page::15][page::16]
机构持仓（八）：机构重仓因子构建
本报告系统构建了机构重仓因子，基于机构十大流通股东比例及流通市值比例，分析不同机构类型的重仓股表现，实证显示机构重仓因子主要由多头收益驱动，长期机构表现最佳，尤其是外资及社保，且流通股东比例因子优于十大流通股东比例因子，研究可为量化选股策略提供参考与支持 [page::1][page::15][page::22][page::23].
长江组合风格系列指数：再探 "PB-ROE" 口“性价比”之冠
本报告围绕长江PB-ROE系列指数构建与表现展开，基于Wilcox提出的PB与预期ROE的内在线性关系理论，融合低估值和高盈利质量风格打造两只指数。通过引入一致预期ROE中值强化预期盈利能力的刻画，指数表现整体优于同类低估值和高盈利质量策略，具有较好的风险收益特性，行业中性PB-ROE指数更优质，显著减弱行业偏离影响，实现较高超额收益。报告详述策略构建方法、风格轮动影响及多维度成分股特征，为投资者提供“性价比”投资新视角与参考 [page::1][page::6][page::9][page::14][page::15][page::18][page::21]
规模魔咒初现——长江金工2021年度中期投资策略
本报告基于公募基金规模与业绩数据，分析了2021年一季度基金规模大幅上升及规模魔咒效应，发现百亿以上规模基金普遍表现逊色，资金向头部基金集中度加剧，且食品饮料、医疗保健、电子、电力新能源四大行业为基金Alpha主要来源。头部基金持股集中度更高，结构性牛市格局显著。历史数据显示，公募整体跑赢行业指数，具备一定配置能力。[page::1][page::7][page::10][page::19]
