量化择时周报：动能强劲，不忘风控
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摘要
上周周报提示：市场进入底部震荡格局，短期动能较强，建议利用短期均线进行防守，若跌破10日均线，可适当调整结构或降低仓位。最终市场继续沿10日均线上行，wind全A上涨1.76%。市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000指数上涨2.02%；中盘股中证500上涨1.22%，沪深300上涨1.65%，上证50上涨1.26%，创业板指上涨3.94%;上周中信一级行业中，农业和家电领涨，农业涨幅4.76%；煤炭与石油石化有所调整，煤炭周下跌。上周成交活跃度上，非银金融资金持续流入明显。
从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续收窄，最新数据显示20日线收于4938点，120日线收于5222点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由上周的-7.85%变化至-5.43%，均线距离的绝对值继续大于3%的阈值，但核心观察变量的赚钱效应指标继续上升，当前赚钱效应为6.43%，市场继续处于底部震荡模式。
市场进入底部震荡格局，核心的观察变量为风险偏好的变化。短期而言，宏观方面，下周进入宏观事件的真空期，市场风险偏好有望提升；价量方面，当前反弹来到3月中枢的上沿，各赛道指数均已大幅反弹，获利盘回吐压力渐大，但市场短期上升动能仍然强劲，当前建议利用短期均线进行防守，在均线上方继续持股，市场若跌破10日均线，调整结构或降低仓位。
行业模型主要结论，在考虑了海外利率的变化情况，天风量化two-beta中期行业选择模型信号数据显示，5月模型结论显示利率处于我们定义的上行阶段，经济处于我们定义的下行阶段，行业配置建议关注周期下游和消费；根据分析师盈利预测景气度（边际变化和绝对幅度）情况，排名靠前的行业为煤炭、光伏、油气开采以及稀有金属和养殖；因此，综合板块和景气度，重点配置汽车、家电、锂矿以及光伏、煤炭；主题上重点关注电池30ETF(159757)，上周继续大涨超6%；宽基指数上，继续重点关注科创ETF（588050）。
从估值指标来看，wind全A指数PE位于45分位点，属于中等偏低水平，PB位于20分位点以内，属于偏低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。
择时体系信号显示，均线距离为-5.43%，均线距离的绝对值继续大于3%的阈值，但核心观察变量的赚钱效应指标继续上升，当前赚钱效应为6.43%，市场继续处于底部震荡模式。市场进入底部震荡格局，核心的观察变量为风险偏好的变化。短期而言，宏观方面，下周进入宏观事件的真空期，市场风险偏好有望提升；价量方面，当前反弹来到3月中枢的上沿，各赛道指数均已大幅反弹，获利盘回吐压力渐大，但市场短期上升动能仍然强劲，当前建议利用短期均线进行防守，在均线上方继续持股，市场若跌破10日均线，调整结构或降低仓位。5月模型板块配置建议关注周期下游和消费；根据分析师盈利预测景气度（边际变化和绝对幅度）情况，排名靠前的行业为煤炭、光伏、油气开采以及稀有金属和养殖；因此，综合板块和景气度，重点配置汽车、家电、锂矿以及光伏、煤炭；ETF主题上重点关注电池30ETF(159757)；宽基指数上，继续重点关注科创ETF（588050）。
正文
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文章来源：20220619-天风证券-量化择时周报